Wat is een direct listing? | Direct Listing vs IPO

Januari 07, 2022 14:08 UTC
Leestijd: 9 minuten

Onlangs hebben bedrijven als Wise, Roblox en het blockchain aandeel Coinbase ervoor gekozen om naar de beurs te gaan via een 'direct listing' in plaats van de meer traditionele Initial Public Offering (IPO). Maar wat is een direct listing? En wat zijn de verschillen tussen een direct listing versus een beursgang? In dit artikel beantwoorden we deze vragen en nog veel meer!

Wat is een IPO?

Voordat we de vraag 'wat is een direct listing?' beantwoorden, is het de moeite waard om onszelf eraan te herinneren wat een IPO of beursgang is.

Bij een beursgang creëert een bedrijf nieuwe aandelen om aan te bieden aan de openbare markt om kapitaal aan te trekken. Deze nieuwe aandelen worden onderschreven door een investeringsbank die de IPO publiceert, helpt de aandelen te verkopen aan institutionele beleggers, de initiële aandelenprijs bepaalt en helpt bij het navigeren door de verschillende wettelijke vereisten.

Natuurlijk biedt de underwriter deze service niet uit vriendelijkheid aan en brengt hij een vergoeding in rekening die kan variëren tussen 3% en 7% van het totale bedrag dat met de IPO is opgehaald. Dit is geen klein bedrag en voor een grote beursgang kan de zakenbank er uiteindelijk met tientallen of zelfs honderden miljoenen vandoor gaan.

Wat is een Direct Listing?

Dus wat is een direct listing? In tegenstelling tot een IPO wordt bij een direct listing, of direct public offering (DPO) geen nieuwe aandelen gecreëerd. In plaats daarvan worden de bestaande aandelen van het bedrijf beursgenoteerd en kunnen bestaande aandeelhouders hun aandelen rechtstreeks aan het publiek verkopen.

In een direct listing is het bedrijf dat naar de beurs gaat niet verplicht om underwriters in te huren; maar behoudt in plaats daarvan de diensten van financiële adviseurs om te helpen bij het noteringsproces.

Gratis trading webinars bij Admirals

Wilt u meer weten over trading en beleggen? Waarom meldt u zich niet aan voor een trading webinar? In deze live sessies, die elke dag van maandag tot vrijdag plaatsvinden, behandelen ervaren traders een reeks onderwerpen en ze zijn helemaal gratis! Klik op de onderstaande banner om de komende webinars te bekijken:

Direct Listing vs IPO

We zouden nu bekend moeten zijn met de basisbegrippen van een IPO en direct listing zijn. Beide paden leiden naar de openbare markt, maar ze verschillen aanzienlijk in hoe ze daar terechtkomen.

Laten we eens kijken naar enkele van de belangrijkste verschillen tussen een direct listing en een IPO en onderzoeken waarom een bedrijf de ene boven de andere zou kunnen kiezen.

Kapitaal aantrekken

Een van de belangrijkste verschillen tussen een direct listing versus IPO is dat het bedrijf, als onderdeel van het IPO-proces, nieuwe aandelen creëert om aan het publiek te verkopen. Dit wordt gedaan om kapitaal aan te trekken, dat vervolgens kan worden gebruikt om een nieuw project te financieren of gewoon om het bedrijf te helpen groeien. Deze nieuwe aandelen hebben het domino-effect dat bestaande aandelen verwateren, met andere woorden, hun waarde verminderen.

Bij een direct listing daarentegen worden geen nieuwe aandelen gecreëerd, omdat de vennootschap in kwestie geen kapitaal hoeft aan te trekken. In plaats daarvan worden, zodra het bedrijf is genoteerd, bestaande aandelen verkocht. Maar als er geen kapitaal wordt opgehaald, waarom zou je dan überhaupt de moeite nemen om naar de beurs te gaan?

Naar de beurs gaan biedt andere voordelen voor een bedrijf dan alleen het aantrekken van kapitaal. Ten eerste biedt het bestaande aandeelhouders meer liquiditeit, waardoor ze hun aandelen op de openbare financiële markten kunnen verkopen. Bovendien vergroot de beursgang het publieke bewustzijn voor het bedrijf en hun product, wat misschien leidt tot een toename van het marktaandeel. Er is ook een zekere mate van prestige verbonden aan het worden van een beursgenoteerd bedrijf.

Kosten

Bij het lezen van onze definitie van een direct listing versus IPO, is het eerste dat bij de meesten zal zijn opgekomen dat, zonder de kosten van underwriters, openbaar worden via een direct listing veel lagere kosten met zich meebrengt.

Naar de beurs gaan via een IPO is de traditionele manier om een bedrijf op een beurs te noteren en naar de beurs te gaan. Het lijkt er echter op dat de laatste tijd meer bedrijven de status quo beginnen uit te dagen. Waarom zou een bedrijf zijn aandelen verwateren en tientallen of honderden miljoenen aan underwriter fees mislopen als ze geen extra kapitaal hoeven aan te trekken?

Initiële aandelenkoers

Als onderdeel van het IPO-proces waardeert de underwriter het bedrijf en bepaalt hij de initiële prijs waarvoor aandelen aan institutionele beleggers worden verkocht.

In dit proces worden underwriters vaak beschuldigd van het systematisch onderprijzen van de aandelen. Ze hebben twee motivaties om dit te doen. Ten eerste, zodat hun klanten, de institutionele beleggers, kunnen profiteren van een IPO "pop" waarbij de koers de hoogte inschiet tijdens de eerste handelssessie - iets waar we vaak over lezen in verhalen over IPO's. Ten tweede, hoe goedkoper de aandelen zijn, hoe lager het risico dat ze moeten ingrijpen en onverkochte aandelen moeten kopen, iets wat hun rol als underwriter van hen vereist.

Bij een direct listing daarentegen is de initiële aandelenkoers puur gebaseerd op vraag en aanbod op de markt. Omdat er geen nieuwe aandelen worden gecreëerd, hangt het aanbod volledig af van de vraag of bestaande aandeelhouders hun aandelen willen verkopen. Als geen van hen dat doet, zullen er geen transacties plaatsvinden. Dit heeft de neiging om te leiden tot meer volatiliteit in de vroege handelssessies.

Lock-Up Periode

Meestal, wanneer een bedrijf via een IPO naar de beurs gaat, is er een "lock-up periode" na de eerste notering. Tijdens deze periode, die doorgaans tussen de 90 en 180 dagen duurt, kunnen bestaande aandeelhouders hun aandelen niet op de markt verkopen.

De lock-up periode voorkomt dat de markt overaanbod krijgt, wat kan leiden tot een daling van de aandelenkoers. Bovendien biedt een lock-upperiode potentiële investeerders ook de geruststelling dat het bedrijf vertrouwen heeft in zichzelf en niet alleen naar de beurs gaat, zodat aandeelhouders hun belangen kunnen verzilveren.

Omgekeerd heeft een direct listing geen lock-up periode, vanwege het feit dat er geen nieuwe aandelen worden uitgegeven en de enige aandelen die worden verkocht door bestaande aandeelhouders worden verkocht.

Wat is beter: Direct Listing of IPO?

Het duidelijke voordeel voor een bedrijf van een beursgang met een directe notering is de lagere kosten die hiermee gemoeid zijn. Bedrijven kunnen zichzelf niet alleen miljoenen aan underwriter-vergoedingen besparen, maar ook het risico wegnemen om extra geld op tafel te laten liggen omdat hun aandelen de hoogte inschieten in de eerste handelssessie.

Met deze lagere kosten verliezen bedrijven echter een deel van de voordelen van een beursgang. Eerst en vooral lopen ze het ophalen van kapitaal voor herinvestering in het bedrijf mis; hoewel, er is niets dat het bedrijf ervan weerhoudt om geld op te halen door later nieuwe aandelen uit te geven zodra het bedrijf al naar de beurs is.

Bovendien bieden investeringsbanken het bedrijf veel ondersteuning tijdens het IPO-proces, hoewel ze hoge kosten in rekening brengen. Bijzonder waardevol zijn de roadshows voor investeerders die door de underwriters worden gebruikt om de interesse van beleggers en de publieke anticipatie op de komende IPO op te wekken.

Bijgevolg zal deze niet voor elk bedrijf geschikt zijn, zelf als er financiële voordelen zijn aan een direct listing. Een bedrijf dat een directe notering overweegt, moet goed gefinancierd zijn en erop vertrouwen dat er al voldoende interesse is in hun bedrijf bij potentiële investeerders. Recente bedrijven die naar de beurs zijn gegaan met behulp van het direct listing proces - zoals Slack en Spotify - hadden bijvoorbeeld al sterke en herkenbare merken als particuliere bedrijven.

Slot: Direct Listing vs IPO

Kortom, direct listing en IPO's hebben beide hun voor- en nadelen. Welk proces "beter" is, hangt grotendeels af van het profiel van het bedrijf in kwestie en wat ze willen bereiken met een beursgang.

Er zijn verschillende grote namen die onlangs naar de beurs zijn gegaan via direct listings en wees dus niet verbaasd als u in de toekomst meer bedrijven ziet volgen.

Waarom beleggen bij Admirals?

Met de Invest.MT5-account van Admirals kunnen beleggers meer dan 4.300 aandelen en meer dan 300 Exchange-Traded Funds (ETF's) kopen van 15 van de grootste beurzen ter wereld. Invest.MT5-rekeninghouders profiteren ook van:

  • Regelmatige fundamentele en technische analyse, evenals toegang tot een breed scala aan educatieve artikelen zonder extra kosten!
  • De mogelijkheid om een account te openen met een minimale storting van slechts €1.
  • Lage commissies en geen onderhoudskosten voor accounts-
  • Gratis gebruik van 's werelds nummer één multi-asset handelsplatform, MetaTrader 5.
  • Exclusieve toegang tot onze Premium Analytics portal, waar u het laatste marktnieuws, sentiment en technische inzichten vindt.

Klik op de onderstaande banner om vandaag nog een rekening te openen:

Andere artikelen die u kunnen intereresseren:

Over Admirals

Admirals is een meermaals bekroonde, wereldwijd gereguleerde Forex- en CFD-broker en biedt handel op meer dan 8.000 financiële instrumenten via 's werelds populairste handelsplatformen: MetaTrader 4 en MetaTrader 5. Begin vandaag nog met handelen!

Risicobepaling

Dit materiaal bevat geen beleggings- of investeringsadvies en zou niet als zodanig moeten worden geïnterpreteerd, noch als een uitnodiging of aanbieding tot deelname in transacties in financiële instrumenten. Merk op dat dergelijke beurs- en trading analyse geen betrouwbare indicatie zijn voor toekomstige prestaties gezien het feit dat de relevante omstandigheden aan constante verandering onderhevig zijn. Alvorens u enige beslissingen maakt omtrent investeringen, beleggingen of trading, dient u advies in te winnen van een onafhankelijk, financieel adviseur om degelijk begrip van de geassocieerde risico’s te verkrijgen.

Roberto Rivero
Roberto Rivero Financieel Schrijver, Admirals, London

Roberto heeft 11 jaar gewerkt aan het ontwerpen van handels- en besluitvormingssystemen voor traders en fondsbeheerders, en nog eens 13 jaar bij S&P in samenwerking met professionele beleggers. Hij bezit een BSc in Economie en een MBA.