O que é o ROE (Return on Equity)?

Carolina Caro Mora
7 Min leitura
O que é o Return on Equity (ROE)? É um rácio de rentabilidade que compara o lucro líquido de uma determinada empresa ou setor económico com os seus recursos próprios.

O ROE é um dos rácios mais importantes na análise fundamental de uma empresa cotada em bolsa

Dá-nos informações importantes porque graças ao ROE podemos saber se é uma empresa lucrativa

O que é o ROE em finanças?

ROE é a sigla para Return on Equity, que em português significa 'retorno sobre o capital próprio'. É um dos rácios mais importantes para os traders com base na análise fundamental, pois relaciona o lucro líquido de uma empresa com os seus recursos próprios e, portanto, representa a capacidade da empresa de gerar valor para os seus acionistas.

Fórmula e interpretação do ROE

Como calcular o ROE de uma empresa? O ROE de uma empresa é calculado através de uma fórmula.

Lucro líquido / Capital Próprio x 100 = %

Para calcular o ROE devemos, portanto, utilizar o lucro líquido de um determinado período, seja anual, semestral, trimestral, etc. O valor escolhido deve ser dividido pelo capital ou recursos próprios no mesmo período de tempo. O resultado é um percentual: quanto maior, maior o retorno financeiro.

Onde encontrar o capital próprio?

O capital ou recursos próprios constam no balanço da empresa e representam a soma dos capitais ganhos e perdidos pela empresa ao longo dos anos. O que acontece se o ROE for negativo? Logicamente, isso significará que a empresa está praticamente falida, pois as dívidas superam os lucros.

CALCULE EXEMPLOS DE ROE:

Digamos que estamos a analisar uma empresa que acabou 2021 com um capital próprios de 2.000.000 euros. Neste exercício foi registado um lucro de 300.000 euros. Qual seria o ROE? 15%.

Em suma, o que é o ROE e como é interpretado? O ROE pode ser usado para comparar empresas do mesmo setor, para ver quais são as mais lucrativas dentro de um determinado setor.

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O que significa ROA?

Quando analisamos os rácios de uma empresa não devemos confundir ROE com outros indicadores como o ROA ou ROI.

O que é o ROA? Return on Assets (ROA) refere-se a uma relação entre ganhos antes de impostos (EBIT) e o total de ativos multiplicado por 100.

Embora possa parecer que ROE e ROA são os mesmos, estes não o são. A principal diferença é que o ROE não leva em consideração o rácio de endividamento da empresa. Portanto, se a empresa analisada não tivesse dívida, o ROE e o ROA seriam os mesmos.

Considera-se que uma empresa é lucrativa se o ROA for superior a 5%.

O que acontece quando o ROE é maior que o ROA? Veremos abaixo.

EXEMPLO DE CALCULAR ROA

Digamos que a empresa a ser analisada em 2021 tenha ativos totais de 10.000.000 milhões de euros e seja registrado um lucro de 300.000 euros. O que é o ROA? 30%.

Relação entre ROE e ROA

Para obter uma análise mais detalhada da rentabilidade de uma determinada empresa, pode comparar o ROE com o ROA, que assim dará informações sobre o efeito de alavancagem. A este respeito devemos saber:

  • Se o ROE for maior que o ROA, a alavancagem é positiva e, portanto, a empresa pode endividar-se com responsabilidade para aumentar a lucratividade.
  • Se o ROE for igual ao ROA, a alavancagem é zero, ou seja, a empresa financiou-se com fundos próprios e não recorreu a empréstimos.
  • Se o ROE for menor que o ROA, a alavancagem é negativa e, portanto, não é conveniente para a empresa endividar-se na situação atual.

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Exemplo prático - ROE em empresas IBEX 35

Para que possa entender melhor o ROE e o ROA, vamos ver um exemplo real em que comparamos estes dois rácios do setor financeiro, com foco nos cinco bancos listados no IBEX35. Como pode observar, depois de ver a tabela abaixo, as rentabilidades do setor financeiro são muito limitados devido ao contexto dos últimos anos em que as baixas taxas de juro limitam as margens ao máximo.

ROE e ROA Bancos do IBEX 35
Banco ROE (12 meses) ROE (5 anos) ROA (12 meses) ROA (5 anos)
Sabadell 2,65 1,72 0,28 0,22
Bankinter 4,82 3,92 0,43 0,73
BBVA 5,57 3,59 0,93 0,66
Caixabank 3,31 3,47 0,38 0,52
Santander 2,4 2.17 0,65 0,38

Fonte: Investing. Dados de 1 de setembro de 2022. Todos os dados são expressos em %.

De acordo com os dados da tabela, o banco com maior rentabilidade sobre o património líquido nos últimos 12 meses é o BBVA, com 5,57%. No entanto, se olharmos para os últimos cinco anos, o mais rentável é o Bankinter, com um ROE de 3,92%. Em termos de rentabilidade dos ativos, é também o BBVA que apresenta a percentagem mais elevada, com 0,93%, enquanto nos últimos cinco anos é novamente o Bankinter.

Apesar dos percentuais muito baixos, principalmente o ROA, em todos os casos o ROE é superior ao ROA e, portanto, a alavancagem é positiva.

Agora vamos ver outro exemplo onde vamos comparar o ROE e ROA das ações FAANG: Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google.

ROE e ROA de empresas FAANG
Empresa ROE 12M ROE 5A ROA 12M ROA 5A
Facebook (Meta) 22,31 24,43 19,76 20,93
Amazon 4,99 10,2 2,98 6,36
Apple 52,02 31,44 29,91 19,55
Netflix 15,94 14,01 11,67 7,41
Google (Alphabet) 25,79 18,01 20,86 14,47

Fonte: Investing. Dados de 1º de setembro de 2022. Todos os dados são expressos em %.

Como pode ver na segunda tabela, as rentabilidades oferecidas pelas grandes empresas de tecnologia são muito altas comparando com as do setor financeiro. Neste caso, é a Google que tem um ROE mais elevado nos últimos 12 meses, sendo a Apple a que acumulou a maior rentabilidade sobre o capital próprio nos últimos cinco anos.

Em relação ao ROA, a Apple tem um percentual maior nos últimos 12 meses enquanto o Facebook tem um percentual maior se considerados os últimos cinco anos.

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