Carry Trade - Qu'est-ce que c'est et Comment l'Appliquer ?

Saviez-vous que le carry trade est l'une des plus anciennes formes de stratégies de trading, initialement développée par les premiers gestionnaires de fonds ? En effet, puisque ce type de stratégie implique l'achat et la vente de deux devises différentes, seules les personnes qui avaient accès aux marchés mondiaux pouvaient y participer.

Cependant, grâce aux progrès technologiques des dernières décennies, les marchés financiers sont désormais facilement accessibles et ouverts à tous. Ainsi, si vous souhaitez développer les compétences nécessaires pour appliquer proprement et de façon profitable le carry trade sur le marché du forex, alors son apprentissage devrait être votre priorité.

Carry trade - Définition pour les nuls

Expliqué en français de façon simple, le carry trade consiste à emprunter un instrument financier qui a un faible taux d'intérêt afin d'investir dans un autre actif qui possède un taux d'intérêt plus élevé.

Qu'est-ce que le Carry Trading sur le Marché du Forex ?

Le carry trade est une stratégie très populaire sur le marché du FX. Comme expliqué précédemment, il s'agit d'une méthode par laquelle un investisseur / trader emprunte (ou vend) une devise associée à un faible taux d'intérêt pour en acheter une autre qui possède un taux d'intérêt plus élevé.

Le trader ou investisseur paie donc un faible taux d'intérêt pour la devise empruntée, tout en percevant en retour l'intérêt plus élevé de la devise achetée. La différence est connue sous le nom de différentiel de taux d'intérêt.

Vous pouvez trouver ci-dessous une liste des taux d'intérêt fixés par la banque centrale de chacun des pays suivants au 3 février 2020 :

Prenons maintenant un exemple concret de carry trade en se basant sur notre définition précédente et sur le tableau présenté ci-dessus. Afin de réaliser un bénéfice, il est nécessaire d'emprunter une devise qui a un faible taux d'intérêt tel que le dollar néo-zélandais (1,00 %).

Il s'agit ensuite d'investir ces fonds dans une devise qui possède un taux d'intérêt élevé, tel que le peso mexicain (7,25 %). Le bénéfice potentiel est donc de 6,25 % (7,25 - 1,00 = 1).

Bien entendu, c'est ici un exemple simplifié. En réalité, le taux d'intérêt à payer et celui perçu dépendent de la taille de position et des éventuels frais et commissions appliqués à la position.

Trader en ligne

Fonctionnement du Carry Trading pour le Forex

Maintenant que vous connaissez le fonctionnement du carry trading, il est facile de deviner pourquoi le marché du forex est l'endroit idéal pour le mettre en pratique : les devises y sont échangées par paires. Par exemple, acheter la paire EUR/USD revient à acheter de l'euro tout en vendant du dollar américain simultanément.

☝ L'avantage est que vous n'avez pas besoin de posséder les devises cotées dans la paire qui vous intéresse pour la trader ; le courtier s'occupe de toutes les conversions, vous avez donc uniquement besoin de placer l'opération.

Bien que le marché du forex soit ouvert 24 heures sur 24, 5 jours sur 7, toutes les positions sont techniquement fermées à la fin de chaque séance boursière.

En réalité, le courtier s'occupe de fermer et de réouvrir toutes les positions de ses clients, puis crédite ou débite la différence entre le taux d'intérêt au jour le jour de la devise vendue et de celle achetée. Cette opération est appelée 'roll-over', qui peut se traduire en français par le 'roulement' d'une position d'une séance à la suivante.

De façon générale, les courtiers utilisent le terme 'swap' pour définir la différence de taux d'intérêt d'une paire de devises. Les frais de swap appliqués aux différents actifs financiers (dont les paires de devises) peuvent être consultés directement depuis la plateforme de trading fournie gratuitement par Admirals.

Pour la partie qui va suivre, il est préférable d'avoir préalablement installé la plateforme de trading MetaTrader. Il vous suffit de cliquer sur la bannière ci-dessous pour la télécharger gratuitement :

Comment Consulter le Swap des Paires de Devises sur MetaTrader

Une fois la plateforme MetaTrader 4 ou MetaTrader 5 téléchargée et installée, ouvrez la fenêtre 'Observation du Marché' ou 'Market Watch' depuis le menu déroulant 'Affichage' ou 'View' en haut à gauche de votre écran ou à l'aide du raccourci clavier CTRL + M.

Cette fenêtre affiche une liste de produits financiers sur la gauche de votre écran. Il vous suffit ensuite de cliquer avec le bouton droit de votre souris sur l'instrument financier qui vous intéresse et de sélectionner 'Spécification' ou 'Specification'.

La fenêtre qui s'ouvre vous permet de consulter le swap appliqué à l'instrument financier dans les cases 'Échange LONG (achat)' et 'Échange COURT (vente)' ou 'Swap long' et 'Swap short', comme le montre l'image ci-dessous :

Source : Capture d'écran montrant les valeurs de swap (au 4 février 2020) pour un instrument financier spécifique dans la fenêtre 'Spécification' sur la plateforme de trading MetaTrader 5 fournie gratuitement par Admirals.

Les frais de swap peuvent également être consultés depuis la page 'Spécifications des Contrats' du site Admirals, comme le montre l'exemple ci-dessous indiquant les valeurs de swap pour les positions longues et courtes sur la paire de devises EUR/USD :

Source : Capture d'écran montrant le swap acheteur et vendeur pour la paire EURUSD (au 17 février 2021) depuis la page 'Spécifications des Contrats' du site Admirals.

Il est important de comprendre que le swap n'est appliqué à une position que si elle reste ouverte d'une séance boursière à la suivante. En effet, le roll-over ne concernant pas les positions ouvertes et clôturées durant la même journée, aucun débit ni crédit n'est nécessaire dans ce cas de figure. Il existe deux types de carry trading sur le marché du forex : positif et négatif.

Déf Carry Trading Positif

La définition d'un carry trade positif est la même que celle définie au début de cet article : cette opération consiste à emprunter une devise qui possède un taux d'intérêt faible pour acheter une autre devise associée à un taux d'intérêt plus élevé.

Le bénéfice de l'investisseur est basé sur le différentiel de taux d'intérêt entre les deux devises impliquées dans le carry trade et dépend du volume (taille) de sa position sur le marché.

Explication du Carry Trading Négatif

Un carry trade négatif, à l'inverse du positif, consiste à emprunter une devise qui possède un taux d'intérêt élevé tout en achetant une devise avec un taux d'intérêt faible. La perte subie par l'investisseur dépend donc du différentiel de taux d'intérêt. Dans cette situation, l'investisseur est débité toutes les nuits afin de maintenir sa position ouverte.

Un point important à souligner est que tout gain réalisé avec un carry trade peut être contrebalancé par la dépréciation du taux de change de la paire de devises sur laquelle vous avez investi. Inversement, toute perte subie avec un carry trade peut être compensée par l'appréciation du taux de change de la paire de devises sur laquelle vous avez investi.

Ainsi, l'idéal est de trouver une paire de devises dont le taux de change reste stable (ou évolue favorablement à votre position) et qui offre un swap positif. Nous allons revenir sur ce point plus loin dans cet article.

Exemple de Carry Trading avec Effet de Levier

Une des raisons qui rend le marché du forex si populaire pour appliquer le carry trade est le fait qu'il est possible de négocier sur marge. En d'autres termes, cela signifie que vous pouvez utiliser de l'effet de levier sur vos positions de trading. Car l'effet de levier vous permet d'ouvrir des positions dont la taille dépasse le montant de votre dépôt.

Prenons l'exemple d'un carry trade avec effet de levier. Disons qu'un trader décide d'ouvrir une position d'un mini-lot sur le marché, ce qui correspond à 10 000 unités de la devise de base. Pour simplifier l'exemple, nous allons supposer que la devise de base est l'USD : une position d'un mini-lot correspond donc à 10 000 USD.

Pour ouvrir cette position sans effet de levier, le trader a besoin de posséder l'intégralité des fonds, soit 10 000 USD. En revanche, en ayant recours à l'effet de levier, il n'est pas nécessaire de posséder cette somme. En effet, le courtier n'a besoin que d'une certaine marge pour autoriser la transaction, également connu sous le nom de dépôt de garantie.

Les traders catégorisés comme 'clients particuliers' peuvent bénéficier d'un effet de levier de 1:30 sur les paires de devises.

Pour expliquer simplement, cela signifie que pour ouvrir une position d'un mini-lot correspondant à 10 000 USD (en se basant sur la simplification mentionnée dans le paragraphe précédent), il suffit de disposer d'une marge de 333 USD (333 x 30 = 10 000).

De plus, si la paire de devises permet un carry trade positif, alors le différentiel de taux d'intérêt est calculé en se basant sur la taille de la position ouverte, soit 10 000 USD et non les 333 USD de marge nécessaire pour l'ouvrir.

Bien que cela semble attrayant, il est important de garder à l'esprit que le même mécanisme s'applique pour le carry trade négatif : les intérêts (swap) à payer pour maintenir une position ouverte sont calculés sur la taille de la position et non sur la marge immobilisée.

Pour être sûr de bien comprendre le fonctionnement de l'effet de levier et la façon dont il peut impacter les positions de trading, n'hésitez pas à ouvrir gratuitement un compte de démonstration avec Admirals.

Ce type de compte vous permet de mettre en pratique vos connaissances et d'améliorer vos compétences dans un environnement de trading virtuel et sans risque.

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Les Risques Associés au Carry Trading

Comme toute forme de trading ou d'investissement, le carry trade comporte bien évidemment des risques. Par exemple, il existe des raisons précises pour lesquelles la banque centrale de certains pays fixe un taux d'intérêt relativement bas.

En effet, un faible taux d'intérêt peut permettre de stimuler une économie sur le déclin, pousser les consommateurs et entreprises à emprunter et inciter à la dépense et à l'investissement pour accroître l'activité économique.

Lorsque l'économie se redresse, la banque centrale peut alors commencer à remonter progressivement les taux d'intérêt, ce qui peut affecter les positions de carry trading en cours.

L'autre risque important lié au carry trade est le risque d'appréciation ou de dépréciation de la paire de devises ou de l'actif financier sur lequel la position est ouverte. Prenons un exemple concret pour l'expliquer : imaginons qu'un trader a ouvert un carry trade positif sur la paire euro dollars (EUR USD), USD JPY, GBP USD ou XAUUSD.

Le swap étant positif à la vente, la position prise sur le marché est bien évidemment courte (vendeuse). Dans ce cas de figure, il est possible de réaliser un gain grâce au swap positif si le taux de change de la paire reste stable ou diminue.

En revanche, si le taux de change de la paire augmente, alors il est possible que la perte engendrée par la différence de prix entre le point d'entrée et de sortie dépasse le swap positif, entraînant ainsi une perte sur le compte de trading.

Comme pour toute autre forme d'investissement, la gestion du risque est essentielle en trading ; et encore plus lorsque l'on fait du carry trade, de l'arbitrage ou du hedging (hedge, pour couverture de risque en français).

Ainsi, l'utilisation des ordres stop loss devrait toujours être privilégiée afin de protéger le capital engagé contre les mouvements de prix défavorables. Pour maitriser au mieux son money management, il est également impératif de comprendre le fonctionnement des tailles de positions (nombre de lots).

Cela permet de connaître à l'avance le risque adossé à chaque opération et donc le montant de la perte ou du gain potentiel. Pour aider ses clients dans cette démarche, Admirals propose une calculatrice pour le carry trade, accessible directement depuis son site internet.

Ce calculateur permet également de consulter les frais de swap long et court afin de trouver les paires de devises les plus appropriées pour faire du carry trade positif.

Source : Capture d'écran montrant le calculateur de trading d'Admirals qui indique le swap short et court ainsi que la marge requise et le profit/perte pour des points d'entrée et de sortie aléatoires sur la paire de devises EURUSD. 

Dans l'exemple hypothétique présenté sur la capture d'écran ci-dessus, le calculateur de trading indique le swap pour les positions longues et courtes, les exigences de marge, les commissions et les valeurs de profit/perte en fonction des détails renseignés dans les champs 'Instrument financier', 'Contrat (Lot)', 'Effet de levier', 'Devise du compte', Prix d'ouverture', 'Prix de clôture' et 'Achat/Vente'.

La Meilleure Façon de faire du Carry Trading sur le Forex

Bien que l'idée de voyager à travers le monde dans l'optique d'emprunter de l'argent dans des pays qui offrent de faibles taux d'intérêt afin de l'investir dans des pays à taux d'intérêt élevé puisse sembler attrayante, ce n'est pas la solution la plus facile de faire du carry trade, ni la plus rentable.

En effet, il n'est pas si facile d'ouvrir des comptes bancaires et d'investissement dans des juridictions différentes de celle de son pays de résidence.

La solution la plus simple et la plus rentable est donc de passer par un broker sérieux et de qualité, offrant des frais de négociation compétitifs sur les paires de devises ainsi que des frais de swap peu élevés. De cette façon, il est possible d'augmenter les chances de trouver une opportunité de carry trade positif.

Avantages et Inconvénients du Carry Trading

Un avantage majeur du carry trade est qu'un trader peut potentiellement tirer profit du différentiel de taux d'intérêt d'une paire de devises en plus de l'appréciation ou dépréciation du taux de change. De plus, le carry trade est une approche qui peut être utilisée sur différents marchés, tels que celui des crypto monnaies (Bitcoin par exemple), des ETFs ou encore des options.

Pour les traders sur le marché du forex, la possibilité d'utiliser l'effet de levier représente un avantage supplémentaire. De cette façon, la valeur du swap est calculée sur la taille de la position ouverte et non sur la marge requise pour l'ouvrir. Toutefois, cela peut également être assimilé à un inconvénient car le mécanisme est le même lorsque le swap est négatif.

Par ailleurs, un autre inconvénient est le fait que les paires de devises peuvent être très volatiles et que les taux d'intérêt sont susceptibles d'évoluer au fil du temps. Ainsi, il est possible qu'un swap positif devienne progressivement négatif, même si la position de carry trade est toujours ouverte.

Les traders doivent donc se tenir informés des mesures prises par les banques centrales concernées. Pour toutes ces raisons, nous rappelons une fois de plus que la gestion du risque est essentielle pour la sécurité de vos fonds et pour votre réussite en trading.

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✅ Accéder à un effet de levier allant jusqu'à 1:500 pour les clients professionnels et jusqu'à 1:30 pour les clients particuliers. L'effet de levier permet d'ouvrir des positions dont la taille dépasse votre dépôt initial.

✅ Trader via un courtier connu et régulé, notamment par la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC) d’Australie, la Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) de Chypre et l'Estonian Financial Supervision and Resolution Authority (EFSA) d’Estonie.

✅ Accéder aux plateformes de trading rapides et sécurisées de la suite MetaTrader fournies gratuitement par Admirals, disponibles sur tous vos appareils Windows, Mac OS, iOS, Android et navigateurs web.

✅ Bénéficier d’une politique de protection contre les soldes négatifs sur certains types de comptes pour votre tranquillité d'esprit.

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Références

• Investopedia
• Wikipedia
• BCE
• Nasdaq
• Forbes