Wat is ondernemingswaarde?
Hoewel velen misschien bekend zijn met marktkapitalisatie, is dat misschien minder het geval met ondernemingswaarde, een andere methode die wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf vast te stellen. Het wordt voornamelijk gebruikt bij fusies en overnames, maar vormt ook de basis van andere financiële maatstaven die worden gebruikt om bedrijven te vergelijken.
Dus, wat is ondernemingswaarde? In dit artikel geven we een definitie van ondernemingswaarde, laten we zien hoe deze wordt berekend met behulp van de bedrijfswaarde formule en nog veel meer!
Inhoudsopgave
Wat betekent ondernemingswaarde?
Ondernemingswaarde of Enterprise Value (EV) wordt gebruikt om de totale waarde van een bedrijf te meten.
Zoals we in de inleiding vermeldden, zijn veel lezers misschien al bekend met marktkapitalisatie, een veelgebruikte methode om beursgenoteerde bedrijven te waarderen. Terwijl marktkapitalisatie de marktwaarde van een bedrijf meet door de huidige aandelenkoers te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen, gaat bedrijfswaardering verder.
Naast de huidige marktwaarde van de uitstaande aandelen van het bedrijf, neemt bedrijfswaarde schulden en contanten mee in de berekening. Daarmee geeft het een nauwkeuriger beeld van hoeveel het daadwerkelijk zou kosten om een bedrijf over te nemen en wordt het het meest voor dit doel gebruikt.
Hoe bereken je de ondernemingswaarde?
Hieronder vindt u de formule die wordt gebruikt om de ondernemingswaarde of bedrijfswaarde te berekenen.
De berekening begint met de marktkapitalisatie die, zoals reeds opgemerkt, wordt berekend door de huidige aandelenkoers te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen. Aan dit cijfer wordt vervolgens de som toegevoegd van de korte- en langlopende rentedragende schuld van een bedrijf (die te vinden is op de balans van een bedrijf). Ten slotte worden geldmiddelen en kasequivalenten afgetrokken.
Sommige mensen kijken misschien naar de ondernemingswaardeformule en lezen de bovenstaande uitleg met enige verwarring. Waarom zou je schulden toevoegen aan de waarde van een bedrijf? En waarom contant geld aftrekken?
Onthoud dat de ondernemingswaarde voornamelijk wordt gebruikt om vast te stellen hoeveel het zou kosten om een bedrijf over te nemen. Bij de aankoop van een bedrijf zal de koper ook zijn schuld en zijn contanten verwerven. Deze schuld is dus een extra kostenpost waarmee de koper rekening moet houden bij de waardering van het bedrijf. Wat het geld betreft, dit zou in theorie aan het bedrijf kunnen worden onttrokken en kunnen worden gebruikt om de aankoopprijs te compenseren.
Voorbeeld van berekening van de ondernemingswaarde
Het is waarschijnlijk het gemakkelijkst te begrijpen hoe de ondernemingswaarde moet worden berekend door naar een voorbeeld te kijken. Laten we eens kijken naar de waardebepaling van het bedrijf Apple.
Op het moment van schrijven is de marktkapitalisatie van Apple $3,405 biljoen, wat zoals we in de vorige paragraaf zagen ons startpunt zal zijn voor de berekening van de ondernemingswaarde. Volgens de meest recente kwartaalresultaten had Apple een totale schuld van $102,593 miljard en $32,695 miljard aan contanten en kasequivalenten in de boeken.
Bijgevolg kan de ondernemingswaarde van Apple als volgt worden berekend:
|
Apple Ondernemingswaarde = $ 3,405 biljoen + $ 102,593 miljard - $ 32,695 miljard
Apple Ondernemingswaarde = $ 3,475 biljoen |
Zoals we kunnen zien, heeft Apple meer schulden dan contanten, wat betekent dat de ondernemingswaarde hoger is dan de marktkapitalisatie. Als het andersom was en Apple meer contanten dan schulden had, zou de ondernemingswaarde minder zijn dan de marktkapitalisatie.
Wat is het verschil tussen ondernemingswaarde en marktkapitalisatie?
Bij het lezen van het financiële nieuws kom je marktkapitalisatie waarschijnlijk veel vaker tegen in discussies over de omvang van beursgenoteerde bedrijven.
Als we de zaken echter vanuit het perspectief van fusies en overnames bekijken, is de ondernemingswaarde veel nuttiger, omdat de overnemende partij bij het onderzoeken van een prospect rekening moet houden met schulden en contanten.
Bovendien kan ondernemingswaarde ook nuttig zijn voor beleggers om de ware omvang en waarde van een bedrijf te begrijpen, en om te begrijpen hoe het werkt. U kunt bijvoorbeeld een bedrijf tegenkomen waarvan de marktkapitalisatie onevenredig hoog lijkt, maar als het minimale schulden en veel contant geld heeft, kan de ondernemingswaarde meer gerechtvaardigd lijken.
Toch is het belangrijk om in gedachten te houden dat ondernemingswaarde alleen nuttig is als vergelijkingsinstrument bij het analyseren van bedrijven in dezelfde sector en in vergelijkbare groeistadia. Bedrijven die actief zijn in een kapitaalintensieve sector, zoals nutsbedrijven, hebben bijvoorbeeld waarschijnlijk een hogere schuldenlast dan bedrijven die actief zijn in sectoren zoals de tech sector.
Metrieken die gebruikmaken van ondernemingswaarde
Ondernemingswaarde wordt niet alleen gebruikt om de totale kosten van overnames te bepalen, maar vormt ook de basis voor verschillende andere financiële ratio's die kunnen worden gebruikt om de waarde van bedrijven binnen dezelfde sector te vergelijken.
EV/EBITDA
Enterprise Value naar EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation) is een maatstaf die kan worden gebruikt om een bedrijf te helpen waarderen vanuit het oogpunt van een overnemende partij door de ondernemingswaarde te vergelijken met de EBITDA. Het laat in wezen zien hoeveel een overnemende partij zou moeten betalen voor elke $1 die het bedrijf verdient (vóór rente, belasting, afschrijvingen en amortisatie) en wordt berekend door EV te delen door EBITDA.
De EV/EBITDA ratio wordt gebruikt om vast te stellen of een bedrijf over- of ondergewaardeerd is in vergelijking met zijn concurrenten en kan bijgevolg worden gebruikt om potentiële overnamekandidaten te vinden.
EV/Omzet
EV naar omzet (EV/Revenue) is een andere waarderingsmaatstaf die wordt berekend door de ondernemingswaarde van een bedrijf te delen door de omzet. In tegenstelling tot EV/EBITDA, waarbij rekening wordt gehouden met de bedrijfskosten, houdt EV/omzet alleen rekening met de totale omzet van het bedrijf. Daarom kan EV/omzet op dezelfde manier worden gebruikt als EV/EBITDA, maar dan voor bedrijven die nog geen winst maken.
Beleggen bij Admiral Markets
Met een Invest.MT5-account van Admiral Markets kunt u aandelen kopen in meer dan 4.500 bedrijven en meer dan 200 Exchange-Traded Funds (ETF's) van over de hele wereld. Bent u geïnteresseerd? Klik op de onderstaande banner om vandaag nog aan de slag te gaan:
Veelgestelde vragen over ondernemingswaarde
Wat is het verschil tussen marktkapitalisatie en ondernemingswaarde?
Marktkapitalisatie wordt berekend door de huidige aandelenkoers van een bedrijf te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen. Ondernemingswaarde gebruikt dit cijfer, maar houdt ook rekening met de balans van een bedrijf door de totale schuld op te tellen bij de marktkapitalisatie en geldmiddelen en kasequivalenten af te trekken..
Waarom verhogen schulden de ondernemingswaarde?
Ondernemingswaarde probeert de totale kosten weer te geven om een bedrijf over te nemen. Bij de overname van een bedrijf wordt de koper ook verantwoordelijk voor zijn schuld, waardoor deze wordt toegevoegd aan de overnamekosten.
Waarom contant geld aftrekken van de ondernemingswaarde?
Bij de overname van een bedrijf verwerft de koper ook het geld in de boeken van het bedrijf. Bijgevolg worden deze contanten in mindering gebracht op de ondernemingswaarde, aangezien deze kunnen worden verrekend met de aanschaffingsprijs.
Kan de ondernemingswaarde negatief zijn?
In theorie wel. Als de waarde van de liquide middelen die een bedrijf hoger is dan de som van de marktkapitalisatie en de totale schuld, dan is de ondernemingswaarde negatief. In werkelijkheid weerspiegelt de marktkapitalisatie van een bedrijf echter waarschijnlijk grote hoeveelheden contanten die door een bedrijf worden aangehouden.
Andere artikelen die u kunnen interesseren:
- Belangrijkste financiële ratio’s bij investeren of beleggen?
- Wat is Fundamentele Analyse?
- Wat is de kapitaalmarkt?
Over Admiral Markets
Admiral Markets is een meermaals bekroonde, wereldwijd gereguleerde Forex- en CFD-broker en biedt handel op meer dan 8.000 financiële instrumenten via 's werelds populairste handelsplatformen: MetaTrader 4 en MetaTrader 5. Begin vandaag nog met handelen!
Risicobepaling
Dit materiaal bevat geen beleggings- of investeringsadvies en zou niet als zodanig moeten worden geïnterpreteerd, noch als een uitnodiging of aanbieding tot deelname in transacties in financiële instrumenten. Merk op dat dergelijke beurs- en trading analyse geen betrouwbare indicatie zijn voor toekomstige prestaties gezien het feit dat de relevante omstandigheden aan constante verandering onderhevig zijn. Alvorens u enige beslissingen maakt omtrent investeringen, beleggingen of trading, dient u advies in te winnen van een onafhankelijk, financieel adviseur om degelijk begrip van de geassocieerde risico's te verkrijgen.
