Comprendre le taux directeur des banques centrales

L'annonce du taux directeur, de la BCE ou de la Fed est l'un des événements économiques les plus suivis par les traders, les investisseurs, les financiers, les économistes et même les politiciens de haut niveau. Ces annonces entraînent souvent une forte volatilité sur les marchés. Découvrons ensemble ce que cela signifie, comment il influe sur l'économie mondiale et quelle est son évolution actuelle et historique.

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Taux directeur : définition

Le taux directeur, c'est quoi ?

Utilisé dans la gestion de la politique monétaire, le taux directeur est le taux d’intérêt qu’une banque centrale fixe lorsqu’elle prête de l’argent aux banques commerciales situées dans son pays ou dans sa zone monétaire.

On parle de taux directeur car il va, comme son nom l'indique, diriger les taux d'intérêts auxquels les banques commerciales vont ensuite faire des prêts entre elles et aux particuliers.

Les trois taux directeurs

Dans le détail, les banques centrales décident en réalité de trois taux directeurs distincts qui n'ont pas tout à fait la même fonction :

• Le taux de refinancement : c'est celui auquel on fait référence le plus communément quand on parle de taux directeur. Il s'agit du taux d'intérêt imposé aux banques commerciales lorsqu'elles remboursent leurs prêts aux banques centrales. Ce taux est destiné aux banques commerciales qui ont besoin de liquidité, sur une période d'une semaine.
• Le taux d'escompte (pour la Fed) et le taux de prêt marginal (pour la BCE) : cette opération dure 24 heures. Lorsque le besoin d'argent est plus urgent, le taux facturé par la banque centrale est plus élevé en raison de ce qu'elle considère comme un accord de prêt facilité.
• Le taux de rémunération des dépôts : à l'inverse des prêts, la banque commerciale peut décider de déposer de l'argent auprès de la banque centrale lorsqu'elle a un excédent de liquidité. La banque centrale pratique des taux plus bas pour rémunérer les dépôts facilités.

En résumé, à quoi sert le taux directeur ?

• Le taux de facilité de prêt marginal servira de plafond au marché interbancaire.
• Le taux de de rémunération des dépôts servira quant à lui de taux plancher.

Taux directeur et politique monétaire

Le taux directeur peut être modifié en cas de crise où de contexte économique mondial particulier.

Le rôle des banques centrales

Qui fixe le taux directeur ?

Comme nous l'avons vu, les banques centrales des pays ou des zones monétaires fixent le taux directeur. Toutefois, les taux directeurs les plus surveillés en raison de leur importance dans l'économie mondiale sont la Fed (Réserve fédérale américaine) et la BCE (Banque centrale européenne). Leurs annonces sont très attendues par les investisseurs et les traders.

Pour vous tenir au courant des dates des prochaines réunions des banques centrales et compléter votre analyse fondamentale pour anticiper autant que possible les périodes de volatilité, vous pouvez consulter le Calendrier économique d'Admiral Markets.

La Fed

La Federal Reserve met à jour ses taux directeurs huit fois par an. Plus précisément, il s'agit du Federal Open Market Committee (FOMC) qui se réunit à dates fixes pour rendre ses décisions.

La BCE

La BCE prend ses décisions de politique monétaire toutes les six semaines. Depuis l'augmentation des prix de l'énergie et la situation économique liée à la guerre en Ukraine, le but est de maintenir l'inflation à 2 %, explique la BCE sur son site officiel.

Augmentation et baisse du taux directeur : conséquences, impacts et effets

Du taux directeur au taux d'intérêt

L'intérêt pour les banques centrales de faire varier les taux directeurs pour agir sur les taux d'intérêts est de contrôler la masse monétaire en circulation et donc réguler l'économie du ou des pays.

Concrètement, si le taux directeur augmente, les banquent répercutent à leur tour l'augmentation sur leurs taux d'intérêt. Les ménages et les entreprises doivent donc payer plus d'intérêts lorsqu'ils remboursent un crédit. Rendre un emprunt plus cher a pour conséquences de dissuader les emprunteurs (mais aussi les épargnants dans le cas des dépôts).

Du taux d'intérêt au taux d'inflation

Vous l'avez compris, l'augmentation des taux directeurs entraîne une augmentation des taux d'intérêts, qui elle-même entraîne une diminution des emprunts (et des dépôts dans le cas des comptes épargne).

A l'inverse, la diminution des taux directeurs entraîne une diminution des taux d'intérêts, qui elle-même entraîne une augmentation des emprunts.

Tout cela a pour but de contrôler la masse monétaire en circulation et donc de réguler l'économie du ou des pays. Or, freiner la liquidité disponible freine aussi la demande en biens et en services et, par extension, la hausse des prix.

Tout l'enjeu est de ne pas durcir les conditions au point de freiner la consommation et de faire baisser la croissance.

Evolution historique des taux directeurs

Principaux taux directeurs actuels dans le monde

Voici les taux directeurs de la BCE, la Fed, mais aussi les taux directeurs des banques centrales en Russie, au Canada, en Angleterre, au Japon et en Chine.

Source : sites officiels des banques centrales, au 14 septembre 2023.

Signification d'un taux d'intérêt négatif

Des banques et banques centrales comme celle du Japon pratiquent actuellement un taux d'intérêt négatif. Il vise à encourager les emprunts à tel point que l'emprunteur est celui qui est rémunéré. La somme qu'il remboursera sera inférieure à celle qu'il a empruntée.

Signification d'un taux d'intérêt à 0

Un taux directeur de 0 % signifie que la banque centrale refinance les banques à un taux très faible. L'emprunteur rembourse une somme égale à celle qu'il a empruntée, sans intérêts supplémentaires. Une telle politique monétaire encourage aussi les emprunts.

Contexte des augmentations récentes des taux directeurs

La Fed et la BCE ont entamé depuis l'année dernière un cycle exceptionnel d'augmentation de leurs taux directeurs pour endiguer l'inflation.

En plus d'un an, la Fed a fait passer ses taux directeurs qui tournaient autour de zéro au premier trimestre 2022 de 0,25-0,50% à 5,25-5,50, soit une augmentation de 1000 %. Les taux ont atteint des sommets historiques jamais atteints en 40 ans.

Quant à la BCE, qui prêtait jusque là à taux négatifs, elle augmenté son taux directeur à partir de juillet 2022, une première depuis 2011, et a ensuite continué ses hausses successives pour atteindre 4,50 %.

Taux directeurs BCE et Fed : prévisions

Au moment de la rédaction de cet article (août 2023), l'inflation en zone euro tourne autour de 5 % alors que l'objectif affiché est de 2 %. On est donc loin du but atteint et d'autres hausses en 2022 ne sont pas à écarter.

Du côté des Etats-Unis, la FED a indiqué qu'elle poursuivrait les augmentations de son taux directeur en 2023, avant de le baisser en 2024.

Conclusion

Les taux directeurs des banques centrales ont une incidence directe sur les autres taux d'intérêt comme les emprunts ou l'épargne. Ainsi, tout changement va affecter la façon dont vous dépensez votre argent et la valeur de vos investissements.

Au niveau des investissements, des taux d'intérêt élevés sont généralement positifs pour la devise locale et le niveau des investissements étrangers qui a tendance à augmenter. Le marché des actions peut avoir tendance à ralentir.

À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt baissent, les consommateurs empruntent plus et épargnent moins, ce qui stimule généralement la croissance économique et crée de l'inflation.

Puisque les banques centrales sont les instances qui gèrent le niveau d'inflation et de croissance en contrôlant les taux d'intérêt, vous devez être attentifs aux annonces concernant les taux d'intérêt. Pour cela, il est préférable de toujours avoir un œil sur le Calendrier économique pour savoir que les banques centrales se réunissent.

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