¿Qué son las acciones defensivas en bolsa? Acciones defensivas vs cíclicas y valores refugio

Javier Oliván
¿Qué son las acciones defensivas? Las acciones defensivas en bolsa son aquellas de empresas que suelen tener un comportamiento más estable independientemente de la evolución del ciclo económico.  

Se trata de empresas de productos que tienen una demanda estable, como, por ejemplo, bienes de primera necesidad. Estas condiciones provocan que estas empresas tengan un comportamiento cíclico pero amortiguado.  

¿Te gustaría saber más sobre las acciones defensivas?

¿Qué son las acciones defensivas?

Las acciones defensivas en bolsa son empresas dedicadas a productos que no se ven afectados de forma significativa a pesar de que exista incertidumbre en el mercado.  

Estas empresas tienen un comportamiento cíclico, pero suelen tener más estabilidad, ya que su demanda es más inelástica que la de otros productos, y por tanto su flujo de ingresos y beneficios suele ser más predecible que las de empresas cíclicas.

Ejemplo: En épocas de bonanza económica es posible que algunas empresas como aquellas del sector turístico o empresas tecnológicas tengan un mejor comportamiento que el ciclo económico ya que su demanda es más elástica, es decir tienden a crecer más con el ciclo económico.  

Sin embargo, las empresas defensivas tienen una demanda más estable.

Ejemplo: Es posible que en una situación de bonanza económica aumente el consumo de productos como Coca-Cola, sin embargo, la subida en estos productos en teoría será más limitado que el aumento que puedes tener en sectores de ocio o turismo.  

El caso opuesto lo veríamos en épocas de recesión, al producirse una caída de ingresos es más probable que reduzcas el consumo en ocio a que lo reduzcas en artículos de primera necesidad como productos farmacéuticos.

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¿Cuáles son los sectores defensivos en bolsa?

Principalmente se suelen considerar 3 sectores como sectores defensivos: bienes de primera necesidad, empresas de servicios públicos y farmacéuticas.

Es importante destacar que a pesar de que estos sectores sean tradicionalmente defensivos, y más estables que los sectores puramente cíclicos como turismo o tecnología, en ocasiones pueden tener un comportamiento más dinámico que su índice de referencia.  

Por ejemplo, recientemente las acciones de algunas farmacéuticas han tenido una gran volatilidad debido a la pandemia del coronavirus.  

A pesar de tratarse de acciones defensivas y generalmente estables, las condiciones del mercado han provocado que estos sectores fueran más dinámicos que su índice de referencia especialmente en momentos puntuales.

Un ejemplo de estas acciones lo podemos observar en la empresa Pfizer, cuyo gráfico se muestra a continuación. Además, también se ha incluido el índice Nasdaq donde cotiza la compañía y el gráfico de Coca-Cola como ejemplo de acción defensiva tradicional:

Fuente: Admirals MetaTrader 5, Pfizer, semanal - Rango de datos: del 12 de abril de 2020 al 9 de marzo de 2022, realizado el 9 de marzo de 2022 a las 3:00 pm CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Fuente: Admirals MetaTrader 5, CocaCola, semanal - Rango de datos: del 12 de abril de 2020 al 9 de marzo de 2022, realizado el 9 de marzo de 2022 a las 3:00 pm CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Fuente: Admirals MetaTrader 5, Nasdaq, semanal - Rango de datos: del 19 de abril de 2020 al 9 de marzo de 2022, realizado el 9 de marzo de 2022 a las 3:00 pm CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

En los 3 gráficos se puede observar una tendencia alcista desde mediados de abril de 2020 hasta finales de 2021.

En general tanto Coca-Cola como Pfizer se comportan como acciones defensivas y tienen una tendencia más aplanada que el Nasdaq, aunque en el caso de Pfizer, se pueden observar impulsos alcistas coincidiendo con las nuevas olas de coronavirus, en verano y Navidades de 2021, rompiendo el patrón habitual de las acciones defensivas y siendo más dinámicas que el Nasdaq 100.

Características de una acción defensiva

Algunas de las principales características de las acciones defensivas son:  

Características de las acciones defensivas en bolsa

Demanda inelástica: La demanda del producto permanece relativamente estable independientemente del precio del producto final. 

Dividendos: Generalmente estas empresas suelen ofrecer dividendos.

Ingresos estables: Es habitual que la cuenta de resultados de este tipo de empresas no varíe en gran medida de un año para otro, ya que se caracterizan por tener ingresos predecibles.

Riesgo limitado: Suele ser uno de los principales argumentos para invertir en este tipo de empresas. Al ser menos volátiles que sus índices de referencia las acciones defensivas tienden a fluctuar menos, además, el pago de dividendos implica que generalmente este tipo de acciones tengan menor riesgo que las cíclicas, algo especialmente interesante para inversores aversos al riesgo y/o para gestionar el riesgo de tu cartera de inversiones.

Esta es la teoría, pero debes tener presente que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Tipo de sectores defensivos donde se mueve estas acciones

Tienden a operar en oligopolios, con altas barreras de entrada y economías de escala.  

Es decir, sectores donde compiten pocas empresas o que la mayor parte del mercado está dominada por pocas empresas.  

Para poder competir en el sector, es necesario realizar una gran inversión, además estas empresas suelen tener importantes costes hundidos en caso de querer salir del sector.  

Es habitual que el tamaño de estas empresas sea clave para el éxito del negocio, gracias al ahorro de costes al producir a una mayor escala.  

Además, suelen operar en sectores regulados: Dado el carácter de este tipo de bienes y las características de su demanda, es frecuente que estos sectores están regulados o que existan límites a los precios de estos productos.

En resumen, se podrían considerar estas ventajas y desventajas de las acciones defensivas.

Ventajas generales:

  • Gestión de riesgo preferido por inversores con más aversión al riesgo.
  • Pago de dividendos independientemente de la situación económica, si la empresa en cuestión paga dividendos y generalmente estos son estables. Sin embargo, la política de dividendos puede estar sujeta a cambios y esta no debería ser la única razón para elegir una acción.  
  • Estabilidad en el precio: menores fluctuaciones que el índice de referencia,

Desventajas generales:

  • Son acciones menos especulativas donde suele existir menores oportunidades de trading.
  • Suelen ser acciones menos líquidas, derivadas de un menos volumen de contratación, lo que puede implicar mayores spreads.

¿Cómo identificar si una acción es defensiva?

Como se ha explicado con anterioridad, las acciones defensivas suelen tener un comportamiento similar al del ciclo índice de referencia, pero amortiguado, es decir, tienden a subir menos en épocas de bonanza y a caer menos en épocas recesivas.  

Existe un indicador económico con el que se puede identificar de forma rápida y sencilla si la acción está teniendo un comportando defensivo, este indicador es la beta de la acción.  

La beta de un activo financiero indica cómo se mueve el activo cuando se mueve el índice de referencia.  

Las acciones que tengan un beta positivo e inferior a 1 serán menos volátiles que su índice de referencia y por tanto se considerarán acciones defensivas.

Empresa  Beta a 09/03/2022 
Pfizer 0,3599
Coca-Cola 0,3879
Apple  1,2175
Booking 1,1605

  Fuente: Elaboración personal a través de los datos obtenidos en Tradingview.com. Realizado el 9 de marzo de 2022. 

¿Las acciones defensivas son valores refugio?

No, por definición las acciones defensivas no se pueden considerar activos refugio. Los activos refugio son aquellos que tienden a subir en épocas de incertidumbre como podría ser el oro y suelen tener un comportamiento opuesto al del índice de referencia.  

Generalmente las acciones refugio serán aquellas que tengan una beta negativa.

¿Las criptomonedas son valores defensivos?

No, las criptomonedas no podrían clasificarse dentro del grupo de activos defensivos.

Las criptomonedas podrían formar parte de las inversiones alternativas, es decir aquellas que no tienen referencia con el ciclo económico, sin embargo, también dentro de las criptomonedas existen activos más cíclicos y menos cíclicos.  

Por ejemplo, el Bitcoin y las principales altcoins suelen tener menor volatilidad que el resto de criptomonedas y en épocas expansivas y recesivas estas criptomonedas tienden a tener un comportamiento menos dinámico.  

Sin embargo, no cumplen los requisitos necesarios para que se les pueda considerar industrias defensivas.

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¿Cómo han evolucionado las acciones defensivas frente a las cíclicas?  

En esta sección se va a hacer una comparativa de los gráficos de acciones defensivas frente a cíclicas y activos refugio como ejemplo de la información anterior en el contexto actual de la invasión de Rusia a Ucrania.  

Se han elegido tres activos:

  • Valores defensivos: Tesco  
  • Valores cíclicos: Índice Nasdaq
  • Valores refugio: Oro

¿Cómo crees que se comportará cada uno?

Fuente: Admirals MetaTrader 5, Tesco, H4 - Rango de datos: del 2 de diciembre de 2021 al 10 de marzo de 2022, realizado el 10 de marzo de 2022 a las 9:00 am CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Rendimiento de los últimos cinco años de Tesco:  

  • 2021 = 25,47 %,  
  • 2020 = - 9,33%
  • 2019 = 34,05 %
  • 2018 = - 9,15 %
  • 2017 = 1,16 % 

Fuente: Admirals MetaTrader 5, Nasdaq, H4 - Rango de datos: del 7 de diciembre de 2021 al 10 de marzo de 2022, realizado el 10 de marzo de 2022 a las 9:00 am CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Rendimiento de los últimos cinco años del Nasdaq:  

  • 2021 = 26,63 %,  
  • 2020 = 47,58 %
  • 2019 = 37,96 %
  • 2018 = - 1,04 %
  • 2017 = 31,52 %

Fuente: Admirals MetaTrader 5, Oro, H4 - Rango de datos: del 7 de diciembre de 2021 al 10 de marzo de 2022, realizado el 10 de marzo de 2022 a las 9:00 am CET. Ten en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Rendimiento de los últimos cinco años del Oro:  

  • 2021 = - 4,47%,  
  • 2020 = 22,27 %
  • 2019 = 16,37 %
  • 2018 = - 3,22 %
  • 2017 = 12,75 %

Tal y como se esperaba en periodos de incertidumbre, los inversores tienden a reducir su exposición a activos cíclicos como el índice Nasdaq y a invertir en activos refugio como el oro, mientras que los valores defensivos tienden a caer levemente.  

Para poder comparar los gráficos se han analizado las variaciones de los mismos en este periodo, tomando como referencia los valores de estos activos de forma mensual en la siguiente tabla. 

Activo\Fecha 07/12/2021  07/01/2022  07/02/2022  07/03/2022 Variación total 
Tesco 284,3 289,05 291,4 272,8 - 4 %
Nasdaq 16 325,66 15 592,19  14 571,25 13 319,38 - 18 %
Oro 1784,04 1795,63  1820,31 1998,11  12 % 

Fuente: realización personal a partir de los datos obtenidos de Tradingview.com, realizada el 10 de marzo de 2022. 


Fuente: realización personal a partir de los datos obtenidos de Tradingview.com, realizada el 10 de marzo de 2022.

Gráficamente se puede observar cómo el comportamiento de los activos refugio han tenido una dirección opuesta a la de los valores cíclicos y defensivos, especialmente en este último mes cuando ha aumentado la incertidumbre.

Los valores defensivos se han mantenido estables la mayor parte del trimestre, cayendo un 4 % respecto a la cotización de principios de diciembre.

Mientras el Nasdaq acumula una caída del 18 % en este periodo y el oro un avance del 12 %.  

Es posible que estos valores no sean muy familiares para ti y quizás te interese conocer cuáles son los Valores defensivos de la bolsa española.

Entre los principales valores defensivos del Ibex 35 podemos encontrar a:  

  • Iberdrola
  • Enagas
  • Endesa
  • Red Eléctrica Española
  • Gas Natural
  • Almirall
  • Grifols
  • PharmaMar
  • Viscofan

ETF de valores defensivos  

Una forma extendida de invertir es a través de los Fondos de Inversión Cotizados (ETFs). Los ETFs sectoriales rastrean la evolución de diferentes sectores de la economía, de esta forma es posible invertir en un gran número de empresas por solo una fracción del coste, haciendo una inversión colectiva, lo que permite hacer una mejor gestión de los riesgos.

Algunos sectores defensivos con ejemplos de ETF son:

1.- Empresas de servicios públicos

  • Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU)
  • IShares US Utilities ETF (IDU)
  • Vanguard Utilities ETF (VPU)

2.- Bienes de primera necesidad:

  • Vanguard Consumer Staples ETF (VDC)
  • Consumer Staples Select Sector SPDR fund ETF (XLP)

3.- Farmacéuticas.

  • Vanguard Health Care ETF (VHT)
  • Health Care Select Sector SPDR fund ETF (XLV)

¿Cómo invertir en valores defensivos?

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2️⃣  Sobre la pestaña Observación del Mercado, haz clic en el botón derecho del ratón.  

3️⃣  En el menú que aparezca pincha en Símbolos y escribe Coca-Cola o #KO en la barra de búsqueda.  

4️⃣  Selecciona el ticker que aparecerá debajo y haz clic en Mostrar símbolo y en Aceptar.  

5️⃣  El símbolo que buscas aparecerá en el listado del menú de Observación de Mercado: arrástralo hacia el gráfico.  

6️⃣  Ahora solo tienes que pinchar sobre el gráfico en el botón derecho del ratón, elegir Operaciones y luego Nueva Orden y finalmente en Comprar.  

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Conclusión

Las acciones defensivas son aquellas acciones que tienen un comportamiento más estable que el ciclo económico.  

Este tipo de empresas suelen tener una demanda muy estable lo que les permite predecir con gran precisión el posible flujo de ingresos que van a tener y consecuentemente, evitar sobresaltos en los mercados financieros, independientemente de la evolución del ciclo.  

Es por ello que suele ser un buen complemento para reducir el riesgo de una cartera o para inversores que sean aversos al riesgo. Además, las acciones defensivas suelen incluir el pago de un dividendo periódico, algo que suele ser atractivo para los inversores.

Por sectores, estas empresas se ubican en el sector de bienes de consumo de primera necesidad, farmacéuticas y empresas de servicios públicos.

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