Wat zijn gearing ratio’s? – Gearing Ratio Uitgelegd

Gearing ratio's zijn een soort metriek die door beleggers wordt gebruikt om de financiële hefboomwerking van een bedrijf te analyseren. Met andere woorden, schuldratio's tonen de mate aan waarin de bedrijfsactiviteiten worden gefinancierd door schulden en kunnen helpen een beeld te schetsen van de financiële gezondheid en stabiliteit van een bedrijf.

In dit artikel bespreken we het concept van de gearing ratio, waaronder de meest voorkomende gearing ratio’s, hoe ze worden berekend en geven we analyse voorbeelden van het belang van gearing ratio’s in verschillende industrieën.

Dit materiaal is alleen voor informatieve doeleinden en geen financieel advies. Raadpleeg een financieel adviseur voordat u investeringsbeslissingen neemt.

Wat is een Gearing Ratio?

Gearing ratio's zijn financiële maatstaven die de hefboomwerking van een bedrijf beoordelen. Ze worden gebruikt om te bepalen hoeveel van de activiteiten van een bedrijf worden gefinancierd door schulden in vergelijking met zijn activa of eigen vermogen.

Maar waarom zijn gearing ratio's belangrijk voor beleggers? Vanuit een beleggingsperspectief kan een gearing ratio beleggers helpen inzicht te krijgen in de financiële toestand van een bedrijf en in welke mate de activiteiten worden gefinancierd door schulden om daaruit voortvloeiende blootstelling aan risico’s te bepalen.

Er zijn verschillende gearing ratio’s die de aspecten meten om de financiële gezondheid en risicoprofielen van bedrijven te beoordelen. In de volgende paragrafen zullen we kijken naar enkele van de meest gebruikte gearing ratio’s en hoe u deze kunt berekenen.

Wat is financiële hefboomwerking?

Financiële hefboomwerking verwijst naar het gebruik van geleend geld (schuld) om het rendement op eigen vermogen (equity) van een bedrijf te vergroten.

Als een bedrijf schuld gebruikt om investeringen te financieren die een hoger rendement opleveren dan de kosten van de schuld, kan de winst per aandeel en de potentiële totale rendementen van het bedrijf toenemen.

Welke soorten gearing ratio’s zijn er?

Zoals we hierboven reeds hebben vermeld, is er niet één enkele gearing ratio of gearing ratio formule, maar meerdere soorten gearing ratio's voor verschillende financiële maatstaven die elk iets anders laten zien.

Over het algemeen zijn financiële ratio’s handige tools voor beleggers om bedrijven te analyseren. Denk hierbij aan bijvoorbeeld aan de solvabiliteit, liquiditeit en rentabiliteit van een bedrijf. Maar daarnaast zijn er nog andere ratio’s die nuttig kunnen zijn bij het maken van een analyse, namelijk de gearing ratio.

In de volgende paragrafen bespreken we drie van de meest voorkomende gearing ratio’s, namelijk de Debt-to-Equity Ratio, de Debt Ratio en de Equity Ratio.

Wat is de Debt-to-Equity Ratio?

De debt-to-equity ratio, of het vermogen tussen schuld en eigen vermogen in het Nederlands, onderzoekt in welke mate een bedrijf zijn activiteiten financiert met schulden ten opzichte van het eigen vermogen (kapitaal dat niet aan vreemd vermogen of schulden is verbonden).

De Debt/Equity Ratio wordt berekend door de totale schuld van een bedrijf te delen door het eigen vermogen. Om deze informatie te vinden, moet u de balans van het bedrijf bekijken, die te vinden is in de meest recente winstrapporten. U zult echter merken dat verschillende bedrijven verschillende items opnemen bij het berekenen van de totale schuld.

Jaarrekeningen of winstrapporten worden door veel bedrijven gepubliceerd op hun eigen website. Informatie over beursgenoteerde bedrijven, zoals bijvoorbeeld bedrijven genoteerd op de Euronext Amsterdam, moeten hun financiële rapporten openbaar maken. Balansen van Nederlandse bedrijven kunnen ook worden opgevraagd op de website van de Kamer van Koophandel, of andere bedrijfsinformatiediensten.

Als deze informatie niet op de bedrijfsbalans staat, kan het eigen vermogen ook worden berekend door de totale passiva van een bedrijf af te trekken van de totale activa. Het laat in wezen zien hoeveel geld er zou overblijven als een bedrijf al zijn activa zou verkopen en al zijn verplichtingen zou afbetalen.

In termen van totale schuld omvat dit over het algemeen zowel kortlopende als langlopende leningen en kapitaalleases - die allemaal worden vermeld onder passiva op de balans.

Hieronder vindt u de formule van de Debt-to-Equity ratio:

Aangezien bedrijven soms verschillende items opnemen onder de totale schuld kan dit een vertekend beeld geven wanneer dit de debt-to-equity beïnvloedt. We hebben het hierbij over de kortlopende (Current Liabilities) en langlopende schulden (Long-term Liabilities):

• Kortlopende schulden zijn schulden die binnen één jaar moeten worden afgelost, zoals kortlopende leningen of kredieten.
• Langlopende schulden zijn schulden die langer dan een jaar duren, zoals langlopende leningen of obligaties.

Over het algemeen hebben bedrijven de meeste schuld in de vorm van langlopende verplichtingen, waardoor de D/E ratio verhoogt.

Kortlopende schulden zijn meestal kleiner van omvang en hebben een meer tijdelijk effect op de ratio, maar een groot aantal kortlopende schulden kan wijzen op liquiditeitsproblemen bij een bedrijf.

Beide typen schuld kunnen het risico voor investeerders beïnvloeden, maar op verschillende manieren. Langlopende schulden vormen minder direct risico omdat de aflossingen in de toekomst liggen, en kortlopende schulden zijn relevanter voor korte termijnbeleggers.

Wat is de Equity Ratio? 

De equity ratio of eigenvermogensratio bekijkt de zaken vanuit het perspectief van het eigen vermogen van een bedrijf. Het geeft in aan welk deel van de activa van een bedrijf is gefinancierd met eigen vermogen en is een indicator voor de financiële stabiliteit van een bedrijf.

De Equity Ratio wordt berekend door het totale eigen vermogen van een bedrijf te delen door de totale activa.

Een hoge equity ratio kan wijzen op een gezonde balans, terwijl een lage equity ratio kan wijzen op een grotere afhankelijkheid van schuldfinanciering. 

Hieronder vindt u de formule van de Equity ratio:

Wat is de Debt Ratio?

In tegenstelling tot de eigenvermogensratio bekijkt de Debt Ratio of Schuldratio de zaken vanuit een schuldperspectief. Het wordt berekend door de totale schuld van een bedrijf te delen door de totale activa.

De schuldratio laat zien welk deel van de vermogensbehoeften van een onderneming is gefinancierd door schuld.

Deze ratio geeft een indicatie van het financiële risico van een bedrijf door te tonen hoeveel van de activa is gedekt door schuld.

Een hoge debt ratio wijst op een grotere afhankelijkheid van schuld om activa te financieren, en dus meer financieel risico.

Hieronder vindt u de formule van de Debt ratio:

Interpretatie van gearing ratio’s 

Gezien het inherente risico dat gepaard gaat met hoge schuldenlasten, staan beleggers over het algemeen gunstiger tegenover bedrijven met lagere gearing ratio’s. Een lagere mate van hefboomwerking suggereert een lagere kans op faillissement, gemakkelijkere toegang tot kapitaal in de toekomst en minder gevoeligheid voor hogere rentetarieven.

Maar wat is een lage of een hoge gearing ratio?

Zoals het geval is met veel financiële ratio's, levert het kijken naar gearing ratio's op zichzelf niet veel informatie op. Hoewel het een idee kan geven van de financiële structuur van een bedrijf, is het nuttiger om een gearing ratio te gebruiken om bedrijven te vergelijken die actief zijn in dezelfde aandelensector.

Op deze manier kunnen beleggers bepalen of een bedrijf een hoge, lage of normale gearing ratio heeft in vergelijking met het sectorgemiddelde.

Wie gebruikt gearing ratio’s?

Beleggers kunnen gebruik maken van gearing ratio's omdat ze kunnen aangeven hoeveel hefboomwerking een bedrijf heeft en daaruit de voortvloeiende blootstelling aan financiële risico’s bepalen voordat ze beslissen om in een bedrijf te investeren.

Daarnaast kijken financiële instellingen zoals kredietverstrekkers naar de gearing ratio bij het beslissen of, en onder welke voorwaarden, ze krediet aan een bedrijf zullen verstrekken. De daaruit voortvloeiende leningsovereenkomst kan ook bepalingen bevatten over aanvaardbare gearing ratio’s voor de onderneming gedurende de looptijd van de lening.

Bedrijven zullen zelf ook hun eigen schuldratio's monitoren om hun gearing ratio’s te helpen beheren en toekomstige cashflow te voorspellen.

Voorbeelden van gearing ratio's in verschillende sectoren

Zoals eerder werd vermeld, is er niet echt een specifieke interpretatie voor wat als een goede gearing ratio wordt beschouwd. In plaats daarvan moeten bedrijven worden vergeleken met andere bedrijven in de sector om vast te stellen of hun gearing ratio hoog, laag of gemiddeld is.

Bedrijven die actief zijn in kapitaalintensieve industrieën, zoals bijvoorbeeld nutsbedrijven of energie, vereisen aanzienlijke investeringen in de ontwikkeling, het onderhoud en de modernisering van infrastructuur. Bijgevolg hebben dit soort industrieën over het algemeen een hogere mate van hefboomwerking dan bedrijven zonder hoge kapitaaluitgaven.

Bovendien kunnen verschillende sectoren in staat zijn om met verschillende capaciteiten hogere schulden aan te kunnen. Bedrijven die actief zijn in niet-cyclische industrieën, of defensieve aandelen, hebben de neiging om betrouwbare inkomsten te genereren omdat er een constante vraag is naar hun goederen en diensten. Dit betekent dat deze bedrijven beter gepositioneerd kunnen zijn om hogere schuldenniveaus af te lossen dan bedrijven die goederen en diensten produceren waarvan de vraag voortdurend fluctueert.

Daarom zou u kunnen verwachten dat bedrijven in niet-cyclische sectoren met een hogere hefboomwerking werken dan die in cyclische sectoren.

Om dit te begrijpen, kunnen we best enkele voorbeelden uit het de echte beleggingswereld bekijken.

Voorbeeld gearing ratio’s Nederlandse niet-cyclische aandelen

In de onderstaande tabel hebben we 3 Nederlandse bedrijven van de AEX25 die actief zijn in de consumentengoederenmarkt opgenomen, met hun totale schuld, debt-to-equity ratio, debt ratio en equity ratio volgens hun meest recente resultaten. We hebben ook de marktkapitalisatie van elk bedrijf op het moment van schrijven opgenomen.

Houd er rekening mee dat de volgende voorbeelden van activa alleen voor educatieve doeleinden zijn en geen beleggingsadvies vormen. Beleggers moeten onafhankelijk onderzoek doen voordat ze handelsbeslissingen nemen.

Bron: Website Unilever, Ahold Delhaize, Heineken – Jaarverslagen en tussentijdse verslagen - Houd er rekening mee dat de volgende voorbeelden van activa alleen voor educatieve doeleinden zijn en geen beleggingsadvies vormen. Beleggers moeten onafhankelijk onderzoek doen voordat ze handelsbeslissingen nemen.

Uit het bovenstaande voorbeeld en de bijbehorende gegevens kunnen we het volgende opmaken over Unilever, Ahold Delhaize en Heineken in termen van hun hefboomwerking qua sectorvergelijking:

Unilever heeft in het bovenstaande voorbeeld de hoogste schuld van de drie, wat wijst op een grotere afhankelijkheid van externe financiering voor groei of activiteiten. Ahold Delhaize en Heineken hebben vergelijkbare schuldniveaus, wat kan wijzen op een conservatievere benadering bij het gebruik van schulden voor financiering.

In dit voorbeeld hebben Unilever en Ahold Delhaize een bijna identieke debt-to-equity ratio, wat suggereert dat ze vergelijkbare niveaus van financiële hefboomwerking gebruiken. Heineken heeft daarentegen een lagere debt-to-equity ratio wat wijst op een conservatievere schuldfinanciering of een sterkere equity basis, die mogelijk minder kwetsbaar is voor economische schommelingen.

Alle drie de bedrijven hebben een vergelijkbare debt ratio. Dit geeft aan dat ze een relatief gematigde hefboomwerking hebben, met Heineken iets lager, wat wijst op een iets minder schuldgedreven kapitaalstructuur.

Uit de informatie van het fictieve voorbeeld zou u kunnen stellen dat Heineken de minst risicovolle investering is vanwege een sterkere financiële basis en minder schuldafhankelijkheid. Echter zijn financiële ratio’s zoals de gearing ratio’s slechts één aspect bij het bestuderen van het investeringsrisico. Andere factoren zoals operationele risico's, marktpositie, geopolitieke factoren, en bedrijfsspecifieke strategieën moeten ook in overweging worden genomen bij het maken van uw fundamentele analyse.

Voorbeeld gearing ratios Nederlandse Tech aandelen

Hierboven hebben we sectoren genoemd die een hogere mate van hefboomwerking hebben, dus laten we nu eens de gegevens van Nederlandse tech aandelen onder de loep nemen sector.

Houd er rekening mee dat de volgende voorbeelden van activa alleen voor educatieve doeleinden zijn en geen beleggingsadvies vormen.

Bron: Website Adyen, Just Eat Takeaway, Prosus – Jaarverslagen en tussentijdse verslagen - Houd er rekening mee dat de volgende voorbeelden van activa alleen voor educatieve doeleinden zijn en geen beleggingsadvies vormen. Beleggers moeten onafhankelijk onderzoek doen voordat ze handelsbeslissingen nemen.

Het verschil in de hefboomwerking van de tech bedrijven Adyen, Just Eat Takeaway en Prosus in vergelijking met de voorbeelden van consumptiegoederenbedrijven is groot. De hoogste debt-to-equity en debt ratio's van de bovenstaande technologiebedrijven zijn lager dan de laagste van de niet-cyclische bedrijven hierboven.

Veel technologiebedrijven financieren hun operaties door middel van eigen vermogen in plaats van schuld. Ze kunnen ook meer afhankelijk zijn van durfkapitaal of IPO's (initial public offerings) voor financiering.

Grote technologiebedrijven zoals Prosus NV kunnen significante cash flows genereren, waardoor ze minder afhankelijk zijn van schuld en in staat zijn om te investeren in groei zonder een hoge hefboomwerking.

Nogmaals, dit benadrukt niet alleen het belang van het vergelijken van de schuldratio's van een bedrijf met zijn concurrenten, maar ook hoeveel deze ratio's kunnen verschillen tussen sectoren.

Conclusie: Belang van gearing ratio’s bij investeren

Gearing ratio's kunnen een belangrijk type maatstaf zijn voor beleggers wanneer ze overwegen om in een bedrijf te beleggen. Een hoge gearing ratio kan beleggers zorgen baren, omdat het erop kan wijzen dat een bedrijf mogelijk op een financieel onstabiele manier opereert.

Onthoud dat de gearing ratio's moeten worden vergeleken met het sectorgemiddelde of met vergelijkbare bedrijven.

Het is ook belangrijk dat u zich niet fixeert op een bepaald type metriek bij het analyseren van een bedrijf. Gearing ratio’s zijn ongetwijfeld nuttig en kunnen potentiële risico's van beleggen in een specifiek bedrijf aan het licht brengen, maar ze moeten worden bekeken in combinatie met andere financiële indicatoren of ratio’s.

Educatie bij Admirals

Als u meer wilt weten over handelen en beleggen, bekijk dan onze uitgebreide bibliotheek met educatieve artikelen. Deze voortdurend groeiende informatiebank bevat artikelen over een verscheidenheid aan onderwerpen, waaronder aandelen, Forex, Exchange-Traded Funds (ETF's), handelsstrategieën en nog veel meer.

Klik op de onderstaande banner om meer te weten te komen over de financiële markten van vandaag:

Andere artikelen die u kunnen interesseren:

• Wat is Stock Trading? Beleggen in aandelen voor beginners
• Day trading Gids - Daytraden voor Beginners en de Ervaren Daghandelaar
• Economische kalender en Forex kalender

INFORMATIE OVER ANALYTISCHE MATERIALEN:

De verstrekte gegevens bieden aanvullende informatie met betrekking tot alle analyses, schattingen, prognoses, voorspellingen, marktoverzichten, wekelijkse vooruitzichten of andere soortgelijke beoordelingen of informatie (hierna "Analyse" genoemd) gepubliceerd op de websites van de beleggingsondernemingen van Admirals die opereren onder het handelsmerk Admirals (hierna "Admirals"). Voordat u investeringsbeslissingen neemt, dient u aandachtig kennis te nemen van het volgende:

• Dit is een marketingcommunicatie. De inhoud wordt uitsluitend gepubliceerd voor informatieve doeleinden en mag op geen enkele wijze worden opgevat als beleggingsadvies of -aanbeveling. Het is niet opgesteld in overeenstemming met wettelijke vereisten die zijn ontworpen om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen, en het is niet onderworpen aan enig verbod op handel voorafgaand aan de verspreiding van beleggingsonderzoek.
• Elke beleggingsbeslissing wordt door de klant zelf genomen, waarbij Admirals niet verantwoordelijk zal zijn voor enig verlies of schade die voortvloeit uit een dergelijke beslissing, ongeacht of deze gebaseerd is op de inhoud.
• Met het oog op het beschermen van de belangen van onze klanten en de objectiviteit van de Analyse heeft Admirals relevante interne procedures opgesteld voor de preventie en het beheer van belangenconflicten.
• De Analyse is opgesteld door een analist (hierna te noemen "Auteur"). De Auteur, Roberto Rivero, is een contractant voor Admirals. Deze inhoud is een marketingcommunicatie en vormt geen onafhankelijk financieel onderzoek."
• Hoewel elke redelijke inspanning wordt geleverd om ervoor te zorgen dat alle bronnen van de inhoud betrouwbaar zijn en dat alle informatie, voor zover mogelijk, op een begrijpelijke, tijdige, nauwkeurige en volledige wijze wordt gepresenteerd, garandeert Admirals niet de nauwkeurigheid of volledigheid van enige informatie in de Analyse.
• Elke vorm van in het verleden behaalde of gemodelleerde prestaties van financiële instrumenten die in de inhoud worden aangegeven, mag niet worden opgevat als een uitdrukkelijke of impliciete belofte, garantie of implicatie door Admirals voor enige toekomstige prestatie. De waarde van het financiële instrument kan zowel stijgen als dalen en het behoud van de vermogenswaarde wordt niet gegarandeerd.
• Producten met hefboomwerking, waaronder Contracts for Difference (CFD's), zijn speculatief van aard en kunnen resulteren in verliezen of winst. Voordat u begint met handelen, dient u zich ervan te verzekeren dat u de risico's die hierbij betrokken zijn volledig begrijpt.