Dovrei investire in azioni Deliveroo?

L'IPO di Deliveroo è stato un evento molto atteso dalla Borsa di Londra, rappresentando quest'anno la sua più grande quotazione pubblica. Tuttavia, Deliveroo ha vissuto una delle peggiori IPO della storia recente.

In questo articolo, daremo un'occhiata alla società, esamineremo perché l'IPO non ha avuto successo e valuteremo se comprare azioni Deliveroo è una buona idea.

Cos’è Deliveroo?

Deliveroo è una società di consegne di cibo online che è stata fondata in Inghilterra nel 2013. Oltre ad operare in tutto il Regno Unito, opera anche in diverse nazioni dell'UE, Australia, Singapore, Hong Kong, Emirati Arabi Uniti e Kuwait.

I clienti possono fare gli ordini attraverso il sito web di Deliveroo o l'applicazione per il cellulare dai ristoranti che sono in partnership con la società di consegna. Gli ordini vengono poi consegnati ai clienti da corrieri in bicicletta o in moto.

Deliveroo guadagna facendo pagare ai ristoranti una commissione per l'ordine e facendo pagare ai clienti una tassa per il servizio.

Come si è comportata l'IPO di Deliveroo?

Dopo i successi del primo giorno di altre Offerte pubbliche Iniziali (IPO) tecnologiche, come DoorDash e Airbnb, alcuni potrebbero aver previsto una performance simile per l'IPO di Deliveroo.

Tuttavia, questo non è avvenuto. Dopo essere stato inizialmente valutato a 390 GBX, il prezzo delle azioni di Deliveroo è sceso di quasi il 30% nel suo primo giorno alla Borsa di Londra, chiudendo la sessione a circa 287 GBX per azione.

Questa caduta ha cancellato 2 miliardi di sterline dal valore di 7,6 miliardi di sterline a cui Deliveroo era stato quotato quella mattina.

Tutto questo nonostante Goldman Sachs abbia riferito di aver comprato 75 milioni di sterline di azioni, nel vano tentativo di stabilizzare il prezzo delle azioni.

 Raffigurato: TradingView - Grafico dei prezzi di Deliveroo. Intervallo di date: 31 marzo 2021 - 13 aprile 2021. Data di acquisizione: 13 aprile 2021. La performance passata non è necessariamente un'indicazione della performance futura. 

Perché il prezzo delle azioni di Deliveroo è sceso? 

Anche se c'era una notevole anticipazione nella corsa all'IPO di Deliveroo, ci sono state anche preoccupazioni sollevate pubblicamente da investitori di alto profilo sulla prospettiva di acquistare azioni di Deliveroo.

Possiamo identificare due ragioni chiave dietro la mancanza di supporto per le azioni Deliveroo che ha portato ad un calo del prezzo; i registri finanziari della società e le condizioni occupazionali dei suoi lavoratori.

Registri finanziari

Dopo otto anni, Deliveroo deve ancora diventare una società redditizia, facendo perdite di 230,7 milioni di sterline, 318,1 milioni di sterline e 223,1 milioni di sterline rispettivamente nel 2018, 2019 e 2020, secondo il loro prospetto IPO.

Di particolare preoccupazione per i potenziali investitori è stato il fatto che nel 2020, le condizioni sembravano ideali per Deliveroo: il lockdown significava nessuna concorrenza da parte dei ristoranti, una domanda alle stelle per la consegna di cibo a domicilio e un aumento dei lavoratori occasionali per l'azienda. 

Le cose sono andate bene per Deliveroo durante la pandemia. Eppure, l'azienda non è riuscita a realizzare profitti. Questo ha portato molti a porsi la domanda: se Deliveroo non è stata in grado di realizzare profitto in un anno in cui le circostanze per il suo particolare modello di business erano ideali, lo raggiungerà mai?

Diritti dei lavoratori

Il secondo fattore dietro al calo del prezzo delle azioni Deliveroo è la condizione occupazionale e i diritti dei loro lavoratori. Deliveroo considera i suoi rider come collaboratori indipendenti, il che significa che l'azienda non è obbligata a pagare loro il salario minimo legale o a fornire loro un'indennità di malattia o di vacanza.

C'è un crescente sentimento pubblico che auspica che Deliveroo tratti i suoi lavoratori come dipendenti e fornisca loro i suddetti benefici occupazionali. 

Le decisioni degli investitori sono sempre più guidate da criteri ESG (ambientali, sociali e di governance). In poche parole, molti investitori sono stati dissuasi dall'acquistare azioni Deliveroo a causa delle preoccupazioni sui diritti dei lavoratori.

Deliveroo ha evidenziato nel prospetto dell'IPO che il suo business "sarebbe influenzato negativamente se il nostro modello di rider o l'approccio allo status di rider...fossero contestati con successo o se i cambiamenti nella legge ci richiedessero di riclassificare i nostri rider come dipendenti". Continua affermando che è infatti attualmente impegnata in procedimenti legali riguardanti lo status occupazionale dei suoi lavoratori in diversi paesi in cui opera.

La questione dei diritti dei lavoratori è stata rafforzata dalla sentenza della Corte Suprema di febbraio che ha stabilito che Uber ha classificato erroneamente la condizione lavorativa dei suoi autisti. Questa sentenza ha portato l'azienda a pagare ai suoi autisti un salario minimo garantito, la retribuzione delle ferie e benefici pensionistici. Anche se, curiosamente, questa sentenza non si è estesa a Uber Eats, il comparto delle consegne di cibo dell'azienda.

Preoccupazioni ESG a parte, Deliveroo deve ancora realizzare profitto. Se dovesse essere costretta a riclassificare i suoi rider come dipendenti, questo avrebbe un grande impatto negativo sulle sue finanze e ritarderebbe ulteriormente la sua strada verso la redditività.

Chi sono i maggiori investitori di Deliveroo?

Mentre la stampa ha dedicato molta attenzione ai gestori di fondi che consigliavano di non aggiungere le azioni di Deliveroo ai loro portafogli, meno attenzione è stata data agli investitori di alto profilo che già detenevano quote significative nell'azienda dai cicli di finanziamento pre-IPO.

In particolare, il gigante tecnologico statunitense Amazon detiene una partecipazione significativa nella società. Anche se si è separato da circa 23,3 milioni di azioni nell'IPO, Amazon detiene ancora l'11,5% del totale delle azioni Deliveroo in circolazione.

Index Ventures, DST Global e Greenoaks Capital sono altri azionisti di rilievo che singolarmente hanno venduto circa 15 milioni di azioni durante l'IPO, e che, tuttavia, ancora mantengono rispettivamente il 7,5%, 7,4% e 6,6% delle azioni in circolazione di Deliveroo.

Rowe Price e Fidelity Management, che non hanno venduto alcuna azione nell'IPO di Deliveroo, detengono anche quote considerevoli, rappresentando rispettivamente il 6,5% e il 5,9% del totale delle azioni in circolazione.

Dovrei comprare azioni Deliveroo?

Alla fine della giornata, questa è una domanda a cui ogni lettore deve rispondere, a seconda dei suoi obiettivi di investimento e del suo profilo.

Ci siamo concentrati prima su uno dei principali ostacoli al futuro successo di Deliveroo, i diritti dei lavoratori. Un altro problema è l'alto livello di concorrenza che devono affrontare nel settore della consegna del cibo. Solo nel Regno Unito, Deliveroo compete direttamente con Just Eat e Uber Eats, che rappresentano entrambi una grande fetta del comparto.

Tuttavia, ci sono anche aspetti positivi da considerare. In soli otto anni, il fondatore di Deliveroo, Will Shu, ha fatto crescere un business dal nulla in un'impresa internazionale, che opera in 12 paesi diversi con 115.000 commercianti di alimenti e oltre 100.000 clienti.

Va anche notato che, nonostante le perdite della società, la sua crescita delle vendite è impressionante, con un fatturato totale che passa da 476,2 milioni di sterline nel 2018 a 1,19 miliardi di sterline nel 2020.

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