Was ist EBITDA? Bedeutung, Definition und Formel für Anleger
EBITDA steht für Ergebnis vor Zinsen, Steuern sowie Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte. Es ist eine Kennzahl, die zeigt, was ein Unternehmen mit seinem Kerngeschäft vor den Zinskosten und der Steuerlast verdient. Zudem bleiben die buchhalterischen Abschreibungen für den Wertverlust von Vermögenswerten außen vor.
Kurz gesagt lautet die EBITDA Bedeutung: operatives Ergebnis vor Finanzierungs- und Bilanzierungsentscheidungen. Das EBITDA ist weder nach IFRS noch nach US-GAAP definiert, wie das Corporate Finance Institute anmerkt. Unternehmen, die EBITDA ausweisen, legen ihre eigene Definition fest und gleichen diese in der Regel mit dem Jahresüberschuss ab. Dieser Leitfaden behandelt die Formel und die Marge. Anschließend betrachtet er die Bewertung und die Verschuldungskennzahlen, bevor er auf die Hauptkritikpunkte eingeht. Zahlen von Ferrari und der Deutschen Telekom untermauern die Beispiele.
Die Informationen in diesem Artikel dienen nur zu Bildungszwecken und stellen keine Finanzberatung dar. Konsultieren Sie einen Finanzberater, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.
Inhaltsverzeichnis
Was bedeutet EBITDA? Die Abkürzung erklärt
Jeder Buchstabe der Abkürzung steht für eine Position, die dem Gewinn wieder hinzugerechnet wird.
| Buchstabe | Steht für | Was es abdeckt | Warum es hinzugerechnet wird |
|---|---|---|---|
| E | Earnings | Gewinn für den Zeitraum | Ausgangspunkt |
| B | Before (vor) | Zeigt an, dass die folgenden Positionen ausgeschlossen sind | Nicht zutreffend |
| I | Interest | Nettozinsen oder Finanzaufwand | Es hängt davon ab, wie das Unternehmen finanziert ist |
| T | Taxes | Ertragsteuern | Es hängt vom Steuersystem ab |
| D | Depreciation | Abnutzung von Sachanlagen wie Anlagen und Maschinen | Nicht zahlungsrelevanter Buchhaltungsposten |
| A | Amortisation | Abschreibung auf immaterielle Vermögenswerte wie Software und Patente | Nicht zahlungsrelevanter Buchhaltungsposten |
Quelle: Corporate Finance Institute.
Die Idee geht auf die 1970er Jahre zurück. Laut Wikipedia entwickelte der Investor John Malone das Konzept, um die Fähigkeit von Telekommunikationsunternehmen zur Cashflow-Erzeugung zu beurteilen.
EBITDA Definition: Was ist EBITDA in der Finanzwelt?
In der Finanzwelt dient das EBITDA als grobe Näherung für den operativen Cashflow. Analysten nutzen es, um Unternehmen mit unterschiedlichen Verschuldungsgraden und Steuersätzen zu vergleichen. Es liegt zwischen dem Umsatz und dem Jahresüberschuss, obwohl viele Unternehmen es nur in ihren Ergebnistabellen ausweisen. Ferrari, der italienische Automobilhersteller, ist das wichtigste Beispiel eines realen Unternehmens in diesem Leitfaden.
EBITDA berechnen: zwei gängige Wege
Es gibt zwei gängige Wege. Beide führen zum gleichen Ergebnis, wenn das Betriebsergebnis konsistent definiert ist.
EBITDA-Formel aus dem Jahresüberschuss
EBITDA = Jahresüberschuss + Ertragsteuern + Zinsaufwand + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte
Dieser Bottom-up-Ansatz beginnt in der letzten Zeile der Gewinn- und Verlustrechnung und arbeitet sich nach oben.
EBITDA-Formel aus dem Betriebsergebnis
EBITDA = Betriebsergebnis (EBIT) + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte
Dieser Top-down-Ansatz ist schneller, wenn ein Unternehmen das Betriebsergebnis als separate Zeile ausweist.
EBITDA-Beispiel mit einem fiktiven Unternehmen
| Position (Mio. EUR) | Betrag |
|---|---|
| Umsatzerlöse | 10.000 |
| Herstellungskosten | (6.000) |
| Betriebsausgaben ohne Abschreibungen | (1.500) |
| Abschreibungen | (800) |
| Betriebsergebnis (EBIT) | 1.700 |
| Nettozinsaufwand | (200) |
| Gewinn vor Steuern | 1.500 |
| Ertragsteuern (25 %) | (375) |
| Jahresüberschuss | 1.125 |
Nur zur Illustration. Dies ist unser eigenes Beispiel und beschreibt kein reales Unternehmen.
- Der Weg über den Jahresüberschuss ergibt 1.125 + 375 + 200 + 800 = 2.500.
- Der Weg über das Betriebsergebnis ergibt 1.700 + 800 = 2.500.
Eine reale EBITDA-Berechnung: Ferrari
Ferrari veröffentlicht eine EBITDA-Abgleichrechnung in seinen Ergebnisberichten. Die Tabelle verwendet die eigenen Positionen des Unternehmens.
| Mio. EUR | 3. Quartal 2026 | 3. Quartal 2025 | Geschäftsjahr 2025 |
|---|---|---|---|
| Jahresüberschuss | 431 | 382 | 1.600 |
| + Ertragsteuern | 128 | 108 | 464 |
| + Nettofinanzaufwand | 4 | 13 | 46 |
| = Betriebsergebnis (EBIT) | 563 | 503 | 2.110 |
| + Abschreibungen und Amortisationen | 190 | 167 | 662 |
| = EBITDA | 753 | 670 | 2.772 |
| Nettoerlöse | 1.896 | 1.766 | 7.146 |
| EBITDA-Marge | 39,7 % | 37,9 % | 38,8 % |
Quelle: Ferrari Q3 2026 Ergebnisveröffentlichung und Ferrari FY2025 Ergebnisveröffentlichung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Ferrari meldete in diesen Zeiträumen laut seiner Q3 2026 Veröffentlichung und FY2025 Veröffentlichung keine Anpassungen, sodass sein EBITDA und sein bereinigtes EBITDA identisch sind.
EBITDA-Marge
Formel für die EBITDA-Marge: EBITDA-Marge = EBITDA ÷ Umsatz × 100
Die Marge zeigt an, wie viel operativer Gewinn pro Euro Umsatz vor Abschreibungen und Amortisationen erwirtschaftet wird. In diesem fiktiven Beispiel beträgt die EBITDA-Marge 25 %. Die EBIT-Marge liegt bei 17 % und die Nettomarge bei 11,25 %.
Diese Kennzahl eignet sich am besten für den Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Größe in derselben Branche. Zudem lässt sich damit die Entwicklung eines einzelnen Unternehmens im Zeitverlauf verfolgen.
Was ist eine gute EBITDA-Marge?
Eine gute Marge hängt vom Sektor ab. Telekommunikationsunternehmen und Versorger haben hohe Abschreibungen, die unterhalb der EBITDA-Linie liegen, und beide weisen in der Tabelle hohe EBITDA-Margen auf. Fahrzeughersteller und Fluggesellschaften sind ebenfalls anlagenintensiv, ihre Margen sind jedoch deutlich niedriger.
| US-Sektor | EBITDA in % des Umsatzes |
|---|---|
| Lebensmitteleinzelhandel | 5,40 % |
| Fahrzeughersteller | 7,49 % |
| Allgemeiner Einzelhandel | 10,11 % |
| Luftverkehr | 10,27 % |
| Integriertes Öl- und Gaswesen | 21,67 % |
| Telekommunikationsdienste | 34,70 % |
| Allgemeine Versorger | 34,92 % |
| System- und Anwendungssoftware | 35,93 % |
| Halbleiter | 36,77 % |
| Gesamtmarkt USA (5.994 Unternehmen) | 16,56 % |
Quelle: Aswath Damodaran, NYU Stern, Margen nach Sektor (USA), Datenstand Januar 2026. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Ferraris EBITDA-Marge von 39,7 % im 3. Quartal 2026 liegt gegenüber 7,49 % bei US-Fahrzeugherstellern in diesem Datensatz. Ferrari ist nicht Teil dieses US-Datensatzes, daher ist der Vergleich nur ein grober Richtwert. Ein wahrscheinlicher Grund für die Differenz ist ein Luxusmodell mit geringen Stückzahlen. Eine hohe Marge kann dennoch schrumpfen, wenn die Kosten steigen oder sich der Produktmix verschlechtert.
Die Deutsche Telekom zeigt, wie ein Unternehmen zwei Margen ausweisen kann. Im 3. Quartal 2026 betrugen die Nettoerlöse 31.102 Mio. EUR und das bereinigte EBITDA 13.791 Mio. EUR, was einer Marge von etwa 44,3 % entspricht (unsere Berechnung). Das bereinigte EBITDA AL, bei dem die Leasingkosten abgezogen werden, belief sich auf 12.210 Mio. EUR oder etwa 39,3 %. Die Deutsche Telekom Q3 2026 Veröffentlichung fügt hinzu: „Andere Unternehmen können diese Begriffe unterschiedlich definieren.“
Unterschied EBIT und EBITDA
Die vier Kennzahlen unterscheiden sich lediglich darin, welche Kosten sie abziehen.
| Kennzahl | Zinsen | Steuern | Abschreibungen (Sachanlagen) | Abschreibungen (immateriell) | Typische Verwendung |
|---|---|---|---|---|---|
| Jahresüberschuss | Abgezogen | Abgezogen | Abgezogen | Abgezogen | Gewinn pro Aktie und KGV |
| EBIT | Hinzugerechnet | Hinzugerechnet | Abgezogen | Abgezogen | Operative Rentabilität |
| EBITA | Hinzugerechnet | Hinzugerechnet | Abgezogen | Hinzugerechnet | Unternehmen mit hohen erworbenen immateriellen Vermögenswerten |
| EBITDA | Hinzugerechnet | Hinzugerechnet | Hinzugerechnet | Hinzugerechnet | EV/EBITDA und Verschuldungskennzahlen |
Quelle: Wikipedia und Corporate Finance Institute.
- EBIT entspricht EBITDA abzüglich Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte.
- EBITA entspricht EBIT plus Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte.
- Jahresüberschuss entspricht EBIT abzüglich Zinsen und Steuern.
Im Vergleich EBITA vs. EBITDA werden bei EBITA die Abschreibungen auf Sachanlagen als Kosten beibehalten. Wikipedia merkt an, dass EBITA die Vermögensbasis widerspiegelt, aber „noch keine breite Anwendung gefunden hat“. EBIDA, eine seltenere Variante, lässt die Steuern abgezogen. EBITDAR rechnet die Mietkosten hinzu, was hilfreich ist, wenn Wettbewerber ihre Vermögenswerte auf unterschiedliche Weise besitzen oder leasen.
Für Ferrari im 3. Quartal 2026 betrug das EBIT 563 Mio. EUR und das EBITDA 753 Mio. EUR. Die Differenz von 190 Mio. EUR entspricht den Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte.
Bereinigtes EBITDA
Das bereinigte EBITDA entfernt Posten, die das Management als ungewöhnlich behandelt. Ferrari beispielsweise bereinigt Posten, die „wesentlicher Natur“ sind und „voraussichtlich nur selten auftreten“, laut seinem Bericht für das 3. Quartal 2026.
Gängige Anpassungen umfassen die folgenden Punkte.
- Restrukturierungskosten werden oft wieder hinzugerechnet.
- Vergleichszahlungen aus Rechtsstreitigkeiten können ausgeschlossen werden.
- Transaktionskosten aus Übernahmen sind ein weiterer häufiger Posten.
- Gewinne oder Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten werden oft entfernt.
Anpassungen sind Ermessenssache, und einige gehen weit. Bei seiner Anleiheemission im Jahr 2018 verwendete WeWork eine Kennzahl namens „community-adjusted EBITDA“. Axios berichtete, dass das Unternehmen unternehmensweite Kosten wie Wachstumsausgaben und Gehälter der Führungsebene ausschloss. Dieselben Dokumente zeigten einen Nettoverlust von 933 Mio. USD im Jahr 2017.
| Mögliche Vorteile des bereinigten EBITDA | Mögliche Nachteile des bereinigten EBITDA |
|---|---|
| Zeigt den Trend der wiederkehrenden Erträge | Das Management wählt aus, was ausgeschlossen wird |
| Macht Zeiträume leichter vergleichbar | „Einmalige“ Kosten können jedes Jahr wiederkehren |
| Entspricht Kennzahlen, die oft in Kreditbedingungen verwendet werden | Definitionen unterscheiden sich zwischen Unternehmen |
Quelle: unsere Zusammenfassung basierend auf dem Axios-Fall und dem Corporate Finance Institute.
Wie Anleger das EBITDA nutzen
EV/EBITDA und das EBITDA-Multiple
Der Unternehmenswert (EV) entspricht der Marktkapitalisierung zuzüglich der Nettoverschuldung. Der Leitfaden zum Unternehmenswert erklärt die vollständige Formel. EV/EBITDA teilt diesen Wert durch das EBITDA.
Das Multiple ignoriert, wie ein Unternehmen finanziert wird. Dies macht den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Verschuldungsgraden einfacher als das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das von Zinskosten beeinflusst wird.
Die folgende Tabelle ist eine beispielhafte Berechnung für Ferrari. Der Aktienkurs ist ein angenommener Eingabewert, der für runde Zahlen gewählt wurde, und stellt keinen Marktkurs dar.
| Eingabewert | Wert | Basis |
|---|---|---|
| Angenommener Aktienkurs | 370 EUR | Beispielhafter Eingabewert |
| Aktien (gewichteter Durchschnitt, 3. Quartal 2026) | 175,73 Millionen | Ferrari Bericht 3. Quartal 2026 |
| Marktkapitalisierung | Etwa 65,0 Mrd. EUR | Unsere Berechnung |
| Nettoverschuldung zum 30. September 2026 | 1.393 Mio. EUR | Ferrari Bericht 3. Quartal 2026 |
| Unternehmenswert | Etwa 66,4 Mrd. EUR | Unsere Berechnung |
| EBITDA der letzten 12 Monate | 2.930 Mio. EUR | Unsere Berechnung |
| EV/EBITDA | Etwa 22,7x | Unsere Berechnung |
Quelle: Ferrari Bericht 3. Quartal 2026 und Ferrari Bericht GJ2025. Beispielhafte Berechnung erstellt am 10. November 2026 mit einem angenommenen Aktienkurs. Es handelt sich nicht um eine Unternehmenskennzahl.
Das EBITDA der letzten 12 Monate kombiniert das Geschäftsjahr 2025 (2.772 Mio. EUR) mit den ersten neun Monaten von 2026 (2.230 Mio. EUR), abzüglich des gleichen Zeitraums im Jahr 2025 (2.072 Mio. EUR). Die Nettoverschuldung von Ferrari umfasst die Finanzdienstleistungssparte. Das Industriegeschäft verfügte über eine Nettoliquidität von 219 Mio. EUR, womit das Multiple bei etwa 22,1x läge.
Das Multiple bewegt sich mit dem Aktienkurs, wie die nächste Tabelle zeigt.
| Angenommener Aktienkurs | Unternehmenswert | EV/EBITDA |
|---|---|---|
| 330 EUR | Etwa 59,4 Mrd. EUR | Etwa 20,3x |
| 370 EUR | Etwa 66,4 Mrd. EUR | Etwa 22,7x |
| 410 EUR | Etwa 73,4 Mrd. EUR | Etwa 25,1x |
Nur beispielhafte Zahlen, basierend auf einem EBITDA der letzten 12 Monate von 2.930 Mio. EUR und einer Nettoverschuldung von 1.393 Mio. EUR.
Der Branchenkontext hilft beim Lesen eines Multiples.
| US-Sektor | EV/EBITDA (Unternehmen mit positivem EBITDA) |
|---|---|
| Telekommunikationsdienste | 6,54x |
| Luftverkehr | 7,58x |
| Integrierte Öl- und Gasunternehmen | 8,16x |
| Lebensmitteleinzelhandel | 8,94x |
| Allgemeine Versorger | 13,73x |
| Allgemeiner Einzelhandel | 17,38x |
| System- und Anwendungssoftware | 24,48x |
| Halbleiter | 34,75x |
| Gesamtmarkt USA | 19,73x |
Quelle: Aswath Damodaran, NYU Stern, Unternehmenswert-Multiples nach Sektor (USA), Datenstand Januar 2026. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Ein niedriges Multiple kann bedeuten, dass der Markt ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Gewinnen günstig bewertet. Es kann auch schwaches Wachstum oder ein höheres Risiko widerspiegeln. Ein hohes Multiple kann starke Wachstumserwartungen signalisieren, obwohl es auch bedeuten kann, dass die Aktien teuer sind.
EBITDA ist ein nützlicher erster Schritt in einer Analyse. Investitionen und das Working Capital entscheiden jedoch weiterhin darüber, wie viel Cash ein Unternehmen behält.
Nettoverschuldung zu EBITDA
Nettoverschuldung zu EBITDA = Nettoverschuldung ÷ EBITDA
Das Verhältnis zeigt in etwa, wie viele Jahre EBITDA benötigt würden, um die Nettoverschuldung zurückzuzahlen. Kreditverträge begrenzen diesen Wert oft durch eine Kennzahlenklausel (Covenant). In einem Beispielfall ergibt eine Nettoverschuldung von 350 Mio. EUR bei einem EBITDA von 100 Mio. EUR einen Wert von 3,5x, was über einem Limit von 3,0x liegt.
| Unternehmen | Nettoverschuldung (Mio. EUR) | EBITDA der letzten 12 Monate (Mio. EUR) | Verhältnis |
|---|---|---|---|
| Ferrari | 1.393 | 2.930 | Etwa 0,5x |
| Deutsche Telekom (inkl. Leasing, bereinigtes EBITDA) | 134.208 | 52.667 | Etwa 2,5x |
Quelle: Ferrari Q3 2026 Bericht, Ferrari Geschäftsbericht 2025 und Deutsche Telekom Q3 2026 Bericht. Nettoverschuldung zum 30. September 2026. Das EBITDA der letzten 12 Monate und die Kennzahlen sind unsere Berechnungen unter Verwendung des Geschäftsjahres 2025 plus der ersten neun Monate von 2026 abzüglich des gleichen Zeitraums von 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Eine höhere Verschuldung lässt weniger Spielraum, wenn die Gewinne sinken. Telekommunikationskonzerne tragen oft mehr Schulden, teilweise weil ihre Netze tendenziell relativ stetige Einnahmen erzeugen. Eine geringere Verschuldung bietet mehr Flexibilität, kann aber auch bedeuten, dass ein Unternehmen weniger Fremdkapital für Wachstum einsetzt.
Vergleich von Unternehmen in derselben Branche
EBITDA ist am nützlichsten beim Vergleich enger Wettbewerber.
- Es blendet unterschiedliche Steuersätze zwischen Ländern aus.
- Es schaltet den Effekt der Finanzierung durch Schulden oder Eigenkapital aus.
- Es neutralisiert unterschiedliche Abschreibungsmethoden.
- Es funktioniert am besten bei Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen.
Anleger kombinieren es oft mit dem Gewinn pro Aktie und dem KGV. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ergänzt eine Bilanzperspektive. Zusammen bilden diese Kennzahlen einen Teil einer umfassenderen Fundamentalanalyse von Aktien.
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Einschränkungen und Kritik am EBITDA
- EBITDA ist weder nach IFRS noch nach US-GAAP definiert, weshalb die Definitionen zwischen Unternehmen variieren.
- Es ignoriert Investitionsausgaben (CapEx), die kapitalintensive Unternehmen kontinuierlich leisten müssen.
- Es lässt den Bedarf an Working Capital außer Acht.
- Es schließt Zinsen und Steuern aus, bei denen es sich um reale Cash-Abflüsse handelt.
- Bereinigte Versionen können geschönt werden, wie der Fall WeWork zeigt.
Der bekannteste Kritiker ist Warren Buffett. Er schrieb in seinem Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway aus dem Jahr 2000, dass „Verweise auf das EBITDA uns erschaudern lassen“. Er fragte zudem, ob das Management glaube, dass „die Zahnfee für die Investitionsausgaben aufkommt“.
| Vorteile des EBITDA | Nachteile des EBITDA |
|---|---|
| Einfach aus öffentlichen Abschlüssen zu berechnen | Ignoriert die Kosten für die Ersatzbeschaffung von Vermögenswerten |
| Hilft beim Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlicher Verschuldung | Lässt Zins- und Steuerzahlungen außer Acht |
| Weit verbreitet in der Bewertung und in Kreditbedingungen | Jedes Unternehmen definiert es auf seine eigene Weise |
Quelle: Corporate Finance Institute und Wikipedia.
Ein positives EBITDA bedeutet nicht, dass das Unternehmen Cashflow generiert, wie Wikipedia darauf hinweist. Eine gängige Korrektur ist EBITDA abzüglich CapEx, bei der die Investitionsausgaben abgezogen werden.
EBITDA vs. operativer Cashflow
Der operative Cashflow entstammt der Cashflow-Rechnung. Er beginnt nahe dem EBITDA, zieht dann die Zins- und Steuerzahlungen ab und berücksichtigt zudem Veränderungen im Working Capital. Der freie Cashflow ergibt sich durch den Abzug der Investitionsausgaben.
| Ferrari GJ2025 | Mio. EUR |
|---|---|
| EBITDA | 2.772 |
| Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit | 2.352 |
| Investitionsausgaben | (943) |
| Freier Cashflow | 1.409 |
| Freier Cashflow in % des EBITDA | Etwa 51 % |
Quelle: Ferrari GJ2025 Ergebnisveröffentlichung. Der Prozentsatz ist unsere Berechnung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Nur etwa die Hälfte des EBITDA von Ferrari im Jahr 2025 wurde zu freiem Cashflow. Die Investitionsausgaben allein verschlangen etwa 34 % davon. Das EBITDA abzüglich CapEx belief sich auf 1.829 Mio. EUR.
Die Deutsche Telekom weist eine ähnliche Lücke auf. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 betrug das bereinigte EBITDA AL 35.552 Mio. EUR. Der freie Cashflow AL belief sich laut ihrer Veröffentlichung zum 3. Quartal 2026 auf 16.417 Mio. EUR. Die zahlungswirksamen Investitionsausgaben lagen bei 12.644 Mio. EUR.
Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Was bedeutet EBITDA vereinfacht gesagt?
Es ist der Gewinn aus dem laufenden Geschäft, gemessen vor Zinsen, Steuern und den Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Werte.
Ist EBITDA dasselbe wie der Gewinn?
Es liegt über dem Jahresüberschuss. Ferraris EBITDA 2025 betrug 2.772 Mio. EUR, der Jahresüberschuss 1.600 Mio. EUR.
Was ist eine gute EBITDA-Marge?
Das hängt von der Branche ab. US-Lebensmittelhändler erreichten im Januar 2026 etwa 5,4 %, Softwareunternehmen etwa 35,9 %.
Was ist der Unterschied zwischen EBIT und EBITDA?
EBIT zieht Abschreibungen ab, EBITDA addiert sie. Bei Ferrari lag die Differenz im 3. Quartal 2026 bei 190 Mio. EUR.
Warum kritisieren einige Anleger das EBITDA?
Es ignoriert Investitionen und Working Capital. Definitionen variieren zudem je nach Unternehmen, und bereinigte Versionen können Ergebnisse beschönigen.
Was ist ein gutes EV/EBITDA-Verhältnis?
Das hängt von Wachstum und Risiko ab. Im Januar 2026 lagen US-Telekomfirmen bei etwa 6,5x, Softwarefirmen bei etwa 24,5x.
Enthält das EBITDA Abschreibungen?
Das EBITDA rechnet die Abschreibungen wieder zum Gewinn hinzu, weil sie nicht zahlungswirksame Buchhaltungskosten sind.
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Quellen
- Was ist EBITDA? Definition, Formel und Beispiele, Corporate Finance Institute, abgerufen am 10. November 2026.
- Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, Wikipedia, abgerufen am 10. November 2026.
- Starker Mix und Personalisierungen stützen das Wachstum im 3. Quartal 2026 und führen zu weiterer Anhebung der Prognose, Ferrari N.V., abgerufen am 10. November 2026.
- Pressemitteilung zu den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 von Ferrari, Ferrari N.V., abgerufen am 10. November 2026.
- Margen nach Sektor (USA), Aswath Damodaran, NYU Stern, abgerufen am 10. November 2026.
- Unternehmenswert-Multiples nach Sektor (USA), Aswath Damodaran, NYU Stern, abgerufen am 10. November 2026.
- Mehr Wachstum, angehobene Prognose, Rekorddividende, Deutsche Telekom, abgerufen am 10. November 2026.
- Ein Blick auf die neue Finanzkennzahl von WeWork, Axios, abgerufen am 10. November 2026.
- Brief des Vorstandsvorsitzenden 2000, Berkshire Hathaway, abgerufen am 10. November 2026.
