Jaapani jeen ja BoJ: mida peaksite teadma

Viimastel nädalatel on investorid ja kauplejad nii Jaapani jeenile kui ka Jaapani majandusele palju tähelepanu pööranud. Jaapani Pank üllatas detsembris turuanalüütikuid, muutes ootamatult osa oma rahapoliitikast. Selles blogis selgitame, miks Jaapani jeen sai finantsuudistes niivõrd palju tähelepanu ja kuidas Jaapani Panga otsused on mõjutanud riigi valuuta väärtust.

Räägime Jaapani jeenist

Jaapani jeen on USA dollari ja euro järel kolmas enim kaubeldav valuuta maailmas. Jeen on ka Aasia mandri kõige kaubeldavam valuuta. Selle nimi tähendab eesti keeles "ringi" ja see läks ringlusse esimest korda 1871. aastal. Kauplejad teavad tõenäoliselt ka selle valuuta koodi, mis on JPY.

Jaapani keskpanga rahapoliitika ja Jaapani jeen

Üks Jaapani Panga ehk BoJ (Bank of Japan), nagu uudistest sageli loete, missioone on rahapoliitika rakendamine. Oma 2022. aasta detsembri koosolekul kogunes BoJ juhatus intressimäärade üle otsustamiseks.

Nõukogu liikmed teatasid, et nad hoiavad laenukulud muutumatuna, kuid üllatasid turge ootamatu muutusega võlakirjade tootluse kontrollis, mis võimaldab pikaajalistel intressimääradel rohkem tõusta. Mõned poliitikakujundajad pakkusid, et BoJ käik aitaks stiimuliprogrammi jätkusuutlikumaks muuta, mitte ei ole samm selle eriti leebe rahapoliitika lõpetamise suunas.

Jaapani jeen tusis USA dollari suhtes nelja kuu kõrgeimale tasemele vahetult pärast juhatuse koosoleku lõppu.

Jaapani Panga protokoll, mis avaldati vahetult enne vana-aastaõhtut, näitas, et panga juhatus pööras palju tähelepanu andmetele, mis näitasid muutusi Jaapani hinnaväljavaadetes. Majandusteadlaste sõnul võivad need muutused olla stiimulite vähendamise lähtepunktiks peale praeguse juhi Haruhiko Kuroda lahkumist.

Mis on tulukõvera kontrollipoliitika?

BoJ võttis 2016. aastal vastu tulukõvera kontrollipoliitika, püüdes peatada intressimäärade langemist liiga madalale. Jaapani keskpank ostab suurel hulgal kümneaastaseid riigivõlakirju, et kontrollida JGB tootlust, hoides seda umbes 0% juures. Detsembri poliitika muutus võimaldab pikaajalisel tootlusel kõikuda pluss-miinus 50 baaspunkti, kahekordistades eelmist 25-baaspunktilist vahemikku. Mõned majandusteadlased väidavad, et BoJ otsust võib tegelikult pidada intressimäärade tõusuks.

Mõned turuanalüütikud on kritiseerinud BoJ poliitikat, kuna nad väidavad, et see mõjutab turu hinnakujundust ja muudab jeeni nõrgemaks, suurendades erinevate tööstusharude jaoks vajalike imporditud materjalide kulusid.

BoJ kohtumine jaanuaris valmistas turgudele pettumuse

BoJ detsembrikuu käik jättis investorid ja kauplejad ootama juhatuselt agressiivsemaid otsuseid. Kuid BoJ poliitikakujundajad otsustasid hoida intressimäärad ja panga tulukõvera kontrollipoliitika muutumatuna.

Kohtumisele järgnenud avalduses märkis nõukogu, et "pank peab jätkama praegust tulukõvera kontrolli, võttes arvesse väljavaadet, et hinnastabiilsuse [inflatsiooni] 2% eesmärgi saavutamine jätkusuutlikul ja stabiilsel viisil võtab aega."

Selle tulemusel langes Jaapani jeen 18. jaanuaril USA dollari suhtes 2,4 protsenti vähem kui kolme tunniga. Jaanuari koosoleku protokollid näitasid, et juhatus kavatseb hoida pikaajalisi intressimäärasid madalal, mis viitab sellele, et BOJ ei kiirusta oma stiimuliprogrammi järk-järgult lõpetama. Jaapani põhiline tarbijahinnaindeks tõusis detsembris aastapõhiselt 4,0%, jõudes 41 aasta kõrgeimale tasemele.

Jaapani jeen: mida oodata?

Nomura välisvaluutastrateegia juht Yujiro Goto ütles CNBC-le kohe pärast BoJ kohtumist (jaanuar 18) ja jeeni langust antud intervjuus, et "keskpikas perspektiivis, järgmise 2-3 kuu jooksul, arvan, et jeeni trend peaks olema endiselt negatiivne, liikudes 125 poole, isegi pärast tänast pettumust." Ta kordas ka, et Jaapani jeen võib tõusta poliitilise muutuse lootuses, kui Haruhiko Kuroda järglane üle võtab.

24. jaanuaril avaldatud Bank of America raportis öeldakse, et "me müüme USD/JPY ralli puhul, sest me usume, et BoJ ebatavaline poliitika ei ole jätkusuutlik ja meie Jaapani inflatsiooniprognoos 2023. aastaks on palju kõrgem kui turu konsensus – 3% vs 1,9%."

Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) analüütikud tegid ettepaneku, et BoJ peaks võimaldama võlakirjade tootluse suuremat paindlikust, lisades, et kui märkimisväärsed riskid realiseeruvad, peaks keskpank olema valmis oma stiimulit tugevamalt tagasi võtma, näiteks lühiajalisi intressimäärasid tõstes.

Kas teile pakub huvi makromajanduslike uudiste põhjal kauplemine? Õppige selle kohta Admiralsi tasuta veebikoolitustel, kus te saate kohtuda ja suhelda kogenud kauplejatega ning vaadata reaalajas kauplemissessioone.