Inflacja, rynek ropy i Nonfarm Payrolls

W ubiegłym tygodniu, w środę, Rezerwa Federalna (Fed) opublikowała protokół ze swojego listopadowego posiedzenia. Pomimo zdecydowanie jastrzębiej konferencji prasowej przewodniczącego Fed Jerome'a Powella w czasie listopadowej podwyżki stóp, protokół (minutes) uderzył w znacznie bardziej gołębi ton.

Najwyraźniej „znaczna większość” członków FOMC zgodziła się, że wkrótce właściwe będzie zwolnienie tempa podwyżek stóp procentowych.

Na początku tego miesiąca podano, że inflacja w USA wyniosła 7,7%, co oznacza spadek z 8,2% w poprzednim miesiącu. Wywołało to spekulacje, że amerykańska inflacja mogła już osiągnąć szczyt. W rezultacie po czterech kolejnych podwyżkach stóp o 75 punktów bazowych, rynki obecnie oczekują, że Fed podniesie stopy o mniej niż 50 punktów bazowych na kolejnym posiedzeniu w grudniu.

Reakcja na rynkach po protokole Fed była do przewidzenia.Giełda na Wall Street wzrosła, podczas gdy dolar osłabił się, ponieważ inwestorzy spodziewali się większej powściągliwości ze strony Fed w przyszłości.

Tymczasem ceny ropy naftowej kontynuowały swoją ostatnią trajektorię spadkową. Brent zakończył piątek z tygodniową stratą 4,2%, podczas gdy WTI spadła o 4,4% w ciągu tygodnia - oba surowce pozostają na najniższych poziomach od stycznia 2022 roku.

Chociaż może to być dobra wiadomość dla globalnej inflacji, która została zaostrzona przez wysokie ceny ropy i gazu, ostatnie osłabienie świadczy w dużej mierze o pogarszających się perspektywach gospodarczych i jest kolejnym sygnałem, że gospodarka światowa wydaje się osuwać w recesję.

Czego oczekiwać w nadchodzącym tygodniu

Inflacja w strefie euro

Europejski Bank Centralny (EBC), choć rozpoczął cykl podnoszenia stóp procentowych wolniej niż Fed i Bank Anglii (BoE), dokonał rekordowych podwyżek stóp procentowych o 75 punktów bazowych.

W środę o 11:00 strefa euro opublikuje najnowsze dane o inflacji i dowiemy się, czy najnowsze działania EBC przyniosły jakieś owoce.

Inflacja w strefie euro została odnotowana na poziomie 10,6% w ciągu 12 miesięcy poprzedzających październik 2022 r., co oznacza wzrost z 9,9% w poprzednim miesiącu. Oczekuje się, że listopadowe dane spadną do 10,4%, co - jeśli okaże się prawdą - może sugerować, że inflacja w strefie euro osiągnęła szczyt.

Kolejna decyzja EBC w sprawie stóp procentowych zaplanowana jest na 15 grudnia i obecnie konsensus rynkowy zakłada, że choć stopy ponownie wzrosną, to wzrost ten zostanie ograniczony do 50 punktów bazowych.

Jeśli inflacja będzie wyższa niż oczekiwana, może to podsycić spekulacje, że grudniowa podwyżka stóp będzie wyższa, niż obecnie się przewiduje. To przypuszczalnie wywrze negatywny wpływ na europejski rynek akcji, a pozytywny na euro.

Zapasy ropy naftowej w USA

Jak wspomnieliśmy, po wybiciu się na 14-letnie maksima, ceny ropy naftowej od czerwca utrzymują tendencję spadkową, mimo że OPEC+ ogłosił niedawno cięcia produkcyjne.

Przyczyną tej presji spadkowej są przede wszystkim pogarszające się perspektywy gospodarcze. Kiedy gospodarka się kurczy, popyt na ropę nieuchronnie spada, co wywołuje efekt domina w kwestii cen. Dlatego też, przewidując recesję, rynek stara się uwzględnić ten potencjalny spadek popytu w cenach ropy naftowej.

Co więcej, pomimo niedawnych spekulacji, że Chiny zaczną rozluźniać restrykcje dotyczące Covid-19, ostatni gwałtowny wzrost liczby przypadków Covid doprowadził do odwrotnej sytuacji. W całym kraju, włączając w to Pekin, wprowadzono szereg nowych ograniczeń. Ponieważ Chiny są największym na świecie importerem ropy naftowej, wywarło to znaczną presję na obniżenie cen w związku z obawami o zmniejszenie chińskiego popytu.

W tym kontekście, w środę o 16:30, Energy Information Administration (EIA) ogłosi dane o zapasach ropy naftowej. Ten tygodniowy wskaźnik mierzy zmianę liczby baryłek ropy naftowej posiadanych przez amerykańskie przedsiębiorstwa, co może mieć wpływ na ceny.

Po spadku o ponad 3,5 mln w ubiegłym tygodniu, prognozuje się, że w środę zapasy ropy spadną o 1,055 mln. Jeśli spadek ten będzie mniejszy od oczekiwań, zasugeruje to słaby popyt na produkty naftowe, co może wywrzeć dalszą presję spadkową na ceny ropy przed kolejnym spotkaniem OPEC 4 grudnia.

Nonfarm Payrolls (zatrudnienie w sektorze pozarolniczym) i stopa bezrobocia

W ubiegłym tygodniu okazało się, że liczba obywateli USA składających nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła do trzymiesięcznego maksimum. Warto wobec tego zwrócić uwagę na listopadowe dane o nonfarm payrolls (NFP) i stopie bezrobocia, które zostaną opublikowane w piątek.

Nonfarm payrolls są zawsze wyczekiwanym wydarzeniem w kalendarzu ekonomicznym, ale w tym roku nabrały większego znaczenia w klimacie rosnącej inflacji i niskiego wzrostu gospodarczego.

Stopa nonfarm payrolls pokazuje, ile miejsc pracy przybyło w USA w poprzednim miesiącu. USA odnotowało dwa kwartały ujemnego wzrostu gospodarczego w pierwszej połowie 2022 roku. Mimo to, ze względu na m.in. silny rynek pracy, Bureau of Economic Analysis (BEA) nie było chętne do oficjalnego ogłoszenia recesji. W związku z tym inwestorzy uważnie przyglądali się wszelkim danym związanym z zatrudnieniem, aby wykryć oznaki spowolnienia gospodarczego.

Silny rynek pracy zachęcił również Fed do bardziej agresywnego podejścia do podwyżek stóp procentowych; logika jest taka, że im silniejszy rynek pracy, tym mniejsza obawa Fedu o niezamierzone wywołanie recesji.

Jak wspomnieliśmy we wstępie, przeważająca część rynku oczekuje podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych przez Fed w grudniu. Biorąc pod uwagę, że to już oznacza znaczące spowolnienie w stosunku do poprzednich podwyżek Fed, jest mało prawdopodobne, że nonfarm payroll spowoduje zmiane oczekiwań, chyba że NFP wypadnie dużo niżej niż oczekiwano.

Niezależnie od wyniku, jak to zwykle bywa w przypadku tego typu ogłoszeń, należy spodziewać się zmienności na rynkach finansowych w okolicach publikacji danych.

Handluj podczas ogłoszenia NFP z Admirals!

W Admirals prowadzimy regularne webinaria tradingowe i inwestycyjne obejmujące szeroki zakres tematów, jednym z nich jest nonfarm payrolls! W piątek – wkrótce po odczycie NFP – nasz ekspert poprowadzi sesję na żywo omawiającą wynik ogłoszenia oraz jej wpływ na rynki. Kliknij baner poniżej, aby zapisać się na nadchodzące webinary już teraz:

Ten materiał nie zawiera i nie powinien być interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne lub ofertę lub zachętę do zawierania transakcji na instrumentach finansowych. Należy pamiętać, że analizy instrumentów finansowych, które odnoszą się do wyników osiągniętych w przeszłości, mogą się zmieniać w czasie. Przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej, powinieneś zasięgnąć porady niezależnego doradcy finansowego, aby upewnić się, że rozumiesz związane z tym ryzyko.