Faut-il Investir sur l'Action Spie 2021 et au-delà ?

Avril 05, 2021 13:41 UTC
Temps de lecture: 17 minutes

Vous cherchez des actions pour profiter de la reprise économique européenne. Vous ne voulez pas attendre que la situation du Covid-19 soit sous contrôle, car les marchés financiers anticipent un à deux trimestres à l'avance et la campagne de vaccination est en train de s'accélérer. Certains d'entre vous seraient intéressés à investir dans des small et mid caps pour obtenir des performances supérieures à la moyenne du marché.

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Pourquoi pas vous intéresser à l'action Spie ? C'est une entreprise française de services industriels qui est entrée à la Bourse de Paris le 10 juin 2015 avec pour but de rembourser sa dette liée à des rachats successifs sous la forme de LBO (Leverage buy-out). Son business model est à la fois orienté vers les marchés cycliques et peu cycliques.

Investir sur l'Action Spie

Investir dans l'action Spie depuis son introduction en Bourse reste à ce jour mitigé. Elle n'a pas été épargnée par la crise du Covid-19 avant de rebondir. Les personnes qui ont investi aux points bas de mars 2020, doivent être heureux de réaliser des gains à plusieurs chiffres. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Est-il trop tard pour prendre le train à pleine vitesse ? Retournement de tendance à la hausse ou rebond ? C'est ce que nous allons voir en analysant les fondamentaux intrinsèques de Spie : histoire et business de l'entreprise, historique de son cours de Bourse, dividende et risques-opportunités.

Histoire de l'Entreprise Spie

Spie a été créé en 1900 sous le nom de la Société parisienne pour l'industrie des chemins de fer par la baron Édouard Empain. Entre ses origines et aujourd'hui, il est difficile de faire le lien avec ses activités.

Un an après la Seconde Guerre Mondiale, la Société parisienne pour l'industrie des chemins de fer est rebaptisée SPIE. En 1968, Spie et la Société de construction des Batignolles unissent leurs forces pour devenir Spie Batignolles. Suite à cette fusion, le groupe Empain est le principal actionnaire de Spie Batignolles et l'intègre en tant que filiale du groupe Empain-Schneider.

Suite à la sortie du capital de la famille Empain en 1981, le groupe se restructure et se nomme Schneider Electric. Spie Batignolles reste une filiale de la nouvelle entité.

En 1997, Spie Batignolles connaît un premier tournant majeur de son histoire. Schneider Electric décide de vendre ses parts au groupe britannique AMEC qui opère dans l'ingénierie, la gestion de projet, le conseil. Suite à cette opération, Spie Batignolles change de nom pour s'appeler Spie et sera divisé en trois entités :

✅ Spie Batignolles pour les activités de construction

✅ Spie Enertrans pour les activités énergétiques et de transport ferroviaire

✅ Spie Trindel dans l'ingénierie électrique et les services de proximité

En 2003, Spie est racheté par Amec pour être rebaptisé Amec Spie. Dans le même temps, Spie Batignolles sort du nouveau groupe et sera vendu à ses cadres dirigeants. Trois ans plus tard, Amec vend ses parts de Spie au fond d'investissement PAI Partners. Amec Spie change de nom pour devenir Spie avec un nouveau logo.

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En 2007, Spie rachète la division électrique d'Amec pour la rebaptiser Spie Mathew Hall. En 2008, Spie réalise plusieurs acquisitions en France et dans le Benelux telles que :

✴️ Lapierre, Paternoster, Gefca, Juret, Roussel et Socotech en France,

✴️ Heijmans Industrial Services aux Pays-Bas,

✴️ Anca-Tech en Belgique.

Spie sera cédé pour la troisième fois en 2011. PAI Partners vend ses parts à un groupe d'investisseurs composé de Clayton, Dubilier & Rice, AXA Private Equity et Caisse de dépôt et placement du Québec dont leur intention est la cotation de Spie en Bourse.

En 2013, Spie poursuit sa stratégie d'acquisition externe en mettant la main sur :

🔰 Plexal Group, entreprise australienne dans les services pétroliers et gaziers,

🔰 La division énergétique du bâtiment de l'entreprise allemande Hochtief qui devient Spie GmbH,

🔰 Alard et Electricity Network Solutions, entreprise britannique de génie électrique,

🔰 Devis, entreprise belge dans le génie climatique

🔰 La division infrastructure et services du groupe néerlandais KPN,

🔰 Saint-Fons Métallurgie, entreprise française spécialisée de la chaudronnerie des métaux nobles.

Spie s'introduit à la Bourse de Paris le 10 juin 2015 dans le cadre d'une augmentation de capital d'un montant de 700 millions d'euros. Cette opération permet à Clayton, Dubilier & Rice de sortir du capital avec une plus-value. De l'autre côté, la Caisse de dépôt et placement du Québec a fait le choix de rester un des actionnaires de long terme du groupe.

Dans l'ambition de s'agrandir en tant qu'acteur indépendant des services multi-techniques dans le domaine industriel, Spie continue à se renforcer sur l'ensemble du Vieux Continent sur la période 2016-2019 en acquérant :

  • Agis & Fire Security, une entreprise polonaise qui offre des services dédiés à la protection et sécurité incendie du bâtiment,
  • SAG, entreprise allemande qui fournit des services dédiés à l'installation et la maintenance des infrastructures des collectivités territoriales : réseaux électriques, gaziers, d'eau et de télécommunications,
  • PMS, entreprise allemande qui fournit des services dédiés à l'installation et la maintenance des systèmes de sécurité incendie,
  • Systemat, entreprise belge spécialisée dans les services et solutions de l'ICT,
  • Vigilec, entreprise française qui opère dans la maintenance des réseaux électriques, gazières et de télécommunications.

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Dates Clés de l'Entreprise Spie

  • 1900 : Fondation de la Société parisienne pour l'industrie des chemins de fer par le baron Édouard Empain
  • 1946 : La société parisienne pour l'industrie des chemins de fer devient SPIE
  • 1968 : Fusion de Spie avec la société de construction des Batignolles pour devenir Spie Batignolles
  • 1969 : Spie Batignolles est une filiale du groupe Empain-Schneider. Rachat de la Compagnie industrielle des travaux publics (CITRA) par Spie Batignolles
  • 1981 : Sortie du capital de la famille Empain du groupe Empain-Schneider qui devient Schneider Electric
  • 1982 : Acquisition de Trindel, entreprise française spécialisée dans l'ingénierie électrique et de proximité
  • 1997 : Cession de Spie Batignolles au groupe britannique AMEC. Spie Batignolles est rebaptisé Spie. Spie Batignolles est à présent une filiale d'activités de construction.
  • 1999 : Acquisition de Laurent Bouillet dans le génie climatique
  • 2001 : Acquisition de Matra Nortel Communications Distribution pour devenir Spie Communications
  • 2003 : Cession de Spie Batignolles. Amec devient Amec Spie.
  • 2006 : Cession de Spie au fond d'investissement PAI Partners. Retour de Spie avec un nouveau logo.
  • 2007 : Rachat de la division électrique d'Amec pour devenir Spie Matthew Hall
  • 2008 : Acquisitions de plusieurs sociétés en France, Belgique et aux Pays-Bas
  • 2011 : Cession de Spie à un groupe d'investisseur privés composé de Clayton, Dubilier & Rice, AXA Private Equity et Caisse de dépôt et placement du Québec
  • 2012 : Acquisition de la division énergétique du bâtiment de l'entreprise allemande Hochtief
  • 2013 : Acquisitions de plusieurs sociétés en Australie, Allemagne, Royaume-Uni, Belgique, Pays-Bas et en France
  • 10 juin 2015 : Introduction en Bourse de Spie à Paris
  • 2016 : Acquisition de Agis & Fire Security, entreprise polonaise de sécurité et incendie du bâtiment
  • 2017 : Acquisition de deux entreprises allemandes SAG et PMS spécialisées respectivement dans les services pour les collectivités territoriales et la sécurité-incendie du bâtiment
  • 2018 : Acquisition de l'entreprise belge Systemat spécialisées dans les technologies de l'information et de communication
  • 2019 : Acquisition de l'entreprise française Vigilec dans la maintenance des réseaux électriques, gazières et de télécommunications

Business de l'Entreprise Spie

Spie est une entreprise française qui propose des services multi-techniques dans le domaine du génie climatique, électrique et mécanique, des systèmes de communication, et de la sécurité du bâtiment. Il est l'un des leaders européens du secteur. Le groupe dispose d'une filiale Pétrole & Gaz et Nucléaire présente dans 17 pays hors d'Europe.

Son business s'articule autour de quatre activités :

  • Mechanical and Electrical Services qui représente 37 % du chiffre d'affaires. Le groupe intervient dans l'installation, la réalisation, l'extension et la rénovation de systèmes thermiques (Chauffage, Ventilation et Climatisation), mécaniques, et électriques (Basse et haute tension).
  • Information & Communications Technology Services qui représente 22 % du chiffre d’affaires. Le groupe intervient dans la conception, l'installation et l'extension des systèmes de communications tels que les réseaux de télécommunication fixes et mobiles et les infrastructures d'information et communication. Il opère également dans le cloud et l'infogérance.
  • Technical Facility Management qui représente 25 % du chiffre d’affaires. Le groupe intervient dans la maintenance et l'exploitation des installations thermiques, électriques et mécanique en proposant des services d'audit et de diagnostic.
  • Transmission & Distribution qui représente 16 % du chiffre d'affaires. Le groupe intervient dans la transmission distribution d'énergie.

Spie réalise plus de 90 % de son chiffres d'affaires en Europe. En France qui est son premier marché, l'entreprise collabore dans la construction avec Bouygues, Vinci et Eiffage dans le génie climatique et électrique. Elle intervient auprès des collectivités territoriales dans les réseaux d'éclairage public, électriques et de télécommunications.

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Pour pérenniser son business model, Spie a l'ambition d'être un des acteurs majeurs de la transition énergétique et numérique. Pour cela, l'entreprise axe sa stratégie de croissance dans les années future sur des thématiques telles que :

➡️ Smart city pour le développement des villes connectées aux nouvelles technologies

➡️ E-fficient building : conception, réalisation, exploitation et maintenance de bâtiments basse consommation ou à énergie positive

➡️ Énergies : offre de services dans la transmission distribution d'énergie orientée vers les énergies décarbonées comme le nucléaire et les énergies renouvelables

➡️ Industry Services : offre de services dans le domaine industriel

Actionnaires de l'Entreprise Spie

Dans le capital de l'entreprise Spie au 31 décembre 2020, deux actionnaires majoritaires de long terme se détachent. En pôle position, il y a la Caisse de dépôt et placement du Québec qui possède 11,7 % des parts. Entrée au capital en 2017, la holding de la famille Peugeot, le groupe FFP, arrive en seconde position en détenant 5,3 % des parts.

Plus de 8,6 % du capital du groupe Spie est aux mains des actionnaires salariés dont le PDG Gauthier Louette possède une participation de 1,5 %.

Les deux tiers du capital restant sont partagés par les actionnaires institutionnels et individuels. Parmi les actionnaires institutionnels, vous avez la présence du fonds souverain norvégien, la Caisse des dépôts et consignations, les sociétés de gestion Boussard et Gavaudan, Aviva Investors, Vanguard Group, JP Morgan Asset Management, ou encore Sycomore Asset Management.

Concurrents de l'Entreprise Spie

Spie s'est imposé comme un des premiers acteurs nationaux et européens de son secteur. Auparavant positionné sur des marchés cycliques dans la conception et réalisation, le groupe fait l'effort d'améliorer la récurrence de ses revenus en proposant des services de prestations d'assistance et de maintenance.

Les concurrents de Spie sont nombreux en fonction de la nature des activités et en taille. En France, on retrouve :

  • Des filiales d'entreprises de construction comme Vinci Énergies de Vinci, Eiffage Énergie d'Eiffage, Bouygues E&S de Bouygues,
  • Des filiales d'entreprise de services aux collectivités d'Engie et EDF,
  • Des acteurs indépendants, régionaux et locaux de petite et moyenne taille.

En Allemagne, Spie est considéré comme le numéro deux dans un marché très fragmenté. La majorité de ses concurrents sont spécialisées sur un marché spécifique.

Au Royaume-Uni, Spie fait partie des principaux acteurs des services multi-techniques dans un marché très fragmenté. Ses concurrents sont :

  • Les entreprises de construction intégrées Balfour Beatty, Skansa et Laing O’Rourke,
  • Les acteurs spécialisés tels que Imtech, NG Bailyey, Forth Electrical, Lorne Stewart,
  • Des acteurs indépendants, régionaux et locaux de petite et moyenne taille.

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Historique du Cours de l'Action Spie

Vous cherchez une action rentable à long terme? Spie n'est pas le candidat idéal pour le moment. Son premiers mois à la Bourse de Paris ont été difficiles. Le cours de l'action Spie s'envole à la hausse à partir de décembre 2016 jusqu'à mai 2017 avec une performance de 61 % et un plus-haut historique à 27,4 €.

Par la suite, la tendance de l'action Spie est en nette baisse avec deux grosses vagues correctrices et un rebond technique.

La première vague correctrice a eu lieu entre juin 2016 et décembre 2018. Le titre est passé de 27,4 à 10,7 €, soit une baisse d'environ 61 %. Un rebond du titre a pris forme au cours de l'année 2019 jusqu'à 19 €, un niveau qui correspond 50 % des retracements de Fibonacci de la première vague correctrice.

La seconde vague correctrice a eu lieu entre novembre 2019 et mars 2020. Elle a été violente à cause de la crise du Covid-19. Elle ressemble à une forme de capitulation des investisseurs avec un nouveau plus-bas historique à 7,8 €.

À partir d'avril 2020, la valeur de l'action Spie a connu une ascension fulgurante depuis ses plus-bas historiques. En l'espace d'un an, elle a réussi à revenir sur ses niveaux avant Covid-19. Si vous tracez sur la plateforme MetaTrader d'Admirals les retracements de Fibonacci du plus-haut au plus-bas historique, le titre bute sur le niveau de 61,8 %.

Est-ce que l'action Spie est faite pour du long terme ? L'évolution graphique depuis son IPO a des allures de montagnes russes. Les investisseurs qui sont intéressés, devront avoir les nerfs solides malgré le dividende.

Dividende et Rendement de Spie

Spie est l'une des rares actions françaises à distribuer un dividende en fonction d'un calendrier semestriel, c'est-à-dire que le groupe le verse en deux fois. Les dates de versement du dividende de l'action Spie ont lieu en mai et en septembre. Depuis son entrée en Bourse, le rendement était attractif autour de 3 %.

Suite à la crise du Covid-19, Spie a été contraint de ne pas verser un dividende pour l'exercice 2019 alors que l'entreprise l'avait révisé à la hausse à 0,61 € contre 0,58 € en 2018.

Source Spie Finance :

➠ 2015 : 0,5 euros

➠ 2016 : 0,69 euros

➠ 2017 : 0,57 euros

➠ 2018 : 0,58 euros

➠ 2019 : 0 euros

➠ 2019 : 0,44 euros

Ayant craint le pire avec une chute vertigineuse de son cours de Bourse, le dividende de l'action Spie est de retour pour 2020 pour un montant de 0,44 €. Ce qui est 24 % inférieur à celui de 2018.

Est-ce que le dividende de l'action Spie est solide ? Lorsqu'on analyse les ratios d'endettement, ils sont à des niveaux élevés. Mais comme le crise du Covid-19 n'est pas une crise comme les autres, il serait judicieux de votre part d'attendre les prochains résultats financiers. Le retour du dividende pour 2020 est déjà un indicateur rassurant.

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Risques et Opportunités

Par le profil de ses activités, Spie reste une action sensible au cycle économique, plus particulièrement en Europe. Le track record depuis son entrée en Bourse ne milite pas pour un avis positif sur l'action Spie. Cependant, depuis son point bas de mars 2020, la donne pourrait changer. Cela exige une confirmation à travers de meilleures publications de résultats financiers.

Le bilan financier du groupe Spie pose question à court terme. Sa stratégie d'acquisition externe pour gagner des parts de marché a pour conséquence d'augmenter son niveau d'endettement. Les ratios dette/EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization), dette/capitaux propres, et dette/free cash flow sont élevés.

Les agences de notation ont biens compris de ce risque en leur mettant une notation en dessous de la catégorie investment grade : BB pour Standard & Poor's et Ba3 pour Moody's. La majorité des investisseurs institutionnels y vont rarement sur ce type d'action, car leur politique d'investissement privilégie des actions notées au minimum BBB- ou Baa3.

Fort heureusement, investir dans l'action Spie, c'est aussi spéculer sur les relais de croissance de demain comme la transition énergétique, la smart city, le cloud et les réseaux 5G. Très implanté dans le secteur du bâtiment, il dispose d'un savoir-faire pour tirer profit des nouvelles normes thermiques et donc entrevoir de meilleures perspectives dans les années à venir.

Faut-il acheter L'action Spie pour un investissement de long terme ? Cela reste une énigme. Sa stratégie d'acquisition externe peine attirer de nouveaux flux d'investisseurs. Sans nouveaux catalyseurs positifs comme la réduction de sa dette et une croissance importante de son cash flow, l'action Spie peut être plus adaptée à du swing trading de quelques semaines ou mois.

Pourquoi Et Comment Acheter Spie Chez Admirals ?

La plupart des investisseurs ou traders préfèrent passer un ordre d'achat chez les brokers traditionnels.

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Par leur flexibilité, ils sont échangeables 24h sur 24 tant à l'achat qu'à la vente avec un niveau d'effet de levier de votre choix. Une mise en garde s'impose à propos de l'effet de levier. Il peut jouer en votre faveur ou défaveur selon le scénario de marché. Si ça se passe comme prévu, n'hésitez pas à sécuriser vos gains suivant votre money management.

Quel que soit votre profil de trading, il est plus sage d'utiliser un niveau conforme à votre aversion au risque dans le but de ne pas vous mettre dans une situation très difficile tant sur le plan financier que psychologique.

Dans le cas où vous avez des difficultés à utiliser la plateforme MetaTrader pour placer un ordre sur Spie, suivez la procédure :

1️⃣ Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5

2️⃣ Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché

3️⃣ Allez dans Symboles et tapez Spie ou #SPIE pour la cotation parisienne en temps réel dans la barre de recherche

4️⃣ Sélectionnez l'action Spie et cliquez sur Afficher le symbole

Enfin, si vous avez à faire à une entreprise qui verse un dividende comme Spie, votre compte sera crédité si vous êtes en position long. Vous le payez si vous êtes en position short.

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Références

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