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Faut-il Investir sur l'Action Carrefour ?

Août 03, 2020 16:04 UTC
Temps de lecture: 14 minutes

action carrefour

C'est une entreprise bien connue de la grande distribution française. Elle a bâti sa réputation grâce à ses hypermarchés durant la seconde partie du XXème siècle et possède l'un des plus grands en France et en Europe en région parisienne à Villiers-en-Bière. Vous trouverez régulièrement dans votre boîte aux lettres des prospectus à leur nom. Son logo est composé de deux flèches opposées sur un fond blanc : l'une en rouge qui tend vers la gauche et l'autre en bleu tendant vers la droite. Il s'agit de Carrefour.

Sur le papier, investir sur l'action Carrefour semble moins risqué sous prétexte qu'on aura besoin de manger, boire et se laver au quotidien. Malheureusement, elle a enchaîné les déceptions financières en ne parvenant pas à réadapter son business model par rapport à la concurrence et aux changements de modes de consommation des ménages. Pire encore, Carrefour a pris un retard conséquent sur la transformation digitale en pensant qu'Internet serait une innovation obsolète.

Avec un cours de Bourse qui traîne sur des plus-bas historiques depuis le milieu des années 1990, peut-on penser que Carrefour soit une opportunité bon marché ou un couteau qui tombe profondément ? C'est ce que nous allons comprendre à travers son histoire, son business, l'analyse graphique du titre, la pérennité de son dividende, ses points forts et points faibles actuels.

Investir sur Carrefour

Histoire de l'Entreprise Carrefour

Carrefour est fondé en 1959 à Annecy. Il a ouvert le premier hypermarché de France en banlieue parisienne à Saint-Geneviève-des-Bois en s'inspirant de la grande distribution aux États-Unis. Ce format de magasin va connaître un succès populaire durant plusieurs décennies en raison de l'émergence de la consommation de masse à cette époque. En même temps, il faisait de l'ombre aux supermarchés et épiceries.

Le 16 juin 1970, Carrefour fait ses premiers pas à la Bourse grâce à la ferveur des consommateurs pour les hypermarchés. Avec de nouveaux financements en provenance des marchés financiers, il se développe successivement à l'étranger en ouvrant des magasins en Europe (Belgique, Italie, Espagne), en Amérique Latine (Brésil, Argentine) et en Asie à Taïwan.

À partir des années 1990, Carrefour accélère l'internationalisation de sa marque en s'implantant dans les pays asiatiques (dont la Chine), d'Europe de l'Est et d'Amérique Latine. Il consolide également ses positions en France avec le rachat de Promodès en 1999 pour devenir le premier européen de la grande distribution et le second mondial derrière Walmart. Cependant, cette fusion-acquisition réalisée sur des marchés financiers survalorisés va lui coûter cher par la suite.

Les années 2000 et 2010 vont aboutir à la dégringolade de son cours de Bourse. Carrefour tergiverse à plusieurs reprises dans sa politique stratégique. Les changement successifs de PDG n'y aident pas pour redresser sa situation financière et opérationnelle. Par conséquent, Carrefour n'est plus leader en France de la grande distribution en termes de parts de marché sur les hypermarchés et supermarchés.

En Asie, Carrefour a cédé toutes ses activités en Chine en juin 2019. Les raisons qui l'ont poussé à en arriver là sont concurrentielles et culturelles. D'une part, la compétitivité des concurrents locaux et les poids lourds du commerce en ligne Alibaba et JD.com ont érodé progressivement ses parts de marché. Carrefour s'est cru trop vite en terre conquise. Il a négligé le capitalisme de copinage en Chine qui sert par la suite à l'innovation.

D'autre part, les consommateurs chinois préfèrent faire leurs courses régulièrement en achetant une poignée de produits au lieu de passer une demi-journée à remplir un caddie dans un hypermarché. De plus, la démocratisation de l'e-commerce et le développement de la 5G font que les livraisons à domicile seront de plus en plus privilégiées.

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Business de l'Entreprise Carrefour

Carrefour dispose de 12 225 magasins présents dans 30 pays avec tous les formats :

  • Hypermarchés sous les enseignes Carrefour,
  • Supermarchés sous les enseignes Carrefour Market,
  • Magasins de proximité sous les enseignes Carrefour City, Carrefour Contact, Carrefour Express, Carrefour Bio, etc,
  • Cash & carry avec l'enseigne Promocash,
  • E-commerce.

Avec l'arrivée d'Alexandre Bompard en provenance de Fnac-Darty, la chaîne française de la grande distribution a établi un plan stratégique de transformation depuis 2018 qui consiste à :

  • Orienter une partie de ses ventes vers les aliments bio
  • Accélérer le développement de l'e-commerce à travers le drive et la livraison en ligne
  • Recentrer l'offre de produits par rapport aux habitudes alimentaires des consommateurs
  • Accélérer le développement des magasins de proximité
  • Réduction des coûts
  • Cessions d'actifs non stratégiques

La France avec 5 424 magasins fin 2019 est son premier marché avec 48 % de son chiffre d'affaires. En Europe, Carrefour opère principalement en Belgique, Espagne avec l'enseigne Dia, Italie, Pologne et en Roumanie. Il est également présent dans d'autres pays européens à travers des joint-venture ou des franchises.

Son second marché se trouve en Amérique Latine avec le Brésil pour 17,5 % de son chiffre d'affaires dont la plus grande part est soutenue par l'e-commerce et le cash & carry.

En Asie, Carrefour est uniquement présent à Taïwan.

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Actionnaires de Carrefour

Au 27 janvier 2020 selon Zone Bourse, la structure de l'actionnariat de Carrefour est dominée par des actionnaires familiaux qui sont respectivement la famille Moulin, Arnault du groupe LVMH et Diniz respectivement à 9,86, 8,6 et 7,46 % du capital.

Le reste du capital est partagé entre des sociétés de gestion d'actifs telles que Invesco Asset Management, Schroder Asset Management, DWS Investment, Vanguard Group, BNP Asset Management ou encore Amundi Asset Management. Chacune d'entre elles possède une part entre 1,5 et 2,5 %. On notera également la présence du fonds souverain norvégien.

Historique du Cours de l'Action Carrefour

L'évolution du cours de l'action Carrefour sur plusieurs décennies témoigne des difficultés de l'entreprise à créer de la valeur à ses actionnaires. Au cours des années 1990, la hausse exponentielle du titre s'explique par l'acquisition de croissance à l'international en Europe, Amérique Latine et en Asie. Elle s'est amplifiée fin 1999 par sa fusion avec Promodès pour devenir le premier groupe européen de grande distribution.

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Source: MetaTrader 5 Admiral Markets, Graphique Carrefour (euronextparix:CARF), graphique mensuel du 1er décembre 1992 au 03 août 2020, édité le 3 août 2020 à 15h53. Veuillez noter : Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Cependant, cette fusion chèrement payée au moment où les marchés financiers étaient surévalués n'est que le début de l'effondrement de son business model. À force d'être obsédé par la croissance à l'international, Carrefour voit ses parts de marché s'éroder à partir des années 2000 en négligeant la concurrence sur le marché français avec Casino Guichard et les indépendants E.Leclerc, Auchan, Intermarché et Super U. Son cours de Bourse chute de 70 % entre novembre 1999 et mars 2003 avant de rebondir à 51 euros en avril 2007.

Malgré le boom de l'immobilier dans les pays développés et émergents, l'action Carrefour reste en deçà de son précédent sommet historique à 84,5 euros en novembre 1999. Lorsque la bulle des subprimes a explosé en plein vol, elle refait un plus-bas historique depuis mars 2003 à 19,27 euros en mars 2009.

C'est au cours de la décennie 2010 que les difficultés de Carrefour vont s'accélérer. Premièrement, il continue de perdre des parts de marché en France à cause du déclin des hypermarchés. D'ailleurs, les hypermarchés n'ont plus la cote auprès de la majorité des consommateurs dans de nombreux pays. Ce qui n'arrangera pas les prévisions de l'action Carrefour dans les années à venir.

Deuxièmement, les consommateurs considèrent Carrefour comme le groupe de grande distribution le plus cher de France par rapport à ses concurrents. Certains d'entre eux aiment le faire savoir à l'image des campagnes publicitaires de E.Leclerc.

Troisièmement, son bilan financier se dégrade avec un endettement important. Ce qui lui oblige de réduire sa présence international dans les pays où il n'est pas parmi les leaders. Enfin, son virage vers l'e-commerce décidé en 2018 arrive trop tard alors que le secteur est en plein boom.

On aurait pu penser que Carrefour allait profiter de la crise du Covid-19. En réalité, il a souffert des achat de panique avant le confinement général. Durant le confinement, certains produits de première nécessité étaient plus privilégiés que d'autres. Le 20 mai 2020, Carrefour touche un plus-bas historique autour de 12,1 euros.

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Dividende et Rendement de Carrefour

Suite à la crise du Covid-19, le dividende de l'action Carrefour n'a pas échappé à une baisse ou suppression de son dividende. Au courant du mois d'avril 2020, il a été abaissé de 50 % à 0,23 euros au lieu de 0,46 euros initialement prévus pour l'exercice 2019.

Les difficultés structurelles de son business que rencontre Carrefour n'ont pas empêché de verser un dividende à ses actionnaires, mais il a dû le réduire à trois reprises pour les exercices de 2011, 2017 et 2019.

Source TradingSat :

  • 2015 : 0,7 euros
  • 2016 : 0,7 euros
  • 2017 : 0,46 euros
  • 2018 : 0,46 euros
  • 2019 : 0,23 euros

Avec un cours de Bourse qui est collé sur des plus-bas historiques de long terme, un dividende qui baisse de moitié et des perspectives incertaines sur sa croissance future, il est compréhensible que les investisseurs préfèrent rester à l'écart de l'action Carrefour.

Risque ou Opportunité ?

Si l'action Carrefour n'intéresse guère les investisseurs, c'est qu'ils possèdent de bonnes raisons. Le modèle d'hypermarché qui avait fait son succès souffre depuis deux décennies. La faible fréquentation des rayons non alimentaires représentent un coût qui peine à rentabiliser. Les consommateurs se lassent du temps passé pour remplir leur caddie et réclament de plus en plus de proximité.

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Carrefour doit affronter une concurrence dense dans chaque pays où il est présent. Certains de ses concurrents n'hésitent pas à être agressif sur les prix dans un contexte du pouvoir d'achat. En France, il doit lutter contre Casino, Leclerc, Auchan, Intermarché, Super U, Lidl et Aldi. En Belgique, il partage les parts de marché avec Ahold Delhaize, Colruyt, Lidl, Aldi et Jumbo. Il n'y a qu'au Brésil et en Argentine où il s'affirme comme le leader.

Pour enfoncer le clou, son virage dans l'e-commerce risque de ne pas avoir les synergies espérées à moyen-long terme tant que l'entreprise a pris du retard en raison des erreurs stratégiques antérieures.

Au regard de ses fondamentaux intrinsèques, l'avis sur l'action Carrefour tend à la vente ou à s'éloigner du dossier jusqu'à nouvel ordre. Pourtant, son activité est réputée défensive mais la pression concurrentielle et la guerre des prix font qu'elle n'arrive pas à réaliser des bénéfices en croissance sur plusieurs années. Ce qui explique l'instabilité de son cours de Bourse et attire régulièrement des vendeurs à découvert.

Les investisseurs ou traders avisés pourraient exploiter des mouvements violents à court terme sous fond de rebond technique dans une tendance baissière de long terme.

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Pourquoi Et Comment Acheter Carrefour Chez Admiral Markets ?

La plupart des investisseurs ou traders préfèrent passer un ordre d'achat chez les brokers traditionnels. Sur les actions françaises, les frais de courtage sont corrects pour des montants raisonnables.

Cependant, vous pouvez investir sur l'action Carrefour sans engager un capital important en passant par les brokers CFDs comme Admiral Markets UK Ltd. Régulés par les autorités de marchés, les CFDs (contrats pour la différence) sont des produits dérivés adossés à des sous-jacents tels que les actions, les obligations, les matières premières ou encore le Forex.

Par leur flexibilité, ils sont échangeables 24h sur 24 tant à l'achat qu'à la vente avec un niveau d'effet de levier de votre choix. Une mise en garde s'impose à propos de l'effet de levier. Il peut jouer en votre faveur ou défaveur selon le scénario de marché. Si ça se passe comme prévu, n'hésitez pas à sécuriser vos gains suivant votre money management.

Quel que soit votre profil de trading, il est plus sage d'utiliser un niveau conforme à votre aversion au risque dans le but de ne pas vous mettre dans une situation très difficile tant sur le plan financier que psychologique.

Dans le cas où vous avez des difficultés à utiliser la plateforme MetaTrader pour placer un ordre sur Carrefour, suivez la procédure :

  • Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5
  • Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché
  • Allez dans Symboles et tapez Carrefour ou #CA pour la cotation parisienne en temps réel dans la barre de recherche
  • Sélectionnez l'action Carrefour et cliquez sur Afficher le symbole

Enfin, si vous avez à faire une entreprise qui verse un dividende comme Carrefour, votre compte sera crédité si vous êtes en position long. Vous le payez si vous êtes en position short.

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