Investissement Socialement Responsable - Que sont les Critères ESG ?

Roberto Rivero Feb 22, 2024 15 Min de lecture

Qu'est-ce que l'ESG ? ESG est l'acronyme de Environnemental, Social et Gouvernance. Les investissements ESG se réfèrent donc à des entreprises socialement responsables.

Sommaire

C’est quoi les critères ESG ?
Évolution de l'ESG dans l'investissement
Situation actuelle de l'investissement ESG
Trading et investissement selon les critères ESG
Conclusion

C’est quoi les critères ESG ?

Les critères ESG sont une combinaison de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance que certains investisseurs utilisent pour prendre leurs décisions. Les investisseurs ESG analysent si les activités d'une entreprise donnée et la manière dont elle fonctionne méritent un statut ESG élevé, ou du moins "suffisamment bon" pour qu'ils y investissent leur capital.

Les trois termes résumés par l'acronyme ESG sont déterminés comme suit :

Quels sont les Critères ESG ? Définition
Facteurs environnementaux	Ils permettent de déterminer si l'activité d'une entreprise pollue l'air, l'eau ou le sol et si des efforts sont faits pour devenir plus "vert".
Facteurs sociaux	Ils analysent la politique de l'entreprise dans des domaines tels que la diversité et l'égalité des chances, la qualité de l'emploi, la protection des consommateurs, le respect de l'environnement et le bien-être des animaux, etc.
Facteurs de gouvernance	Ils examinent si les organes de gestion et de responsabilité adoptent des pratiques de bonne gouvernance, avec transparence et contrôle de leur activité.

Petite histoire de l'ESG et enjeux

L'intérêt pour l'investissement socialement responsable remonte aux années 1960 et 1970, bien qu'il ait évolué depuis.

À l'origine, les "investisseurs éthiques" voulaient simplement éviter ce qui était considéré comme les "sin stocks", c'est-à-dire les actions d'entreprises impliquées dans des activités telles que le tabac, l'alcool, les jeux d'argent et les armes.

À mesure que les préoccupations environnementales ont pris de l'ampleur, les investisseurs ont cherché à éviter les entreprises polluantes (les compagnies pétrolières étant l'exemple le plus souvent cité) et ont récompensé les entreprises qui investissaient dans la réduction de leur empreinte environnementale, par exemple en recyclant, en adoptant des énergies propres ou en réduisant leur consommation d'eau.

Au cours des 15 dernières années, l'intérêt pour les entreprises ayant un "bon comportement" a explosé et les critères ESG d’investissement ont été assouplis pour considérer ces entreprises comme des investissements potentiels, ce qui a donné naissance au mouvement ESG et à l'investissement socialement responsable.

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Évolution de l'ESG dans l'investissement

Dans le monde de la finance, le premier indice ESG a été introduit en 1990. Connu sous le nom de Domini 400 Social Index, il s'agissait d'un indice boursier composé de 400 sociétés cotées en bourse qui répondaient à certaines normes d'excellence sociale et environnementale. L'indice était pondéré en fonction de la capitalisation de ses composants. L'indice a ensuite été rebaptisé MSCI KLD 400 Social Index.

L'industrie financière a cherché à répondre à l'intérêt croissant du mouvement ESG par des produits répondant aux besoins du marché et, en 2002, le premier ETF basé sur des critères d'investissement ESG a été créé. Les ETFs ESG se sont révélés être des produits populaires et il en existe aujourd'hui des centaines.

En avril 2006, les Nations Unies ont lancé leurs Principes pour l'Investissement Responsable (PRI), un ensemble de six principes ambitieux développés par les Nations Unies (ONU) et un groupe de 90 investisseurs, conseillers et experts de l'industrie.

Les PRI de l'ONU ont fait l'objet d'une grande publicité pendant et immédiatement après la crise financière de 2008, ce qui a entraîné une augmentation du nombre de signataires s'engageant à mettre en œuvre ces principes. En 2021, le nombre de signataires s'élevait à 3826.

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Les critiques de l'ESG

Les partisans des critères ESG estiment qu'ils peuvent aider les investisseurs à gagner de l'argent tout en contribuant à rendre le monde meilleur. Les critiques, cependant, remettent cela en question et soulignent un certain nombre de difficultés.

Certains considèrent les initiatives ESG comme des exercices de "cochage de cases" qui ne servent souvent à rien, mais qui sont principalement entrepris pour améliorer l'image des entreprises et des investisseurs ESG. Plus précisément, certaines organisations ont été accusées de "blanchir" leur image en promouvant vigoureusement de petites initiatives vertes, alors qu'elles mènent essentiellement des activités traditionnelles qui continuent à nuire à l'environnement.

D'autres critiquent la "soupe à l'alphabet", qui fait référence au grand nombre d'acronymes de normes concurrentes et d'organismes mis en place pour les promouvoir et les contrôler. Outre les normes ESG et les PRI, on peut citer le SASB (Sustainability Accounting Standards Board), la TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures), le CDP (Carbon Disclosure Project), la GRI (Global Reporting Initiative), etc.

Tout cela met en évidence un autre problème, à savoir qu'il n'existe pas de norme dominante ou largement acceptée que les entreprises et les investisseurs ESG devraient prendre en considération.

Par exemple, plusieurs agences de notation attribuent des notes ESG, mais chacune d'entre elles utilise des cadres différents, examine des facteurs différents et les pondère de manière différente. Parfois, ce qui est bien noté par une agence l'est moins par une autre, ce qui alimente la confusion et le cynisme.

Pire encore, il arrive que des entreprises bien notées se révèlent par la suite négligentes en matière d'environnement, voire trompeuses.

Le détaillant Boohoo en est un exemple relativement récent. À la suite d'une enquête journalistique, il s'est avéré qu'il encourageait involontairement des conditions de travail inacceptables chez certains de ses fournisseurs.

L'action Boohoo a rapidement perdu 46% de sa valeur à la mi-juillet 2020, lorsque le Sunday Times a publié ses conclusions.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni des performances futures.

Un exemple plus controversé est celui du fabricant de camions électriques Nikola, qui, entre autres problèmes, a truqué une vidéo promotionnelle pour donner l'impression que ses camions étaient fonctionnels.

Même avec la meilleure volonté du monde, résumer l'impact ESG en un score unique est un défi énorme, plein de jugements subjectifs et de difficultés pratiques, de sorte que les critiques ci-dessus sont susceptibles de nous accompagner pendant un certain temps encore.

Situation actuelle de l'investissement ESG

Malgré la prudence, le mouvement ESG continue de prendre de l'ampleur.

En juillet 2020, la publication sectorielle Pensions & Investments a indiqué que la gestion d'actifs ESG avait "presque doublé en quatre ans" pour atteindre 40,5 billions de dollars.

En novembre 2020, Rishi Sunak, ministre britannique des finances et chancelier de l'Échiquier, a annoncé la première obligation verte du pays, une obligation souveraine émise spécifiquement pour financer des projets d'infrastructure à faible émission de carbone.

En novembre 2020 également, le gestionnaire de fonds britannique Scottish Widows a annoncé qu'il vendrait pour 440 millions de livres sterling d'actions d'entreprises qui ne répondaient pas à ses normes ESG.

Les traders et les investisseurs peuvent-ils donc tirer profit de l'intérêt croissant pour l'ESG ?

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Une étude menée par Deutsche Asset and Wealth Management et l'Université de Hambourg en 2015 a analysé 2250 rapports académiques datant des années 1970. L'étude a révélé que dans 62,6% des cas, il existait une relation positive entre la mise en œuvre des politiques ESG d'une entreprise et ses performances financières. Une relation négative n'a été constatée que dans 10% des cas.

Il est intuitif que les entreprises qui obtiennent de bons résultats en matière d'ESG fonctionnent en moyenne de manière plus efficace et ont des employés et des clients plus motivés. Elles exercent également un plus grand contrôle sur leur direction afin de faire ce qui est juste, tout en évitant les erreurs coûteuses liées, par exemple, à la pollution de l'environnement, au mauvais traitement des employés ou des fournisseurs, ou aux fautes commises par la direction.

Ces entreprises sont également susceptibles, en moyenne, de jouir d'une meilleure réputation auprès de leurs clients et, en raison de leur popularité auprès des investisseurs ESG, d'avoir accès à des coûts de capitaux moins élevés.

Trading et investissement selon les critères ESG

En tant qu'investisseur ESG, comment pouvez-vous tirer parti des tendances actuelles ? Voici quelques idées.

Fournisseurs présents sur ce marché

La manière la plus évidente d'essayer de tirer profit des critères ESG est d'investir dans des actions d'entreprises qui généreront des revenus en répondant aux nouveaux besoins du marché.

Dans le secteur financier, les entreprises, les banques et les investisseurs professionnels devront dépenser davantage d'argent auprès des fournisseurs spécialisés de données, d'indices, de notations et d'analyses portant sur l'ESG. La liste des entreprises proposant ces services ne cesse de s'allonger :

S&P Global, par exemple, fournit des données ESG, des notations et des résultats à partir des enseignes S&P et Dow Jones dans le monde des indices. Ces deux entreprises disposent de plusieurs indices bien établis ciblant ce marché.

Source : MetaTrader 5 Admirals, S&P Global Inc, Graphique Hebdomadaire – Période : du 17 mai 2017 au 19 juillet 2022, consultée le 19 juillet 2022 à 15h30 CEST.