Wat is een Market Maker? - High-Frequency Trading bij Forex

Als u handelt op de financiële markten, is het essentieel om te begrijpen hoe Forex Market Makers werken.

De Forex markt is een 24-uursmarkt tussen zondag en vrijdag en is gesloten op zaterdag (het opent bijvoorbeeld om 5 uur EST op zondag en sluit om 4 uur op vrijdag EST). Forex trading heeft op zich dan ook geen centrale vestigingsplaats.

Handelen in Forex (FX) is een redelijk eenvoudige aangelegenheid voor elke individuele deelnemer, maar de algehele interactie tussen de verschillende spelers is erg complex.

De Forex-markt kan worden opgesplitst in een groot aantal spelers van verschillende groottes. Dit artikel gaat in op een belangrijk type operator op de Forex-markt, namdelijk de rol van Forex Market Makers. Ze spelen een belangrijke rol in de bepaling van FX-prijzen. Om beter te begrijpen hoe market makers in het totaalplaatje passen, moeten we de markt als geheel bekijken.

Marktstructuur van Forex Market Makers

Aan de top bevindt zich de interbancaire Forex markt. De interbancaire markt omvat de transacties tussen de grote banken. Een manier om het te beschrijven is als het groothandelsniveau waarop valuta's worden uitgewisseld. Hier vinden we de kernrol van de FX-market maker terug.

Elke bank heeft speciale market makers voor elk major valutapaar. Ze bieden prijzen waartegen de bank zich ertoe verbindt valuta's van hun collega's op de interbancaire markt te kopen en verkopen.

Hoewel deze prijzen bedoeld zijn voor de interbancaire markt, dringen ze in feite door tot de retailkant van de markt, zoals we later zullen bespreken.

Daarom kunnen we zeggen dat de instellingen die deel uitmaken van de interbancaire markt de primaire market makers zijn op de FX-markt.

Dus wat doen market makers?

De naam spreekt grotendeels voor zich. Een market maker noteert tweerichtingsprijzen in een bepaald valutapaar en maakt zo een markt.

Een Forex market maker doet in wezen drie dingen:

• Stelt bid en ask prijzen op voor een bepaald valutapaar
• Verbindt zich ertoe om binnen bepaalde beperkingen deals tegen deze prijzen te accepteren
• Neemt de resulterende blootstelling op hun eigen rekening (althans in eerste instantie)

Wat zijn de beperkingen die in het tweede punt hierboven worden genoemd?

In principe kan de quote alleen goed zijn in een bepaalde minimum- of maximumgrootte, en de prijs zal alleen goed zijn als deze tijdig wordt behandeld. Het derde punt stelt vast dat een Forex market maker een tegenpartij is voor een Forex trade.

Met andere woorden, ze matchen de trade niet met een andere partij, zoals een broker zou doen.

Wat betreft het opnemen van dit risico in hun portefeuille, kan een market maker er vervolgens voor kiezen om het risico af te dekken bij een andere bank, als deze in staat is om een gunstige rente te krijgen. Hoe snel of langzaam, of hoeveel risico ze nemen, is naar eigen goeddunken.

Een manier waarop een Forex market maker winst maakt, is door tweerichtingsverkeer te zien. Als ze voldoende inflow zien aan beide kanten van hun quote, kunnen ze eenvoudig de bid ask spread verzamelen, terwijl ze hun blootstelling verrekenen. Nu zien de grote banken enorme stromen van transacties in vreemde valuta van hun activiteiten over de hele wereld.

Hierdoor kunnen ze aanzienlijke winst behalen door simpelweg deze spread dag na dag te verzamelen.

Natuurlijk kan een dealer er ook voor kiezen om naar eigen goeddunken een positie in een valuta in te nemen. Ze kunnen dit doen door een trade aan te gaan met een andere bank, of door dienovereenkomstig in te prijzen om trades in een bepaalde richting aan te trekken.

Hoe bepalen market makers hun prijzen?

Bankdealers wegen een aantal zorgen af bij het bepalen van hun prijzen. Deze omvatten:

• De geldende tarieven worden elders genoteerd
• Hun eigen exposure – welke posities ze al hebben openstaan
• Hun visie op de toekomstige prestaties van het valutapaar
• Volumes die beschikbaar zijn tegen de geldende marktkoers en het volume van de deal waarvoor ze een quote uitbrengen

Wilt u meteen aan de slag met Forex trading? Klik op de onderstaande banner voor meer informatie:

Retail FX-prijzen - Prijsbepaling van retail valutamarkt

De transacties tussen de grote banken vormen qua volume de kern van de valutamarkt.

Er is echter meer: de voortdurende inzet van de banken om valuta's te kopen en verkopen is een hoeksteen van alle prijzen op de valutamarkt. Ondanks de enorme volumes die door de interbancaire markt gaan, heeft een groot deel van de Forex-deelnemers geen directe toegang.

Hoe komt dat?

Een van de fundamenten van de interbancaire markt zijn de kredietrelaties die de grootste banken onderling hebben. De banken kopen en verkopen valuta's tussen elkaar alleen op basis van krediet. Bovendien zijn de transacties op de interbancaire markt doorgaans erg groot.

Deze aspecten samen zorgen ervoor dat de meeste spelers geen directe toegang hebben tot de interbancaire markt. Er was inderdaad een tijd dat de valutamarkt als geheel alleen echt voorbehouden was aan banken, instellingen en de zeer rijken. Dat is nu natuurlijk allemaal veranderd.

Particuliere klanten hebben nu gemakkelijk toegang tot de Forex-markt. Dit doen ze via FX- en CFD brokers die direct of indirect inspelen op de prijzen van de grote banken.

Deze trend is in de hand gewerkt door verbeteringen in de technologie. Vooruitgang op deze gebieden heeft geleid tot een verscheidenheid aan uitstekende elektronische trading platforms.

Een van de meest populaire FX-platforms voor de detailhandel is MetaTrader, en misschien wel de meest geavanceerde plug-in die beschikbaar is voor dat platform is MetaTrader Supreme Editie. MTSE biedt een groot aantal handige functies, waaronder de professionele 'Trade Terminal' die handelsbeheer in meerdere valuta's mogelijk maakt.

Wat is het resultaat van deze platformvooruitgang?

De kloof tussen de handelservaring van institutionele beleggers en die van particuliere klanten is in de loop der jaren kleiner geworden. Particuliere klanten hebben nu toegang tot zeer concurrerende Forex spreads en handelen is uiterst gemakkelijk geworden.

Dus hoe bieden FX-brokers hun prijzen aan particuliere klanten?

Om deze vraag te beantwoorden, moeten we voorzichtig zijn met onze terminologie. Sommige van deze bedrijven worden soms Forex market makers genoemd, maar in feite vervullen ze niet echt alle kernfuncties van een echte market maker.

De manier waarop FX-bedrijven werken, varieert, maar de prijsstelling wordt uiteindelijk meestal afgeleid van dezelfde bekende spelers. Namelijk de grote banken die als prime brokers voor deze bedrijven fungeren. Sommige bedrijven kunnen effectief opereren als broker en hun blootstelling onmiddellijk afdekken bij hun liquiditeitsverschaffer.

Anderen kunnen een deel van de blootstelling op eigen rekening overnemen. Maar hier is het belangrijkste deel: over het algemeen maken ze niet hun eigen prijzen zoals een echte market maker zou doen.

Voor een bepaalde valuta kan een retail-FX-bedrijf een totale prijs aanbieden. Dit zou in wezen de beste bid/offer zijn waartoe ze toegang hebben via de marktmakende tegenpartijen waarmee ze zich indekken.

Een alternatieve manier waarop bedrijven hun klanten toegang geven tot de FX-markt is via Electronic Communications Networks (of ECN's). Een ECN voegt bids en ask van banken, instellingen en andere handelaren samen in een orderboek.

Als u een trade opent, zal het ECN u matchen tegen de best beschikbare prijs. ECN's zijn doorgaans extreem snel en bieden transparante systemen met zeer strakke spreads.

Wist u dat u met de exclusieve Admiral Markets Supreme Editie plug-in toegang hebt tot de meest geavanceerde trading tools en indicatoren voor retail traders? U kunt gebruik maken van ruim 55 extra indicatoren, technische hulpmiddelen, geavanceerde functies en weergave opties. Klik op de onderstaande banner om de MetaTrader Supreme Editie volledig GRATIS te downloaden:

Voor- en nadelen van Forex Market Maker-prijzen

Sommige mensen zijn geen voorstander van het idee van een market maker, omdat ze van mening zijn dat ze op de een of andere manier de markt tegen hen in laten werken.

Het is duidelijk dat een market maker geen prijs gaat noemen die niet bij zijn eigen positie past, maar uiteindelijk een prijs in twee richtingen. Dit betekent dat er een uiterst beperkt bedrag is waarmee de prijs kan worden beïnvloedt voordat een arbitrage mogelijkheid zich opent.

De overkoepelende Europese richtlijn betreffende markten en financiële instrumenten (MiFID) vereist dat valutabedrijven zich inzetten voor het bieden van de beste uitvoering namens hun klanten.

Voordat deze standaard in werking trad, hebben sommige bedrijven hun prijs misschien aangepast om hun boekpositie weer te geven, maar dit kan niet gebeuren bij de beste uitvoering.

Bij het bespreken van Forex-marktmakers, komt het erop neer dat zij de pijler zijn waarop de FX-markt is gebouwd.

Naast deze fundamentele bijdrage om de FX-markt effectief te laten functioneren, bieden ze ook enkele andere voordelen. Ze bieden consistentie en liquiditeit aan de markt, met hun voortdurende inzet om de andere kant van elke deal te kiezen.

Een Forex market maker prijs is gemaakt door een mens: iemand ergens bepaalt letterlijk de bied-/laatprijs. Bijna alle technische indicatoren zijn gebaseerd op de overtuiging dat price action wordt geleid door menselijk gedrag, in plaats van een willekeurig proces.

Het feit dat er zo'n groot menselijk element is bij het bepalen van de prijzen, zou de doeltreffendheid van de technische indicatoren geloofwaardiger maken.

Het menselijke element betekent ook dat er minder volatiliteit is  in vergelijking met ECN-prijzen. ECN's stellen geautomatiseerde handelssystemen (automated trading) in staat  om direct in te pluggen en te handelen met bijna onmiddellijke snelheden.

Dit kan ertoe leiden dat de tarieven zo snel fluctueren dat het minder gemakkelijk te gebruiken is. We moeten ook opmerken dat ECN's zeer geschikt zijn voor hoogfrequente handelsstrategieën en scalpers. Market makers geven te goeder trouw prijzen aan, als een basiscomponent van de effectieve werking van de markt.

Er zijn market makers op de aandelenmarkt, evenals op de FX-markt, en beide helpen om liquiditeit te verschaffen.

Dus hoe verhouden deze verschillende soorten market makers zich tot elkaar?

Welnu, een belangrijke manier waarop de FX-markt verschilt van de aandelenmarkt, is dat Forex-transacties minder transparant zijn. Aandelen worden verhandeld op beurzen waar handelsinformatie openbaar wordt gemaakt.

Dit betekent dat de prijs- en volumegegevens direct beschikbaar zijn voor aandelentransacties op een real-time basis. Dit is echter niet het geval voor de Forex markt.

Valutastromen die door de grote banken worden gezien, worden beschouwd als bedrijfseigen informatie en er is geen verplichting om deze informatie openbaar te maken.

Market makers bij de grote banken zijn zich vóór de bredere markt bewust van grote, en dus potentieel marktbewegende trades.

Dit geeft hen in theorie een voordeel ten opzichte van andere traders. Het soort informatie waarvan een market maker op de hoogte kan zijn, maar niet beschikbaar is voor de markt als geheel, kan het volgende omvatten:

• Instellingen die portefeuilles herschikken
• Vereisten voor hedging
• Veranderingen in risicobereidheid.

Dergelijke stromen kunnen van invloed zijn op de kortetermijntrend van de valutaprijzen. Sommigen beschouwen dit als een oneerlijk voordeel voor market makers. Een market maker zou beweren dat deze hulp aan hun handelsstrategie een voordeel is dat voortkomt uit de service die ze bieden.

High-Frequency Trading (HFT)

High-frequency trading, ook wel HFT genoemd, is een handelsmethode waarbij krachtige computerprogramma's worden gebruikt om een groot aantal orders in fracties van een seconde af te handelen.

Naast de hoge snelheid van orders kenmerkt high-frequency trading zich ook door hoge omloopsnelheden en order-to-trade ratio's.

Hoogfrequente handel werd populair toen beurzen bedrijven begonnen te stimuleren om liquiditeit aan de markt toe te voegen.

Het grote voordeel van HFT is dat het de marktliquiditeit heeft verbeterd en bid-ask spreads heeft verwijderd die voorheen te klein zouden zijn geweest.

Een geschikte Forex Market Maker-methode kiezen

Of u de voorkeur geeft aan de consistentie van de prijsstelling van een market maker, of aan de variabele spreads van een ECN, is aan u.

Het kan zijn dat uw strategie of handelsstijl bepaalt wat u gebruikt. Als u een scalper of een algo-trader bent, vindt u misschien dat ECN-prijzen beter bij u passen.

Een manier om toegang te krijgen tot echte live marktprijzen is met een demo-rekening van Admiral Markets. Dit biedt het voordeel dat u kunt handelen zonder enig risico te nemen.

Handelen met een demo-account

Handelaren hebben de mogelijkheid om risicovrij te handelen met een demo-rekening. Dit betekent dat traders kunnen voorkomen dat ze hun kapitaal in gevaar brengen en dat ze kunnen kiezen wanneer ze naar de live markten willen overgaan.

Het demo-handelsaccount van Admiral Markets stelt traders bijvoorbeeld in staat om toegang te krijgen tot de nieuwste realtime marktgegevens, de mogelijkheid om met virtuele valuta te handelen en toegang tot de nieuwste handelsinzichten van deskundige traders. Klik op de onderstaande banner omm uw gratis demo-rekeing te openen:

Andere artikelen die u kunnen interesseren:

• Beste Forex strategie bepalen
• Wat is het Smart Money Concept? - SMC Trading
• Wat is een order block? - Order Block Trading

Over Admiral Markets

Admiral Markets is een meermaals bekroonde, wereldwijd gereguleerde Forex- en CFD-broker en biedt handel op meer dan 8.000 financiële instrumenten via 's werelds populairste handelsplatformen: MetaTrader 4 en MetaTrader 5. Begin vandaag nog met handelen!

Risicobepaling

Dit materiaal bevat geen beleggings- of investeringsadvies en zou niet als zodanig moeten worden geïnterpreteerd, noch als een uitnodiging of aanbieding tot deelname in transacties in financiële instrumenten. Merk op dat dergelijke beurs- en trading analyse geen betrouwbare indicatie zijn voor toekomstige prestaties gezien het feit dat de relevante omstandigheden aan constante verandering onderhevig zijn. Alvorens u enige beslissingen maakt omtrent investeringen, beleggingen of trading, dient u advies in te winnen van een onafhankelijk, financieel adviseur om degelijk begrip van de geassocieerde risico's te verkrijgen.