Fed voorziet lange periode van lage groei om inflatie te bestrijden

"Het terugdringen van de inflatie zal waarschijnlijk een aanhoudende periode van onder de trend liggende groei vereisen en er zal zeer waarschijnlijk enige verzachting van de arbeidsmarktomstandigheden zijn." Voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve.

Voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve goot koud water over het marktsentiment tijdens de vergadering in september, toen de centrale bankier een aanhoudende periode van ondergemiddelde groei voorzag voordat de inflatie achterblijft. De renteverhoging van 0,75 procent van de Fed ondersteunde de USD, die steeg ten opzichte van de EUR, waardoor deze naar het laagste punt in 20 jaar werd gestuurd.

Nu de VS zich momenteel in een technische recessie bevindt, gokt de Fed erop dat een strakker monetair beleid en een lage groei de inflatie kunnen bezweren voordat de arbeidsmarkt hapert en de hoge inflatie afglijdt naar stagflatie. Tot nu toe heeft de Amerikaanse banensector een robuuste groei gehandhaafd met een werkloosheid van tientallen jaren als laag. Maar naarmate de economie verzwakt, verhoogt de trend de risico's voor de werkgelegenheidssituatie in de VS. De centrale bank voorspelt een geschat banenverlies van ongeveer 1 miljoen en een werkloosheidspercentage van 4,4 procent.

Niet alleen de arbeidsmarkt zal een correctie ondergaan, ook de huizenmarkt zal worden getroffen door een hardere recessie, aldus de Federal Reserve.

"Voor de langere termijn hebben we vraag en aanbod nodig om beter op elkaar af te stemmen, zodat de huizenprijzen op een redelijk niveau, in een redelijk tempo stijgen en mensen zich weer huizen kunnen veroorloven." Jérôme Powell.

Zijn er echo's van de recessie veroorzaakt door de subprime-huizencrisis in het huidige economische scenario? Dit is een goede vraag gezien de wijdverspreide gevolgen van een zwakke woningsector in de VS. Op het eerste gezicht lijken een paar van de details overeenkomsten te vertonen:

• Een periode van lage rentes van 2003 – 2004 zorgde voor een zeepbel in de woningsector.
• De Federal Reserve verhoogde de rente snel van 1 procent medio 2004 naar 5,25 procent medio 2006.

De verschillen tussen toen en nu zijn ook opmerkelijk.

De huizenmarkt stortte in 2007 in toen kwetsbare hypotheekhouders van huishoudens in gebreke bleven op hun leningen en begin 2008 bevond de VS zich in de Grote Recessie. Hoewel we de toekomst niet kunnen voorspellen, is de banenmarkt in de VS in 2022 robuust en zijn wanbetalingen voor huishoudelijke leningen nog geen probleem geworden. Daarnaast was er een krachtige regelgevende reactie om toekomstige blootstelling aan de subprime-leningensector te voorkomen.

De oorzaken van de huidige economische tegenwind zijn totaal verschillend, ze zijn inflatie en een ongelijk herstel van de COVID-19-pandemie, niet wanbetalingen in subprime-leningen. Tot slot ligt de rente op koers om in 2023 uit te komen op 4,6 procent, nog altijd lager dan de 5,25 procent in 2006. Niettemin steeg het niveau van de schulden van huishoudens in het tweede kwartaal tot 16 biljoen USD, en gezien de stijgende rentetarieven is het van vitaal belang dat de banensector veerkrachtig blijft om wanbetalingen te voorkomen.

De kernpunten:

• De risico's stijgen richting de USD.

Toenemende risico's voor de economische groei en de Amerikaanse banenmarkt kunnen vaak een impact hebben op de sterkte van de USD. De waarde van de valuta is samen met de rentetarieven gestegen, wat mogelijk bijdraagt aan inflatoire effecten, althans op de markten voor ruwe olie die in USD luiden. Als de recessie in de VS zich verdiept, kan dit het vertrouwen van beleggers beïnvloeden en de USD op korte termijn verzwakken, waardoor de prijzen op de energiemarkten enigszins zullen dalen.

• De Amerikaanse rente gaat naar 4,6 procent in 2023 en 4,4 procent tegen het einde van dit jaar.

De markten voor staatsobligaties en de inkomsten van de banksector in de VS kunnen profiteren van stijgende rentetarieven, aangezien zij bronnen van kasstroom zijn, op voorwaarde dat de bredere economie dergelijke ontwikkelingen ondersteunt.  Aan de andere kant zullen de hypotheekaflossingsniveaus op de woningmarkt stijgen, waardoor de woning- en bouwsector mogelijk zullen vertragen.

• De inflatie zal hardnekkig zijn totdat de post-pandemische effecten afnemen.

Terwijl geopolitieke factoren als gevolg van Oekraïne de inflatie hebben doen escaleren, zijn er alternatieve voorraden ruwe olie van de OPEC en de VS. De post-pandemische effecten zijn de meest dynamische aanjagers van de toekomstige inflatie, aangezien reizen en economische activiteiten over de hele wereld aantrekken, maar waarschijnlijk het belangrijkste in China.

Het nultolerantiebeleid van China heeft een groot deel van het herstel in zijn industriële hart tegengehouden, waardoor de VS en andere belangrijke productiesectoren in de wereldeconomie zijn getroffen. Dit lijkt tot een einde te komen nadat het Chinese Centre for Disease Control pleitte voor een vierde booster COVID-vaccin als de uitweg uit de pandemie.

Ten slotte blijft de Federal Reserve hawkish voor de middellange termijn.

"We moeten de inflatie achter ons laten. Ik wou dat er een pijnloze manier was om dat te doen. Er is er geen... We zullen het volhouden totdat we er zeker van zijn dat de klus geklaard is." Jérôme Powell.

Admirals biedt een breed scala aan educatieve en analytische webinars. Om deskundige handelaren te ontmoeten en ermee te communiceren, kunt u deelnemen aan onze gratis webinars!

Over Admirals

Admirals is een meermaals bekroonde, wereldwijd gereguleerde Forex- en CFD-broker en biedt handel op meer dan 8.000 financiële instrumenten via 's werelds populairste handelsplatformen: MetaTrader 4 en MetaTrader 5. Begin vandaag nog met handelen!

Risicobepaling

Dit materiaal bevat geen beleggings- of investeringsadvies en zou niet als zodanig moeten worden geïnterpreteerd, noch als een uitnodiging of aanbieding tot deelname in transacties in financiële instrumenten. Merk op dat dergelijke beurs- en trading analyse geen betrouwbare indicatie zijn voor toekomstige prestaties gezien het feit dat de relevante omstandigheden aan constante verandering onderhevig zijn. Alvorens u enige beslissingen maakt omtrent investeringen, beleggingen of trading, dient u advies in te winnen van een onafhankelijk, financieel adviseur om degelijk begrip van de geassocieerde risico’s te verkrijgen.