Fed predviđa dugo razdoblje niskog rasta za borbu protiv inflacije

"Smanjenje inflacije vjerojatno će zahtijevati dugotrajno razdoblje rasta ispod trenda i vrlo vjerojatno će doći do nekog ublažavanja uvjeta na tržištu rada." Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell.

Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell izlio je hladnu vodu na tržišno raspoloženje tijekom sastanka u rujnu kada je središnji bankar predvidio trajno razdoblje rasta ispod trenda prije nego što inflacija bude zaostala. Fedovo povećanje kamatne stope od 0,75 posto poduprlo je američki dolar, koji je porastao u odnosu na euro, poslavši ga na najnižu razinu u 20 godina.

Budući da je SAD trenutačno u tehničkoj recesiji, Fed se kladi da stroža monetarna politika i nizak rast mogu ublažiti inflaciju prije nego što tržište rada posustane, a visoka inflacija sklizne u stagflaciju. Do sada je sektor zapošljavanja u SAD-u održavao snažan rast s nezaposlenošću na desetljećima niskim razinama. Ipak, kako gospodarstvo slabi, trend povećava rizike za situaciju zaposlenosti u SAD-u. Središnja banka predviđa procijenjeni gubitak radnih mjesta od oko milijun i stopu nezaposlenosti od 4,4 posto.

Neće samo tržište rada doživjeti korekciju, već će i tržište nekretnina biti pogođeno jačom recesijom, prema Federalnim rezervama.

"Dugoročno gledano, ono što nam je potrebno jest da se ponuda i potražnja bolje usklade, tako da cijene stanova rastu na razumnoj razini, razumnom brzinom i da si ljudi ponovno mogu priuštiti kuće." Jerome Powell.

Ima li u sadašnjem gospodarskom scenariju odjeka recesije izazvane krizom drugorazrednih stambenih nekretnina? Ovo je dobro pitanje s obzirom na široko rasprostranjene posljedice slabog stambenog sektora u SAD-u. Na površini, čini se da nekoliko detalja pokazuje sličnosti:

• Razdoblje niskih kamatnih stopa od 2003. do 2004. stvorilo je balon u stambenom sektoru.
• Federalne rezerve brzo su podigle kamatne stope s 1 posto sredinom 2004. na 5,25 posto sredinom 2006. godine.

Razlike između nekad i sada su također vrijedne pažnje.

Stambeno tržište doživjelo je kolaps do 2007. jer su vlasnici hipotekarnih kredita u ugroženim kućanstvima prestali plaćati svoje zajmove, a početkom 2008. SAD je bio u velikoj recesiji. Iako ne možemo predvidjeti budućnost, 2022. tržište rada u SAD-u je snažno i neplaćanje kredita kućanstvima još nije postalo problem. Osim toga, došlo je do snažnog regulatornog odgovora kako bi se spriječila buduća izloženost sektoru drugorazrednih kredita.

Uzroci današnjih gospodarskih poteškoća potpuno su drugačiji, to su inflacija i neujednačen oporavak od pandemije COVID-19, a ne neispunjenje obveza po drugorazrednim kreditima. Konačno, kamatne stope su na putu da dosegnu 4,6 posto do 2023., što je još uvijek niže od 5,25 posto iz 2006. Bez obzira na to, razina duga kućanstava porasla je na 16 trilijuna USD u drugom tromjesečju, a s obzirom na rastuće kamatne stope, to je od vitalnog značaja da sektor poslova ostane otporan kako bi se izbjegle neispunjene obveze.

Glavni zaključci

• Rizici rastu prema USD.

Rastući rizici prema gospodarskom rastu i američkom tržištu rada često mogu utjecati na snagu USD. Vrijednost valute naglo je porasla zajedno s kamatnim stopama, što je vjerojatno dodatno povećalo inflatorne učinke, barem na tržištima sirove nafte koja su denominirana u USD. Ako se recesija u SAD-u produbi, to bi moglo utjecati na povjerenje ulagača i kratkoročno oslabiti američki dolar, čime bi se na neki način smanjile cijene na energetskim tržištima.

• Kamatne stope u SAD-u skočit će na 4,6 posto do 2023. i 4,4 posto do kraja ove godine.

Tržišta državnih obveznica i prihodi bankarskog sektora u SAD-u mogli bi imati koristi od rastućih kamatnih stopa jer su izvori novčanog toka, pod uvjetom da šire gospodarstvo podržava takav razvoj događaja . S druge strane, razine otplate hipoteka će porasti na stambenom tržištu, što bi moglo usporiti stambeni i građevinski sektor.

• Inflacija će biti tvrdoglava dok se postpandemijski učinci ne povuku.

Dok su geopolitički čimbenici koji proizlaze iz Ukrajine eskalirali inflaciju, postoje alternativne zalihe sirove nafte iz OPEC-a i SAD-a. Učinci nakon pandemije najdinamičniji su pokretači buduće inflacije kako putovanja i gospodarske aktivnosti rastu diljem svijeta, ali vjerojatno najvažnije, u Kini.

Kineska politika nulte tolerancije kočila je veliki dio oporavka u njezinom industrijskom središtu, utječući na SAD i druge glavne proizvodne sektore u globalnom gospodarstvu. Čini se da se tome bliži kraj nakon što je kineski Centar za kontrolu bolesti zagovarao četvrto booster cjepivo protiv COVID-a kao izlaz iz pandemije.

Na kraju, Federalne rezerve ostaju i ostat će jastrebove na srednji rok.

"Moramo riješiti inflaciju iza nas. Volio bih da postoji bezbolan način da to učinimo. Ne postoji... Nastavit ćemo s time dok ne budemo sigurni da je posao obavljen." Jerome Powell.

Admirals nudi širok raspon edukativnih i analitičkih webinara. Za susret i interakciju s stručnim trgovcima pridružite se našim besplatnim webinarima!

Ovaj materijal ne sadrži i ne smije se tumačiti kao da sadrži investicijske savjete, investicijske preporuke, ponudu ili traženje bilo kakvih transakcija financijskim instrumentima. Napominjemo da takva analiza trgovanja nije pouzdan pokazatelj bilo koje trenutne ili buduće izvedbe, jer se okolnosti mogu s vremenom promijeniti. Prije donošenja bilo kakvih investicijskih odluka, trebali biste potražiti savjet od neovisnih financijskih savjetnika kako biste bili sigurni da razumijete rizike.