¡Descubre las Estrategias de Inversión de Warren Buffett! ¿En qué empresas invierte?

Abril 27, 2021 15:15 Europe/Madrid

Actualmente todo el mundo conoce al “Oráculo de Omaha”, y a menudo sólo es necesario que se mencione en los medios de comunicación el interés de una las empresas de Warren Buffett sobre una compañía, para que la cotización de esta empresa se dispare. ¿Cómo ha llegado a tener tanta influencia? ¿Cuáles son las estrategias de inversión de Warren Buffett? 

En este artículo vamos a explicarte cómo invierte uno de los mejores inversores del mundo. 

¿Quién es Warren Buffett?

Para entender la estrategia de inversión que sigue Warren Buffett, primero es necesario saber quién es Warren Buffett, cuáles son sus empresas y su trayectoria y cómo ha variado su modelo de inversión.

Warren Buffett, nació en Omaha en 1930, hijo de Howard Homan Buffett, un broker de bolsa y miembro del Congreso de los Estados Unidos.

De joven repartió periódicos para conseguir un dinero extra. Gracias a esta actividad Warren Buffett comenzó a conocer el negocio de los medios de comunicación, donde a lo largo de su vida ha realizado numerosas inversiones entre las que destaca su participación en el Washington Post.

Tras graduarse en la universidad de Nebraska, Warren Buffett estudió economía en Columbia Business School, siendo un alumno aventajado de Benjamin Graham, conocido como el padre de la inversión en valor o value investing.

Cuándo comenzó a invertir Warren Buffett

En 1950, con tan solo 20 años, Warren Buffett comenzó a invertir. Inicialmente fue con un capital de 9800 dólares, el cual incrementó hasta 140 000 en tan solo 6 años.

Tras este éxito inicial, fundó Buffett Associates LTD, junto con otros 7 socios comerciales. La empresa tuvo un capital inicial próximo a 200 000 dólares del cual Warren Buffett aportó aproximadamente el 50 % y sus 7 socios el otro 50 %.

La compañía fue creciendo y entraron nuevos socios. 

En 1962, la empresa contaba con un capital de 7,2 millones de dólares, de los que Warren Buffett tenía una participación próxima al millón de euros.

¿Cómo consiguió tanta rentabilidad en tan poco tiempo? Estrategias de inversión de Warren Buffett

La técnica de inversión que aplicaba el joven Warren estaba basada en el value investing, y utilizaba el ratio financiero de su profesor Graham, el NCAVPS (Net Current Asset Value Per Share o traducido al español el valor liquidativo neto por acción).

Cálculo de NCAVPS = (Activo corriente - Total pasivo) / número de acciones

Según Graham, los inversores están muy centrados en los beneficios de las compañías, en lugar de fijarse en los activos y deudas de la misma. 

Este dato ofrecía una aproximación conservadora al valor intrínseco de una empresa. Según Graham se debían comprar aquellas acciones cuando el valor estuviera por debajo de  ⅔ del NCAVPS.

Se trata de un ratio muy conservador. Actualmente el mercado ha cambiado mucho y se considera que una empresa con un ratio P/NCAVPS < 1, ya es un criterio suficiente. Este ratio implica que el precio de una empresa está por debajo de sus activos netos corrientes.

Durante los primeros años, con la ayuda de esta fórmula, Warren Buffett obtuvo rentabilidades asombrosas. Inicialmente siendo muy agresivo, y posteriormente aprovechando oportunidades de compra en las caídas del mercado.

Ejemplo de la técnica de valoración NCAVPS de Warren Buffett con las acciones de Google

A continuación se ha elaborado un ejemplo para analizar si se debería invertir en Google siguiendo las reglas de inversión de Warren Buffett en su etapa más joven. 

Precio Acción (Alphabet A)

2293,63 $

Número de acciones de Google 

674,14 millones

Activo corriente

174 300 millones

Total pasivo

97 070 millones

NCAV

77 230 millones

NCAVPS

114,56 

P/NCAVPS

2002 %

Fuente elaboración propia con datos obtenidos de tradingview a fecha 21 de abril de 2021 a las 3.30 CET.

Los primeros 4 datos de la tabla se han obtenido de Tradingview, los siguientes 3 ratios son cálculos automáticos. NCAV = Activo Corriente - Total Pasivo = 174 300 - 97 070= 77 230 millones.

Esta cifra se divide por el número de acciones, para obtener el valor intrínseco de la acción de Google, el cual asciende a 114,56 dólares. 

▶ Según el criterio de Graham, habría que comprar acciones de google si su cotización fuera inferior a ⅔ del NCAVPS es decir 76,37 dólares.

Actualmente la cotización es de 2293,63 $ es decir, 20 veces el NCAVPS.

Además, el valor del NCAVPS debe ser positivo. En caso contrario, la inversión es superior al valor liquidativo de la empresa.

Tras analizar la acción de Google, siguiendo esta estrategia de inversión de Warren Buffett, no se aconsejaría la compra, se recomendaría esperar hasta que el precio de la acción fuera inferior a 76,37 dólares.

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Estrategias de Warren Buffett en Berkshire Hathaway

En 1965 Warren Buffett adquirió la firma textil Berkshire Hathaway, sobre la que ha levantado todo un imperio. Empresa que, con el paso del tiempo, agrupó todos sus negocios y con la que cambió la estrategia de inversión de Warren Buffett.

Esta etapa es la más conocida, donde Warren Buffett comenzó a aplicar las ideas de su amigo Charlie Munger, quien posteriormente se convirtió en socio y vicepresidente de Berkshire Hathaway.

Munger le mostró a Warren Buffett que si bien era posible ganar dinero a través de la inversión en empresas que se encontraban en una mala situación, también era posible comprando buenas empresas, con capacidad de crecimiento y bien gestionadas, siempre y cuando las compras se realicen a un precio razonable.

Desde entonces la estrategia de inversión de Warren Buffett en Berkshire Hathaway se centró en comprar participaciones en empresas que cuentan con un buen equipo gestor adecuado, y se encuentren a precios razonables.

Este nuevo estilo de inversión, se convirtió en la seña de identidad de Warren Buffett, invirtiendo en empresas como American Express, Coca-Cola, Washington Post, IBM y Apple.

 👉 Por puntualizar, Berkshire Hathaway es una empresa de inversión, aunque en ocasiones se confunda con el fondo de inversión de Warren Buffett.

¿Qué Acciones forman la cartera de Berkshire Hathaway?

Es posible que te estés preguntando en qué empresas invirtió Warren Buffett en 2020.

Pues bien, a 31/12/2020, sus 15 mayores posiciones representaban más del 90 % de la cartera de inversión de Warren Buffett. La más destacada es Apple, acción que representa más del 40 % de su cartera

Compañía

% de cartera

Precio acción $

Acciones

Valor 

AAPL - Apple Inc.

43,61 %

132,69

887135554

117.714.016.660

BAC - Bank of America Corp.

11,34 %

30,31

1010100606

30.616.149.368

KO - Coca Cola Co.

8,13 %

54,84

400000000

21.936.000.000

AXP - American Express

6,79 %

120,91

151610700

18.331.249.737

KHC - Kraft Heinz Co.

4,18 %

34,66

325634818

11.286.502.792

VZ - Verizon Communications

3,19 %

58,75

146716496

  8.619.594.140

MCO - Moody's Corp.

2,65 %

290,24

24669778

  7.160.156.367

USB - U.S. Bancorp

2,26 %

46,59

131137998

  6.109.719.327

DVA - DaVita HealthCare Partners

1,57 %

117,4

36095570

  4.237.619.918

CVX - Chevron Corp.

1,52 %

84,45

48498965

  4.095.737.594

CHTR - Charter Communications

1,28 %

661,55

5213461

  3.448.965.125

BK - Bank of New York Mellon Corp.

1,14 %

42,44

72357453

  3.070.850.305

GM - General Motors

1,12 %

41,64

72500000

  3.018.900.000

VRSN - Verisign Inc.

1,03 %

216,4

12815613

  2.773.298.653

ABBV - AbbVie Inc.

1,01 %

107,15

25533082

  2.735.869.736

Total

90,82%

   

245.154.629.722

Fuente elaboración propia con datos obtenidos de Dataroma a fecha 21 de abril de 2021 a las 4.30 CET.

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Es de sobra conocida la pasión y confianza que tiene Warren Buffett en las acciones y el equipo gestor de Apple. Hace un año, en su entrevista con CNBC, Buffett declaró que Apple es probablemente el mejor negocio que conoce del mundo

Si nos centramos en sectores, además de invertir en tecnología de la información, existen dos sectores que tienen una posición privilegiada en la cartera de inversión de Warren Buffett: los servicios financieros y productos de consumo básicos. 

Es decir, una cartera formada mayoritariamente por acciones de empresas de sectores cíclicos de la economía

Las empresas que se encuentran en sectores cíclicos, suelen beneficiarse de la mejora en las condiciones del mercado y sufren en épocas de crisis. ¿Por qué ocurre esto? Los sectores cíclicos son aquellos que dependen del ciclo económico.

Entrar en recesión, en principio supone un desafío para el sector financiero ya que se produce menos movimiento de dinero, lo que provoca menos actividad en el sector y menos negocio. Además, en las recesiones, suele limitarse el gasto de las personas y centrarse en productos esenciales reduciendo la facturación en sectores como bienes de consumo básico y tecnología de la información.

En otras palabras, en épocas recesivas la salud financiera de compañías cíclicas tiende a resentirse. Ocurre lo opuesto en periodos de bonanza económica, donde el resultado del ejercicio de estas empresas tiende a ser muy favorable.

Una de las reglas de inversión de Warren Buffett es que los resultados empresariales son la fuerza motora que establece el precio de las acciones. 

A pesar de eso, existen fuerzas del mercado que en el corto plazo pueden tener más relevancia en el movimiento del precio de las acciones, como: el análisis técnico o el sentimiento del mercado.

La cartera de inversión de Warren Buffett es puramente cíclica, por lo que se puede considerar que Warren Buffett espera que 2021 sea un año de crecimiento económico.

¿Qué piensa el mercado de la Empresa de Warren Buffett?

A continuación, vamos a analizar el gráfico de las acciones de la empresa de Warren Buffett, Berkshire Hathaway.

Fuente: Admirals MetaTrader 5, BRKB, mensual - Rango de datos: del 1 de noviembre de 2004 al 21 de abril de 2021, realizado el 21 de abril de 2021 a las 5:15 pm CET. Ten en cuenta que: El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

Evolución en los últimos 5 años: 2020 = 2,37 %. 2019 = 10,93 %. 2018 = 3,01 %. 2017 = 21,62 %. 2016 = 23,43 %

Si algo caracteriza a las acciones de Berkshire Hathaway es la estabilidad. Sobre ellas, se puede ver con claridad la tendencia ascendente que ha existido en los últimos 15 años. 

Esta tendencia se puede observar al analizar la evolución de las medias móviles. La media móvil a largo plazo de 200 periodos dibujada en rojo muestra una clara tendencia ascendente cada vez más inclinada. 

Existen dos periodos, dibujados con rectángulos grises en el gráfico, donde las medias móviles cortas a 10 períodos (verde) y 20 períodos en amarillo, han tenido tendencias negativas y corresponden a las grandes crisis mundiales de 2007 y del coronavirus en 2020. 

Se podría concluir que históricamente, en épocas de estabilidad, la acción ha tenido un marcado carácter alcista, mientras que en épocas de fuertes recesiones, la caída de la cotización ha sido más limitada que la media del mercado.

Sin embargo, la crisis del coronavirus ha alimentado el apetito por las acciones de Berkshire Hathaway, lo que ha provocado un rally alcista, reflejando una revalorización de la acción próxima al 70 % en tan solo un año.

Fuente: Admirals MetaTrader 5, BRKB, diario- Rango de datos: del 4 de agosto de 2020 al 21 de abril de 2021, realizado el 21 de abril de 2021 a las 6:15 pm CET. Ten en cuenta que: El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.

En el gráfico diario de las acciones de Berkshire Hathaway, se puede ver el rally alcista de la cotización en el último año, el cual se acelera a comienzos de 2021. 

El indicador RSI ofrece información sobre la situación de un determinado activo. Generalmente, cuando un activo supera la marca de los 70 puntos, se suele hablar de sobrecompra de este activo y habitualmente se produce una corrección en el precio del mismo. Ocurre lo opuesto cuando el indicador baja de 30 puntos, donde se habla de sobreventa. 

En el gráfico se puede ver que el rally alcista, ha provocado que la cotización se sitúe en varias ocasiones por encima de la línea de 70 puntos, la última vez, el pasado viernes 16 de abril.

Tras esta recogida de beneficios, los compradores se apoyaron en la media móvil de 10 periodos para volver a entrar en el mercado, otorgando un nuevo impulso a las acciones. 

Actualmente las puntas de las medias móviles se encuentran hacia arriba, lo que indica que la acción continúa en terreno alcista, si bien sería interesante monitorear al indicador RSI ya que el último impulso ha llevado a la acción hasta los 67,6 puntos, muy próximo a la zona de sobrecompra.

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¿Invertir como Warren Buffett? - Conclusión

Si te estás preguntando ¿qué tipo de inversor es Warren Buffett? La respuesta es simple: Inversor fundamental

Sin embargo, las estrategias de inversión de Warren Buffett han variado a lo largo de su vida y en sus diferentes empresas; aunque con criterios comunes, como la inversión en valor. Él siempre se ha caracterizado por hacer un análisis pormenorizado de cada uno de los negocios en los que ha invertido, y nunca invertir en negocios que no entiende, algo que ha repetido como un mantra.

Inicialmente Warren Buffett invertía buscando valores infravalorados, aplicando la fórmula de su profesor Benjamin Graham para encontrar valores que se encontraban en el denominado “margen de seguridad”. 

Posteriormente, tras la adquisición de Berkshire Hathaway, Charlie Munger le mostró una nueva forma de invertir, hacerlo a través de empresas bien gestionadas a buenos precios. 

En ese momento cambió el concepto de value investing para Warren Buffett, dejó de fijarse únicamente en el valor de la empresa y incluyó en sus valoraciones al equipo gestor, buscando empresas que estuvieran bien gestionadas, a precios razonables; manteniéndose al margen de las burbujas y negocios que no entendía.

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Javier Oliván
Javier Oliván Analista financiero y creador de contenido, Admirals España

Javier es un economista especializado en economía internacional, con máster en comercio internacional y pasión por los mercados financieros, donde lleva más de 15 años invirtiendo.