Търговия с опции: какво трябва да знаете?

Търговията с опции може да бъде вълнуващо и потенциално печелившо начинание на финансовите пазари, но също така може да носи значителни рискове за инвеститорите. Навлизането в света на опциите обаче може да ви помогне да издигнете инвестиционните си умения на следващото ниво и да добавите нови възможности към инвестиционното си портфолио.  

Ако искате да научите повече за търговията с опции, тогава тази статия е точно за вас! 

Какво е опция? 

Базовият актив е финансов инструмент като акция, облигация, индекс, суровина или валута, на който се основава самата опция.

Характеристиките на опцията като дериват я правят гъвкав инструмент, който позволява на инвеститорите да се опитат да се възползват от промените в цената на финансов актив, но без да го притежават директно. 

Видове опции 

Има няколко основни вида опции, които трейдърите и инвеститорите използват в зависимост от техните цели и прогнозите си за пазарните движения.  

Нека разгледаме основните, като ги разделим на групи, според различни фактори. 

Според правото на покупка или продажба 

В зависимост от това дали пазарният участник иска да купи или продаде базовия актив, опциите се разделят на два вида: 

• Кол опция (англ. call option) - предоставя на притежателя правото да закупи определен актив на предварително договорена цена (цена на упражняване) до изтичане на срока на действие на опцията. Този тип опция е предпочитана, когато пазарните участници очакват цената на базовия актив да се повиши. Ако пазарната цена на актива надвишава цената на упражняване, притежателят на кол опция може да реализира потенциална печалба, като закупи базовия актив на цената на упражняване и го продаде на по-висока пазарна цена. Обратно, ако цената на базовия актив не надвишава цената на упражняване, тогава трейдърът ще загуби премията, която е платил за закупуване на опцията. 
• Пут опция (англ. put option) - дава на притежателя правото да продаде актив на предварително договорената цена на упражняване. Този тип опции са подходящи за ситуации, в които трейдърът или инвеститорът очаква спад в цената на базовия актив на опцията. Ако пазарната цена падне под цената на упражняване, пазарният участник може да реализира потенциална печалба , като продава на по-високата договорена цена и купува на по-ниска пазарна цена. Трейдърът ще загуби премията, платена за опцията, ако цената на базовия актив не падне под цената на упражняване. 

Важно е да запомните термините кол и пут опции, тъй като те са в основата на търговията с опции. Всички останали видове опции могат да бъдат кол и пут. 

Според времето на упражнение 

Според момента на упражняване на правата опциите отново се разделят на два основни вида: 

• Американски опции. Това осигурява на притежателите повече гъвкавост, тъй като те могат да изберат най-подходящото време за упражняване, когато цената е най-благоприятна за тях. Инвеститорът може да упражни опцията по всяко време преди или на датата на изтичане. 
• Европейски опции. Този тип опции могат да се упражняват само в деня на изтичане на срока им. Въпреки че това ограничава гъвкавостта, европейските опции обикновено са по-евтини (по-ниска премия) от американските поради ограничените възможности за упражняване. 

Според метода на изплащане 

Опциите също могат да се различават по различни видове изплащане или доставка на базовия актив, отново разделени на два основни типа: 

• Опции за физическа доставка. При тези опции, ако е упражнен успешно, активът се прехвърля физически от продавача на купувача, т.е. продавачът трябва да осигури доставката на базовия актив. Например, в случай на опция за акции, ако опцията е упражнена, акциите действително се прехвърлят на притежателя на опцията от продавача на опцията. 
• Опции за изплащане в брой. За разлика от опциите за физическа доставка, тук притежателят на опцията потенциално получава парично плащане, равно на разликата между цената на упражняване на опцията и пазарната цена на базовия актив към момента на упражняване на договора.   

Тези основни видове опции предоставят на участниците на пазара възможност за разнообразни подходи към финансовите пазари, в зависимост от личните ресурси, целите, толерантността към риск и инвестиционния хоризонт. 

Ключови понятия в търговията с опции 

Както във всяка друга област на живота, в търговията с опции, за да бъдете успешни, трябва да разберете основните понятия. В противен случай няма да можете да оцените рисковете и да достигнете до стратегиите за търговия с опции, които са подходящи за вас.  

Търговията не е подходяща за всеки. Търговията е силно спекулативна и носи значителен риск от загуба. Въпреки че предлага потенциални възможности, тя включва и висока волатилност, а търговията с ливъридж може да увеличи както печалбите, така и загубите. Инвеститорите на дребно трябва напълно да разберат тези рискове, преди да търгуват. 

Ето някои от най-важните термини и понятия, които трябва да знаете, преди да започнете да търгувате с опции, а ние все още не сме споменали по-горе: 

• Цена на упражняване (англ. strike) - предварително договорената цена, на която активът може да бъде закупен или продаден при упражняване на опцията. Цената на упражняване е ключова за определяне на печалбата или загубата от сделката. 

• Дата на изтичане (англ. expiration date)) - крайната дата, до която опцията може да бъде упражнена. След изтичане на опцията тя става невалидна и губи стойността си. 

• Премия (англ. premium) - цената, която купувачът на опцията плаща на продавача, за да придобие правото (но не и задължението) да купи или продаде базовия актив. Премията отразява стойността на опцията и е пряко свързана с времето за изтичане, волатилността и разликата между цената на упражняване и пазарната цена на базовия актив. 

• Загуба на стойност във времето (англ. time decay) - намаляването на стойността на опцията с наближаването на датата на изтичане. Трейдърите и инвеститорите трябва да имат предвид, че стойността на опциите намалява с времето, особено когато цената на базовия актив е с ниска волатилност. 

• Вътрешна стойност (англ. intrinsic value)- разликата между цената на упражняване на опцията и текущата пазарна цена на базовия актив. 

• Външна стойност (англ. extrinsic value) - стойността, която включва времевия спад и волатилността и отразява потенциала на опцията до датата на изтичане на срока ѝ. Изчислява се чрез изваждане на присъщата и стойност от премията на опцията. 

• На пари (англ. at the money) - опция е "на парите", когато пазарната цена на базовия актив е много близка до цената на упражняване. 

• В пари (англ. in the money) - кол опцията е в пари, когато пазарната цена е над страйк цената, докато пут опцията е в пари, когато пазарната цена е под страйк цената. 

• Извън пари (англ. out of money) - за кол опции: когато пазарната цена е под цената на упражняване; За пут опции: когато пазарната цена е над цената на упражняване. 

Без да знаете изброените термини, просто ще бъде невъзможно да се ориентирате в света на търговията с опции. 

"Гърците" в търговията с опции 

Списъкът може да изглежда дълъг, но има още няколко ключови параметъра за опции, наречени "гърци" (всеки параметър е представен с гръцка буква с изключение на Вега), които отразяват чувствителността на опцията към различни фактори и помагат на трейдърите да анализират риска: 

• Делта - показва колко се променя стойността на опцията, когато цената на базовия актив се промени с единица.  
• Гама - измерва скоростта на промяна на делтата при промяна на цената на базовия актив.
• Вега - отразява промяната в стойността на опцията при промяна на волатилността.
• Тета - измерва загубата на стойност във времето на опцията.
• Rho - измерва как се променя цената на опцията при промяна на лихвените проценти. 

На пръв поглед "гърците" може да изглеждат сложни, но след като отделят известно време, за да ги осмислят, те могат да ви благодарят, като ви помогнат да вземете информирани решения, да управлявате риска и да изберете подходящи стратегии като хеджиране на пазарите. 

Предимства и недостатъци на търговията с опции 

Както всеки друг финансов инструмент, опциите могат да предложат различни предимства на участниците на пазара, но имат и своите недостатъци, които е добре да имате предвид. 

Ето таблица с основните предимства и недостатъци на опциите: 

Важно: едно от малкото неща, които можем да се опитаме да управляваме на пазарите, са рисковете (за съжаление рентабилността не зависи от нас). Нека обърнем малко повече внимание на рисковете, свързани с търговията с опции. 

Рискове при търговията с опции 

Повечето от вас са чували, че търговията на финансовите пазари е свързана с рискове и това важи за всички инструменти. Тъй като тази статия е посветена на опциите, ще изброим някои от основните рискове, свързани с търговията с опции: 

• Пазарен риск. Цената на базовия актив може да се движи в посока, обратна на очакванията, което да доведе до загуби. 
• Времеви риск. Вече знаете, че опциите имат срок на годност. Времевата стойност на опциите може да намалее с наближаването на датата на изтичане, което води до загуба на стойност, ако активът не се движи в желаната посока. 
• Волатилност. Волатилността на цената на базовия актив влияе върху цената на опциите, а повишената волатилност може да увеличи премията, но ако волатилността намалее, тогава стойността на опциите също може да падне. 
• Ликвидност. Някои опции може да нямат достатъчно ликвидност, което затруднява покупката и продажбата на опции на желаната от инвеститора цена.  
• Маржин риск. При търговия с опции с ливъридж инвеститорът може да бъде изложен на допълнителни рискове, свързани с искания за допълнително обезпечение и загуби, които надвишават инвестицията. 
• Неочаквани събития. Различни неочаквани събития като фирмени новини, финансови отчети, макроикономически промени, политически и геополитически сътресения и други могат да доведат до значителни движения на цените, което може да повлияе на стойността на опциите. 

Инвестирането в опции предлага възможности за печалба, но и значителни рискове. Разбирането на тези рискове и правилното управление на портфолиото ви са от ключово значение за успешната търговия с опции. Инвеститорите трябва да оценят своята толерантност към риска и да се уверят, че имат ясна стратегия, преди да започнат да търгуват с опции. 

Управление на риска при търговия с опции 

Сега, след като научихте кои са някои от основните рискове при търговия с опции, също е добра идея да разгледате различните техники за управление на риска, които инвеститорите могат да решат да приложат, за да се опитат да управляват тези рискове: 

• Използване на чакащи поръчки за ограничаване на загубите (стоп лос) и прибиране на потенциални печалби (тейк профит). 
• Ограничаване на размера на експозицията като максимален процент от портфейла. 
• Хеджиране чрез използване на други опции или финансови инструменти. Използване на стратегии за търговия с опции, които се опитват да управляват рисковете. Ще поговорим малко повече за стратегиите след малко. 
• Оценката на историческата и подразбиращата се волатилност преди влизане в сделка може да помогне на инвеститорите да преценят подходящата цена на опцията. 
• Следете времевия фактор на опцията. 

Списъкът с техники за управление на риска, които сме подготвили до момента, изглежда непълен без един от най-важните фактори в управлението на риска – емоциите. Бъдете дисциплинирани и дръжте емоциите си далеч от инвестициите. Те могат да бъдат един от най-големите врагове на успешните инвеститори.  

Повече за психологията на търговията на финансовите пазари можете да откриете в статията: 

• Психология на търговията: топ 7 съвета от професионалисти. 

Стратегии за търговия с опции 

Както беше отбелязано по-горе, търговията с опции може да предостави различни възможности за прилагане на стратегии за търговия с опции, които са подходящи за различни пазарни условия и управление на риска на финансовите пазари. 

По-долу ще изброим някои популярни стратегии за търговия с опции и ще споменем няколко думи за всяка от тях, всяка стратегия е само пример и не ви съветваме да я използвате, докато не се задълбочите в нея.  

Всяка стратегия за търговия носи присъщи рискове. Трейдърите трябва внимателно да оценят своята толерантност към риск и да обмислят използването на стоп лос поръчки, оразмеряване на позициите и инструменти за управление на риска, за да сведат до минимум потенциалните загуби. 

Покрита кол опция (англ. Covered call) 

В стратегията за покрита кол опция инвеститорът притежава базовия актив на опцията и продава кол опция върху него. Целта е да се опита да генерира допълнителен доход от премията, получена от продажбата на опцията, без да излага инвеститора на много по-голям риск, отколкото вече е изправен от притежаването на базовия актив. 

Тази стратегия може да е подходяща за инвеститори, които не очакват голямо увеличение на цената на базата в краткосрочен план. Следните примери са само за образователни цели и не представляват инвестиционен съвет. 

Например, инвеститор притежава 100 акции на компанията XYZ, които в момента се търгуват на цена от $50, и решава да продаде кол опция със срок на изтичане от 1 месец и цена от $55, за което получава премия от $2 на акция или общо $200. 

• Ако цената на акцията остане под $55 до изтичане на опцията, тогава тя няма да бъде упражнена и инвеститорът ще запази както акцията, така и премията на опцията. 
• Ако цената на акцията се повиши над $55, тогава опцията ще бъде упражнена и тогава инвеститорът ще се възползва от покачването на цената на акцията (от $50 на $55) и ще запази премията, но ще има къса позиция от цената на упражняване, което ще бъде губещо и ще ограничи печалбите му. 

На теория стратегията за покрити кол опции може да ограничи риска, но също така и потенциалната печалба – тя добавя доход от премията, като същевременно ограничава потенциалната капиталова печалба от поскъпване на базовия актив. 

Защитен пут (англ. Protective Put)

Защитената пут стратегия е хеджираща, защото е подходяща за инвеститори, които не искат да продават базовия актив (например акции) и искат да се предпазят от потенциален спад в цената на акциите, които притежават.  

Не забравяйте, че следните примери са само за образователни цели и не представляват инвестиционен съвет. 

Например, можем отново да използваме компанията XYZ, където инвеститорът притежава 100 акции, които отново се търгуват на цена от $50. За да приложи стратегия защитена пут опция, той решава да купи пут опция със страйк цена от $45, която е валидна за 3 месеца и плаща премия от $2 на акция или $200 за опцията. 

• Ако цената на акциите след 3 месеца е по-висока от $50, тогава инвеститорът може да регистрира потенциални капиталови печалби от своите акции, но ще загуби премията, която е платил, за да притежава опцията. 
• Ако цената на акциите падне под цената на упражняване на пут опцията ($45), тогава тя може да бъде упражнена и ако цената продължи да пада, инвеститорът може да генерира потенциални печалби от опцията, докато акциите му губят стойност. Разбира се, не бива да забравяме премията, платена за опцията, която е част от сделката. 
• Ако цената на акциите остане в диапазона между $45 и $50 след 3 месеца, тогава инвеститорът може да има потенциални загуби (или намалени печалби) от притежаването на акциите и също така ще загуби премията, платена за пут опцията. 

Можете да мислите за стратегията за защитена пут опция като форма на застраховка, която има за цел да ограничи загубите от потенциален спад в цената на базовия актив (в примера по-горе това са акции на XYZ). 

Стратегия на Железен Кондор (англ. Iron Condor) 

Железният кондор е стратегия за търговия с опции, която позволява на инвеститора да се възползва от ниската волатилност в цената на базовия актив. Тази стратегия включва комбиниране на две различни опции (пут и кол) с различни страйк цени, с цел инвеститорът да извлече потенциални печалби от премиите, получени от опциите. 

Iron Condor е малко по-сложен от изброените по-горе и се състои от четири сделки с опции: 

• Продажба на кол опция с по-висока цена на упражняване. 
• Покупка на кол опция с още по-висока цена на упражняване. 
• Продажба на пут опция с по-ниска цена на упражняване. 
• Покупка пут опция с още по-ниска цена на упражняване. 

Нека разгледаме пример, за да получим повече яснота, като отново използваме акциите на компанията XYZ, които, както казахме по-горе, се търгуват на цена от $50.  Имайте предвид, че следните примери са само за образователни цели и не представляват инвестиционен съвет.

• Продажба на кол опция с цена на упражняване от $55 за премия от $2. 
• Покупка на кол опция с цена на упражняване от $60 за премия от $1. 
• Продажба на пут опция със страйк цена от $45 срещу премия от $2. 
• Покупка на пут опция с цена на упражняване от $40 за премия от $1. 

Ето основните сценарии: 

• Ако цената на акциите остане в диапазона $45-$55, тогава инвеститорът може да реализира потенциална нетна печалба от $2, тъй като ще получи премия от $4 за продажба на опции и ще плати само $2 за покупките.
• Ако цената на акциите се повиши над $60 или падне под $40, инвеститорът ще понесе загуби 

Както отбелязахме преди малко – добра идея е да разгледате стратегията Железен кондор на пазари с ниска волатилност. Ако пазарите станат силно волатилни, рисковете от загуби се увеличават. 

Досега сме изброили само 3 от популярните стратегии за търговия с опции и може да има хиляди от тях. Можем да добавим Straddle, Strangle, Vertical Spread и много други, но много инвеститор трябва да си напише домашното и да намери стратегията, която е най-подходяща за неговите ресурси, цели, толерантност към риска, инвестиционен хоризонт и т.н. 

Заключение

Сега споменахме някои от основите на търговията с опции, може би вече се чудите как можете да започнете да търгувате с опции. Ето накратко основните стъпки: 

• Обучение и подготовка. Тази статия е част от тази стъпка. 
• Избор на финансов посредник. Най-общо казано, добра идея е да изберете лицензиран и реномиран брокер, който предлага търговия с опции и други инструменти, от които се нуждаете. 
• Отворете сметка за търговия с опции. Чрез попълване на необходимите документи. 
• Започнете да търгувате с опции. 

В заключение, търговията с опции може е мощен инструмент за инвеститорите, предлагащ разнообразие от стратегии, за да се опитате да постигнете целите си при различни пазарни условия.  

Опциите позволяват както спекулации, така и хеджиране, което ги прави подходящи за инвеститори с различни цели и толерантност към риск.  

Успешната търговия с опции обаче изисква задълбочено разбиране на инструментите и внимателно управление на риска. С правилно планиране, ясна стратегия и дисциплина, търговията с опции може да допринесе за по-добра диверсификация и да увеличи възможностите за доходност в добре структурирано портфолио.  

Но това идва с изброените по-горе рискове, които трябва умело да се управляват, за да се опитате да постигнете поставените финансови цели. 

ИНФОРМАЦИЯ ЗА АНАЛИТИЧНИТЕ МАТЕРИАЛИ:  

Предоставените данни предоставят допълнителна информация относно всякакви анализи, оценки, прогнози, прогнози, пазарни прегледи, седмични прогнози или други подобни оценки или информация (наричани по-долу "Анализ"), публикувани на уебсайтовете на инвестиционните компании на Admiral Markets Markets, работещи под търговската марка Admiral Markets Markets (наричани по-долу Admiral Markets Markets).  

Преди да вземете инвестиционни решения, обърнете специално внимание на следното:  

1. Това е маркетингова комуникация. Съдържанието се публикува само с информационна цел и по никакъв начин не може да се тълкува като инвестиционен съвет или препоръка. Той не е изготвен в съответствие със законовите изисквания, предназначени да насърчават независимостта на инвестиционните изследвания, и не е забранено да бъде разглеждан преди разпространението на инвестиционни изследвания. 
2. Всяко инвестиционно решение се взема от всеки клиент, докато Admiral Markets Markets не носи отговорност за загуби или щети, произтичащи от такова решение, независимо дали се основава на съдържанието или не. 
3. За да защити интересите на нашите клиенти и обективността на анализа, Admiral Markets Markets е установил подходящи вътрешни процедури за предотвратяване и управление на конфликти на интереси. 
4. Авторът на тази статия, Борис Петров, е служител/изпълнител на Admiral Markets. Това съдържание е маркетингова комуникация и не представлява независимо финансово проучване. 
5. Въпреки че се полагат всички разумни усилия, за да се гарантира, че всички източници на съдържание са надеждни и че цялата информация е представена, доколкото е възможно, по разбираем, навременен, точен и пълен начин, Admiral Markets Markets не гарантира точността и пълнотата на информацията, съдържаща се в анализа. 
6. Всякакъв вид минало или изпълнение на ценови модели на финансови инструменти, посочени в съдържанието, не трябва да се тълкува като изрично или подразбиращо се обещание, гаранция или намеса на Admiral Markets Markets за бъдещи резултати. Стойността на финансовия инструмент може да се увеличава и намалява по всяко време, а запазването на стойността на активите не е гарантирано.
7. Продадените продукти (включително договорите за разлика) са спекулативни по своя характер и могат да доведат до загуби или печалби. Преди да започнете да търгувате, моля, уверете се, че напълно разбирате свързаните с това рискове.