Investir em Obrigações: Tipos de Obrigações

As obrigações são um produto de renda fixa que oferece uma forma de financiamento a longo prazo para diversos órgãos e instituições.

Também descritos simplesmente como um empréstimo, diferentes tipos de obrigações são utilizadas por governos, empresas e assim por diante, para financiar vários projetos.

Aqueles que possuem obrigações, ou que os financiam, são vistos como credores. Naturalmente, há sempre uma taxa de juros variável ou fixa associada ao principal e à data de vencimento.

Embora existam diferentes tipos de obrigações, fundamentalmente, todas as obrigações seguem a mesma estrutura ou estrutura semelhante. Explicaremos os vários exemplos de obrigações e como funcionam, bem como negociá-las ou investir nestas.

Tipos de Obrigações: Introdução às Obrigações

As obrigações são um tipo de dívida. Por outras palavras, são efectivamente um “eu devo-lhe dinheiro”, que é efectivamente uma promessa de pagamento feita pelo emissor da obrigação ao detentor da obrigação, de acordo com os termos do Instrumento de Obrigações. O emissor da obrigação assume a dívida, e quem compra a dívida, o detentor da obrigação, é quem fornece os fundos.

O emissor do título pode então usar estes fundos para financiar qualquer plano de gastos que desejar. Em troca, paga juros fixos ou variáveis ​​sobre a dívida em intervalos regulares durante a vida da obrigação.

No final do prazo da dívida, diz-se que o título vence, momento em que o emissor reembolsa o montante original da dívida (conhecido como principal).

A transação em que a nova dívida é emitida aos compradores é conhecida como mercado primário, mas compreende apenas uma parte de todo o mercado de obrigações. O mercado de obrigações também possui um mercado secundário, no qual as obrigações emitidas anteriormente são negociadas entre compradores e vendedores como títulos de dívida. O mercado de obrigações é vasto, excedendo em muito o mercado de ações em termos de valor.

• Os maiores emissores de dívida são os governos;
• Os governos emitem obrigações governamentais de longo prazo para ajudar a financiar as despesas necessárias para apoiar os seus países;
• Outros grandes emissores de dívida de renda fixa incluem bancos e empresas.

Discutiremos obrigações governamentais e obrigações corporativas (corporate bonds) com mais detalhes abaixo.

É claro que as obrigações não são o único tipo de título de dívida.

Outros tipos incluem obrigações do tesouro, notas e papéis comerciais. De modo geral, as obrigações tendem a ter prazos mais longos do que outros títulos de dívida.

Antes de examinarmos alguns tipos diferentes de obrigações, vamos primeiro resumir rapidamente alguns termos-chave que usamos quando falamos sobre obrigações:

• Principal – o montante da dívida que o emissor assumiu e sobre o qual paga juros ao detentor da obrigação;
  
• Maturidade – a data de vencimento define quando o principal deve ser reembolsado ao detentor da obrigação;
  
• Cupão – taxa de juros paga pelo emissor ao detentor da obrigação;
  
• Rendimento (Yield) – mede a taxa de retorno que um investidor receberia de uma obrigação. Isto pode ser calculado de mais de uma maneira, mas mais simplesmente é o valor dos juros anuais dividido pelo preço de mercado prevalecente da obrigação;
  
• Preço Atual de Mercado – os preços das obrigações variam ao longo do seu prazo, à medida que são negociadas no mercado secundário.

Existe uma relação próxima entre as taxas de juro e os diferentes tipos de obrigações. Como as obrigações pagam periodicamente uma quantia fixa, tornam-se mais atrativas quando as taxas de juro caem e menos atrativas quando as taxas sobem.

Os preços do mercado obrigacionista podem, portanto, variar em relação ao preço de emissão e são frequentemente utilizados como proxy para as expectativas de taxas de juro de médio a longo prazo.

Naturalmente, o preço de um determinado tipo de obrigação também será afetado se as percepções em relação à qualidade de crédito do emitente mudarem (ver também a secção sobre classificações de obrigações abaixo).

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Diferentes Tipos de Obrigações

Nesta seção, discutiremos quatro tipos diferentes de títulos. Estes são:

• Obrigações supranacionais;
• Obrigações corporativas;
• Obrigações governamentais;
• Obrigações municipais.

Obrigações Supranacionais

Uma obrigação supranacional é uma forma de dívida de longo prazo que transcende as fronteiras de um único país; normalmente são formados por dois (ou mais) países. Isto ajuda a promover o crescimento nas áreas económicas.

• Estas são muito semelhantes às obrigações do governo e tendem a ter uma classificação de crédito elevada;
• Um bom exemplo de obrigações supranacionais são as emitidas pelo Banco Europeu de Investimento (EIB), uma instituição de crédito de longo prazo de propriedade dos estados membros da União Europeia (UE), e pelo Banco Asiático de Desenvolvimento;
• Outros exemplos de grupos supranacionais são as Nações Unidas (ONU) e a Organização Mundial do Comércio (OMC).

Quais são algumas vantagens das obrigações supranacionais?

• Os Bancos de Desenvolvimento (BDs) tendem a agir de acordo com o interesse de todas as entidades envolvidas, criando um resultado benéfico de forma mais coesa;
• A procura por BDs está a aumentar, tornando esta opção potencialmente mais atractiva para aqueles que preferem negociar ou investir em obrigações;
• Os BDs tendem a investir em áreas focadas em ESG, como energia sustentável, infraestrutura social, água e assim por diante.

Obrigações Corporativas

As empresas podem angariar fundos através de duas vias principais: ações flutuantes ou através da emissão de dívida sob a forma de obrigações corporativas.

Existem muitas razões pelas quais uma empresa pode desejar angariar dinheiro através desses meios, incluindo atividades de fusões e aquisições e financiar o custo da expansão. Aumentar capital tem um custo, é claro. No caso das ações, a empresa abre mão de uma parcela do direito de voto e, geralmente, de um dividendo.

Com a dívida, a empresa incorre em custos de juros. Embora uma empresa possa emitir dívida com uma ampla gama de vencimentos, as obrigações corporativas geralmente referem-se a dívida corporativa com prazo de pelo menos um ano.

A dívida de curto prazo é, em vez disso, referida como papel corporativo. O mercado secundário de obrigações corporativas é habitualmente negociado no mercado de balcão (OTC), embora algumas obrigações corporativas sejam negociados em bolsa.

Obrigações do Governo

As obrigações do governo são um tipo de dívida soberana. As obrigações do governo normalmente têm vencimentos em prazos médios ou longos, de alguns anos a várias décadas.

Isto contrasta formas de dívida soberana de curto prazo, como títulos do tesouro. As principais obrigações governamentais têm disponíveis contratos futuros negociados em bolsa muito líquidos, o que significa que são um tipo de obrigação fácil para os indivíduos operarem.

Aqui está uma lista de algumas das principais obrigações governamentais:

• T-Bonds dos EUA (também conhecidas como obrigações longas; têm vencimentos longos, variando de 20 a 30 anos);
• T-Notes dos EUA (dívida de médio prazo dos EUA, com vencimentos variando de 2 a 10 anos);
• Gilts do Reino Unido (existem versões de médio e longo prazo das gilts, e ambas são dívidas do governo do Reino Unido);
• Bund alemão (dívida alemã de longo prazo com prazos entre 8,5 e 10,5 anos);
• Schatz alemão (também conhecido como short bund, é uma dívida alemã com vencimentos em torno de 2 anos);
• BOBL alemã (Bundesobligationen, uma dívida alemã de médio prazo, com prazos entre 4,5 e 5,5 anos);
• Obrigações do governo italiano (também conhecidas como BTP ou Buoni del Tesoro Poliannuali, são obrigações do tesouro italiano de médio a longo prazo com vencimentos que variam de 3 a 30 anos).

Embora a liquidez e o risco dependam do governo em questão, como regra geral, as obrigações governamentais tendem a ser líquidas e são percebidas como de baixo risco, especialmente para países com economias grandes e estabelecidas, como os países do G7. É importante notar, porém, que há sempre algum risco associado.

Obrigações Municipais

As obrigações municipais são um tipo de obrigação sub-soberano. Nos Estados Unidos, as obrigações emitidas pelo governo federal são notas e obrigações do Tesouro, conforme mencionado acima.

Abaixo do nível federal, os ramos mais pequenos do governo também emitem dívida para financiar os seus programas de despesas de capital. Os títulos de dívida emitidos por uma entidade ou agência governamental local, como estados, cidades, condados e até escolas e aeroportos públicos, são chamados de obrigações municipais.

O mercado de obrigações municipais é grande, avaliado em cerca de vários biliões de dólares americanos. Nos EUA, os juros acumulados sobre esta dívida estão geralmente isentos de impostos federais e, por vezes, também podem estar isentos de impostos estaduais.

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O que são Ratings de Obrigações

Como estabelecemos, o detentor de uma obrigação está efetivamente a emprestar dinheiro ao emissor da obrigação. Agora, quando se trata de emprestar dinheiro, uma das coisas principais que você precisa de saber é o quão confiável é o mutuário.

É aqui que entram as classificações (ou Ratings) de obrigações. Empresas como a Moody's e a Standard & Poor's fornecem serviços de classificação de crédito que visam ajudar os investidores a avaliar a probabilidade de um emitente de dívida cumprir as suas obrigações de pagamento.

A classificação mais alta é AAA. As obrigações com classificação BBB ou superior são consideradas em grau de investimento.

As obrigações com classificação BB ou inferior são designadas como de alto rendimento (high yield) e também são habitualmente chamadas de junk bonds. Uma obrigação com status de junk bond é considerada de maior risco de default (falência).

Isto diminui a atratividade da dívida, mantendo-se todas as coisas iguais; consequentemente, o emitente da dívida é obrigado a fixar o cupão a uma taxa mais elevada para atrair fundos.

Como operar com Obrigações

Tal como mencionado anteriormente, ao discutir o preço de mercado das obrigações, o valor de uma obrigação está fortemente ligado às taxas de juro. Isto torna os futuros de obrigações uma boa forma de negociar se tiver uma visão sobre o desempenho futuro das taxas de juro ou se pretender cobrir a sua exposição ao risco da taxa de juro.

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Tipos de Obrigações: Conclusão

Algum dos vários tipos diferentes de obrigações e exemplos de obrigações são relevantes para o seu estilo e estratégia de investimento e/ou trading?

Esta é uma questão sempre subjetiva à tolerância ao risco e ao estilo de gestão de risco do indivíduo. Por favor, opere sempre dentro dos seus objetivos e lembre-se de monitorizar as suas posições.

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Esperamos sinceramente que tenha achado útil esta discussão introdutória sobre os diferentes tipos de obrigações.

Seja qual for o produto que deseja operar, sejam obrigações, ações ou moeda, uma ótima maneira de começar é experimentá-lo dentro de um ambiente livre de risco. Clique no banner abaixo para registar uma Conta Demo ainda hoje:

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