L'Appel de Marge en Bourse et Trading
L'appel de marge peut causer des pertes substantielles si ce concept de trading est mal maitrisé par le trader.
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Sommaire
- Appel de Marge Bourse Définition
- Explication du Trading sur Marge
- Quel est le Niveau d'Appel sur Marge ?
- Comment Calculer l'Appel sur Marge ?
- Qu'est ce qu'une Marge de Maintenance ?
- Appel Marge et Marge Maintenance
- Exemple d'Appel sur Marge
- Sur quels Marchés peut-on Avoir un Appel sur Marge ?
- Comment Éviter l'Appel sur Marge en Trading ?
- Que faire en cas d'Exigence de Marge du Broker ?
- Comment Calculer le Montant d'Exigence de Marge ?
- Combien coûte un Appel sur Marge ?
- Conclusion
Appel de Marge Bourse Définition
Un appel de marge (margin call) se produit lorsque le capital disponible dans le compte de trading d'un trader baisse sous le niveau des exigences de marge de son courtier. En d'autres termes, le broker émet un appel sur marge lorsque le capital de l'investisseur n'est plus suffisant pour maintenir une position ouverte en bourse.
L'appel de marge signale ainsi que une ou plusieurs positions ouvertes affichent des pertes trop importantes par rapport au capital du trader. Ainsi, le broker demande au trader d'augmenter son niveau de marge pour pouvoir maintenir ses positions ouvertes.
Tant que le problème de manque de marge n'est pas résolu, le trader ne pourra pas ouvrir de nouvelles positions de trading sur son compte.
Le trader doit donc répondre à la demande de marge du broker soit en alimentant son compte pour augmenter le capital disponible, ou en clôturant tout ou une partie de ses positions ouvertes pour libérer de la marge.
Si le trader ne réagit pas à une exigence de marge de son courtier, ce dernier va clôturer automatiquement des positions perdantes pour libérer de la marge et empêcher le compte de trading de devenir négatif.
Explication du Trading sur Marge
Pour bien comprendre qu'est ce qu'un appel de marge, il faut maitriser le fonctionnement du trading sur marge et savoir c'est quoi la marge en trading.
Dans le trading sur marge, le trader ne paye pas la totalité de la valeur de l'investissement qu'il réalise, mais seulement une fraction, tandis que le reste de l'investissement est prêté par le broker.
Ainsi, le trader ne mobilise qu'une partie de l'investissement, appelée la marge, utilisée comme collatéral pour le prêt du broker et qui est restituée à l'issue du trade.
A tout moment, le capital disponible sur le compte du trader devrait être supérieur à la marge utilisée, soit au collatéral du prêt du broker. Si ce n'est plus le cas à cause de pertes en cours sur le compte, le courtier va émettre une exigence d'augmentation de la marge et demander au trader de rétablir un capital supérieur à la marge utilisée (collatéral).
Pour retrouver un capital supérieur à la marge utilisée, le trader peut donc soir agir sur la capital en l'augmentant, soit sur la marge utilisée en la réduisant avec des clôtures de positions.
Lire davantage sur le trading sur marge pour mieux comprendre les mécanismes de la marge en trading.
Quel est le Niveau d'Appel sur Marge ?
Chaque broker a la possibilité de définir le niveau ou le seuil à partir duquel il émet un appel de marge. Mais généralement, ce seuil est établi à un niveau de marge de 100%.
Techniquement, un niveau de marge de 100 % signifie que le capital disponible sur le compte de trading, qui prend en compte les pertes latentes, est égal à la marge utilisée par le trader pour ouvrir ses positions.
Mathématiquement : Niveau de marge = Capital / Marge utilisée x 100
Dans la pratique, le niveau de marge est calculé et affiché en temps réel sur les plateformes de trading MetaTrader 4 (MT4) et MetaTrader 5 (MT5).
Comment Calculer l'Appel sur Marge ?
L'appel de marge n'a pas besoin de formule de calcul. Le trader peut en effet surveiller le niveau de marge sur sa plateforme de trading, qui ne doit pas baisser sous le niveau d'exigence de marge de son courtier, qui est généralement de 100%.
Si le niveau de marge baisse sous 100%, le broker demandera au trader d'augmenter la marge sur son compte de trading.
Le trader peut néanmoins calculer le seuil ou le prix de l'appel de marge, ce qui est discuté plus bas.
Qu'est ce qu'une Marge de Maintenance ?
Une marge de maintenant est l'exigence de marge du broker pour maintenir une position de trading ouverte. Si le niveau de marge baisse sous le seuil de la marge de maintenance, le courtier clôture automatiquement la position sans prévenir le trader afin que le compte réponde aux exigences de marge.
Si le trader détient plusieurs positions ouvertes, le broker clôturera généralement la position présentant les plus fortes pertes.
Là aussi, le broker fixe lui-même les exigences de marge et le seuil de la marge de maintenance. Généralement, le niveau de marge de maintenance est de 50% pour les traders particuliers et de 30% pour les traders professionnels.
Dans la pratique, si le trader ne répond pas à l'exigence de marge au niveau de marge de 100% et que les pertes continuent à s'alourdir, le broker va clôturer des positions dès que le niveau de marge atteint le seuil de la marge de maintenance de 50%.
Ainsi, la demande de marge peut être considérée comme un avertissement du broker que les exigences de marge ne sont plus respectées, alors que la marge de maintenance est un seuil à ne pas dépasser sous peine de clôture des positions.
Le broker clôture des positions perdantes pour éviter que le compte n'arrive à un solde négatif et que le trader se retrouve en dette.
Appel Marge et Marge Maintenance
L'image ci-dessous illustre le niveau de marge, avec une représentation des seuils de marge et de marge de maintenance.
Source : Admirals, réalisé le 15 février 2021
Exemple d'Appel sur Marge
Un trader dispose sur son compte de trading d'un capital de départ de 1000 euros. Il achète 1 contrat CFD (contrat pour différence) sur le CAC 40 qui évolue au cours de 4000 points. Avec un effet de levier de 1:20, la marge requise est de 200 euros.
A ce stade, le trader a une marge utilisée de 200 euros et une marge libre de 800 euros. Le capital disponible reste ainsi à 1000 euros, tandis que la position juste ouverte n'affiche aucun gain ni perte (nous ignorons le spread pour simplifier l'exemple).
Le niveau de marge est ici de 500% (1000 / 200 x 100).
Source : Admirals, réalisé le 15 février 2021
Malheureusement, le CAC 40 commence à baisser, engendrant des pertes latentes au trader. Ce dernier ne voulant pas clôturer la position dans l'espoir que le cours du CAC 40 remonte, ses pertes continuent à s'agrandir à mesure que le CAC 40 chute.
Lorsque le CAC 40 atteint le niveau de 3200 points, le compte du trader affiche une perte latente de 800 euros. Ainsi, son capital est passé de 1000 euros à 200 euros seulement, avec donc un niveau de marge de 100% (200 / 200 x 100).
Source : Admirals, réalisé le 15 février 2021
A ce niveau, le broker émet une demande de marge, exigeant du trader de faire quelque chose pour respecter les exigences de marge.
Cependant, le trader décide de continuer à attendre que le CAC 40 remonte.
Encore une fois, le CAC 40 continue de plonger et arrive maintenant à 3100 points. Le trader accumule ainsi une perte latente de 900 euros, et son capital n'est plus que de 100 euros. Son niveau de marge arrive alors au seuil de 50% (100 / 200 x 100).
Source : Admirals, réalisé le 15 février 2021
Le niveau de marge de 50% correspondant au seuil minimal de marge de maintenance, le broker clôture la position pour la liquidation de l'appel de marge.
Lorsque la position est clôturée, la marge utilisée qui était bloquée est libérée et devient de la marge libre. Le trader se retrouve alors avec une perte réalisée de 900 euros et un solde de compte de 100 euros.
Sur quels Marchés peut-on Avoir un Appel sur Marge ?
L'appel de marge est un concept de finance et de bourse inhérent à toute activité d'investissement sur marge. Cela englobe les produits dérivés à effet de levier, comme les CFD ou encore les futures (contrats à terme), sur divers marchés et titres, comme le forex ou les actions.
L'appel de marge peut notamment être émis sur des achats (positions longues) ou des ventes à découvert (positions courtes).
En outre, l'exigence d'augmentation de la marge peut survenir sur les marchés en réglementation ou de gré à gré, dits over the counter (OTC).
Ainsi, tout trader engagé dans une activité de trading sur marge est sujet à un risque de demande de marge si les exigences de son broker ne son plus respectées.
Comment Éviter l'Appel sur Marge en Trading ?
Pour éviter la demande de marge du broker, le trader doit éviter que le niveau de marge ne baisse trop. Pour cela, plusieurs pistes existes, parmi lesquelles :
- Ne pas ouvrir trop de positions simultanément. Plus de positions ouvertes signifie plus de marge utilisée, ce qui diminue le niveau de marge et augmente le risque de demande de marge en cas de pertes sur l'une ou plusieurs positions.
- Ajuster la taille des positions par rapport au capital disponible. De même que pour l'ouverture de trop nombreuses positions simultanément, ouvrir une seule mais trop grande position peut produire les mêmes risques.
- Utiliser systématiquement des ordres stop loss pour mieux contrôler les risques de perte. Toute position de trading devrait être accompagnée d'un stop loss qui limite le risque de perte maximal. Ainsi, la clôture de la position perdante peut éviter au trader d'en arriver à une exigence d'augmentation de marge par le courtier.
- Appliquer unmoney management strict. Le trader devrait utiliser un ensemble de règle de money management pour éviter une accumulation des pertes ou des pertes trop importantes.
Que faire en cas d'Exigence de Marge du Broker ?
En cas de demande de marge, le trader doit réagir pour répondre aux exigences de marge du courtier. Il peut réaliser deux opérations :
- Augmenter le capital
- Réduire la marge utilisée
Le trader peut choisir d'alimenter son compte de trading pour augmenter son capital, ou alors clôturer des positions de trading, soit entièrement ou partiellement, pour libérer de la marge, en transformant la marge utilisée en marge libre.
Comment Calculer le Montant d'Exigence de Marge ?
L'exigence de marge étant émise à un niveau de marge de 100%, le montant de la demande d'augmentation de marge est égal à la différence entre le capital et la marge utilisée :
Montant Appel de Marge = Capital - Marge Utilisée
Par exemple, reprenons le cas du trader disposant d'un compte de trading avec 1000 euros et qui achète le CAC 40 à 4000 points. La marge utilisée est ici de 200 euros.
Si le CAC 40 baisse à 3200 points, le niveau de marge arrive à 100% et le broker émet une demande de marge.
Si le temps que le trader réagisse le CAC 40 a eu le temps de descendre à 3150, le trader doit savoir quel montant est nécessaire pour liquider l'exigence de marge. A ce stade, le capital est de 150 euros et la marge utilisée de 200 euros. Ainsi,
Montant de marge exigée = 150 - 200 = -50 euros
Le trader doit donc déposer au moins 50 euros pour répondre à l'exigence de marge du courtier.
Calculer le Seuil du Prix d'un Appel sur Marge
Le trader peut également calculer le niveau de prix de l'actif acheté à partir duquel le broker émettra une exigence de marge.
Le trader qui achète le CAC 40 avec une marge requise de 200 euros et qui dispose d'un montant de départ de 1000 euros ne doit pas atteindre un capital de 200 euros, et donc ne pas perdre plus de 800 euros sur cette position.
En supposant que la valeur du point du CAC 40 est de 1 euros, le CAC 40 doit baisser de 800 points pour que le capital baisse de 800 euros.
Ainsi, si le CAC 40 passe de 4000 à 3200 (-800 points), le trader aura une demande d'augmenter la marge.
Le calcul de la marge forex et sur d'autres marchés fonctionne de la même manière.
Utilisez le calculateur trading et marge pour simplifier ces calculs.
Combien coûte un Appel sur Marge ?
L'exigence de marge du broker ne génère aucun frais supplémentaire, mais le trading sur marge et l'effet de levier peuvent générer des frais de swap, qui est un intérêt payé par le trader pour maintenir des positions ouvertes d'un jour à l'autre.
Dans le trading sur marge, l'effet de levier a une place centrale. En effet, le prêt du broker qui permet de multiplier le montant investi crée un effet de levier, qui va augmenter l'exposition du trader sur le marché, et ainsi dupliquer les gains et les pertes.
Conclusion
Tout trader doit comprendre pourquoi et à quel moment le broker risque d'émettre une exigence de hausse de la marge. Le broker fait un prêt au trader pour lui permettre d'investir davantage, mais exige de lui un certain montant minimum à toujours maintenir sur son compte pour éviter un solde négatif.
Heureusement, le trader connait en avance le niveau de marge limite et les exigences de marge à respecter, et a des moyens d'éviter des appels de marge.
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Références
