Ситуация контанго: Что это такое и почему она возникает?

В торговле фьючерсами, особенно в торговле сырьевыми товарами, иногда встречается термин контанго (contango). Но знаете ли вы, что это такое? Вы знаете, почему это происходит? Вы когда-нибудь слышали об бэквордации? Если вы хотите узнать больше об этих явлениях, продолжайте читать, потому что мы скажем вам:

✅Что такое контанго?

✅Почему происходит ситуация контанго?

✅Контанго и бэквордация

✅Практический пример - контанго на рынке нефти

Давайте начнем!

Что такое контанго?

Чтобы понять, что такое контанго, мы должны сначала знать, как работают фьючерсы и, в частности, товарные фьючерсы, где обычно встречаются примеры контанго.

Когда мы говорим о сырье или товарах, мы имеем в виду основные компоненты более сложных товаров и услуг, например, основные продукты питания, такие как сахар, кофе или какао, металлы, такие как золото и серебро, или энергетические продукты, такие как нефть и природный газ.

Эти продукты раньше продавались физически, а теперь продаются через фьючерсные контракты.

В фьючерсном контракте продавец соглашается обменять определенный продукт по фиксированной цене в согласованную дату в будущем. Цена этого контракта будет зависеть от спроса покупателей, а также от предложения других продавцов.

Фьючерсы - это производные инструменты (деривативы), которые торгуются на биржах, где все контракты стандартизированы, то есть они не являются отдельными контрактами. Каждый фьючерс имеет одну и ту же спецификацию, независимо от того, продают его или покупают.

Большинство фьючерсов предлагается на бирже в виде пятизначных кодов. Первые два символа обозначают продукт, третий - месяц, а последние два символа - год. Например, фьючерсы на нефть могут предлагаться как CLX20, где CL обозначает сырую нефть, X = ноябрь (есть месячные коды), а 20 обозначает 2020.

Цена фьючерсного контракта на актив формируется из его цены по следующей формуле, подробно изложенной в «Руководстве по опционам и фьючерсам» Национальной комиссии по рынку ценных бумаг (CNMV):

Поскольку размер некоторых фьючерсных контрактов может быть очень большим, некоторые отдельные фьючерсные трейдеры переходят на торговлю CFD ( контрактами на разницу).

НАЧАТЬ ТОРГОВЛЮ

Что такое ситуация контанго?

Теперь, когда у вас есть представление о том, как работают фьючерсы, вы можете больше узнать о контанго.

В этом случае кривая цены последовательных фьючерсных контрактов идет вверх, хотя по мере приближения срока погашения цена приближается к спотовой цене.

Эта разница между спотовой ценой актива и ценой фьючерсного контракта основана на:

1️⃣Цене фьючерса, которая включает в себя стоимость хранения (например, стоимость хранения нефти до будущего срока действия контракта). Во времена перепроизводства нефти, например, в апреле 2020 года, отсутствие спроса в связи с экономическим спадом, вызванным коронавирусным кризисом - стоимость хранения этих товаров возрастает и повышает цену фьючерсов.

Напротив, спотовая цена не отражает эти затраты на хранение и, следовательно, ниже, чем цена фьючерсных контрактов.

2️⃣Ожиданиях инвесторов. Цена фьючерсных контрактов также отражает ожидания инвесторов, то есть, если участники рынка полагают, что цена конкретного продукта увеличится позднее, это также повлияет на цену фьючерса.

Разница в цене между последовательными сроками погашения фьючерсных контрактов не очень распространена. Тем не менее, иногда может возникнуть большая разница, и в этом случае это называется «супер-контанго».

Контанго очень часто возникает по ценам на золото. На это есть две причины:

✔️Во времена неопределенности на финансовых рынках золото становится активом-убежищем.

✔️Стоимость хранения драгоценных металлов очень высока.

Частные инвесторы должны быть очень осторожны при инвестировании во фьючерсные контракты, так как это может привести к путанице.

Это связано с тем, что некоторые брокеры могут предлагать инструменты спот-торговли, в то время как другие будут показывать цену фьючерса с разными сроками погашения. Следовательно, разница в цене актива от одного брокера к другому может быть серьезной и может запутать начинающих или неопытных трейдеров.

Протестируйте торговлю контанго, не рискуя своими реальными средствами, на демо-счете Admirals. Получите бесплатный демо-счет, нажав на баннер ниже!

Бэквордация и контанго

Обратный эффект контанго называется бэквардация или бэквардейшн. В этом случае цена фьючерсных контрактов ниже спотовой цены базового актива. В отличие от контанго, график направлен вниз, то есть цена снижается от срока погашения одного контракта до следующего.

В этом случае спрос на актив не так высок, и поэтому делается вывод, что цена дальнейших фьючерсных контрактов становится ниже. Здесь также цена фьючерса имеет тенденцию сходиться с ценой спот при приближении сроков контракта.

На бэквордацию влияют следующие факторы:

1️⃣Инвесторы предполагают, что будет дефицит рассматриваемого сырья. Например, если это сельскохозяйственная культура, и существует климатическое явление, которое испортило урожай, покупатели захотят забрать товар как можно скорее.

2️⃣Будущие экономические ожидания не радужны, и инвесторы нацелены на активы-убежища, а не покупают будущие контракты со сроком погашения

Заработок на контанго и бэквордации

Для внутридневных трейдеров контанго и бэквардейшн не представляют угрозы. Поскольку они торгуют на очень коротких таймфреймах, эти два явления вряд ли окажут серьезное влияние на их торговлю.

Однако долгосрочные трейдеры должны учитывать эффект контанго. Вот как это сделать:

✔️Если у вас открыта длинная позиция по фьючерсу, когда возникает ситуация контанго, вы можете потерять примерную разницу между спотовой ценой и фьючерсной ценой. И наоборот, если возникнет бэквордация, вы можете заработать примерную разницу этих двух цен.

✔️Если у вас открыта короткая позиция, будет получен противоположный эффект: при ситуации контанго вы заработаете приблизительную разницу между двумя ценами, а в случае бэквордации вы потеряете эту разницу.

Практический пример контанго

Фундаментальный анализ

С начала 2020 года на нефтяные рынки повлияли различные события, которые привели к высокой волатильности. Таким образом, 20 апреля, при том, что срок фьючерсов истекает в мае, произошла беспрецедентная ситуация - цены на нефть впервые в истории упали до отрицательных уровней.

Волатильность началась в начале года с эскалации напряженности между США и Ираном и продолжилась с натиском нефтяной промышленности Саудовской Аравии. Затем мы стали свидетелями нескольких событий за короткий промежуток времени. Давайте посмотрим на график:

1️⃣После первого шока в феврале начался глобальный коллапс, вызванный пандемией коронавируса, зародившейся в Китае. Этот медицинский кризис также задел рынок сырой нефти, поскольку глобальный спрос на «черное золото» резко упал на фоне различных правительственных ограничений.

Впоследствии Международное энергетическое агентство объявило, что это самый тяжелый год для рынка нефти в истории.

2️⃣Учитывая эту ситуацию, ОПЕК решила созвать экстренное совещание в марте, но результат был неудовлетворительным, поскольку неспособность достичь соглашения с Россией спровоцировала ценовую войну, которая еще сильнее снизила цены на нефть и еще больше ослабила сектор энергоносителей, который и так был серьезно поврежден текущей рыночной ситуацией.

3️⃣Наконец, на встрече 12 апреля ОПЕК и другие страны-производители нефти (включая Россию) достигли соглашения о сокращении добычи на 9,7 млн баррелей в день в мае и июне.

Это снижение представляет сокращение мирового предложения примерно на 10%

4️⃣С учетом этой и предыдущих корректировок, глобальное сокращение мировой добычи нефти, как ожидается, достигнет более 20 миллионов баррелей в день, что эквивалентно цифре, близкой к 20% мировых поставок. Соглашение вступит в силу 1 мая.

Сокращение производства нефти, принятое 12 апреля, является самым крупным в истории, поскольку оно в четыре раза больше, чем сокращение производства в 2008 году. Кроме того, ожидается, что сокращения продолжатся до апреля 2022 года.

5️⃣Несмотря на все эти меры, цены на нефть, как на WTI, так и на Brent, не стремятся к восстановлению и продолжают снижаться. Таким образом, рынки ясно показывают, что принятых мер недостаточно, чтобы справиться с резким сокращением потребления нефти из-за коронавируса.

Реальное влияние пандемии еще трудно оценить, так как трудно предсказать продолжительность экономических ограничений. Однако ожидается, что большинство стран мира начнет постепенное восстановление экономической активности в ближайшие недели, что может помочь поддержать рынок нефти.

6️⃣Вся эта экономическая напряженность вызвала серьезный обвал на рынке нефти в понедельник, 20 апреля, из-за истечения срока действия майского фьючерсного контракта WTI, и в итоге цена достигла отрицательных значений - $ 37 за баррель.

Снижение также повлияло на цену июньского контракта. Эта ситуация может быть объяснена тем фактом, что из-за низкого спроса на сырую нефть во всем мире запасы росли очень быстро, что делало хранение практически невозможным из-за крайне высокой стоимости.

Кроме того, следует иметь в виду, что на этом рынке существует большое количество спекулянтов, пытающихся сбалансировать свои позиции до наступления срока погашения фьючерсов.

Учитывая эту ситуацию, мы должны быть в курсе возможных решений, принимаемых странами-экспортерами нефти, чтобы попытаться стабилизировать цены на сырую нефть.

Не исключено, что в ближайшие несколько дней мы станем свидетелями нового сокращения производства "черного золота" в попытке смягчить последствия пандемии.

Другими неудачниками в этом нефтяном кризисе являются нефтяные компании, такие как ExxonMobil, Chevron, BP, Total и так далее. Они пострадали от резкого обвала на фондовых рынках из-за отсутствия спроса на нефть и прогнозов снижения годовых результатов.

Как торговать контанго - Технический анализ

Откровенно говоря, и Brent, и WTI были сурово наказаны 22 апреля 2020 года после того, как пережили резкие спады, которые начались с огромного медвежьего разрыва на открытии рынка 9 марта, когда цена Brent снизилась с 45,87 до 36,09 доллара за баррель, а цена WTI - с 41,50 до 32,66 доллара за баррель.

Это снижение продолжалось в марте и апреле, пока уровень поддержки не составил около 19 долларов на WTI и 21 долларов на Brent. И прорыв на этих уровнях поддержки стал дополнительным спусковым механизмом для последующих резких спадов.

Пока эти значения не будут восстановлены, трудно ожидать стабилизации цен на нефть и повышения цен на WTI и Brent. Повышение и возврат цен выше указанных значений будет зависеть от снижения волатильности на этих рынках, дальнейшего сокращения производства, возобновления экономической активности и свободного движения людей и товаров.

Почему это пример контанго?

20 апреля 2020 года на рынках произошли удивительные события, которые никогда прежде не случались в истории торговли нефтью. Майский фьючерсный контракт на WTI торговался глубоко ниже уровней следующего контракта - контракта на июнь. Мало того, фьючерсы на май торговались на отрицательных уровнях.

Давайте посмотрим, как менялась цена на нефть WTI на следующем графике:

Источник: Admirals MetaTrader 5 с плагином Supreme Edition, WTI, дневной график с диапазоном данных 9 марта 2018 года - 22 апреля 2020 года. Доступ осуществлен 22 апреля 2020 года. Обратите внимание, что результаты прошлых лет не гарантируют будущих результатов.

Как торговать контанго - Торговые Стратегии

Один из способов воспользоваться преимуществом контанго - через арбитражные стратегии. Например, вы можете купить товар по спотовой цене, а затем сразу же продать его по более высокой цене фьючерса. Поскольку срок действия фьючерсного контракта близок к истечению, этот тип арбитража применяется все чаще.

Цена спот и фьючерсов фактически приближается к дате истечения срока действия из-за арбитража, и эффект контанго уменьшается.

Есть еще один способ получения прибыли от контанго. Фьючерсы выше спотовой цены могут сигнализировать о повышении цен в будущем, особенно при высокой инфляции.

Спекулянты могут покупать больше сырья в контанго, пытаясь воспользоваться более высокими ожидаемыми ценами в будущем. Они могут заработать еще больше денег, покупая фьючерсные контракты.

Однако эта стратегия работает, только если фактические цены в будущем превысят цены фьючерсов.

Одним существенным недостатком контанго может быть автоматическое продление контракта, которое является стратегией товарного ETF. Инвесторы, которые покупают товарные контракты, когда рынки находятся в контанго, могут потерять часть денег, когда фьючерсные контракты превысят спотовую цену.

Как начать торговлю контанго?

Вы можете начать торговлю контанго всего за три шага:

1. Откройте торговый счет
2. Скачайте торговую платформу
3. Выберите желаемый актив и совершите свою первую сделку.

Для получения дополнительной информации о том, как открыть торговый счет в Admirals UK Ltd, посмотрите следующее короткое видео:

Об Admirals

Мы являемся глобальным брокером и регулируемся различными организациями-регуляторами, например, FCA. Мы предоставляем доступ к более чем 8 000 финансовых инструментов для торговли, таких как Forex и CFD на акции, индексы, облигации, товары, ETF и криптовалюты, а также возможность инвестирования в реальные акции и ETF.

С Admirals вы можете бесплатно использовать самые инновационные торговые платформы, такие как MetaTrader 4 и MetaTrader 5, а также эксклюзивный плагин MetaTrader Supreme Edition.

Начните торговать на платформе номер один в мире, предназначенной для торговли различными классами активов - MetaTrader 5, предоставляемой Admirals. Скачайте MetaTrader 5 бесплатно, нажав на баннер ниже!

Продолжайте свое обучение на Форекс

• Что такое индекс волатильности VIX?
• Как инвестировать в нефть через CFD?
• Ликвидность - Что такое ликвидные рынки?

О нас: Admirals

ИНФОРМАЦИЯ ОБ АНАЛИТИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛАХ:

Ниже приведена дополнительная информация, касающаяся аналитики, мнений, прогнозов или другой подобной информации (далее «Аналитика»), опубликованной на веб-сайте Admirals. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, обратите особое внимание на следующее:

1. Вы имеете дело с маркетинговой коммуникацией. Аналитика публикуется только в ознакомительных целях и не может рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация. Он не был подготовлен в соответствии с правовыми требованиями, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и что он не попадает под действие каких-либо запретов на проведение операций перед распространением инвестиционных исследований.

2. Каждое инвестиционное решение принимается каждым клиентом самостоятельно, и Admirals не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, возникшие в результате такого решения, независимо от того, полагался ли клиент в ходе принятия решения на представленную в Аналитике информацию или нет.

3. В целях защиты интересов наших клиентов и объективности Аналитики Admirals установил соответствующие внутренние процедуры для предотвращения и управления конфликтами интересов.

4. Аналитика готовится независимым аналитиком Carolina Caro (далее «Автор») на основе личного опыта и суждениях Автора.

5. Несмотря на все предпринятые разумные меры, призванные обеспечить надежность, а также корректность, доступность и своевременность Аналитики, Admirals не гарантирует точности или полноты содержащейся в ней информации.

6. Содержащаяся в Публикации Аналитика о доходности финансовых инструментов за прошлые периоды, или об их смоделированной доходности, не является со стороны Admirals прямым или косвенным обещанием, гарантией или ссылкой на доходность данных финансовых инструментов в последующие периоды. Стоимость финансового инструмента может, как расти, так и снижаться, поэтому сохранение стоимости активов не гарантируется.

7. Торговля с использованием кредитного плеча (включая CFD), является спекулятивной по природе и может принести как прибыль, так и убытки. Перед началом торговли убедитесь, что понимаете связанные с торговлей риски.