Estagflação: O Que Leva os Mercados a Temê-la?

A estagflação tem feito as manchetes nas notícias financeiras dos últimos meses, em especial nas referências à economia dos EUA. Alguns analistas chegam mesmo a chamar-lhe "temida palavra começada por E". Embora tal possa parecer um exagero, a estagflação é uma condição económica que pode ser prejudicial para economias de qualquer dimensão. 

Neste artigo, iremos explorar o que é a estagflação e a razão que levou ao termo tornou-se viral. 

Tenha em atenção que este material é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro.

O Que é a Estagflação?

A estagflação é uma condição económica que envolve altas taxas de inflação, altas taxas de desemprego com crescimento económico muito baixo ou até mesmo contração económica. Quando a estagflação começa, os preços dos produtos e serviços aumentam e os números do desemprego aumentam, enquanto a economia cresce com dificuldade. Para alguns economistas, a estagflação está próxima do que poderíamos chamar de "tempestade perfeita".

A Crise da Estagflação dos Anos 70: O Que a Causou e a Resolução

A crise de estagflação da década de 70 foi um dos desafios económicos mais significativos do século XX, caracterizada por inflação elevada, aumento do desemprego e crescimento económico lento. Esse período desafiou as teorias económicas tradicionais, que sugeriam que a inflação e o desemprego tinham uma relação inversa.

O Que Aconteceu?

No início da década de 70, os EUA e outras economias avançadas passaram por uma grave crise económica. A inflação disparou, o desemprego aumentou e o crescimento económico estagnou. A crise foi desencadeada por vários fatores, sendo o mais marcante o embargo de petróleo de 1973 imposto pela Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Este evento fez com que os preços do petróleo quadruplicassem, o que aumentou drasticamente os custos de produção em todos os setores.

Qual Foi a Causa?

Uma das principais causas da estagflação foi o choque do preço do petróleo de 1973. A OPEP, em resposta ao apoio ocidental a Israel durante a Guerra do Yom Kippur, cortou as exportações de petróleo para os EUA e outras nações aliadas. Esta interrupção repentina levou a uma crise energética, que causou uma subida abrupta nos preços dos combustíveis. Como o petróleo era um bem de consumo fundamental para a produção e o transportes, o aumento dos custos repercutiu-se na economia e tornou os bens e serviços significativamente mais caros. Esse choque de oferta desempenhou um papel crucial no aumento da inflação e, ao mesmo tempo, na desaceleração da atividade económica.

Além disso, as políticas económicas dos anos anteriores contribuíram para piorar as condições. O Federal Reserve dos EUA adotou políticas monetárias de relaxamento durante final da década de 60, para reduzir o desemprego, o que aumentou a oferta de moeda e alimentou a inflação. Para agravar ainda mais a crise, o Presidente Nixon acabou com o sistema de Bretton Woods em 1971, removendo o apoio do ouro ao dólar americano. Isso levou à desvalorização do dólar, o que aumentou os preços das importações e piorou as pressões inflacionárias. A combinação desses fatores criou uma tempestade perfeita que resultou num período de estagflação prolongado.

Consequências da Estagflação na Economia

O efeito mais imediato da estagflação foi a inflação crescente, que atingiu níveis de dois dígitos em muitos países. Com os preços a subir rapidamente, os consumidores viram o seu poder de compra cair, o que diminuiu o acesso aos bens e serviços essenciais. Ao mesmo tempo, as empresas enfrentaram custos de produção mais elevados, o que levou ao aumento dos preços para os consumidores e à redução das margens de lucro. Muitas empresas foram forçadas a cortar empregos, o que levou ao aumento do desemprego e enfraqueceu ainda mais a procura na economia.

Outra consequência importante foi a estagnação económica que se seguiu. Com a inflação e o desemprego elevados, que ocorreram em simultâneo, as ferramentas políticas tradicionais revelaram-se ineficazes. Os governos que tentaram estimular o crescimento económico correram o risco de alimentar a inflação, enquanto os esforços para conter a inflação levaram, muitas vezes, a mais perdas de empregos. As taxas de juros acabaram por ser elevadas para níveis extremos, numa tentativa de controlar a inflação, tornando assim os empréstimos mais caros para empresas e consumidores. Como resultado, a incerteza económica da década de 70 desencorajou o investimento e desacelerou a produtividade geral.

Como Foi Resolvido o Problema da Estagflação

A crise persistiu até o início da década de 80, altura em que o Presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, tomou medidas drásticas. Ele aumentou as taxas de juros agressivamente (acima de 20% em 1981), o que causou uma recessão, mas que acabou por quebrar a inflação. Simultaneamente, as políticas pró-empresariais de Ronald Reagan nos EUA incentivaram a produtividade e a expansão económica, restaurando assim a confiança.

Em meados da década de 80, a inflação estava sob controlo, o crescimento económico regressou e a estagflação tornou-se uma lição histórica de má gestão económica.

A Estagflação Está Aí? O Que Dizem os Analistas

Os analistas de mercado não hesitam em comunicar os seus medos sobre um possível período de estagflação. Os economistas da Moody’s Analytics comentaram: "As expetativas de inflação estão elevadas. As pessoas estão nervosas e incertas sobre o crescimento. Em termos de direção, estamos a caminhar na direção da estagflação, mas não chegaremos, nem de perto, à estagflação que tivemos nos anos 70 e 80, porque o Fed não permitirá".

Os economistas do Bank of America (BoA) disseram que existe risco de estagflação na economia dos EUA, mas esperam que o impacto não seja tão significativo como na década de 70. Os analistas do BoA observaram que o crescimento económico está a desacelerar, mas pode permanecer na tendência, ou acima dela, neste ano. Também mencionaram que, embora a inflação possa aumentar, principalmente por causa das tarifas, provavelmente ficará abaixo dos 3%.

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