Análisis de las acciones de Michelin en bolsa. ¿Es un buen momento para invertir?

Julio 07, 2021 10:17 Europe/Madrid

Michelin es una de las empresas más famosas del mundo, y fácilmente identificable gracias a su entrañable logo. Su actividad principal es la producción y distribución de neumáticos, un sector que podría verse favorecido con el regreso a la normalidad tras la pandemia del coronavirus. ¿Te gustaría saber cómo invertir en acciones de Michelin?

A lo largo del artículo veremos:

¿Quieres saber si es buen momento para comprar o vender acciones de Michelin? ¡Empieza a leer!

¿Cuál es el negocio de la empresa Michelin?

El grupo SCA Compagnie Générale des Établissements Michelin, conocido popularmente como “Michelin” es una empresa francesa especializada en la fabricación de neumáticos, creada a finales del siglo XIX. 

El grupo Michelin está organizado en 4 líneas de producción. Esto ofrece una diversificación a la hora de decidir si invertir en acciones de Michelin.  

Neumáticos 

Como líder mundial de fabricación de neumáticos, Michelin tiene neumáticos para todo tipo de medios de transporte: automóviles, motocicletas, scooters, camiones, equipos agrícolas y de construcción. 

Servicios y soluciones 

Michelin ofrece servicios y soluciones para: 

  • Gestionar flotas de vehículos comerciales ligeros o pesados, semirremolques o furgonetas.
  • Mantenimiento de neumáticos de camiones
  • Mejorar la seguridad vial de los vehículos ligeros.
  • Optimizar los rendimientos agrícolas, mineros o aeronáuticos
  • Optimizar el seguimiento de la logística marítima intercontinental

Experiencias de movilidad

Esta sección incluye: 

  • Gastronomía: destacando la guía Michelin y las demandadas “estrellas Michelin” que otorga este fabricante.
  • Mapas y aplicaciones de viaje.
  • Accesorios para automóviles y bicicletas, suelas de zapatos y equipos deportivos y de ocio

Materiales de alta tecnología 

Esta sección incluye: 

  • Impresión de metales en 3D
  • Reciclaje de Neumáticos
  • Uso de tecnología basada en hidrógeno
  • Productos de goma  
  • Suministro de biomateriales basados en elastómeros y monómeros de origen biológico.

Si bien, en los reportes del grupo, Michelin distribuye sus áreas de negocio en tres segmentos. 

  • SR1: Automóvil y distribución asociada. Incluyendo actividades de Experiencias 
  • SR2: Camión y distribución asociada. Incluidas las actividades de Servicios y Soluciones 
  • SR3: Actividades de Especialidades y distribución asociada. Minería, Off the road, Neumáticos para dos ruedas y aviones, High-Tech Materials, Michelin Lifestyle Ltd, así como las actividades de Fenner, Camso y las relacionadas con Hight-Tech Materials

A continuación, se muestran los resultados de los últimos ejercicios completos según su segmento. 

Fuente: Figuras clave, michelin.com. Captura del 29 de junio a las 3pm CET. 

Para lograr estos resultados, el grupo está formado por más de 123 600 empleados, que operan en 122 centros de producción distribuidos en 26 países para ofrecer sus productos y servicios a más de 170 países del mundo. En 2019, el grupo Michelin representaba el 15 % del mercado mundial del neumático. 

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Análisis técnico de las acciones de Michelin 

A continuación, vamos a ver un histórico de las acciones de Michelin en bolsa, realizando un análisis técnico y utilizando distintas periodicidades para analizar su comportamiento en el corto y largo plazo, así como para tratar de predecir cuáles serán los niveles de referencia para operar con contratos por diferencia (CFDs) sobre las acciones de Michelin o invertir en ellas al contado. 

Fuente Admirals MetaTrader 5, Ml, mensual - Rango de datos: del 1 de abril de 2009 al 29 de junio de 2021, realizado el 29 de junio de 2021 a las 4:00 pm CET. Ten en cuenta que: El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. 

El gráfico superior muestra el precio histórico de las acciones de Michelin, desde 2008, con una periodicidad mensual.  

En este gráfico se puede apreciar como desde finales de 2010 hasta mediados de 2018, las acciones de Michelin se movieron de forma lateral dentro de un canal alcista de aproximadamente 27 dólares de amplitud. 

¿Cómo se ha comportado la acción desde entonces? 

El siguiente gráfico muestra la evolución de las acciones de Michelin desde 2015 con una periodicidad semanal.  

Fuente Admirals MetaTrader 5, Ml, semanal - Rango de datos: del 22 de noviembre de 2015 al 29 de junio de 2021, realizado el 29 de junio de 2021 a las 4:15 pm CET. Ten en cuenta que: El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros. 

En este gráfico se puede observar el canal alcista anteriormente representado por las barras negras, con una amplitud próxima de 27 euros.  

La presión bajista provocó la ruptura del canal el 24 de junio de 2018, cuando el soporte de este canal se ubicaba en aproximadamente 106 euros por acción de Michelin, delimitado en el gráfico por el cruce entre la barra horizontal amarilla y la vertical roja. 

La ruptura provocó un fuerte movimiento bajista sobre la cotización hasta que encontró un nuevo soporte en los 79 euros por acción de Michelin, tal y como se refleja en la línea horizontal amarilla. Este nivel se puede calcular restando la amplitud del canal alcista al punto de ruptura del soporte del canal.

Este punto fue el origen de un nuevo comienzo del ciclo, donde las acciones de Michelin se movían de nuevo de forma lateral en un canal alcista de 27 euros de amplitud.

Si bien, a finales de marzo de 2020, la pandemia del coronavirus teñía de rojo todas las bolsas mundiales, afectando también a la cotización de Michelin, que perdía el soporte de este nuevo canal alcista, a la altura de los 96 euros por acción de Michelin, como se observa en el gráfico por la línea violeta. 

¿Te puedes imaginar donde colocaron sus órdenes de compra los traders para volver a ingresar en el mercado? 

Efectivamente, buscaron soporte restando una vez más la amplitud de este canal, roto en los 96 euros y volviendo a entrar alrededor de los 69 euros por acción, como se observa con la línea violeta. 

Desde entonces las acciones de Michelin han tenido un comportamiento muy positivo y en noviembre de 2020, volvían a entrar en el canal alcista. En 2021, el comportamiento de las acciones de Michelin está siendo espectacular y en tan solo 6 meses, ha logrado romper la resistencia de este canal. Este hecho se produce el 20 de junio, cuando la resistencia se ubicaba en los 134,5 euros.  

Si la acción puede mantenerse en las próximas semanas por encima de esta resistencia, el próximo nivel clave a observar se ubica en 161,5 euros, es decir 27 euros por encima del nivel de ruptura donde según este modelo se podría producir un aumento de la presión vendedora. 

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Análisis fundamental de Michelin 

En este apartado se van a analizar inicialmente los indicadores fundamentales clave de Michelin y posteriormente se compararán con sus principales competidores: Bridgestone, Goodyear y Continental. 

Fuente: Indicadores clave Michelin. Elaboración propia a través de los datos obtenidos en Tradingview.com. Realizado el 30 de junio a las 8am CET.

El gráfico superior muestra la evolución de algunos indicadores fundamentales clave de Michelin en los últimos 4 años medidos en millones de euros. Estos indicadores son:

  • Ingresos totales
  • Total activo
  • Total pasivo
  • Ingresos netos
  • EBITDA

La primera conclusión que se puede obtener al mirar estos datos es que 2020 ha sido un año atípico, ya que la trayectoria ascendente de la compañía en todos los indicadores se ha cortado.  

Los ingresos totales obtenidos por la compañía en 2020 se redujeron en más de un 15 %, algo que no ocurrió con los gastos. Por ello los ingresos netos el grupo, cayeron casi un 64 % y su EBITDA (Beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) descendió un 21,6 %. 

La partida que continuó creciendo fueron los pasivos es decir las obligaciones de pago de la compañía (deudas). 

Estos datos pueden generar ciertas dudas sobre si invertir en acciones de Michelin, por lo que será necesario comprarlos con los del resto del sector para saber si ha sido la consecuencia de un riesgo sistémico o de si se trata de un problema particular de esta empresa. 

Además, llama la atención el fuerte incremento en el activo y pasivo que se produce durante 2018. Es posible obtener más información al analizar el flujo de efectivo de la compañía. 

Fuente: Tradingview.com, Evolución flujo de efectivo. Captura realizado el 30 de junio a las 10 am CET. 

La imagen superior muestra el destino de los recursos generados por Michelin en los últimos 4 años, distribuido como: 

  • Dinero obtenido de operaciones ordinarias
  • Dinero obtenido de operaciones de inversión
  • Dinero obtenido por operaciones de financiación

El dinero obtenido por las operaciones ordinarias es positivo, es decir las actividades del día a día de Michelin generan dinero, mientras que las actividades de inversión tienen un resultado negativo ya que suponen una salida de efectivo.

Las actividades de financiación, suponen en ocasiones una salida de dinero (generalmente cancelación de deuda) y en otras ocasiones suponen una entrada (generalmente emisión de deuda). 

A través de este análisis se puede observar que Michelin en 2018 realizó muchas actividades de inversión y para poder costearlas tuvo que emitir deuda.  

Sin embargo, llama la atención los flujos de efectivo de 2020. La compañía generó mucho efectivo gracias a sus operaciones ordinarias, el gasto en actividades de inversión fue reducido en comparación con ejercicios anteriores y, además, la empresa emitió deuda.  

El resultado final es que el flujo de efectivo de 2020 fue superior al de años anteriores. Gracias a ello, la compañía se encuentra en una posición muy fuerte desde el punto de vista financiero.  

Esta situación podría implicar que la empresa se enfrenta a fuertes vencimientos de deuda en los próximos años y por tanto debe generar dinero para pagar a los prestamistas, o podría implicar que la empresa espera realizar grandes inversiones a corto plazo, ya fueran a través de crecimiento orgánico del negocio o a través de la adquisición. 

Tras esta primera visión de la compañía, se va a analizar la situación de los competidores, principalmente para saber si los datos de los indicadores clave de Michelin de 2020 fueron específicos de Michelin o fue algo que afectó a todo el sector. Esto puede ser determinante para decidir si es buen momento para invertir en acciones de Michelin.

  BRIDGESTONE CONTINENTAL MICHELIN GOODYEAR
Capitalización bursátil (millones de euros) 27 405 25 169 23 960 4109
Precio acción 38,5 127,5 136,75 14,36
Ingresos (millones de euros) 23 700 37 720 20 470 10 070
Beneficios (millones de euros) - 184 - 961 628 - 1020
BPA  - 0,26 - 4,03 3,5 - 2,27
Deuda sobre activo 47,6 % 69,6 % 60,1 % 80,3 %

Fuente: Tabla de competidores. Elaboración propia a través de los datos obtenidos en Tradinview.com. Realizado el 30 de junio a las 8am CET. 

El cuadro superior muestra la comparación de algunos indicadores clave en 2020.  Si bien, el precio de la acción y la capitalización bursátil refleja la situación a 30 de junio de 2021. 

La primera conclusión al analizar estas cifras es que Michelin es la única empresa de los 4 principales fabricantes de neumáticos a nivel mundial que obtuvo beneficios en 2020.  

Destacan las fuertes pérdidas de Goodyear, ya que suponen aproximadamente el 25 % del valor de la compañía en bolsa. 

También destacan las fuertes pérdidas netas de Continental, que a pesar de haber obtenido unos ingresos muy superiores a los de sus competidores, ha tenido el peor resultado en términos de beneficio por acción para los accionistas. 

En conclusión, al ver este gráfico parece que a pesar de que los números de Michelin de 2020 en los indicadores clave fueron peores que los que presentó en 2019, la empresa ha sabido adaptarse mucho mejor que sus competidores al escenario atípico vivido por todo el sector en 2020. Esto la convierte en una mejor opción de inversión.

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Política de dividendos de las acciones de Michelin 

El grupo Michelin tiene como objetivo retribuir al accionista con al menos el 35 % de los ingresos netos del año.  

El dividendo de la empresa se paga una vez al año, a finales de mayo o principios de junio. El dividendo de Michelin de 2021 ha sido de 2,3 euros por acción y se pagó el 27 de mayo.  

Todos los accionistas que estaban en posesión de las acciones de Michelin el 25 de mayo de 2021 y las mantuvieron hasta el 27 de mayo, cobraron este dividendo. 

Es importante destacar que el dividendo que se paga en 2021 corresponde al resultado del ejercicio 2020. 

Fuente: Dividendo, Michelin.com. Captura del 30 de junio a las 11am CET.

Se puede observar cómo desde 2012 hasta 2018, el dividendo pagado por la compañía ha tenido una trayectoria ascendente.  

Sin embargo, el año pasado se redujo significativamente el reparto del dividendo atribuido a los resultados de 2019 debido a la incertidumbre provocada por la crisis del coronavirus. 

En 2021, el pago del dividendo de las acciones de Michelin ha sido un 15 % superior al pago de 2020, a pesar del impacto de la pandemia en la evolución del negocio. 

Fuente: Dividendo, Michelin.com. Captura del 30 de junio a las 11:15 am CET. 

Como se puede observar en la imagen superior, de dividendo de Michelin está en línea con la política de retribución descrita en el apartado anterior, y sus principales variaciones de producen en los dos últimos ejercicios por la pandemia del coronavirus y la incertidumbre generada. 

Cómo comprar acciones de Michelin 

Existen dos formas de invertir en acciones de Michelin, a través de CFDs o al contado. Dependiendo de la opción elegida se necesitará una cuenta u otra:

➨ Cuenta Trade.MT5: para hacer trading con CFDs de acciones de Michelin. Opera al alza y a la baja.

➨ Cuenta Invest.MT5: para invertir en acciones de Michelin al contado.

Independientemente de la acción elegida, para poder comprar acciones de Michelin con Admirals, solo tienes que seguir estos sencillos pasos:   

1️⃣ Inicia sesión en tu cuenta de trading en la plataforma MetaTrader 5   

2️⃣ Sobre la pestaña Observación del Mercado, haz clic en el botón derecho del ratón.   

3️⃣ En el menú que aparezca pincha en Símbolos y escribe Michelin o #ML en la barra de búsqueda.   

4️⃣ Selecciona el ticker que aparecerá debajo y haz clic en Mostrar símbolo y en Aceptar.   

5️⃣ El símbolo que buscas aparecerá en el listado del menú de Observación de Mercado: arrástralo hacia el gráfico.   

6️⃣ Ahora solo tienes que pinchar sobre el gráfico en el botón derecho del ratón, elegir Operaciones y luego Nueva Orden y finalmente en Comprar.   

¡Simplemente sigue estos pasos para comenzar a operar!   

Recuerda: los CFDs son productos apalancados complejos que implican un mayor riesgo y no son adecuados para todos los inversores.   

Invertir en Acciones de Michelin en 2021 - Conclusión 

A través de este artículo se han analizado las acciones de Michelin utilizando diferentes técnicas. 

La actividad principal del grupo es la fabricación y venta de neumáticos, donde Michelin es la empresa líder mundial por valor de marca en el año 2020

El análisis técnico de las acciones de Michelin muestra que la empresa ha tenido un comportamiento positivo y actualmente se ubica próximo al soporte del canal ascendente original, que comenzó a formarse a finales de 2010. Si la acción consigue permanecer por encima del soporte de este canal ascendente, el siguiente nivel de referencia se ubica en los 161,5 euros.  

Actualmente, la acción de Michelin de la bolsa de Paris cotiza a 136,75 euros, lo que representaría una diferencia de 24,75 euros hasta alcanzar el siguiente nivel clave.  

El análisis fundamental de la empresa, refleja que, si bien los ingresos de la compañía se redujeron en 2020, en comparación con sus competidores, el grupo Michelin fue la única empresa capaz de generar beneficios en 2020.  Además, destaca la fuerte posición de caja gracias al efectivo generado en los últimos años.

Es posible que a corto plazo el grupo Michelin realice una fuerte salida de caja, ya sea para pagar deuda emitida en años anteriores o para crecer a través de nuevas inversiones o adquisiciones de otras empresas. 

Será interesante ver la evolución del grupo tras la pandemia del coronavirus. Si bien, las cifras presentadas en el primer trimestre muestra unas ventas próximas a los 5500 millones de euros, similares a las de los ejercicios anteriores. 

Puedes practicar tus estrategias de trading de forma gratuita con una cuenta demo, pero si ya te has decidido y quieres abrir una posición en acciones de Michelin puedes abrir una cuenta real pinchando en el siguiente banner: 

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Javier Oliván
Javier Oliván Analista financiero y creador de contenido, Admirals España

Javier es un economista especializado en economía internacional, con máster en comercio internacional y pasión por los mercados financieros, donde lleva más de 15 años invirtiendo.