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Investir sur l'action LVMH, un empire mondiale du luxe

Avril 25, 2020 12:51 UTC
Temps de lecture: 18 minutes

action lvmh

S'il y a un domaine où la France peut être fière, c'est bien l'industrie du luxe. Ses fleurons se distinguent par son positionnement haut de gamme. Ses marques ont écrit les plus belles pages de l'univers du luxe au point qu'elles sont reconnues dans le monde entier. Nous avons la chance d'en avoir trois dans l'indice CAC 40.

L' action LVMH (code mnémonique : MC) est la plus connue du grand public avec les marques comme Louis Vuitton, Moët & Chandon, Hennessy, Dom Pérignon, Christian Dior, etc.

LVMH est l'une des actions de fond de portefeuille détenues dans la majorité des fonds mutuels des places européennes. La hausse fulugurant de son cours de Bourse lui permet d'être à ce jour la première pondération du CAC 40 et de l'Euro Stoxx 50, donc une influence importante sur l'évolution des indices boursiers du Vieux Continent.

Investir dans l'action LVMH a l'air attrayant au regard de sa performance boursière et financière de ses dernières années. Elle enchaîne des plus-hauts historiques qui sont justifiées par la qualité de son business model. Avant d'envisager de prendre quelconque position, la question est de savoir si l'entreprise familiale peut encore poursuivre sa route à la hausse.

Pour cela, il serait sage de faire une analyse de l'action LVMH en profondeur à travers son histoire, son business, son management, son dividende, ses atouts et ses risques.

Investir sur l'action
LVMH

Histoire De l'Entreprise

LVMH est née du rapprochement entre Louis Vuitton et Moët Hennessy en juin 1987. Avant de connaître le succès qu'on lui connaît, l'entreprise a dû faire face à des passes d'armes mémorables. Les PDG des deux entités à l'époque Henry Racamier pour la clan Louis Vuitton et Alain Chevalier pour le clan Moët Hennessy, ne s'entendaient guère. Pour régler leur compte, le premier fait appel au brasseur Guinness tandis que le second se repose sur Bernard Arnault.

Quelques instants après le krach d'octobre 1987, le brasseur Guinness et Bernard Arnault ont profité de cette fenêtre de tir pour acheter des actions LVMH avec l'aval des PDG fondateurs. En 1988, Bernard Arnault avec l'aval d'Henry Racamier et des actionnaires augmente sa participation à hauteur de 25 % du capital. Ce qui fait de lui un des actionnaires principaux de LVMH.

Pour mettre fin à la zizanie entre les PDG fondateurs, Bernard Arnault lance une OPA pour devenir l'actionnaire majoritaire du groupe familial. Il profite de ce pouvoir pour mettre sèchement sur la touche Alain Chevalier, Henry Racamier et Guinness. Malgré le recours d'Henry Racamier d'annuler l'OPA, l'Autorité des Marchés Financiers de l'époque valide l'opération financière.

Ayant les mains libres, Bernard Arnault développe des marques et multiplie les acquisitions pour faire de LVMH un empire mondial du luxe. Bien que ça tourne souvent en sa faveur, son côté prédateur lui a joué de mauvais tours à l'image de sa montée fulgurante au capital de l'action Hermès en 2010.

Cette tentative d'OPA qui n'en est pas un, s'est traduite par une lutte entre les deux symboles du luxe français. Pour se défendre, Hermès crée la holding familiale H51 pour contrer les velléités de LVMH. Finalement, LVMH lâche l'affaire en cédant progressivement sa participation chez le sellier et elle l'utilise pour racheter les parts restantes de Christian Dior.

Cette épisode a terni à court terme l'image de l'action LVMH auprès des marchés financiers mais n'a pas remis en cause sa place de leader mondial du secteur du luxe.

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Les Dates Marquantes Du Groupe LVMH

Pour mieux remémorer l'historique de l'entreprise LVMH, voici les dates marquantes :

  • Juin 1987 : Naissance de LVMH (Louis Vuitton Moët Hennessy) malgré les mésententes des deux entités à l'époque
  • Avril 1990 : Bernard Arnault prend les commandes de la nouvelle entité.
  • 1992 : Ouverture de son premier magasin en Chine. L'Empire du milieu deviendra progressivement l'un de ses marchés majeurs tant en interne qu'externe avec la masse de touristes chinois aux quatre coins du globe.
  • 1994 : LVMH rachète le parfumeur français Guerlain.
  • 1999 : LVMH rachète l'horloger suisse, Tag Heuer.
  • 1999 : Sephora lance son site en ligne pour mettre un pied dans e-commerce.
  • 1999 : Développement du pôle Montres et Joaillerie
  • 1999 : Lancement du Parfum Christian Dior
  • Août 2000-Septembre 2001 :Son cours de Bourse subit les conséquences de la bulle Internet avec une baisse de plus de 70 %.
  • 2008 : LVMH rachète l'horloger suisse Hublot.
  • Novembre 2007-Mars 2019 : Le cours de l'action LVMH perd plus de 50 %.
  • Octobre 2010 : Son cours de Bourse dépasse la barre symbolique des 100 euros.
  • 2011 : LVMH rachète le spécialiste de la maroquinerie, le français Berluti.
  • 2013 : LVMH rachète l'italien Loro Piana dans le prêt-à-porter.
  • 30 juin 2014 : Fin de la bataille d'égo entre LVMH et le sellier Hermès. LVMH se retire du capital d'Hermès en distribuant en partie des actions gratuites à ses actionnaires et utilise le solde restant en avril 2017 pour racheter Christian Dior. Ce dernier est l'actionnaire majoritaire du groupe devant la famille Arnault.
  • Octobre 2015 : Renforcement de ses autres activités en prenant le contrôle de la presse papier, Le Parisien.
  • 2017-2020 : le titre LVMH casse successivement à la hausse le seuil des 200, 300 et 400 euros.
  • Décembre 2018 : LVMH rachète Belmont pour prendre plus de parts de marchés dans l'hôtellerie de prestige.
  • Novembre 2019 : LVMH rachète le bijoutier américain, Tiffany & Co sous condition de l'approbation des autorités de concurrence.

Actionnaires De l'Entreprise LVMH

La structure actionnariale du groupe familial en janvier 2020 est composée de deux actionnaires, Christian Dior à hauteur de 41,1 % et la famille Arnault à 5,97 %. Ensuite, des fonds institutionnels comme BNP Paribas Asset Management, Amundi Asset Management (filiale de la Société Générale), Vanguard Group, Fidelity Management & Research et bien d'autres détiennent un pourcentage de capital qui ne dépasse guère les 2 % pour la plupart d'entre eux.

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Business De l'Entreprise LVMH

Le business model de LVMH tourne autour de 6 maisons d'activités : Vins et Spiritueux, Mode et Maroquinerie, Parfums et Cosmétiques, Montres et Joaillerie, Distribution Sélective, et Autres Activités. La Mode et Maroquinerie et la Distribution Sélective contribuent à eux deux environ 69 % de son chiffre d'affaires en 2019 dont 41,4 % pour le premier et 27,6 % pour le second.

Dans chacun de ses maisons d'activité, l'entreprise possède des marques à forte attractivité auprès des différentes générations telles que :

  • Louis Vuitton, Loewe, Berluti, Fendi, Celine, Christian Dior, Moynat, Patou, Givenchy, Kenzo pour la Mode et Maroquinerie
  • Sephora, Le Bon Marché, Starboard Cruise Services, DFS, La Grande Épicerie de Paris pour la Distribution Sélective
  • Clos des Lambrays, Hennessy, Dom Pérignon, Moët & Chandon, Belvedere, Château d'Yquem, Ruinart, Mercier, Cheval des Andes pour les Vins et Spiritueux
  • Guerlain, Parfums Christian Dior, Kenzo Parfums, Givenchy Parfums pour les Parfums et Cosmétiques
  • Tag Heuer, Bulgari, Hublot, Chaumet, Zenith, Fred pour les Montres et Joaillerie
  • Le Jardin d'Acclimatation (Parc d'attraction), La Samaritaine (Grand Magasin), Les Echos (Presse économique), Investir (Bourse), Le Parisien (Presse Grand Public), Radio Classique pour les Autres Activités.

Le point commun de ses marques est qu'elles ont construit leur réputation depuis plusieurs décennies. Certaines d'entre elles existent depuis plus d'un siècle. Si elles se vendent bien chaque année, c'est que les consommateurs sont attachés à l'histoire.

L'histoire est un pouvoir d'attractivité pour LVMH afin de pérenniser leur empire sur les activités où elle est positionnée. Enfin, la concurrence est relativement faible en raison de son positionnement dans le luxe de prestige. Il n'y a que Kering et Hermès sur les 5 à 10 dernières années qui rivalisent à leur propre niveau.

Historique Et Potentiel Futur Du Cours De l'Action LVMH

Si vous avez acheté l'action LVMH depuis 5, 10 ou 20 ans et c'est une des premières lignes de votre portefeuille, vous l'aviez bien rentabilisé. Au regard du l'analyse graphique de l'action depuis sa cotation à Paris en 1987 sous son vrai nom, la tendance de fond est clairement haussière.

Malgré la chute de l'action LVMH lors de bulle Internet et des subprimes, elle ne cesse de battre des records historiques grâce à ses excellents fondamentaux. Ce que nous allons par la suite avec des perspectives ou relais de croissance qui restent solides à court, moyen et long terme.

LVMH graphique mensuel

Source: Admiral Markets MT5 avec module MT5-SE sur LVMH CFD, graphique mensuel (De août 2004 à avril 2020). Consulté : le 25 avril 2020 à 10h15 - Veuillez noter : Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

LVMH graphique journalier

Source: Admiral Markets MT5 avec module MT5-SE sur LVMH CFD, graphique journalier (Du 30 juillet 2019 au 25 avril 2020). Consulté : le 25 avril 2020 à 10h20 - Veuillez noter : Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

La cherté de son cours de Bourse n'est pas une surprise en soi par rapport aux propos ci-dessus. En termes de prix, c'est la troisième valeur du CAC 40 la plus chère derrière Hermès et Kering (ex-PPR) à ce jour. Depuis quelques années, le secteur du luxe est une composante majeure de l'indice parisien.

NB : Vous trouverez également le cours de l'action LVMH en direct sur les différents sites financiers cités comme Zone Bourse, Boursorama, Investir Les Echos sans oublier leurs avis, conseils ou recommandations qui ne relèvent pas d'un motif à l'achat.

Le Coronavirus fait plonger les ventes de LVMH au T1 2020

La société LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton a annoncé que ses ventes du premier trimestre 2020 ont chuté de 15 % par rapport à l'année précédente, à 10,6 milliards d'euros, la pandémie de coronavirus ayant forcé la fermeture de nombreux magasins et usines.

Cependant, un point positif à relever est que la mode et la maroquinerie se sont mieux comportées que prévu, grâce à la forte hausse des ventes en ligne.

Sur le plan organique, les ventes ont diminué de 17 %, ce qui correspond globalement aux estimations du consensus de Bloomberg, qui prévoyait une baisse de 17,8 %.

Les ventes du segment de la mode et de la maroquinerie ont diminué de 10 % à données comparables pour atteindre 4,64 milliards d'euros, contre une baisse de 15,8 % anticipée par le consensus.

LVMH a déclaré : "Nous ne pouvons qu'espérer que la reprise se fera progressivement à partir de mai ou juin après un deuxième trimestre qui sera encore très affecté par la crise, notamment en Europe et aux Etats-Unis".

La société proposera pour faire face à la crise de réduire son dividende de 30 %, à 4,80 euros. Bernard Arnault, le PDG, et les membres de son comité exécutif ont par ailleurs décidé de renoncer à leurs salaires pour avril et mai, en plus de leur rémunération variable pour 2020.

Des Bénéfices Par Action En Croissance Durant La Décennie 2010

Si LVMH en est là, c'est que l'entreprise arrive à accroître son bénéfice net par action (alias le BPA). Sa division Mode et Maroquinerie l'a bien soutenu. Sur la période 2010-2019, la croissance moyenne de son BPA est de 9,4 %. Elle est relativement saine, car la rentabilité, la croissance du cash flow et un faible endettement sont au rendez-vous sans parler de son dividende qui possède un excellent track record.

D'une part, cette performance financière doit être mise sur le compte d'un business model axé sur la décentralisation. Chaque pôle d'activité possède une autonomie qui permet d'exprimer la chose la plus vitale dans l'univers luxe, la créativité. D'autre part, des acquisitions bien ciblées comme Tiffany, Bulgari dans la joaillerie, Loro Piana dans la maroquinerie lui permettent de consolider ou renforcer son positionnement de leader mondial du luxe.

Des Relais De Croissance Loin d'Être Épuisés

La mondialisation a aussi joué un rôle dans l'expansion de l'empire familiale. Elle a su exploiter l'émergence de la classe moyenne des pays émergents à la différence que celle-ci est de haute gamme contrairement à la référence occidentale. Comme elle a de plus de chances de croître, LVMH devra diversifier son offre.

A court terme, c'est une contrainte, mais à moyen-long terme un gisement de croissance dans son escarcelle. La profitabilité et la rentabilité de l'action LVMH a plus de chances d'être au rendez-vous.

Ne voulant pas être dépendant de Mode & Maroquinerie, LVMH cherche à étendre ses parts de marché sur ses autres activités pour maintenir sa place de leader. Comme elle a les moyens financiers à hauteur de ses ambitions, elle peut avoir recours à des acquisitions pour développer sa croissance externe ou prendre des participations à l'image des 3,2 % du capital de la société italienne Tod's Spa.

L'entreprise familiale jouit d'un atout de poids qui est le pricing power. Elle dispose d'un savoir-faire artisanal authentique et d'une croissance organique qui lui permet de maîtriser sa chaîne de valeur. Le fait d'augmenter ses prix ne lui cause pas de tort, car sa clientèle achète ses produits pour une question de réussite sociale ou d'identité à des stars de la mode ou cinéma en plus du plaisir.

L'autre vecteur de croissance qui pourrait améliorer l'avenir ou les prévisions futures de l'action LVMH, est l'essor du commerce en ligne. Son prochain défi serait de devenir une marque omnicanal. Ce n'est pas hasard que l'entreprise a recruté Ian Rogers en provenance d'Apple pour confirmer ses ambitions dans ce domaine. D'ailleurs, ses concurrents Hermès et Kering travaillent également sur ce sujet avec plus de discrétion.

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Dividende Du Groupe LVMH

En plus de la performance de son cours de Bourse, LVMH verse un dividende qui est en hausse chaque année depuis 2009. En 2009, le montant du coupon était de 1,65 euros. Pour l'exercice 2019, il sera de 6,8 euros sous condition de l'approbation des actionnaires lors de la prochaine assemblée générale. La croissance de son dividende est de 15,2 % sur la période 2009-2019.

Les investisseurs considèrent que trader l'action du groupe LVMH se traite comme une action de croissance. N'attendez pas que son rendement soit très élevé. Le potentiel de l'action se situera sur le capital, donc son cours de Bourse. Toutefois, le fait de recevoir un dividende pérenne constitue un airbag contre une baisse de l'action du groupe LVMH.

Au même titre que les actionnaires ordinaires, les détenteurs de CFD en position LONG peuvent en bénéficier et leur compte sera crédité le jour du versement du dividende.

Risques Et Opportunités

Quand vous voyez l'historique du cours de Bourse de LVMH en direct depuis 5, 10 voir 20 ans sur Zone Bourse ou Boursorama par exemple, vous avez l'impression que tout milite pour investir ou trader LVMH à l'achat. Les arguments ne manquent pas et sont justifiés par la qualité de son business model, la compétence du management, des résultats financiers excellents et un endettement bien maîtrisé.

Citées auparavant dans la partie concernant les relais de croissance, les perspectives de croissance future sont nombreuses. De quoi voir le futur de la société avec sérénité.

Faut-il vraiment acheter LVMH à ces niveaux ou proche de leurs pics historiques ? C'est une question qui en pose d'autres. Combien coûte pour acheter l'action en question ? Combien rapporte cette action du luxe ? Où en est-on sur le cycle boursier ? Où en est-on sur le cycle de l'industrie du luxe ?

Le principal risque n'est pas lié à ses fondamentaux intrinsèques mais plutôt aux attentes des investisseurs qui se veulent gourmands. L'historique de la valeur ou l'action LVMH ou sa valorisation en matière de PE ratio est très cher par rapport à sa moyenne sur 5 ans et à la moyenne de l'indice CAC 40.

Tant que l'entreprise parvient à délivrer des résultats conformes ou supérieurs au consensus des analystes financiers, il y aura peu de turbulences au niveau boursier. Dans le cas contraire avec une légère déception qui ne met pas en danger l'avenir de l'entreprise, la note risque d'être salée.

Il y a aussi le risque conjoncturel avec son exposition importante sur les pays émergents, principalement en Asie-Pacifique avec la Chine, Hong Kong et le Japon. Si par malheur, la Chine connaît des difficultés économiques à l'image du Coronavirus, il est clair que les revenus de LVMH seront impactés. Tout simplement parce que les touristes chinois sont les plus grands dépensiers au niveau mondial loin devant les touristes américains.

Pour terminer avec la liste des risques, le fait d'être une entreprise présente partout dans le monde a pour inconvénient d'être sensible à la volatilité des changes tant par rapport au dollar qu'aux devises des pays émergents. L'effet comptable se ressentira sur son bilan financier.

Par ailleurs, LVMH a fait l'objet d'une enquête lors de l'émission Cash Investigation concernant le côté éthique de son business au niveau fiscal et de ses pratiques pour fabriquer ses produits. Cela étant dit, ne berçons pas dans la polémique parce que LVMH fait beaucoup en matière d'emplois et de dons gratuits à l'image de la reconstruction de la Cathédrale Notre Dame de Paris. Bref, ne vous fiez pas sur ce qui est dit à son propos sur Cash Investigation.

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Pourquoi Et Comment Acheter LVMH en CFD ?

Les actions françaises sont très demandées par les investisseurs francophones. La proximité y est pour beaucoup. Rien qu'en France, les brokers s'efforcent à proposer des tarifs compétitifs sur les marchés réglementés. Bien qu'elles représentent à peine 3 % de la capitalisation boursière mondiale, vous pouvez trouver des entreprises qui vous semblent familières.

Acheter ou vendre l'action LVMH signifie que vos transactions sont réalisées sur Euronext Paris. C'est une action qui possède une liquidité honorable. Vous aurez peu de problème d'exécution pour détenir vos titres dans des conditions normales de marché si vous faites un ordre à cours limité ou au marché.

Vous pouvez également investir sur LVMH via les CFD (Contrats Pour la Différence) chez Admiral Markets UK Ltd sans engager un somme conséquente. Ce sont des produits dérivés adossés à des sous-jacents tels que les actions, les obligations, les matières premières ou encore le Forex.

Les éléments clés à retenir sont le spread (écart de prix d'achat et vente de la valeur LVMH dans le cas présent), la taille du contrat et l'effet de levier. Pour vous rassurer, elles sont régulés par les autorités des marchés financiers. Comme mentionné auparavant, vous pouvez percevoir des dividendes si vous êtes en position acheteuse. Dans le cas d'une position vendeuse, votre compte sera imputé.

Par leur flexibilité, ils sont échangeables 24h sur 24 tant à l'achat qu'à la vente avec un niveau d'effet de levier de votre choix. Une mise en garde s'impose à propos de l'effet de levier. Il peut jouer en votre faveur ou défaveur selon le scénario de marché. Si ça se passe comme prévu, n'hésitez pas à sécuriser vos gains suivant votre money management.

Quel que soit votre profil de trading, il est plus sage d'utiliser un niveau conforme à votre aversion au risque dans le but de ne pas vous mettre dans une situation très difficile tant sur le plan financier que psychologique.

Dans le cas où vous avez des difficultés à utiliser la plateforme MetaTrader pour placer un ordre sur LVMH, suivez la procédure :

  • Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5
  • Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché
  • Allez dans Symboles et tapez LVMH ou son ticker MC dans la barre de recherche
  • Sélectionnez le titre LVMH et cliquez sur Afficher le symbole
  • Clic droit de la souris sur LVMH et cliquez soit sur Nouvel Ordre puis Acheter ou Vendre ou encore Trading en un clic

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Références

Ce document ne doit pas être considéré comme un acte d'investissement, des conseils d'investissement, une offre ou une sollicitation de toute transaction sur des instruments financiers. Veuillez noter que cette analyse de trading n'est pas un indicateur fiable des performances actuelles ou futures, car les circonstances peuvent évoluer dans le temps. Avant de prendre une décision de placement, vous devez faire appel à des conseillers financiers indépendants pour vous aider à comprendre les risques.

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