Wat zijn SPACs en hoe kunt u beleggen in IPO aandelen

Als u het financiële nieuws heeft gevolgd, heeft u ongetwijfeld onlangs over de opmars van SPACs of blanco cheque bedrijven gelezen en zich waarschijnlijk afgevraagd wat ze zijn en hoe u ze kunt verhandelen.

In dit artikel zullen we deze beleggingstrend verder onderzoeken. We bekijken de voor- en nadelen van SPACs, hoe SPACs worden gebruikt, wat de mogelijke risico’s zijn van SPACs en waarom particulieren beleggen of traden in SPAC en IPO aandelen.

Wat is een SPAC?

SPAC staat voor Special Purpose Acquisition Company. Het is een bedrijf dat uitsluitend is opgericht met als doel één of meer bedrijven over te nemen en ze op de openbare markten te brengen, en zodoende het IPO-proces of beursgang te vermijden.

Waarom heeft iemand een SPAC nodig? Voordat we deze vraag beantwoorden, is het de moeite waard om te bekijken wat IPO's omvatten.

Wat is een IPO?

Particuliere bedrijven die hun aandelen op beurzen willen verhandelen, moeten een proces doorlopen dat de Initial Public Offering (IPO) wordt genoemd. Dit betekent zoveel als een primaire emissie, beursgang of beursintroductie.

Voordat een bedrijf naar de beurs gaat, kunnen alleen werknemers, hun familieleden en gekwalificeerde of gespecialiseerde beleggers zoals durfkapitalisten (venture capitalists) aandelen in het bedrijf kopen en deze kunnen niet vrij worden verhandeld.

Wanneer een bedrijf daarentegen naar de beurs is gebracht, kan iedereen de aandelen van het bedrijf kopen en vervolgens doorverkopen via een broker zoals Admiral Markets.

Om het grote publiek te beschermen tegen het kopen van aandelen in fraudebedrijven of onstabiele bedrijven, stellen financiële toezichthouders strikte minimumnormen voor financiële gezondheid, goed bestuur en transparante rapportage op waaraan een bedrijf moet voldoen voordat het naar de beurs gaat.

Trading Webinars van Admiral Markets

Wilt u meer weten over online traden en beleggen? U kan zich registreren voor een van onze webinars. Bij Admiral Markets organiseren we van maandag tot vrijdag gratis trading webinars, waarin verschillende Forex en CFD onderwerpen worden behandeld door professionele traders. Klik op de onderstaande banner om de agenda te bekijken:

Waarom zou een bedrijf een IPO vermijden?

Na het proces van een beursgang te hebben doorlopen, kunnen oprichters van bedrijven en andere financiers hun aandelen veel gemakkelijker verkopen en is het bedrijf in staat om geld tegen veel betere voorwaarden in te zamelen dan particuliere bedrijven. Dit zijn naast het daarmee gepaard gaande aanzien de belangrijkste redenen voor particuliere bedrijven om naar de beurs te gaan.

Het aanbrengen van de nodige wijzigingen en het bewijzen van de naleving van de normen aan de toezichthouders is echter een moeizaam proces dat verschillende andere nadelen heeft; waaronder de kosten.

1. De IPO-kosten: Wat kost een IPO?

Ten eerste brengen investeringsbanken bedrijven 5-7% van het ingezamelde geld in rekening - een minimum van £ 50 miljoen voor elke opgehaald £ 1 miljard!

Extra kosten zijn vereist voor advocaten, accountants en consultants die het bedrijf helpen voorbereiden, en voor andere adviseurs die het bedrijf helpen om te gaan met het openbare leven.

2. De risico's van een IPO: Welk risico's draagt een IPO?

Een beursgang is zeer veeleisend voor het management. Het vereist enkele maanden aandacht van de CEO, CFO en hun directe medewerkers.

Het kan ook riskant zijn, aangezien het bedrijf volledig openbaar gaat. Zaken als managementgedrag uit het verleden, werknemers- en klantcontracten en financiële rekeningen worden grondig onderzocht. Elke misstap of inconsistentie kan plotseling voorpaginanieuws worden en dit kan de reputatie van senior managers voor de rest van hun carrière bezoedelen.

Wework is een extreem voorbeeld van wat er mis kan gaan met een beursgang. Het bedrijf vond zichzelf om de verkeerde redenen op de voorpagina van het nieuws vanwege informatie over hun gedrag in het verleden, dat geleidelijk naar voren kwam in de aanloop naar de geplande beursgang in 2019. Dit leidde ertoe dat de beursgang uiteindelijk werd ingetrokken. Dit verhaal was beschamend voor vroege investeerders en voor CEO Adam Neumann die uiteindelijk gedwongen werd om af te treden.

3. De IPO onderwaardering: Waarom is er onzekerheid over de aandelenkoers bij een IPO? 

Een ander nadeel is dat wanneer een bedrijf via een beursgang op de markt komt, het zich ertoe verbindt om een aantal van zijn aandelen te verkopen, maar niet weet hoeveel geld het voor die aandelen zal krijgen.

De investeringsbankiers die het proces beheren, worden vaak beschuldigd van onderwaardering van aandelen tijdens IPO's, ten voordele van hun trouwe institutionele beleggers. Dit resulteert in zogenaamde "IPO pops" met een onderprijzing van 30-40% op de eerste handelsdag, wat goed is voor nieuwe investeerders en voor veel persaandacht zorgt, maar het is geld dat op tafel blijft liggen voor het bedrijf en zijn oorspronkelijke investeerders.

Bijgevolg is het geen verrassing dat veel managers ervoor kiezen om het IPO proces te vermijden en waar mogelijk SPACs gaan gebruiken.

Hoe werken SPACs?

Een SPAC wordt in het leven geroepen wanneer een groep sponsors een lege vennootschap op de beurs noteren en een pot geld ophaalt.

De SPAC doorloopt hierbij het traditionele IPO proces, maar kan dit veel sneller en goedkoper doen dan een traditioneel bedrijf omdat het geen geschiedenis of activiteiten heeft.

Wanneer een traditioneel bedrijf naar de beurs gaat, geeft het gedetailleerde informatie vrij over zijn financiën, geschiedenis en toekomstplannen.

Een SPAC zal daarentegen hooguit informatie verstrekken over de sponsors en de sectoren waarin het een overname zal zoeken. Sommige sponsors zijn hier heel duidelijk en gefocust in, en sommige gaan wat vager te werk.

Particulieren kopen aandelen bij de beursgang van de SPAC in de hoop dat het een aantrekkelijk privébedrijf zal vinden om te kopen, en hiermee vervolgens een goede deal zal sluiten.

Dit is de reden waarom SPACs soms worden aangeduid als "blanco cheque bedrijven".

Na de beursgang zet de SPAC het ingezamelde geld op een bankrekening en begint de zoektocht naar particuliere bedrijven die graag op de beurs genoteerd willen worden.

Vaak kost het gewenste doel meer dan de SPAC beschikbaar heeft. In dit geval haalt de SPAC extra fondsen op door meer van haar aandelen op de markt te verkopen.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een SPAC $ 500 miljoen ophaalt bij de beursgang en vervolgens een aantrekkelijk particulier bedrijf vindt dat ermee instemt om te worden gekocht voor $ 2 miljard. Na het sluiten van de deal zal de SPAC dit aan de markt bekendmaken en nog eens $ 1,5 miljard ophalen door meer van zijn aandelen te verkopen.

In de Verenigde Staten zullen beleggers aandelen kopen bij de IPO van een SPAC voor $ 10 per aandeel en krijgen ze ook warrants, die recht geven op een korting tijdens latere aandelenverkopen. Deze warrants fungeren als een stimulans om aandelen bij de beursgang te kopen.

In de praktijk kan de overname van het particulier bedrijf door de SPAC worden betaald door een combinatie van contanten en SPAC aandelen. Op die manier kunnen de oprichters en managers van het particuliere bedrijf, net als na een beursgang, aandelen blijven houden in de gefuseerde entiteit.

Sponsors mogen een deel van de SPAC aandelen houden in ruil voor hun werk. Dit varieert meestal tussen 5% en 15% maar kan oplopen tot 20%. Deze aandelen hebben de verwatering van de participatie van andere aandeelhouders tot gevolg.

De regels van elke SPAC verschillen, maar sommigen verbinden zich ertoe om het geld terug te geven aan investeerders als er binnen 2 jaar geen succesvolle overname is.

Dat klinkt als een positieve eigenschap voor investeerders, maar het kan een stimulans zijn voor de sponsor om zo goed als elke deal te doen naarmate de deadline nadert.

Traden in CFD aandelen bij Admiral Markets

Met een Trade.MT5 account van Admiral Markets kunt u Contracts For Difference (CFD's) verhandelen op meer dan 3.300 aandelen en meer dan 300 Exchange Traded Funds (ETF's)! CFD's stellen traders in staat te profiteren van zowel stijgende als dalende prijzen, terwijl ze ook gebruik kunnen maken van hefboomwerking. Klik op de onderstaande banner om vandaag nog een account te openen:

Statistieken en geschiedenis van SPACs

SPACs bestaan al jaren, maar hadden een verdachte reputatie waarbij enkel dubieuze bedrijven ze kochten om de transparantie van een traditionele beursgang te vermijden. De zeer succesvolle overname van Richard Branson's Virgin Galactic door de SPAC van Chamath Palihapitiya in 2019 begon die perceptie echter te veranderen. De onderneming ging naar de beurs met een waardering van $ 2,2 miljard en is momenteel $ 7,7 miljard waard.

Bron: Admiral Markets MetaTrader 5 - Virgin Galactic Holdings – Dagelijkse Grafiek. Gegevensbereik: 15 oktober 2018 - 19 maart 2021. Datum vastgelegd: 19 maart 2021. Prestaties uit het verleden zijn niet noodzakelijkerwijs een indicatie van toekomstige prestaties.

Een andere SPAC, Diamond Eagle Acquisition Corp. (Nasdaq: DEACU), ging in december 2019 naar de beurs met aandelen geprijsd op $ 10. Het kondigde al snel een fusie aan met het goktechnologieplatform DraftKings en de deal werd in april 2020 gesloten. De aandelenprijs steeg enorm en wordt momenteel verhandeld aan meer dan $ 67.

Andere succesvolle deals, zoals Opendoor en Nikola Motor Company volgden deze trend en al snel werden SPACs volgens de Financial Times “mogelijk wel de populairste activaklasse op de Amerikaanse aandelenmarkten”.

Bron: Admiral Markets MetaTrader 5 - Nikola Corp - Dagelijkse Grafiek. Gegevensbereik: 8 januari 2020 - 19 maart 2021. Datum vastgelegd: 19 maart 2021. Prestaties uit het verleden zijn niet noodzakelijkerwijs een indicatie van toekomstige prestaties.

Volgens Refinitiv haalden 235 SPACs in de eerste twee maanden van 2021 zo een $ 72 miljard op. Dit is meer dan traditionele IPO's ophaalden.

Deze ‘boom’ voltrekt zich in een steeds sneller tempo en het feit dat meer en meer beroemdheden betrokken raakt, is een teken dat het om een potentiële bubbel gaat.

Sponsering door beroemdheden

Joanna Coles verliet onlangs haar baan als hoofdredacteur van Cosmopolitan in de VS om een SPAC te sponsoren, waarbij ze het voorbeeld volgende van onder andere de ex-NBA-ster Shaquille O'Neal, honkballegende Alex Rodriguez en Colin Kaepernick, de American Football-speler die beroemd werd door het knielen als statement tegen raciale ongelijkheid.

De beroemde hedgefondsmanager Bill Ackman haalde medio 2020 de grootste SPAC op, aan zo een $ 4 miljard. Ackman heeft in ieder geval een solide reputatie als investeerder en hij beperkte zijn sponsoraandelen tot ongeveer 6%, en maakte ze ook afhankelijk van prestaties.

SPACs in Europa

De rage waait nu weliswaar over naar Europa.

In februari 2021 haalde een nieuwe Tech SPAC, Tailwind International zo een $ 345 miljoen op in New York met de nadrukkelijke bedoeling om Europese technologiebedrijven te kopen.

Beducht om noteringen te missen, heeft de London Stock Exchange (LSE) onlangs van zich laten horen over de noodzaak om Britse noteringsregels te wijzigen, om zo SPACS aan te moedigen zich in Londen te noteren. Dergelijke oproepen worden gesteund door Lord Jonathan Hill, voormalig Eurocommissaris voor Financiële Diensten.

Amsterdam zou in dezelfde richting denken.

Conclusie

We kunnen stellen dat SPACs een zeer efficiënte manier zijn om de kosten, risico's en tijdschema's te verlagen die gepaard gaan met het openbaar maken van een bedrijf.

Hun structuur kan echter enorm voordelig zijn voor hun sponsors ten koste van een verdunning in participatie van vroege investeerders.

Het "blanco cheque" karakter van SPACs kan enige bezorgdheid wekken, door het feit dat investeerders bij een SPAC-beursgang niet meteen weten waar ze in investeren.

Ook verontrustend is de toenemende deelname van beroemdheden die niet over de gewenste bedrijfskennis beschikken om solide investeringen te doen.

Moet u inspelen op deze beleggingstrend? Zoals vaak het geval is, moet uw uiteindelijke beslissing gebaseerd zijn op de details: de reputatie en ervaring van de sponsors, hun aandeel in het eigen vermogen, de voorwaarden waaronder ze het krijgen, de beoogde sector en de waarde van de warrant. Deze factoren moeten allemaal in overweging genomen worden voordat een beslissing worden gemaakt.

Beleggen bij Admiral Markets

Met een Invest.MT5-account van Admiral Markets kunt u aandelen en ETF's kopen tegen concurrerende voorwaarden van 15 van 's werelds grootste beurzen! Andere voordelen zijn:

• Gratis gebruik van 's werelds populairste multi-asset handelsplatform, MetaTrader 5
• Een rekening openen met een minimale storting van slechts €1
• Gratis, exclusieve toegang tot onze moderne Premium Analytics tool, die realtime marktgegevens en analyses biedt over een reeks verschillende handelsinstrumenten

Klik op de onderstaande banner om meer te weten te komen en vandaag nog een account te openen:

Over Admiral Markets

Admiral Markets is een meermaals bekroonde, wereldwijd gereguleerde Forex- en CFD-broker en biedt handel op meer dan 8.000 financiële instrumenten via 's werelds populairste handelsplatformen: MetaTrader 4 en MetaTrader 5. Begin vandaag nog met handelen!

Risicobepaling

Dit materiaal bevat geen beleggings- of investeringsadvies en zou niet als zodanig moeten worden geïnterpreteerd, noch als een uitnodiging of aanbieding tot deelname in transacties in financiële instrumenten. Merk op dat dergelijke beurs- en trading analyse geen betrouwbare indicatie zijn voor toekomstige prestaties gezien het feit dat de relevante omstandigheden aan constante verandering onderhevig zijn. Alvorens u enige beslissingen maakt omtrent investeringen, beleggingen of trading, dient u advies in te winnen van een onafhankelijk, financieel adviseur om degelijk begrip van de geassocieerde risico’s te verkrijgen.