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¿Qué es el Insider Trading y cómo podría afectar a tu inversión?

Enero 12, 2021 16:30 Europe/Madrid

insider trading

Es posible que te hayas encontrado con el término "insider trading" al leer artículos sobre el sector financiero. Cuando este acontecimiento tiene lugar, puede provocar un impacto en el precio de las acciones de una empresa. Pero, ¿qué es? ¿Y cómo afecta a los inversores? En este artículo, discutiremos la respuesta a estas preguntas, y a muchas otras.

¿Qué es el Insider Trading?

El significado de “insider trading” en español es “uso de información privilegiada en el trading”, es decir:

Insider Trading se refiere al acto de operar con los valores (acciones, bonos, etc.) de una empresa que cotiza en bolsa, basándose en información sobre la empresa que no es de conocimiento público

En muchos países el insider trading es un delito, pero las leyes que la rigen difieren enormemente entre ellas, al igual que las consecuencias de una condena.

En España, el uso de la información privilegiada en el mundo de la inversión es un acto ilegal, y las condenas vienen recogidas en los artículos 284 y 285 del Código Penal

Tal vez la forma más fácil de explicar este concepto sea a través de un ejemplo.

Ejemplo de uso de información privilegiada

Varios días antes de que la Empresa X publique sus resultados anuales, uno de sus directores revela a un amigo que la Empresa X ha tenido un rendimiento muy superior al esperado, superando todas las expectativas en cuanto a las ganancias anuales.

Si este amigo compra entonces acciones de la Empresa X, con la expectativa de que los próximos resultados provoquen un aumento del precio de las acciones, antes de que esta información se haga pública, ambos serían culpables de uso de información privilegiada.

Incluso si el director de nuestro ejemplo revelara la información sin querer o dejara accidentalmente la información en un lugar donde pudiera ser leída, seguiría siendo investigado a fondo y posiblemente acusado.

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¿Cómo se descubre a la gente que utiliza información privilegiada para invertir?

La gente compra y vende acciones individuales todos los días durante las horas de apertura del mercado de valores. Entonces, ¿cómo se consigue encontrar a los que realizan insider trading por el simple hecho de colocar transacciones en el mercado de valores?

Los mercados financieros están muy regulados y hay equipos de personas cuyo trabajo principal es vigilar los mercados, buscando cualquier cosa sospechosa o fuera de lo común. 

Cuando una empresa que cotiza en bolsa hace un anuncio que repercute en el precio de las acciones, es muy probable que estas personas vuelvan a la actividad bursátil antes del anuncio y busquen cualquier transacción inusual que pueda hacer saltar las alarmas.

Ejemplo

Volviendo al ejemplo de la sección anterior, una vez que nuestro inversor se dio cuenta de que los resultados anuales de la empresa X probablemente harían que el precio de sus acciones subiera, compra 100 000 dólares en acciones de la Empresa X, antes de que se publique el informe.

Si un regulador del mercado ve esta gran transacción convenientemente realizada justo antes de que se anuncien los resultados anuales, es probable que tome medidas e investigue. Si su investigación descubriera que este inversor tiene relación con uno de los directores de la Empresa X, tendrían motivos para intensificar sus investigaciones.

Del mismo modo, si vieran una transacción importante de alguien que nunca invierte, o que normalmente lo hace con tamaños pequeños, eso levantaría sospechas.

⚠️ Por lo tanto, si tienes amigos o familiares que trabajan en empresas que cotizan en bolsa, y de vez en cuando puedes recibir información privilegiada y no pública que podría influir en el precio de las acciones, ¡no te sientas tentado a comprar o vender acciones basándote en esta información!

¿Por qué es ilegal el Insider Trading?

En pocas palabras, el uso de información privilegiada en el trading es ilegal porque se considera injusto para los inversores que no tuvieron acceso a la información crucial sobre la que se realizó la transacción. 

Organizaciones como la Comisión de Valores e Intercambio (SEC) en EE.UU. y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) en el Reino Unido supervisan los mercados financieros e intentan mantener un campo de juego parejo.

Hubo un tiempo en que el insider trading era completamente legal en la mayoría de los mercados. Entonces el pensamiento evolucionó para considerarlo como un "delito sin víctimas".

Pero, imagínate vendiendo una acción a largo plazo a una persona que hace insider trading, justo antes de un anuncio que hace que el precio de la acción suba drásticamente, y piensa por un momento en cómo te sentirías (probablemente no habrías vendido si conocieras la misma información y podrías haber conseguido ganancias elevadas). Ahora es más obvio que no es realmente un crimen sin víctimas.

¿Pueden los "insiders" comprar acciones?

Los directores de las empresas, los empleados y las personas cercanas a ambos grupos son libres de comprar y vender acciones de la empresa en cuestión, sin embargo, en los mercados desarrollados como el Reino Unido y la UE, deben declarar sus operaciones a la autoridad competente. Si más tarde se descubre que han estado en posesión de información no pública sobre precios, serán investigados.

Para evitar problemas, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa tienen normas que impiden que cualquier "persona con información privilegiada" opere en el período previo a los anuncios sensibles, como los resultados anuales, o bien es posible que sus operaciones tengan que ser autorizadas internamente primero.

La información sobre la compra y venta de acciones de una empresa por sus directores y sus asociados cercanos está disponible públicamente y se informa semanalmente en varios medios financieros, como el Financial Times o el Investors' Chronicle.

Hay incluso productos que llevan esto al siguiente nivel y, por ejemplo, suministran el historial comercial de los directores individuales y proporcionan una clasificación para cada director, o "insider", sobre lo rentable que han sido sus operaciones en el pasado. Después de todo, no es ilegal que los insiders inviertan, solo es ilegal que lo hagan basándose en información sensible que no es pública.

¿Quién es considerado un "insider"?

Los "Insiders" no son solo las personas que trabajan dentro de una empresa en particular. Las normas se aplican a otras personas, fuera de la empresa, que se topan con información financiera delicada: banqueros, gestores de fondos, abogados, contables, etc.

Hace unos años hubo incluso un caso de un círculo de personas con información privilegiada centrado en una imprenta. Se trataba de una imprenta especializada que a menudo manejaba documentos delicados como informes anuales y prospectos financieros. Uno de los empleados se dio cuenta de lo valiosa que era la información y organizó a un grupo de personas a su alrededor para aprovecharla. Todo funcionó bien, hasta que los atraparon.

¿Por qué es importante que los inversores entiendan el significado de “Insider Trading”?

Es probable que estés pensando "¿Qué tiene esto que ver conmigo? No soy el director de una empresa que cotiza en bolsa y no tengo acceso a ninguna información no pública que pueda beneficiar mis inversiones".

Aunque este puede ser el caso, un problema con el uso de información privilegiada es que, no sólo tiene como consecuencia multas elevadas y posibles sentencias de prisión para los cómplices, sino que también puede tener un efecto negativo en las acciones de la empresa involucrada.

A continuación vamos a ver un ejemplo de cómo esta situación afecta al mercado. Puedes observar los precios en tiempo real con la plataforma de trading MetaTRader 5, es gratuita, así que ¡descárgala en unos segundos!

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Amazon: Ejemplo de Insider Trading en acción

Un ejemplo reciente de uso de información privilegiada y de cómo afectó al precio de las acciones se puede encontrar en Amazon.

El 28 de septiembre de 2020, la SEC acusó a un ex gerente financiero de Amazon y a dos miembros de su familia de uso de información privilegiada. Esto ocurrió supuestamente entre enero de 2016 y julio de 2018, lo que supuso unas ganancias de aproximadamente 1,4 millones de dólares.

El 5 de noviembre de 2020, el esposo de la ex gerente financiera de Amazon se declaró culpable de los cargos. Cuando se abrió el mercado al día siguiente, 6 de noviembre, indicado por la línea vertical roja del gráfico siguiente, el precio de las acciones de Amazon cayó más de un 2 % hasta 3.248,11 dólares.

insider trading amazon

Fuente: Admiral Markets MetaTrader 5 - Gráfico M15 de Amazon. Rango de fechas: 3 de noviembre de 2020 - 10 de noviembre de 2020. Fecha de captura: 12 de enero de 2021. Los resultados del pasado no son necesariamente un indicador de los resultados futuros.

El precio de las acciones recuperó la mayoría de sus pérdidas durante el día y cerró a 3.308,91 dólares. Sin embargo, cuando se reanudó la negociación el lunes 9 de noviembre, el precio de las acciones de Amazon abrió a 3.124,44 dólares. Una caída de más del 5,5 % durante el fin de semana, tal y como se aprecia en el gap. El precio de la acción continuó su trayectoria descendente al día siguiente.

¿Puedo utilizar esta información en mi beneficio?

Desafortunadamente, como sucede con muchos eventos fundamentales, para el momento en que te enteres de las convicciones sobre el uso de información privilegiada, como accionista, podría ser demasiado tarde para tomar medidas.

Sin embargo, para aquellos que no son accionistas, una condena por “insider trading” puede representar una oportunidad de inversión. 

Si estás interesado en comprar acciones de una empresa y luego se procesa un caso de uso de información privilegiada que involucra a esa empresa, la mala prensa probablemente hará que el precio de las acciones caiga.

Un inversor inteligente, que considera algo así como una vergüenza temporal para la empresa y cree que las acciones seguramente se recuperarán, podría aprovecharse de la caída del precio de las acciones.

Volviendo a nuestro ejemplo de Amazon, si hubiésemos comprado acciones justo antes de que el mercado cerrara el 10 de noviembre de 2020, habrían costado unos 3045 dólares, frente a los 3320 dólares del día anterior al anuncio de la declaración de culpabilidad en el caso de uso de información privilegiada.

Pensamientos finales

Hay opositores a que el insider trading siga siendo una actividad ilegal, que citan otras industrias en las que las personas pueden beneficiarse libremente de un conocimiento superior al de sus homólogos. 

Sin embargo, como hemos visto, por buenas razones, el uso de información privilegiada en el mundo de la inversión es ilegal en muchos países, y los reguladores del mercado se esfuerzan por garantizar que los mercados financieros sigan siendo lo más justos posible para todos los interesados.

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Este material no contiene y no debe interpretarse como que contiene consejos de inversión, recomendaciones de inversión, una oferta o solicitud para cualquier transacción en instrumentos financieros. Tenga en cuenta que dicho análisis comercial no es un indicador confiable para ningún desempeño actual o futuro, ya que las circunstancias pueden cambiar con el tiempo. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, debe buscar el asesoramiento de asesores financieros independientes para asegurarse de que comprende los riesgos.