Faut-il Investir sur l'Action Capgemini en 2024 ? Admirals

De nombreux investisseurs particuliers ont perdu en investissant beaucoup d'argent sur l'action Capgemini au moment de la crise des dotcom. Il n'était pas surprenant que la majorité d'entre eux ont capitulé en vendant leurs positions proches des plus-bas historiques. La patience n'était pas leur point fort.

En effet, l'entreprise française a mis plus d'une décennie pour que son cours de Bourse retrouve de sa superbe. Ses revues stratégiques de la première moitié des années 2000 n'ont pas eu des résultats immédiatement. Les surcapacités dans les services informatiques étaient difficiles à absorber pour retrouver une stabilité financière.

Depuis la fin des années 2000 jusqu'à aujourd'hui, Capgemini a appris de ses erreurs du passé. Son recentrage stratégique vers des activités à forte valeur ajoutée telles que l'infogérance, le cloud, l'intelligence artificielle, la cybersécurité, l'externalisation des services, lui permet de tirer le meilleur de son potentiel dans un futur proche et lointain.

Investir sur l'action Capgemini a exigé beaucoup de patience. Elle a réalisé une excellente performance pendant la décennie 2010. Est-ce que ce sera le cas pour la décennie 2020 ? La résilience de son business face à la crise du Covid-19 nous donne un premier aperçu.

Pour le savoir si c'est durable dans le temps, nous allons analyser le business et l'état financier de l'une des entreprises du CAC 40, l'historique et la performance de son cours de Bourse, son dividende, son histoire et les risques-opportunités d'un investissement sur une action de croissance.

Cours de l'action Capgemini

Histoire de l'entreprise Capgemini

Les origines de Capgemini ont vu le jour en 1967 sous le nom de Sogeti fondé par Serge Kampf, ancien salarié de Bull qui fut racheté par Atos. Sogeti fusionne avec le groupe CAP (Centre d'analyse et de programmation) le 5 juin 1974 après une lutte entre plusieurs actionnaires, pour devenir Cap Sogeti.

Trois mois plus tard, la nouvelle entité rachète Gemini Computers pour étendre sa présence en Europe. Leur business model tourne autour de l'infogérance, le consulting, le traitement et exploitation de l'information et l'assistance technique.

En 1975, Cap Sogeti et Gemini Computers ne font plus qu'un et change de nom pour donner naissance au numéro un européen des services informatiques, Cap Gemini Sogeti.

En 1978, Cap Gemini Sogeti désirait étendre ses activités aux États-Unis. Au départ, le groupe voulait acquérir Electronic Data Systems mais l'opération n'avait pas pu se faire. Il a décidé de lancer sa propre filiale Cap Gemini Inc.

En 1981, Cap Gemini Sogeti augmente ses parts de marché sur le sol américain en mettant aquérant sur la SSII DASD. Dans la même année, une entrée en Bourse est envisagée, mais le projet de nationalisation initié par le président de la République, François Mitterrand, a contraint de la retarder jusqu'à nouvel ordre.

En 1985, c'est l'entrée en bourse de l'ancêtre de Capgemini, Cap Gemini Sogeti,et renforce de nouveau sa présence aux États-Unis avec le rachat de CGA Computers. En 1987, Cap Gemi Sogeti rachète les parts restantes de SESA (Société d'études des systèmes d'automatisation) dont il détenait 44 % du capital.

Au début des années 1990, Cap Gemini Sogeti multiplie les acquisitions à l'international : l'entreprise britannique Hoskyns pour se renforcer dans l'infogérance, la SSII allemande SCS, la SSII néerlandaise Volmac et la SSII suédoise Programmator. Elles permettent de s'imposer comme le leader européen des services informatiques.

Après avoir renoué avec les bénéfices en 1995 précédant trois années de pertes, le groupe change une nouvelle fois de nom en devenant Cap Gemini en 1996.

En mai 2000, Cap Gemini rachète l'activité conseil de l'entreprise britannique Ernst & Young pour 11 milliards de dollars. Les synergies espérées de cette opération se sont avérées difficiles suite au krach de la bulle des dotcom.

Avec le recul nécessaire, Capgemini a par la suite appris à ne pas surpayer une OPA. La pérennité de son business model et les gains des parts de marché ne doivent pas au péril de la santé financière.

Afin de traverser une période compliquée post-bulle des doctom, Serge Kampf fait appel à un collaborateur de longue date, Paul Hermelin qui devient directeur général du groupe. Le 15 avril 2004, Cap Gemini change une nouvelle fois de nom pour devenir Capgemini en un seul mot.

C'est au cours de cette année que l'entreprise redevient bénéficiaire et constitue progressivement du cash-flow pour d'éventuelles acquisitions.

En 2007, Capgemini rachète l'entreprise américaine Kanbay International dans le développement des services offshore. Cette acquisition confirme la stratégie de l'entreprise française appelée LEAP (Leadership Expansion Alignment Portofolio) initiée en 2002 et un coup de boost à son expansion internationale. En effet, Kanbay International possède une présence importante en Inde. De fait, sur les 219 300 collaborateurs, 50 % d'entre eux sont en Inde.

Malgré la crise des subprimes, Capgemini poursuit ses acquisitions stratégiques en achetant :

✅ Getronics (Pays-Bas) en juillet 2008,

✅ IBX (Suède), Strategic Systems Solutions (Royaume-Uni), Plaisir Informatique (France), CPM Braxis (Brésil), Thesys Technologies Private Limited (Inde), CS Consulting GmbH (Allemagne) en 2010,

✅ Avantias, Artesys, Prosodie (France), Aive Group (Italie), Praxis Technology (Chine) en 2011,

L'année 2012 marque le signe du changement au sein du management. Le fondateur Serge Kampf part après 45 ans de loyaux services et laisse la présidence à Paul Hermelin. Cela coïncide à l'élan positif de son cours de Bourse.

Le 15 mars 2016, le président fondateur du groupe Serge Kampf décède à l'âge de 81 ans.

2017 et 2018 sont deux années charnières où Capgemini prend un virage stratégique en faveur des métiers de la transformation digitale et du cloud. En 2017, la première SSII de France achète respectivement Itelios (France), TCube Solutions, Idean et Lyons Consulting (États-Unis). En 2018, elle lance Capgemini Invent, sa filiale spécialisée dans l'innovation numérique, le conseil et la transformation.

Le 24 juin 2019, Capgemini réalise sa plus grande acquisition en France avec Altran pour un montant de 3,6 milliards d'euros hors dettes. Elle lui permet d'augmenter mécaniquement son chiffre d'affaires de 23 %.

Dans la même année, il rachète Leydos Cyber pour conforter ses parts de marché en Amérique du Nord et dans la cybersécurité informatique, et l'entreprise allemande Konexus Consulting spécialisée dans le conseil en stratégie et management.

En février 2020, Capgemini rachète l'entreprise suèdoise Advectas spécialisée dans les données analytiques, un segment qui suscite l'intérêt de nombreuses entreprises.

Les activités de Capgemini

Le business de l'entreprise Capgemini repose sur trois pôles distincts :

1. Application et Technologie, 
2. Opérations et Ingénierie,
3. Stratégie et Transformation.

Leur point commun est le chevauchement avec la transformation digitale. Capgemini propose des solutions et services pour accompagner ses clients dans la digitalisation de leurs activités.

Parmi les services proposés à leurs clients, il y a le cloud, la cybersécurité, l'intelligence artificielle, le digital et data, la transformation numérique industrielle, et le développement et maintenance d'applications et de support aux infrastructures.

Capgemini est présent dans de nombreux secteurs tels que le commerce, les utilities, l'énergie, l'industrie, les services financiers, les services publics, les médias, le divertissement, la télécommunication, l'automobile, l'aéronautique, la high tech, la santé et le transport. Ce qui lui permet d'étoffer son portefeuille clients et générer régulièrement des revenus.

Présent dans une quarantaine de pays, l'Europe contribue majoritairement au chiffre d'affaires de Capgemini. La France et le Royaume-Uni/Irlande représentent respectivement 20 et 12 % de ses ventes. Le reste du Vieux Continent à hauteur de 30 %. Dans les autres zones géographiques, l'Amérique du Nord compte pour 30 % du chiffre d'affaires et l'Asie Pacique-Amérique Latine pour 8 %.

Actionnaires de l'entreprise Capgemini

La structure de l'actionnariat de Capgemini est dominée par des investisseurs institutionnels. Trois d'entre eux détiennent plus de 5 % du capital : Fidelity Management & Research Company LLC, Amundi Asset Management et Crédit Agricole Corporate and Investment Bank.

Selon le dernier recensement fin décembre 2020, les investisseurs institutionnels étrangers représentent 66,4 % des actionnaires institutionnels. Du côté des actionnaires individuels et salariés, leur part s'élève à 14,3 %. Ce qui est bien peu pour influencer les décisions stratégiques de Capgemini.

Source : Site investisseur Capgemini, le 23/12/2021

Concurrents de Capgemini

Capgemini est bien positionné pour profiter des nouvelles tendances technologiques. La demande est dynamique. Dans un secteur en mutation perpétuelle, les leaders d'aujourd'hui peuvent devenir les cancres de demain. Le fait que l'environnement concurrentiel est élevé, l'oblige à être en permanence en veille active au risque de voir sa croissance s'éroder rapidement.

Dans chacune de ses activités, l'entreprise française est en compétition face à de nombreux concurrents au niveau mondial et régional. À plus grande échelle, les concurrents qui proposent des activités similaires à Capgemini sont Accenture, IBM, TCS, Cognizant Technologies Solutions, Wipro Limited, Computer Sciences Corporation, Infosys, Oracle. En France qui est l'un de ses premiers marchés, elle doit lutter contre Atos et Sopra Steria.

Dans le conseil et consulting, il y a des acteurs importants comme Deloitte, KPMG, Pricewaterhouse Cooper et Ernst & Young. Dans le cloud, il faut rajouter les membres des GAFAM et des BATX dont Amazon, Alibaba, Baidu, Google et Microsoft.

La concurrence n'empêche pas de nouer des partenariats stratégiques. Capgemini collabore avec Amazon, IBM et Microsoft dans le cloud, et IBM dans l'IoT (Internet des Objets). On peut aussi citer des alliances avec l'allemand SAP, les américains Adobe, Intel, Dell, Salesforce, Oracle et le français Dassault Systèmes.

Historique du Cours de l'Action Capgemini

Avant de devenir une entreprise rentable et bien gérée financièrement, l'évolution du cours de l'action Capgemini a joué sur les nerfs des investisseurs au cours de la décennie 1990 et 2000.

L'entreprise des services numériques a subi de plein fouet les conséquences du krach d'octobre 1987 et a mis plusieurs mois pour s'en remettre. De 1990 à 1996, l'action Capgemini, cotée sur la place de Paris, a baissé de plus de 68 % en enchaînant trois années de pertes au cours de cette période.

Elle a ensuite profité de l'émergence de la bulle des dotcom. Son cours de bourse a augmenté de 1 950 % avec un plus-haut historique autour de 369 euros en mars 2000. Lorsque la bulle des dotcom a éclaté, la chute de l'action Capgemini a des allures d'un atterrissage à pleine vitesse. Un plus-bas historique a été atteint autour de 13 euros en octobre 2002. En l'espace de deux ans et demi, Capgemini a perdu 96,5 % de sa capitalisation boursière.

De nombreux investisseurs particuliers qui ont investi autour de son plus-haut historique n'ont plus retrouvé leur mise initiale jusqu'à aujourd'hui. Les tentatives de rebond en 2002-2003, 2004-2007 et 2009-2011 ont été vaines à cause du manque d'intérêt des investisseurs pour le secteur technologique.

C'est à partir de 2012 que Capgemini va reprendre son envol en enchainant des années de croissance de bénéfices. La transformation de son business model vers l'innovation technologique (cloud, intelligence artificielle, cybersécurité) a eu des résultats. Ce qui peut rassurer les investisseurs, c'est que la crise du Covid-19 a eu peu d'impact sur ses résultats financiers.

L'action Capgemini est parvenue à casser respectivement à la hausse ses plus-hauts d'avril 2007 et décembre 2001. La chute rapide de mars 2020 a été balayé en l'espace de quelques mois. Entre temps, le groupe a rassuré sur ses perspectives de croissance en 2020 puis 2021.

En 2021, l’action a connu un plus bas à 116,10€ et un plus haut à 219,10€.

Au 23 décembre 2021, le cours de l’action Capgemini avait grimpé de plus de 68.5% sur l’année 2021 contre +27% pour le CAC 40, son indice de référence. L’année 2021 a été plus que brillante pour le titre Capgemini et nous allons pouvoir analyser son dividende et son rendement.

Pour retrouver la valeur de l'action Capgemini au moment de la lecture de cet article, vous pouvez regarder l'article ci-dessous :

Dividende et Rendement de Capgemini

Capgemini a dû réduire son dividende suite à la crise du Covid-19 comme la grande majorité des entreprises du CAC 40. Le spécialiste des services numériques a baissé son dividende de 20 % à 1,35 € pour l'exercice 2019 alors qu'il était prévu à 1,9 €.

Fort heureusement, les activités de Capgemini n'ont pas subi les impacts négatifs du Covid-19. En 2020, ses bénéfices sont en hausse de 12 %. L'entreprise française a pleinement bénéficié de l'émergence du télétravail. Ses prises de commandes ont augmenté au-delà de leurs attentes. Son free cash-flow dépasse le cap du milliard d'euros depuis 2016.

Ses excellentes performances financières permettent aux investisseurs particuliers de retrouver le sourire avec une hausse du dividende de 44 % à 1,95 € pour l'exercice 2020. Ce qui permet de compenser la baisse inattendue du précédent exercice.

Sans le Covid-19, le dividende de l'action Capgemini reste solide. Cela s'explique par une politique de distribution du dividende conservatrice et une bonne gestion de son cash-flow. L'entreprise française s'engage à respecter un payout ratio inférieur à 50 %.

Source : Capgemini investisseurs

➠ 2014 : 1,2 euros

➠ 2015 : 1,35 euros

➠ 2016 : 1,55 euros

➠ 2017 : 1,7 euros

➠ 2018 : 1,7 euros

➠ 2019 : 1,35 euros (Capgemini avait prévu de distribuer un dividende en hausse par rapport à 2018, mais la crise du Covid-19 lui a obligé de le maintenir.)

➠ 2020 : 1,95 euros

Étant donné que Capgemini est une action de croissance, les investisseurs vont spéculer sur la hausse de son cours de Bourse et la surperformance par rapport à l'indice CAC 40. De fait, son rendement est peu attractif mais tous les investissements impliquent un certain degré de risque.

Analyse de l’entreprise Capgemini en chiffres

Nous vous proposons de comparer Capgemini avec deux concurrents, le français Accenture et l’américain IBM.

Accenture est une entreprise américaine créée en 1982 et dont l’activité est le conseil.

IBM est une société américaine qui a vu le jour en 1912. Son secteur d’activité est le conseil mais aussi l’informatique.

L’objectif est de comparer les trois entreprises d’un point de vue financier et d’en tirer une analyse financière.

Source : Yahoo Finance et Zone Bourse au 13 et 14 décembre 2021

(1)BPA (Bénéfice par Actions) équivaut à l’enrichissement théorique de l’actionnaire, plus il est élevé et plus l’entreprise est rentable = bénéfice / nombre de titres en circulation = 5.56 (957millions divisés par 171.99millions).

(2)PER (price earning ratio) est un ratio de valorisation des entreprises. Il se calcule en prenant le cours de bourse / BPA. Théoriquement, si le PER est en dessous 10, l’action est sous-évaluée, entre 10 et 20, l’action est dans son prix, au-delà de 20 l’action est surévaluée. Mais il faut surtout le comparer avec des concurrents pour bien se servir de cet outil.

Capgemini a des chiffres très solide, comme ses concurrents dans cette analyse d’entreprises et ce, même si le rendement est faible ce qui est le seul point négatif de cette analyse.

Le bilan 2021 serait d’après les analyses meilleurs que l’exercice 2020. Le secteur du conseil et de services numériques ont de belles années devant lui.

Le PER de Capgemini est correct, peut être un peu haut. Le cours de l’action serait donc un peu trop élevé. Mais l’analyse de l’exercice 2021 devrait faire baisser ce PER.

En reprenant les chiffres du T3 2021, nous pouvons même lire que Capgemini a augmenté ses objectifs pour 2021 indiquant bien la force des activités de Capgmini pour 2021.

Le niveau de trésorerie est conséquent et le montant de l’endettement est faible.

Ainsi, le ratio EBE / CA permet d’avoir une notion de rentabilité : 0.11 pour Capgemini contre 0.15 pour Accenture et 0.09 pour IBM.

Sachez que ces trois niveaux sont élevés.

D’après vous, quelles ont été les fluctuations des actions pour chacune de ces entreprises en 2021 ?

• Capgemini a augmenté de 68.5 % sur l’année 2021 (du 01.01.2021 au 13.12.2021)
• Accenture a augmenté de 55.41% sur l’année 2021 (du 01.01.2021 au 23.12.2021)
• IBM a augmenté de 7.71 % sur l’année 2021 (du 01.01.2021 au 23.12.2021)

Important : Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni du rendement futur.

Risques-Opportunités

Nous constatons qu'investir sur l'action Capgemini sur 5 ans et au-delà a permis aux heureux investisseurs de rentabiliser leur mise initiale. Si vous avez investi à partir de janvier 2012, votre mise aurait été multipliée par 6 sans les dividendes réinvestis. Votre audace en achetant les plus-bas de mars 2020 vous aurait permis de réaliser une belle performance.

Bien que les performances passées ne présagent pas des performances futures, Capgemini a bien traversé la crise du Covid-19. La qualité de son portefeuille clients lui permet de gagner en réputation et des nouveaux contrats.

Le groupe vient d'enchaîner une septième année consécutive de hausse de son chiffre d'affaires et résultat opérationnel. Son dividende est au plus-haut historique sur les cinq dernières années.

Si tout se passe bien, les synergies de l'opération de l’acquisition d’Altran, d'une fourchette entre 70 et 100 millions d'euros, prendront effet d'ici 3 ans. Par ailleurs, vous serez rassuré par son cash-flow élevé pour faire face à un accident de marché dans un futur proche.

Sans bercer dans un excès d'euphorie, il y a de quoi être optimiste. L'entreprise française dispose de plusieurs relais de croissance tels que la transformation digitale et l'expansion internationale. Ce qui permet d'entrevoir des meilleures prévisions de l'action Capgemini en termes de croissance.

À l'opposé, quels sont les risques de perdre de l'argent sur l'action Capgemini ?

Les premiers risques relèvent de l'aspect technique. Sa valorisation élevée via un PE (price-to-earnings ratio) de 38.5 peut constituer un frein même si elle n'est pas la chère du secteur.

La mondialisation et l'innovation technologique sont des forces déflationnistes qui l'emporteront à terme. Les taux d'intérêt ne remonteront pas durablement comme dans les années 2000 ce qui favoriserait encore et encore les actions de croissance.

Un des risques qui peuvent mettre sous pression l'action Capgemini est la rude concurrence dans chacune de ses activités. Néanmoins, le groupe a eu l'intelligence d'établir des partenariats avec des entreprises concurrentes. De quoi laisser des parts de marché à tout le monde et faire émerger une saine concurrence.

Comme ce n'est pas l'action la plus liquide de l'indice CAC 40, elle n'est pas adaptée pour du trading de court terme.

Comment Acheter et vendre des actions Capgemini Chez Admirals ?

1️⃣ Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5

2️⃣ Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché

3️⃣ Allez dans Symboles et tapez Capgemini ou CAP pour la cotation parisienne en temps réel dans la barre de recherche

4️⃣ Sélectionnez l'action Capgemini et cliquez sur Afficher le symbole

La plateforme de trading vous permettra notamment de : 

• Suivre le cours de l'action Capgemini en direct
• Analyser la variation du prix de l'action Capgemini dans le temps
• Entrer en position, acheter et vendre des actions Capgemini
• Suivre et gérer les positions de trading en temps réel
• Clôturer les positions en gain ou en perte

Et vous, quel est votre avis sur l'action Capgemini ?

Références

• Site institutionnel de Capgemini
• Infographie T3 2021
• Zone Bourse
• Yahoo Finance

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