¿Qué es la inversión socialmente responsable y cuáles son los criterios ESG?

Enero 28, 2021 17:15 UTC

Si lees la prensa general o financiera, seguramente te habrá topado alguna vez con el término "ESG" y es posible que ya sepas que este acrónimo de tres letras significa Medioambiental, Social y Gobernanza pero ¿qué significa eso? ¿qué características tiene que tener una empresa para cumplir con los criterios ESG? ¿y qué tiene que ver el ESG con la inversión? 

En este artículo, examinaremos estas preguntas, analizaremos la inversión socialmente responsable y te proporcionaremos algunas ideas sobre cómo incorporarla en tus estrategias de trading  e inversión.

ESG

¿Cuáles son los criterios ESG?

ESG es una combinación de criterios ambientales, sociales y de gobernanza que se utiliza para la toma de decisiones de los inversores. La mayoría de los inversores ESG primero determinan si las actividades de una empresa y la forma en que opera merecen un estatus ESG alto, o al menos "suficientemente bueno". A continuación observan las tendencias financieras y los fundamentales del grupo de empresas seleccionado y finalmente deciden si invierten en ellos o no.

Los factores medioambientales obviamente examinan si una empresa está contaminando el aire, la tierra o el agua. También analizan lo que la compañía está haciendo para volverse más "verde". 

El aspecto social es menos obvio y más amplio, donde se examina la política de la empresa y el comportamiento en áreas como:

• Diversidad e igualdad de oportunidades

• Explotación de empleados y trabajo esclavo, incluyendo su cadena de suministro

• Protección al consumidor y

• Bienestar de los animales

La gobernanza analiza como de bien están controlados los órganos de dirección y que responsabilidad asumen en las decisiones. El buen gobierno se evidencia en la integridad, la transparencia y los controles sobre el comportamiento de una empresa y su dirección.

Una historia breve

Las preocupaciones de los inversores sobre la inversión socialmente responsable se remontan a las décadas de 1960 y 1970, pero estas dudas han evolucionado.

Inicialmente, los "inversores éticos" simplemente querían evitar las "acciones de pecado"; acciones de empresas involucradas en áreas como tabaco, alcohol, juegos de azar y armas.

A medida que aumentaba la preocupación por el medio ambiente, los inversores trataban de evitar a las empresas contaminantes (las empresas petroleras son el ejemplo más citado) y recompensar a las compañías que invirtieron en formas que reducen su huella ambiental, por ejemplo, reciclando, cambiando a energía limpia o reduciendo su uso de agua.

En los últimos 15 años ha explotado el interés por las empresas de "buen comportamiento" en otras áreas y se han flexibilizado los criterios ESG para considerar estas empresas como inversiones potenciales, culminando en el movimiento ESG y la inversión socialmente responsable.

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El desarrollo del ESG en finanzas

El primer índice ESG se introdujo en 1990. Se conocía como Domini 400 Social Index, y era "un índice bursátil compuesto por 400 empresas que operaban en bolsa y que cumplían ciertos estándares de excelencia social y medio ambiental. Este índice estaba ponderado según la capitalización de sus integrantes. Posteriormente el índice fue rebautizado como MSCI KLD 400 Social Index. 

La industria financiera trató de cubrir el creciente interés del movimiento ESG a través de productos que respondieran a las necesidades del mercado y en el año 2002 se creó el primer ETF ESG. Los ETF ESG han demostrado ser un producto popular, actualmente existen cientos de ellos y se estima invertirán $ 240 mil millones en el sector.  

En abril de 2006, la ONU lanzó sus Principios de Inversión Responsable (PRI), un conjunto de seis principios ambiciosos elaborados entre la ONU y un grupo de 90 inversores, asesores y expertos de la industria. El PRI de la ONU recibió mucha publicidad durante e inmediatamente después de la crisis financiera de 2008, aumentando el número de signatarios que se comprometieron a implementar los principios. En abril de 2019, el número de firmantes era de 2.350.

El movimiento ESG recibió otro impulso cuando en 2014 la Comisión Jurídica de Inglaterra y Gales confirmó que no había ningún problema con los fideicomisarios de pensiones y otros por tener en cuenta los factores ESG al tomar decisiones de inversión y que no había conflicto con sus responsabilidades fiduciarias.

Críticas ESG

Los partidarios creen que los inversores de ESG pueden "hacerlo bien haciendo el bien"; es decir, que la inversión ESG puede ayudar a los inversores a ganar dinero mientras ayuda al mundo a convertirse en un lugar mejor. Los detractores ponen en duda esto y señalan una serie de otras dificultades.

Algunos ven las iniciativas de ESG como ejercicios de "marcar casillas" que a menudo no hacen ningún bien real, pero que se realizan principalmente para mejorar la imagen de las empresas y de los inversores de ESG. Más concretamente, algunas organizaciones han sido acusadas de "blanquear de verde" su imagen al promocionar enérgicamente pequeñas iniciativas ecológicas, mientras que en su mayoría llevan a cabo actividades tradicionales que siguen dañando el medio ambiente.

Otros critican la "sopa de letras" en el campo, refiriéndose a la inmensa cantidad de siglas de estándares y organismos en competencia creados para promoverlos y vigilarlos. Además de ESG y PRI, estos incluyen GRI (Global Reporting Initiative), SASB (Sustainability Accounting Standards Board), TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures), CDP (Carbon Disclosure Project), GRI (Global Iniciativa de informes) y así sucesivamente.

Todo esto apunta a otro problema, el hecho de que no existe un estándar dominante o ampliamente aceptado que las empresas y los inversores ESG puedan considerar.

Por ejemplo, hay varias agencias de calificación que otorgan calificaciones ESG, pero cada una usa marcos diferentes, examina diferentes factores y los pondera de diferentes maneras. A veces, lo que una agencia califica como alto es calificado como bajo por otra, lo que aviva la confusión y el cinismo.

Y todavía peor, son los casos de empresas altamente calificadas que luego se descubrió que eran descuidadas, o incluso engañosas.

Boohoo

Fuente: TradingView - Gráfico de Boohoo. Rango de fechas: 24 de septiembre de 2019 - 13 de noviembre de 2020. Fecha de captura: 13 de noviembre de 2020. El rendimiento pasado no es necesariamente una indicación del rendimiento futuro. 

Un ejemplo reciente fue el en ocasiones admirado minorista Boohoo. Tras una investigación periodística se descubrió que estaba fomentando de forma inadvertida, condiciones de trabajo inaceptables entre algunos de sus proveedores.

Las acciones de Boohoo perdieron rápidamente el 46% de su valor a mediados de julio de 2020, cuando el Sunday Times publicó sus hallazgos.

Un ejemplo más controvertido fue el del fabricante de camiones eléctricos Nikola, quien, entre otros problemas, descubrió que había hecho rodar un camión cuesta abajo para que pareciera que se movía por sus propios medios al hacer un video promocional.

Incluso con la mejor voluntad del mundo, resumir el impacto ESG en una sola puntuación es un gran desafío lleno de juicios subjetivos y dificultades prácticas, por lo que es probable que las críticas anteriores sigan con nosotros durante algún tiempo.

La situación actual de la inversión ESG 

A pesar de la cautela, el movimiento ESG sigue cobrando impulso.

En julio de 2020, la publicación de la industria Pensions & Investments informó que la gestión de activos ESG se había "casi duplicado en cuatro años" hasta alcanzar los $ 40,5 billones.

En noviembre de 2020, Rishi Sunak, el ministro de Finanzas y responsable de la Hacienda del Reino Unido, anunció el primer bono verde del país, un bono soberano emitido específicamente para financiar proyectos de infraestructura con bajas emisiones de carbono.

También en noviembre de 2020, el gestor de fondos del Reino Unido, Scottish Widows, anunció que vendería acciones por valor de 440 millones de libras esterlinas en empresas que no cumplían con sus estándares ESG.

Entonces, ¿pueden los traders e inversores beneficiarse del creciente interés en los ESG?

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Inversión socialmente responsable

A pesar del escepticismo de algunos, parece existir un sesgo positivo en la inversión ESG.

Un estudio realizado por Deutsche Asset and Wealth Management y la Universidad de Hamburgo en 2015 analizó 2250 informes académicos que se remontan a la década de 1970. Encontró que el 62,6% de los casos mostraron una relación positiva entre la implementación de políticas ESG por parte de una empresa y su resultado financiero. Solo en el 10% de las ocasiones se encontró una relación negativa.

El estudio también encontró que no había diferencias en el rendimiento financiero si las políticas se enfocaban en la E, la S o la G, pero sí encontró que diluir sus esfuerzos de manera demasiado amplia "parecía reducir la tasa de resultados positivos entre ESG y CFP ( Rendimiento Financiero Corporativo) "lo que implica que las iniciativas más enfocadas funcionan mejor.

Tiene sentido intuitivo que las empresas que obtienen una puntuación alta en ESG, en promedio, funcionan de manera más eficiente, tienen empleados y clientes más motivados. Además ejercen más control sobre su administración para hacer lo correcto, al tiempo que evitan costosos errores relacionados con, por ejemplo, la contaminación del medio ambiente, el maltrato a empleados o proveedores, o la mala conducta de su gestión.

También es probable que estas empresas, en promedio, disfruten de una mejor reputación entre sus clientes y, debido a su popularidad entre los inversores ESG y acceso a menores costes de capital.

Trading e inversión ESG

Entonces, como inversor ESG, ¿cómo puede beneficiarse de estas tendencias actuales? Aquí tienes algunas ideas.

Proveedores de nicho

La forma más obvia de intentar sacar provecho de los ESG es invertir en acciones de empresas que generarán ingresos dando servicios a estas nuevas necesidades del mercado.

En la industria financiera, las empresas, los bancos y los inversores profesionales tendrán que gastar más dinero con proveedores especializados de datos, índices, calificaciones y análisis que cubran ESG. La creciente lista de empresas que ofrecen estos servicios incluye:

S&P Global, por ejemplo, proporciona datos ESG, calificaciones y ganancias de las de las marcas S&P y Dow Jones en el mundo de índices. Ambas tienen varios índices bien establecidos dirigidos a este mercado.

SP500

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico semanal de S&P Global Inc. Rango de fechas: 3 de mayo de 2009 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

Energía limpia

La energía limpia y la sustitución de los combustibles fósiles están en el corazón del movimiento ESG. Para beneficiarse de esto, los inversores de ESG podrían invertir en acciones de proveedores de energía limpia como NextEra Energy.

NextEra-Energy

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico diario de NextEra Energy. Rango de fechas: 7 de mayo de 2019 - 22 de octubre de 2020. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

La compañía es propietaria de dos empresas de servicios públicos en Florida, que le proporcionan ingresos muy estables; y posee una tercera subsidiaria que se enfoca en la generación de energía limpia. NextEra afirma ser "el mayor generador mundial de energía renovable procedente del viento y el sol y líder mundial en almacenamiento de baterías".

Fabricación más limpia

Otra alternativa para el inversor ESG es comprar acciones de empresas que se centren en suministrar productos tradicionales de forma más limpia y respetuosa con el medio ambiente, por ejemplo:

  • Tesla, líder en coches eléctricos
  • Polymetal, Concienciada empresa minera
  • O, más cerca de casa, Unilever, que tiene como objetivo convertirse en carbono negativo para 2030.

Polymetal

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico diario de Polymetal International PLC. Rango de fechas: 17 de abril de 2015 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

Polymetal, es miembro del Índice de Sostenibilidad Dow Jones desde 2018. Opera ocho minas y plantas de procesamiento en Kazajstán y Rusia. Según FT, la empresa adoptó los principios de ESG mucho antes de que se pusieran de moda y "se ha ganado el aplauso de los inversores por su enfoque de ESG".

Unilever, es uno de los componentes del FTSE100. La empresa fabrica una amplia gama de bienes de consumo diario y está en camino de convertirse en carbono negativo para 2030, algo que se anticipa popular entre los clientes de algunas de sus marcas, como el helado Ben & Jerry's.

Combustible fósil

Una estrategia diferente podría implicar operar en corto en las menos populares acciones de empresas de combustibles fósiles, incluyendo:

Las principales compañías petroleras suelen ser dibujadas como "chicos malos" por la comunidad ESG y una forma de vender sus acciones en corto es mediante el uso de Contractos por Diferencia (CFDs).

Exxon

Fuente: Representado: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico semanal de Exxon Mobil Corp. Rango de fechas: 22 de marzo de 2009 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

ETFs y fondos ESG

Existe una lista cada vez mayor de fondos y ETF que se centran en seleccionar empresas que cumplan con los criterios ESG. Un ejemplo en EE. UU. es iShares' MSCI USA ESG Select ETF.

MSCI USA

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico semanal de iShares MSCI USA ESG Select ETF. Rango de fechas: 22 de marzo de 2009 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

Como muestra el gráfico, este ETF ha tenido un aumento bastante constante, más o menos duplicando su precio entre 2013 y 2018, aunque desde entonces se ha vuelto más volátil.

Una estrategia diferente relacionada con los ETF y los fondos es acciones que más comúnmente tienen los fondos ESG.

El primero de la lista es Microsoft, que ha sido carbono neutral desde 2012 y apunta a ser carbono negativo para 2030.

Microsoft

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico semanal de Microsoft Corp. Rango de fechas: 19 de abril de 2009 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero  de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

La segunda participación más común de los fondos ESG es Thermo Fisher Scientific Inc, con ventas anuales superiores a los 25.000 millones de dólares, esta empresa desarrolla y fabrica equipos científicos y de laboratorio de alta gama.

Thermo Fisher

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico semanal de Thermo Fisher Scientific Inc. Rango de fechas: 19 de abril de 2009 - 3 de febrero de 2021. Fecha de captura: 3 de febrero de 2021. La rentabilidad pasada no es necesariamente una indicación de la rentabilidad futura.

Conclusion

Como puedes ver, el movimiento ESG parece estar aumentando su ritmo y volviéndose cada vez más común.

Parece haber una fuerte lógica detrás de la afirmación de que los inversores de ESG pueden "hacerlo bien haciendo el bien" y las ideas anteriores deberían ayudar a tener un comienzo sólido en esta creciente área de inversión.

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