Ratio Price to Book (P/B) Expliqué

Parmi les nombreux indicateurs que les investisseurs utilisent pour rechercher des actions de valeur, le ratio Price to Book (P/B) aussi appelé ratio Cours-Bénéfice est l'un d'entre eux. Dans cet article, nous fournirons une définition du ratio price to book, démontrerons comment calculer le ratio cours/bénéfice et explorerons comment il peut être utilisé, mais aussi pourquoi ses utilisations ont des limites.

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Qu'est ce que le Ratio Price to Book ?

Le ratio price to book, ou P/B, est l'un des indicateurs utilisés par les investisseurs pour évaluer les actions et aider à identifier les opportunités d'investissement potentielles. Le ratio exprime la valeur de marché actuelle d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable.

Mais quelle est la valeur comptable d'une entreprise ? Et comment est-elle calculée ?

Signification de la Valeur Comptable

La valeur comptable d'une entreprise est calculée en soustrayant ses passifs totaux de ses actifs totaux. Essentiellement, cela vous indique combien d'argent resterait pour payer les actionnaires si l'entreprise était liquidée et ses passifs réglés.

Les informations nécessaires pour calculer la valeur comptable d'une entreprise cotée peuvent être trouvées dans son bilan, qui peut être trouvé dans son dernier communiqué de résultats. Une autre façon de calculer la valeur comptable est de totaliser tous les éléments de la section des capitaux propres du bilan.

Ci-dessus se trouve une capture d'écran du bilan d'Amazon à partir de son communiqué de résultats du quatrième trimestre 2023.

En rouge sont mis en évidence ses actifs totaux et ses passifs totaux. Si nous soustrayons ces derniers des premiers, nous pouvons calculer que, au 31 décembre 2023, la valeur comptable d'Amazon était 201 875 millions de dollars. Vous noterez que, comme mentionné précédemment, cette valeur est la même que les capitaux propres totaux, qui sont mis en évidence en bleu ci-dessus.

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Calcul du Ratio Price to Book

Ainsi, pour calculer le ratio price to book, nous devons diviser le prix de l'action actuel par la valeur comptable par action. Pour trouver la valeur comptable par action, nous divisons simplement la valeur comptable par le nombre d'actions en circulation (ce qui peut également être trouvé dans le rapport de résultats de l'entreprise).

Dans le cas d'Amazon, en nous basant sur les informations ci-dessus, au 31 décembre 2023, sa valeur comptable par action était 19,49 $.

Pour nous rappeler la formule du ratio cours/bénéfice, pour trouver le C/B, nous devons diviser le prix de l'action actuel par la valeur comptable par action. Au moment de la rédaction de cet article, le prix de clôture le plus récent d'Amazon était de 176,55 $.

Ces chiffres donnent un ratio cours/bénéfice de 9. Mais qu'est-ce que cela signifie ?

Interprétation du Price to Book Ratio

Comme nous l'avons dit dès le départ, le ratio price to book exprime la valeur de marché actuelle d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable. Par conséquent, un ratio P/B de 1 signifie qu'une action se négocie conformément à sa valeur comptable.

Un ratio price to book inférieur à 1 signifie qu'une action se négocie avec une décote par rapport à sa valeur comptable, tandis qu'un ratio price to book supérieur à 1 signifie qu'une action se négocie avec une prime par rapport à sa valeur comptable. Cela pourrait signifier que l'action en question est sous-évaluée ou surévaluée respectivement.

Dans le cas d'Amazon ci-dessus, son ratio cours/bénéfice nous indique que le marché valorise actuellement l'entreprise neuf fois plus que sa valeur comptable.

En règle générale, pour un investisseur, plus le ratio cours/bénéfice est bas, mieux c'est. Si une action a un ratio cours/bénéfice inférieur à 1, cela peut la rendre plus attrayante pour les investisseurs de valeur, qui ciblent spécifiquement les actions sous-évaluées.

Cependant, comme pour de nombreux ratios financiers, le ratio cours/bénéfice d'une seule entreprise ne nous donne pas trop de pistes. Les investisseurs auront tendance à comparer le ratio price to book d'une entreprise à ceux d'entreprises similaires opérant dans le même secteur. De cette manière, ils peuvent déterminer si le marché sous- ou sur-évalue l'entreprise par rapport à ses pairs.

Par exemple, si le ratio cours/bénéfice moyen des concurrents d'Amazon était de 5, alors le ratio cours/bénéfice d'Amazon de 9 nous indique qu'Amazon est valorisé plus haut que ses pairs. Cela pourrait impliquer qu'Amazon était surévalué.

Cependant, nous devrions nous méfier de tirer trop de conclusions de ce type d'analyse. Les investisseurs ne devraient pas baser leurs décisions d'investissement sur un seul indicateur et devraient rechercher d'autres données pour étayer les conclusions tirées de l'utilisation du ratio cours/bénéfice.

Inconvénient de l'Utilisation du Price to Book

Alors que le ratio cours/bénéfice peut être utile lors de l'évaluation d'une entreprise, il est important de reconnaître ses limites.

Principalement, le ratio P/B n'est considéré comme utile que lors de l'évaluation d'entreprises intensives en capital qui ont des investissements significatifs dans des actifs tangibles, comme les sociétés immobilières, les sociétés de transport et les entreprises financières telles que les banques.

Pour de nombreuses entreprises modernes, en particulier les entreprises du secteur technologiques telles qu'Amazon, il n'y a pas beaucoup de corrélation entre la valeur intrinsèque et la valeur comptable. Cela est dû au fait que bon nombre des actifs de ces entreprises sont intangibles, tels que les droits de propriété intellectuelle ou la valeur de marque, et ne sont pas entièrement comptabilisés dans le bilan.

Par exemple, la valeur comptable d'Amazon ne tient pas compte de la valeur significative de sa marque et de son logo mondialement célèbres. Ces deux éléments aident à donner à Amazon un avantage sur ses concurrents et contribuent donc considérablement à sa valeur intrinsèque.

Cela entraîne une valeur comptable qui sous-estime la valeur intrinsèque, ce qui explique en partie pourquoi vous constaterez que la valeur de marché dépasse très souvent la valeur comptable.

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FAQ Ratio Price to Book (P/B)

Qu'est-ce qu'un bon ratio cours/bénéfice ?

Que signifie un ratio P/B négatif ?

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