¿Qué es el PER en bolsa? | Ranking de empresas por PER

Javier Oliván
¿Qué es el PER o Price to Earnings? Es una ratio que representa el precio-beneficio de una determinada acción que cotiza en bolsa. Se trata de una excelente herramienta para seleccionar valores y detectar aquellos que están infravalorados y/o sobrevalorados. 

1.- ¿Qué es el PER en bolsa?

El Price to Earnings (PER) en bolsa es una ratio que representa el precio-beneficio de una determinada acción que cotiza en bolsa. Es la ratio más utilizada en bolsa por inversores y traders a nivel mundial. 

Esta relación indica cuantas veces se está pagando el beneficio neto anual de una empresa al comprar una acción de esta.  

Se trata de uno de los indicadores más utilizados a nivel mundial. Sin embargo, es fundamental hacer buen uso de este indicador y no emplearlo de forma aislada ya que puede verse afectado por diversas situaciones como se explicará en profundiadad a lo largo del artículo.

2.- ¿Cómo se calcula el PER?  

Existen dos formas de calcular el PER de una empresa si bien el resultado final es idéntico.

  • PER = Capitalización bursátil / beneficios netos anuales

Recientemente se han publicado los resultados del último trimestre de 2021 de la mayoría de las empresas cotizadas en EE.EE. Incluyendo a las FAANG, acrónimo con el que se conoce a Meta (Facebook), Apple, Amazon, Netflix y Alphabet (Google).  

¿Quieres saber cuál es el PER de estas acciones? 

Empresa  Precio acción 09/09/2022  BPA 2021  PER 
Meta Platforms (Facebook) 225,03 13,8 16,31
Amazon 3234,58 64,78  49,93
Apple  175,63 5,68 30,92
Netflix  408,15 11,24  36,31
Alphabet (Google) 2827,73 112,23 25,20

Fuente: Elaboración personal a través de los datos obtenidos en Tradingview.com. Realizado 9 de febrero de 2022. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. 

El PER de estas acciones es una ratio dinámica, ya que varía constantemente en función del precio de las acciones.

La empresa con el PER más bajo es Meta Platforms (Facebook). El precio de la acción equivale a 16 veces su beneficio neto anual, tomando como referencia el beneficio neto de 2021.  

La empresa con el PER más alto es Amazon cuyo precio por acción equivale a 49,9 veces su beneficio por acción.

¿Significa eso que Facebook está infravalorada y Amazon sobrevalorada?  

El PER es un gran indicador, si bien es recomendable utilizarlo de forma complementaria a otros indicadores y entender el movimiento de la acción y las características de la empresa antes de invertir en ella.  

En el caso concreto de Meta Platforms, la empresa recientemente ha sufrido una caída significativa, tras la publicación de sus resultados trimestrales y sus débiles expectativas de crecimiento.

Fuente: Admirals Meta trader 5, Facebook diario, Rango de fechas del 17 de septiembre de 2021 al 9 de febrero de 2022. Captura realizada el 9 de febrero de 2022 a las 5 pm. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros.

El caso opuesto al de Meta Platforms (Facebook) se puede encontrar en Amazon, cuyas acciones se han disparado tras la presentación de los resultados del cuarto trimestre de 2021.

Es importante destacar que, en la presentación de resultados del pasado 3 de febrero, las acciones de Amazon reflejaron un Beneficio por Acción del cuarto trimestre muy superior al esperado.  

Fuente: Tradingview.com. Captura realizada el 9 de febrero de 2022. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. 

Los inversores reaccionaron a esta noticia, lo que provocó el aumento del precio de la acción durante los siguientes días.

3.- ¿Cómo interpretar el PER de una acción?

Estrategia de inversión con un PER elevado

Las empresas que tienen un PER elevado son empresas que se suelen denominar de crecimiento, los inversores que buscan estos valores siguen una estrategia Growth investment.

Generalmente, un PER elevado implica que esta empresa tiene un alto potencial de crecimiento.

Los inversores consideran que el beneficio crecerá en los próximos años y por tanto invierten en este valor aumentando su precio. Haciendo que la relación precio-beneficio sea muy elevada.

Un PER elevado es habitual en startups y empresas vinculadas al sector tecnológico.

Sin embargo, esta no es la única explicación por la que una empresa pueda tener un PER alto. En ocasiones, algunas empresas de forma puntual tienen un PER muy alto o incluso desorbitado ya que han tenido un beneficio muy limitado en el año anterior.

¿Cuándo considerar que un PER elevado implica que la acción está sobrevalorada? ¿Cuándo considerar que se trata de una acción con alto potencial de crecimiento?

Lamentablemente el PER por sí mismo no nos puede aportar esta información.  

Se considerará que la acción está sobrevalorada si encontrándose en una situación similar a las acciones de sus competidores del sector, esta tiene un PER más elevado o significativamente más elevado.  

Este análisis es complejo, ya que implica tener en cuenta las noticias que han afectado al sector y a la empresa e incluirlas en el modelo de valoración.

Si la empresa ha ganado proyectos o se está expandiendo, es razonable pensar que, en una situación normal, sus ingresos pueden aumentar en un futuro y por tanto se espera que su beneficio por acción se incremente en los próximos ejercicios.  

Es por ello que siempre se recomienda analizar esta ratio teniendo en cuenta el contexto en el que se mueve la acción y otros indicadores de referencia.

Ejemplo

Anteriormente se ha considerado el PER de las FAANG destacando que el PER de Amazon es muy superior a las otras cuatro gigantes tecnológicas. 

Empresa  Precio acción 09/09/2022  BPA 2021  PER 
Amazon 3234,58 64,78  49,93

Fuente: Elaboración personal a través de los datos obtenidos en Tradingview.com. Realizado 9 de febrero de 2022. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros.  
 
Además, se ha mencionado que el Beneficio por Acción del cuarto trimestre de 2021 ha sido muy superior que el de los 3 anteriores, siendo de 27,75 USD por acción.  

¿Cuál sería el PER de Amazon si se pudiera mantener este BPA durante los 4 trimestres de 2022? 

Empresa  Precio acción 09/09/2022  BPA  2022*  PER 
Amazon 3234,58 111  29,14

Fuente: Elaboración personal a través de los datos obtenidos en Tradingview.com. Realizado 9 de febrero de 2022. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros.  

En este hipotético caso, su PER actual, disminuiría hasta 29,14 puntos. Un nivel similar al que se observa en el resto de FAANG en 2021.

La cuestión es, ¿crees que es razonable este pronóstico tras los resultados presentados en el cuarto trimestre de 2021?

Será necesario un análisis detallado y pormenorizado de las acciones de Amazon para saber si los ingresos de este trimestre han sido algo coyuntural o se pueden mantener a largo plazo.

Estrategia de inversión con un PER bajo

Las empresas que tienen un PER bajo son empresas que tienen unos beneficios muy altos en comparación con el precio actual de la acción.  

Los inversores que buscan estos valores siguen una estrategia Value Investing es decir, inversión en valor.  

Nuevamente es importante entender el valor antes de invertir basándose solo en un PER bajo, ya que esta métrica puede ser consecuencia de una acción puntual como una desinversión que ha provocado beneficios extraordinarios para el negocio.  

En general aquellos negocios que están estancados o que tienen unas perspectivas de crecimiento débiles suelen tener PER bajos, como el sector financiero.

¿Cuándo se considera un PER alto y un PER bajo?

Teóricamente se considera que la media del mercado se mueve alrededor de los 15 puntos de PER.

  • PER entre 0-10. Cuando el PER es 10 o inferior, los inversores consideran que los beneficios de esta van a disminuir en los próximos ejercicios.
  • PER entre 10-17. Se considera el valor óptimo para la mayoría de los sectores.
  • PER entre 17-25. Puede indicar que el valor está sobrevalorado o que la empresa aumentará sus beneficios en los próximos ejercicios.  
  • PER mayor de 25. Los inversores consideran que esta empresa tiene unas fuertes perspectivas de crecimiento y sus beneficios aumentarán en los próximos años. En ocasiones también puede indicar que el valor se encuentra en una burbuja financiera.

Por la interpretación de la ratio, no tiene sentido hablar de un PER negativo. Es posible calcularlo teóricamente y toda empresa que haya tenido pérdidas tendrá un PER negativo. Si bien habitualmente en estos casos se indica que el PER es indeterminado.

Otras ratios a tener en cuenta  

El PER en bolsa simplemente ofrece una información adicional sobre una acción y se recomienda analizarlo junto con otros indicadores como:

  • Precio -Cash flows
  • Precio - ingresos
  • Precio - valor libro
  • Precio - ventas

Además, se recomienda analizar el contexto en el que se mueva la empresa:  

  • La situación macroeconómica
  • El sector en el que se ubica
  • Análisis del balance de la compañía

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Cómo se puede mejorar el PER  

Las empresas tienen distintas formas básicas de mejorar PER:  

  • Aumentar el precio de la acción
  • Reducir los beneficios
  • Aumentar el número de acciones en circulación

El precio de la acción dependerá del como de atractiva sea una acción para los inversores y podría verse afectado por el análisis técnico o por las diferentes noticias que afecten a las expectativas de crecimiento de una determinada acción.

Los beneficios de una empresa pueden verse afectados por decisiones financieras como un aumento en los gastos por mayores amortizaciones o mayores dotaciones. O por una caída de los ingresos de la compañía en actividades no relacionadas con su actividad principal, por ejemplo, en compañías no financieras ingresos por intereses.

El número de acciones en circulación de la compañía puede variar a lo largo de un ejercicio especialmente por empresas que optan por el Split Dividend como forma de remunerar a sus accionistas.

4.- Ventajas e inconvenientes del PER  

Existen distintas razones por la que el PER es una métrica tan empleada para obtener información sobre una determinada empresa.

Entre sus ventajas ✅:

  • La ratio permite la comparación de empresas del mismo sector que cotizan en bolsa, entre las empresas y el mercado en el ámbito nacional e internacional, independientemente de la divisa en la que opere la empresa.
  • Ees posible calcular el PER, aunque las empresas no paguen dividendos, algo que no ocurre con todas las ratios.
  • Es una ratio dinámica, por lo que se puede utilizar como filtro para la selección de empresas o como una señal de entrada o salida de un determinado valor.

Entre sus inconvenientes ❌:

  • El beneficio de las empresas es una magnitud estática, obtenido a partir de las condiciones de la empresa en un periodo anterior y por tanto no refleja la situación actual de la empresa, algo que si queda reflejado en el precio de la acción, las cuales pueden verse afectadas por las expectativas de los inversores. 

5.- Rankings de empresas según PER

Las siguientes tablas muestran las 5 mejores y peores empresas en términos de su PER del IBEX35, EuroStoXX 50 y el Dow Jones 30 respectivamente.  

Se han empleado datos obtenidos en tradingview.com a fecha 09/02/2022.  

Ranking IBEX 35 acciones con mayor PER 

Empresa  PER
Solaria 41,65 
Rovi 30,40
Inditex  27,05
Naturgy Energy  22,87
Indra  20,54

Ranking IBEX 35 acciones con menor PER 

Empresa  PER
Telefónica 2,42 
Bankinter 3,04
ArcelorMittal 3,30
BBVA 7,52
Santander  7,59

Ranking EuroStoxx acciones con mayor PER 

Empresa  PER
Bayer 352,87 
Adyen 140,15
Hermes International 59,90
EssilorLuxottica 56,77
L'Oreal  50,52

Ranking EuroStoxx acciones con menor PER 

Empresa  PER
BMW 5,00 
Volkswagen 5,00
Mercedes Benz 5,22
Vonovia 5,57
Prosus  6,29

Ranking Dow Jones acciones con mayor PER 

Empresa  PER
Walt Disney 130,68
Salesforce.com 119,61
Walmart  48,31
Visa A 38,50
Nike 38,05

 Ranking Dow Jones acciones con menor PER 

Empresa  PER
Goldman Sachs 6,20
Walgreens Boots  6,62
Dow  7,15
Intel 9,92
Verizon  9,96


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6.- Conclusión  

La relación precio-beneficio (PER) es seguramente la ratio más empleada por inversores y traders para desarrollar sus estrategias de inversión.    

El PER se puede definir como la cantidad de años que haría falta para que el beneficio por acción de una empresa igualase al precio de su cotización.

Existen diferentes estrategias de inversión en función del resultado del PER.

Igualmente, los PER se emplean habitualmente tanto como filtro para realizar una inversión en un sector, como para utilizarse como señal para saber cuándo es el momento de salir de una determinada acción.

Sin embargo, esta ratio tiene algunos inconvenientes, ya que se centra en el beneficio de la empresa y su precio; sin tener en cuenta otras partidas importantes como el endeudamiento de una compañía. 

Es por ello que antes de invertir, se recomienda realizar un análisis pormenorizado de una empresa:

  • Analizar en profundidad sus estados financieros: la sostenibilidad y diversificación de sus ingresos a medio plazo, los recursos y obligaciones de la misma.... 
  • Hacer un análisis DAFO: Debilidades-Amenazas-Fortalezas-Oportunidades
  • Analizar el sector, incluyendo todos los factores externos que podrían afectar a la compañía, por ejemplo, a través de un análisis PEST.
  • Analizar la cadena de valor de la compañía.
  • Informarse de los proyectos y planes de expansión de la compañía. 

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