Što je M&A „Mergers and acquisitions“ i kako to utječe na trgovce i investitore?

Travanj 26, 2021 10:00 Europe/Zagreb
Vrijeme čitanja: 14 minute

Jeste li ikada čuli izraz M&A i pitali se što to znači? Znate li kako M&A utječe na vaša ulaganja i trebate li usvojiti određenu strategiju trgovanja oko nje?

U ovom članku ćemo se baviti ovim pitanjima, raspravljati o pokretačima i rezultatima M&A i još mnogo toga!

objašnjenje M&A

U ovom ćete članku naučiti:

Što je M&A – spajanje i pripajanje?

Kako reagiraju cijene dionica u Mergers and Acquisitions-ima?

Trebam li trgovati oko M&A?

Zaključak

✅ i još mnogo, mnogo više!

Što je M&A – spajanje i pripajanje?

M&A je skraćenica za pojam Spajanja i pripajanja, spajanja i preuzimanja ili na izvornom engleskom jeziku „Mergers and acquisitions“.

Preuzimanje je lako objasniti; to je kupnja jedne tvrtke od strane druge. U najjednostavnijem obliku, tvrtka koja stječe plaća gotovinom za kupnju svih dionica tvrtke koja se kupuje.

Umjesto gotovine, ponekad će javno navedeni kupac izvršiti plaćanje koristeći vlastite dionice kao valutu stjecanja. A ponekad se koristi mješavina novca i dionica.

Spajanje je, s druge strane, konsolidacija dvaju trgovačkih društava u jednu pravnu osobu. To može biti financijski i pravno strukturirano na više različitih načina, što nećemo gledati u ovom članku. Strogo govoreći, spajanja u njihovom najčišćem smislu su vrlo rijetka.

Bez obzira na pravnu i financijsku strukturu koja stoji iza transakcije, odluka o tome koji pojam koristiti često je potaknuta odnosom između poduzeća, njihovim odnosom prema predloženom dogovoru i očekivanim ishodom nakon zatvaranja posla.

Spajanje podrazumijeva spajanje jednakih - istomjernih, u kojem će obje strane dijeliti kontrolu i resurse u budućnosti.

Pojam stjecanje ili akvizicija obično se koristi kada jedna strana kupi drugu, ali prije toga je došlo do savjetovanja i dogovora.

Preuzimanje ili pripajanje, međutim, podrazumijeva da se jedna od tvrtki kupuje; možda protivno vlastitim željama, a stavlja se pod kontrolu druge.

Vrati se na vrh 🔝

Admirals značajke ponude za trgovanje na dionice, indekse, ETF-ove, Forex, robu, itd.

✔️ Ulagajte s dobro uspostavljenom tvrtkom koju je ovlastilo i regulira Tijelo za financijsko ponašanje UK (FCA), Tijelo za financijska tržišta Cipar (CySEC), i drugi

✔️ Pristup više klasa imovine, uključujući više od 3.000 dionica i ETF-ova na invest i preko 8.000 instrumenata na trade računima!

✔️ Nadogradite svoju MetaTrader 5 trgovačku platformu potpuno BESPLATNO nadogradnjom na Platformu Supreme Edition za pristup indikatoru Technical Insight Lookup.

✔️ Otvorite Invest.MT5 investicijski račun za kupnju udjela, dionica i ETF-ova s 15 najvećih burzi na svijetu.

✔️ Otvorite trade.MT5 trgovački račun za trgovanje putem CFD-ova kako biste potencijalno profitirali od rasta i pada tržišta na svim dionicama, ETF-ovima, indeksima, robi, valutama i još mnogo toga!

diversificirajte i učite na demo računu

Koja je motivacija iza spajanja i pripajanja

U teoriji, tvrtka bi trebala odlučiti kupiti ili spojiti se samo s drugom kako bi poboljšala financijske rezultate i povećala vrijednost za dioničare.  Postoji nekoliko načina na koje se to može postići, a neke od njih ćemo pogledati u nastavku.

U stvarnom svijetu, međutim, postoje sumnje da menadžeri ponekad kupuju druge tvrtke kako bi poboljšali vlastiti status i situaciju (na primjer, da im biti menadžer veće tvrtke omogućuje veću plaću); ili sakriti probleme u vlastitim poduzećima.

Na razvijenim tržištima poput Velike Britanije, EU-a i SAD-a spajanja i preuzimanja dobivaju toliki nadzor od financijskih analitičara i tiska da bi samo oni rukovoditelji koji kontroliraju svoje registre dionica i njihove odbore mogli izvršiti veliku transakciju koja nije bila usmjerena na pružanje poboljšanih rezultata i vrijednosti dioničara.

Postoji nekoliko načina na koje spajanje ili stjecanje može poboljšati performanse, na primjer:

  • Ekonomije skaliranja: smanjenje troškova koji dolaze od izrade sve više istih stavki;
  • Unakrsna prodaja : kombiniranje dviju tvrtki čiji se proizvodi mogu prodavati međusobnoj bazi klijenata moglo bi dovesti do povećanja prihoda i dobiti;
  • Povećana porezna ili financijska učinkovitost: na primjer, kada se tvrtka koja generira mnogo gotovine spaja s tvrtkom koja prolazi kroz fazu koja zahtijeva financiranje;
  • Povećana cjenovna moć: to može doći od učinkovitog uklanjanja važnog konkurenta s tržišta.

Dobici, ili sinergije, od spajanja i akvizicija su jako kritizirani od strane koja želi obaviti posao.

Sinergije se mogu podijeliti u dvije kategorije:

  • Sinergije prihoda, na primjer od unakrsne prodaje;
  • Sinergija troškova, primjerice kombiniranjem prihoda dvaju poduzeća i uklanjanjem troškova iz ureda, proizvodnje ili sjedišta.

Općenito, tržište je pomalo skeptično prema obećanim sinergijama prihoda i vjerodostojnijim sinergijama troškova – jer ova potonja kategorija može biti predvidljivija.

Sinergije su vrlo važne u spajanjima i pripajanjima. Nema financijske dobiti od kombiniranja dviju tvrtki i ostavljanja svega kao što je bilo prije. Bez poboljšanja prihoda, smanjenja nekih troškova ili rješavanja nekog novog tržišta, dvije tvrtke vjerojatno su bolje poslovati samostalno.

Sasvim je uobičajeno da menadžeri, u svom entuzijazmu da obave akviziciju, prenapuhaju razinu sinergije koja će se postići, a kasnije isporuče nedovoljne rezultate.

Raspored Mergers and Acquisitions-a

Kada su jedna ili obje tvrtke uključene u transakciju uvrštene tvrtka, dioničari moraju glasovati i odobriti posao prije nego što se može zatvoriti posao. To je proces koji može potrajati nekoliko mjeseci.

Drugi čimbenici mogu odgoditi predloženu transakciju, uključujući suparničke ponude, uključivanje regulatora, pravne izazove, dubinsku analizu itd. Važno je napomenuti da bilo koji od tih čimbenika također može spriječiti da se dogovor u potpunosti dogodi.

Sve to znači da će doći do određene neizvjesnosti i jaza od nekoliko mjeseci između sklapanja sporazuma i, nadamo se, zatvaranjem deal-a.

Na razvijenim tržištima poput UK, SAD-a i EU-a uveden je strog skup pravila i raspored kako bi se osiguralo da se prema dioničarima, i velikima i prema malima, postupa pravedno i da ima dovoljno vremena za obavljanje svega što je potrebno dovršiti; ali ne tako dugo da je ciljna tvrtka ostavljena na neodređeno vrijeme u stanju limba. U Velikoj Britaniji, ovaj složeni skup pravila poznat je kao Kod za preuzimanje.

Za to vrijeme cijene dviju dionica kretat će se prema reakciji tržišta na ponudu i mišljenjima o vjerojatnom ishodu.

Trgovanje bez rizika s demo računom Admirals – prijašnji Admiral Markets

Traderi koji odaberu Admiral Markets mogu trgovati bez rizika pomoću demo računa. Demo račun za trgovanje idealno je mjesto za trgovca početnika da prakticira trgovanje u stvarnim tržišnim uvjetima ili da iskusni trgovac testira novu strategiju bez rizika od vlastitog kapitala! Kliknite na baner u nastavku da biste danas otvorili svoj besplatni račun:

bezrizični demo

Vrati se na vrh 🔝

Kako reagiraju cijene dionica u Mergers and Acquisitions-ima?

Razmotrimo slučaj iz perspektive tvrtke koja preuzima i tvrtke koja će biti preuzeta.

Ciljna tvrtka

Da bi kupio uvršteno društvo, stjecatelj mora ponuditi da plati više od neometane cijene  dionica (cijena prije bilo kakve objave). Ta se razlika često naziva premijom  . Premije su obično 20% ili više, ali će ovisiti o izgledima cilja, vjerojatnosti drugih ponuđača i na kraju želji stjecatelja da brzo obavi posao.

Nakon objave ponude, cijena dionice ciljne tvrtke vjerojatno će skočiti i, obično, podmiriti se nešto ispod ponuđene cijene. Razlika između cijene ponude i uobičajeno niže tržišne cijene odražava mogućnost da do dogovora ne bi došlo, što je odgranišeno glasovima dioničara, regulatorima ili nekim drugim čimbenikom.

Povremeno će cijena dionice ići više, iznad ponuđene cijene. To se događa kada tržište u cjelini vjeruje da:

  1. Od drugih potencijalnih stjecatelja tražit će se da sami ponude i ponude cijenu cilja; Ili
  2. Odbor ciljne tvrtke pregovarat će o višoj ponudi stjecatelja.

Društvo za stjecanje

Obično će cijena dionice društva koje stječe pasti na objavu zbog jednog ili kombinacije sljedećih razloga:

  • Dioničari percipiraju rizike u integraciji dvaju poduzeća;
  • Percepcija da će akvizicija dovesti do dodatnih operativnih rizika;
  • Cijena stjecanja ocjenjuje se previsokom;
  • Cijena stjecanja zahtijeva učitavanje više duga u bilanci stjecatelja, dodajući financijski rizik;
  • Povećan regulatorni rizik.

Općenito, što je akvizicija manje rizična, logičnija i konzervativnije, to će tržište povoljnije reagirati – a to će se odraziti na cijenu dionice stjecatelja.

Pozitivna reakcija može ići toliko daleko da se cijena dionice stjecatelja više. Kada je američki financijski div Charles Schwab krajem 2019. objavio da planira nabaviti konkurentski TD Ameritrade, industrijska logika koja stoji iza dogovora i suzdržana cijena akvizicije izazvala je rast cijene dionice Charlesa Schwaba od 9 posto.

Charles schwab graf dnevni

Prikazano: Admiral Markets MetaTrader 5  - The Charles Schwab Corp. Dnevni grafikon. Raspon datuma: 6. rujna 2019. - 23. ožujka 2020. Datum preuzimanja: 23. veljače 2021. Dosadašnja izvedba nije nužno pokazatelj buduće izvedbe.

Istina je i suprotna. Kada je Tesla u lipnju 2016. objavio da planira nabaviti Solarcity za premiju od oko 25%, cijena dionice Tesle pala je za 13% u trgovanju nakon radnog vremena.

tesla graf dnevni

Prikazano: Admiral Markets MetaTrader 5 - Tesla  dnevni Chart. Datum Raspon: 28 lipanj 2016 - 11 siječanj 2017. Datum preuzimanja: 23. veljače 2021. Dosadašnja izvedba nije nužno pokazatelj buduće izvedbe.

Vrati se na vrh 🔝

Trebam li trgovati oko M&A?

Neki trgovci temelje cijelu svoju strategiju trgovanja oko spajanja i akvizicija, u onome što se ponekad naziva arbitraža spajanja. Koriste se različite taktike, od kojih ćemo neke istražiti u sljedećim odjeljcima.

Možete početi odmah klikom na sljedeći baner:

mt5 invest

Kupnja potencijalnih ciljeva, prije bilo kakve najave

Kao što smo vidjeli, ciljane tvrtke često završe prodajom uz premiju svojim neometanim cijenama dionica.

Neki trgovci i ulagači analiziraju industrije nadajući se da će utvrditi koja će poduzeća vjerojatno na kraju steći rivali; zatim zauzimanje dugih pozicija u njima.

Dobivanje ove presude može rezultirati korisnom za premije koje mogu biti 20% ili više. Kada je Microsoft kupio LinkedIn 2016. godine, platio je premiju od 50% u odnosu na nesmetanu cijenu dionice LinkedIna.

Praćenje ove strategije izlaže trgovca riziku da ponuda nikada ne dođe ili da se, ako se to dogodi, transakcija ne zatvara zbog jednog od razloga o kojima se ranije raspravljalo.

Kupnja najavljenih ciljeva

Kao što smo vidjeli, ciljane dionice obično trguju nešto ispod ponuđene cijene.

Trgovci uvjereni da će se posao zaključiti ili, još bolje, da će drugi ponuđači biti istjerani i ponuditi još više cijene za cilj, kupit će dionice cilja i nadati se da će se posao zaključiti.

Time je trgovac izložen riziku da do transakcije ne došlo i da cijena dionice cilja padne natrag prema izvornoj neometanoj cijeni.

Primjerice, kada je Ares Capital objavio da odustaje od predložene akvizicije australske financijske grupacije AMP u veljači 2021., cijena dionice AMP-a odmah je pala za 10% i pala prema prethodnoj neometanoj cijeni.

Grafikon u nastavku također pokazuje kako je cijena AMP-a skočila za 30% u dva dana nakon objave AMP-a, krajem listopada 2020., da je u pregovorima o spajanju s Aresom.

AMP ltd dnevni graf

Prikazano: Admiral Markets MetaTrader 5 - AMP Ltd  Dnevni grafikon. Raspon datuma: 7. kolovoza 2020. - 23. veljače 2021. Datum preuzimanja: 23. veljače 2021. Dosadašnja izvedba nije nužno pokazatelj buduće izvedbe.

Zauzimanje kratke pozicije najavljenih ciljeva

Trgovac koji misli da postoji velika vjerojatnost da dogovor neće proći mogao bi izabrati da krati ciljne dionice, nadajući se da će, jednom kada to postane jasno ostatku tržišta, cijena dionica cilja ponovno pada prema neometanoj cijeni.

Ova taktika ostavlja kratkog prodavača izloženog riziku da se posao zaključi, što bi rezultiralo gubitkom trgovca.

Trgovanje i stjecateljnim i akvizicijskim dionicama

Neki trgovci će ići all-in, na primjer, otvarajući duge pozicije na ciljne dionice i kratko na stjecateljeve dionice ako se očekuje da će posao uspjeti.

Za poslove u kojima stjecatelj koristi vlastite dionice kao plaćanje, neki će odlučiti što kupiti, a što skratiti te u kojim omjerima, ovisno o odnosu između dvije cijene dionica i omjera dionica koje se nude.

To je područje u velikoj mjeri domena hedge fondova i drugih specijaliziranih investicijskih društava. Ključni posao za ove investitore je uspješno predvidjeti koji će se najavljeni poslovi zatvoriti, a koji neće. Kako bi poboljšali svoje šanse za dobivanje tog prava, hedge fondovi zapošljavaju iskusne odvjetnike i stručnjake iz industrije za procjenu poslova i analitičara s dobrim razumijevanjem stvarne vrijednosti uključenih tvrtki.

Jeste li znali da možete koristiti indikator Trading Central Technical Ideas Lookup kako biste pronašli akcijske ideje za trgovanje na tisućama drugih instrumenata diljem Forexa, dionica, indeksa, robe i još mnogo toga?

Ovaj indikator možete dobiti potpuno BESPLATNO nadogradnjom svoje MetaTrader 5 trgovačke platforme koju pruža Admirals (bivši Admiral Markets) na ekskluzivnom Supreme izdanju! Također ćete dobiti cijeli niz naprednih alata za trgovanje kao što su korelacija i pokazatelji raspoloženja!

Započnite besplatno preuzimanje klikom na baner u nastavku:

Meta Trader Supreme Edition

Vrati se na vrh 🔝

Zaključak

Nadamo se da sada bolje razumijete M&A, logiku koja stoji iza toga i neke od potencijalnih ishoda.

Ovi, ponekad predvidljivi ishodi pomažu objasniti razloge koji stoje iza nekih uobičajenih strategija trgovanja koje koriste arbitri spajanja i ilustriraju kako pažljiva analiza može dovesti do potencijalno profitabilnih ishoda trgovanja.

Uložite s Admirals – prijašnjim Admiral Markets

Ako se zbog ovog članka osjećate nadahnuto za početak ulaganja ili trgovanja, možda će vas zanimati da s Admiral Marketsom možete trgovati pojedinačnim dionicama najvećih svjetskih tvrtki, pod konkurentnim uvjetima trgovanja!

Invest.MT5 račun omogućit će vam kupnju dionica i fondova kojima se trguje na burzi (ETF) s 15 najvećih svjetskih burzi! Ostale pogodnosti uključuju:

  • Otvorite račun sa samo 1 € minimalnog depozita
  • Koristite svjetski poznatu platformu za trgovanje više klasa imovina MetaTrader 5.
  • Stvorite tok pasivnog dohotka prikupljanjem isplata dividendi.
  • Primite tržišne podatke u stvarnom vremenu, bez kašnjenja i bez dodatnih troškova.

Možete započeti odmah klikom na baner ispod:

MT5_Invest

Vrati se na vrh 🔝

Ako Vam se svidio ovaj članak, možda ćete biti zainteresirani za čitanje sljedećih članaka:

INFORMACIJE O ANALITIČKIM MATERIJALIMA:

Dani podaci pružaju dodatne informacije o svim analizama, procjenama, prognozama, prognozama, pregledima tržišta, tjednim izgledima ili drugim sličnim procjenama ili informacijama (u daljnjem tekstu "Analiza") objavljenim na internetskim stranicama investicijskih društava Admiral Markets koja posluju pod zaštitnim znakom Admiral Markets (u daljnjem tekstu "Admiral Markets") Prije donošenja bilo kakvih odluka o ulaganju obratite pozornost na sljedeće:

  1. Ovo je marketinška komunikacija. Sadržaj se objavljuje samo u informativne svrhe i ni na koji se način ne može protumačiti kao investicijski savjet ili preporuka. Nije pripremljena u skladu sa zakonskim zahtjevima osmišljenima za promicanje neovisnosti investicijskih istraživanja te da ne podliježe nikakvoj zabrani poslovanja prije širenja investicijskih istraživanja.
  2. Svaku odluku o ulaganju donosi samo svaki klijent, dok Admiral Markets nije odgovoran za bilo kakav gubitak ili štetu koja proizlazi iz takve odluke, bez obzira na to temelji li se sadržaj ili ne.
  3. S ciljem zaštite interesa naših klijenata i objektivnosti Analize, Admiral Markets je uspostavio relevantne interne postupke za prevenciju i upravljanje sukobom interesa.
  4. Analizu priprema neovisni analitičar Skirmantas Paulavicius (analitičar) (u daljnjem tekstu "Autor") na temelju njihovih osobnih procjena.
  5. Iako se ulažu svi razumni napori kako bi se osiguralo da su svi izvori sadržaja pouzdani i da se sve informacije prezentiraju, što je više moguće, na razumljiv, pravovremen, precizan i potpun način, Admiral Markets ne jamči točnost ili potpunost bilo kakvih informacija sadržanih u Analizi.
  6. Bilo kakvu dosadašnju ili modeliranu izvedbu financijskih instrumenata naznačenih unutar sadržaja admiral Markets ne bi trebalo tumačiti kao izričite ili implicirane obećanja, jamstvo ili implikacije admirala Marketsa za bilo kakve buduće rezultate. Vrijednost financijskog instrumenta može se povećati i smanjiti, a očuvanje vrijednosti imovine nije zajamčeno.
  7. Proizvodi s polugom (uključujući ugovore o razlici) spekulativne su prirode i mogu rezultirati gubicima ili dobiti. Prije nego što počnete trgovati, pobrinite se da u potpunosti razumijete rizike koji su uključeni.
Avatar-Admirals
Admirals
Sveobuhvatno rješenje za trošenje, ulaganje i upravljanje vašim novcem

Više od brokera, Admirals je financijsko središte koje nudi široku paletu financijskih proizvoda i usluga. Osobnim financijama omogućujemo cjelovito rješenje za ulaganje, trošenje i upravljanje novcem.