Investissement Socialement Responsable - Que sont les Critères ESG ?

C’est quoi les critères ESG ?

Les critères ESG sont une combinaison de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance que certains investisseurs utilisent pour prendre leurs décisions. Les investisseurs ESG analysent si les activités d'une entreprise donnée et la manière dont elle fonctionne méritent un statut ESG élevé, ou du moins "suffisamment bon" pour qu'ils y investissent leur capital.

Les trois termes résumés par l'acronyme ESG sont déterminés comme suit :

Petite histoire de l'ESG et enjeux

L'intérêt pour l'investissement socialement responsable remonte aux années 1960 et 1970, bien qu'il ait évolué depuis.

À l'origine, les "investisseurs éthiques" voulaient simplement éviter ce qui était considéré comme les "sin stocks", c'est-à-dire les actions d'entreprises impliquées dans des activités telles que le tabac, l'alcool, les jeux d'argent et les armes.

À mesure que les préoccupations environnementales ont pris de l'ampleur, les investisseurs ont cherché à éviter les entreprises polluantes (les compagnies pétrolières étant l'exemple le plus souvent cité) et ont récompensé les entreprises qui investissaient dans la réduction de leur empreinte environnementale, par exemple en recyclant, en adoptant des énergies propres ou en réduisant leur consommation d'eau.

Au cours des 15 dernières années, l'intérêt pour les entreprises ayant un "bon comportement" a explosé et les critères ESG d’investissement ont été assouplis pour considérer ces entreprises comme des investissements potentiels, ce qui a donné naissance au mouvement ESG et à l'investissement socialement responsable.

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Évolution de l'ESG dans l'investissement

Dans le monde de la finance, le premier indice ESG a été introduit en 1990. Connu sous le nom de Domini 400 Social Index, il s'agissait d'un indice boursier composé de 400 sociétés cotées en bourse qui répondaient à certaines normes d'excellence sociale et environnementale. L'indice était pondéré en fonction de la capitalisation de ses composants. L'indice a ensuite été rebaptisé MSCI KLD 400 Social Index. 

L'industrie financière a cherché à répondre à l'intérêt croissant du mouvement ESG par des produits répondant aux besoins du marché et, en 2002, le premier ETF basé sur des critères d'investissement ESG a été créé. Les ETFs ESG se sont révélés être des produits populaires et il en existe aujourd'hui des centaines. 

En avril 2006, les Nations Unies ont lancé leurs Principes pour l'Investissement Responsable (PRI), un ensemble de six principes ambitieux développés par les Nations Unies (ONU) et un groupe de 90 investisseurs, conseillers et experts de l'industrie.

Les PRI de l'ONU ont fait l'objet d'une grande publicité pendant et immédiatement après la crise financière de 2008, ce qui a entraîné une augmentation du nombre de signataires s'engageant à mettre en œuvre ces principes. En 2021, le nombre de signataires s'élevait à 3826.

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Les critiques de l'ESG

Les partisans des critères ESG estiment qu'ils peuvent aider les investisseurs à gagner de l'argent tout en contribuant à rendre le monde meilleur. Les critiques, cependant, remettent cela en question et soulignent un certain nombre de difficultés.

Certains considèrent les initiatives ESG comme des exercices de "cochage de cases" qui ne servent souvent à rien, mais qui sont principalement entrepris pour améliorer l'image des entreprises et des investisseurs ESG. Plus précisément, certaines organisations ont été accusées de "blanchir" leur image en promouvant vigoureusement de petites initiatives vertes, alors qu'elles mènent essentiellement des activités traditionnelles qui continuent à nuire à l'environnement.

D'autres critiquent la "soupe à l'alphabet", qui fait référence au grand nombre d'acronymes de normes concurrentes et d'organismes mis en place pour les promouvoir et les contrôler. Outre les normes ESG et les PRI, on peut citer le SASB (Sustainability Accounting Standards Board), la TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures), le CDP (Carbon Disclosure Project), la GRI (Global Reporting Initiative), etc.

Tout cela met en évidence un autre problème, à savoir qu'il n'existe pas de norme dominante ou largement acceptée que les entreprises et les investisseurs ESG devraient prendre en considération.

Par exemple, plusieurs agences de notation attribuent des notes ESG, mais chacune d'entre elles utilise des cadres différents, examine des facteurs différents et les pondère de manière différente. Parfois, ce qui est bien noté par une agence l'est moins par une autre, ce qui alimente la confusion et le cynisme.

Pire encore, il arrive que des entreprises bien notées se révèlent par la suite négligentes en matière d'environnement, voire trompeuses.

Le détaillant Boohoo en est un exemple relativement récent. À la suite d'une enquête journalistique, il s'est avéré qu'il encourageait involontairement des conditions de travail inacceptables chez certains de ses fournisseurs.

L'action Boohoo a rapidement perdu 46% de sa valeur à la mi-juillet 2020, lorsque le Sunday Times a publié ses conclusions.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni des performances futures.

Un exemple plus controversé est celui du fabricant de camions électriques Nikola, qui, entre autres problèmes, a truqué une vidéo promotionnelle pour donner l'impression que ses camions étaient fonctionnels.

Même avec la meilleure volonté du monde, résumer l'impact ESG en un score unique est un défi énorme, plein de jugements subjectifs et de difficultés pratiques, de sorte que les critiques ci-dessus sont susceptibles de nous accompagner pendant un certain temps encore.

Situation actuelle de l'investissement ESG 

Malgré la prudence, le mouvement ESG continue de prendre de l'ampleur.

En juillet 2020, la publication sectorielle Pensions & Investments a indiqué que la gestion d'actifs ESG avait "presque doublé en quatre ans" pour atteindre 40,5 billions de dollars.

En novembre 2020, Rishi Sunak, ministre britannique des finances et chancelier de l'Échiquier, a annoncé la première obligation verte du pays, une obligation souveraine émise spécifiquement pour financer des projets d'infrastructure à faible émission de carbone.

En novembre 2020 également, le gestionnaire de fonds britannique Scottish Widows a annoncé qu'il vendrait pour 440 millions de livres sterling d'actions d'entreprises qui ne répondaient pas à ses normes ESG.

Les traders et les investisseurs peuvent-ils donc tirer profit de l'intérêt croissant pour l'ESG ?

Une étude menée par Deutsche Asset and Wealth Management et l'Université de Hambourg en 2015 a analysé 2250 rapports académiques datant des années 1970. L'étude a révélé que dans 62,6% des cas, il existait une relation positive entre la mise en œuvre des politiques ESG d'une entreprise et ses performances financières. Une relation négative n'a été constatée que dans 10% des cas.

Il est intuitif que les entreprises qui obtiennent de bons résultats en matière d'ESG fonctionnent en moyenne de manière plus efficace et ont des employés et des clients plus motivés. Elles exercent également un plus grand contrôle sur leur direction afin de faire ce qui est juste, tout en évitant les erreurs coûteuses liées, par exemple, à la pollution de l'environnement, au mauvais traitement des employés ou des fournisseurs, ou aux fautes commises par la direction.

Ces entreprises sont également susceptibles, en moyenne, de jouir d'une meilleure réputation auprès de leurs clients et, en raison de leur popularité auprès des investisseurs ESG, d'avoir accès à des coûts de capitaux moins élevés.

Trading et investissement selon les critères ESG

En tant qu'investisseur ESG, comment pouvez-vous tirer parti des tendances actuelles ? Voici quelques idées.

Fournisseurs présents sur ce marché

La manière la plus évidente d'essayer de tirer profit des critères ESG est d'investir dans des actions d'entreprises qui généreront des revenus en répondant aux nouveaux besoins du marché.

Dans le secteur financier, les entreprises, les banques et les investisseurs professionnels devront dépenser davantage d'argent auprès des fournisseurs spécialisés de données, d'indices, de notations et d'analyses portant sur l'ESG. La liste des entreprises proposant ces services ne cesse de s'allonger :

• Moody's Corp
• MSCI Inc.
• S&P Global

S&P Global, par exemple, fournit des données ESG, des notations et des résultats à partir des enseignes S&P et Dow Jones dans le monde des indices. Ces deux entreprises disposent de plusieurs indices bien établis ciblant ce marché.

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs.

L'énergie propre

L'énergie propre et la substitution des combustibles fossiles sont au cœur du mouvement ESG. Pour en bénéficier, les investisseurs ESG pourraient investir dans des actions de fournisseurs d'énergie propre tels que NextEra Energy.

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs. 

L'entreprise possède deux services publics en Floride qui lui assurent des revenus très stables, ainsi qu'une troisième filiale qui se concentre sur la production d'énergie propre. NextEra affirme être "le plus grand producteur mondial d'énergie renouvelable d'origine éolienne et solaire et un leader mondial dans le domaine du stockage par batterie".

Fabrication propre

Une autre alternative pour l'investisseur ESG est d'acheter des actions dans des entreprises qui se concentrent sur la production de produits traditionnels d'une manière plus propre et plus respectueuse de l'environnement, par exemple :

• Tesla, leader dans le domaine des voitures électriques
• Polymetal, une société minière anglo-russe
• Unilever, qui vise à devenir neutre en carbone d'ici 2030

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs.

Unilever, qui fait partie de l'indice FTSE100, fabrique une large gamme de biens de consommation courante et est en passe de devenir neutre en carbone d'ici à 2030. 

Combustibles fossiles

Une autre stratégie pourrait consister à vendre à découvert des actions d'entreprises actives dans le secteur des combustibles fossiles :

• Shell
• Exxon

Les grandes compagnies pétrolières sont souvent considérées comme des "mauvais élèves" par la communauté ESG et l'un des moyens de les vendre à découvert est de recourir à des Contrats pour la Différence (CFDs).

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs. 

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Fonds et ETFs ESG

Il existe une liste croissante de fonds et d'ETFs qui se concentrent sur la sélection d'entreprises répondant à des critères ESG. Aux États-Unis, l’ETF MSCI USA ESG Select d'iShares en est un exemple.

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs.

Comme le montre le graphique, cet ETF connaît une hausse assez régulière jusqu'à la fin de 2021, son prix ayant plus ou moins doublé entre 2013 et 2018, bien qu'il soit devenu plus volatil depuis lors.

Une autre stratégie liée aux ETFs et aux fonds consisterait à rechercher des actions qui figurent généralement sur la liste des fonds ESG.

C'est le cas de Microsoft, qui est neutre en carbone depuis 2012 et qui a pour objectif d'être négative en carbone d'ici 2030. Admiral Markets a atteint la neutralité carbone en 2020.

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs.

La deuxième position la plus fréquente des fonds ESG est Thermo Fisher Scientific Inc, dont le chiffre d'affaires annuel dépasse les 25 milliards de dollars et qui développe et fabrique des équipements scientifiques et de laboratoire haut de gamme.

Veuillez noter : Les rendements passés ne sont pas une indication fiable des résultats futurs.

Conclusion

Comme vous pouvez le constater, le mouvement ESG semble s'accélérer et devenir de plus en plus dominant.

Il semble y avoir une forte logique derrière l'affirmation selon laquelle les investisseurs ESG peuvent "œuvrer en faisant le bien" et les idées ci-dessus devraient vous aider à prendre un bon départ dans ce domaine d'investissement en pleine croissance.

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