¿Invertir en las acciones de IBM en 2024 puede ser una oportunidad?

Introducción

Al igual que las grandes petroleras, su negocio se integró tanto horizontal como verticalmente a lo largo del ciclo de la Tecnología de la Información (IT).

• Horizontalmente, IBM comercializaba productos y servicios en hardware y software.
• Verticalmente, IBM fabricó sus propios componentes informáticos. Estratégicamente, sus ventas se realizaron directamente al cliente final.

Pero desde la década de 2000, IBM ha luchado para hacer frente a la transformación del campo de la informática.  

Sus actividades de hardware (servidores, PC, red, almacenamiento) que hicieron su edad de oro, están estructuralmente en declive.

El retraso en segmentos clave como la nube, la inteligencia artificial, el IoT (Internet de las Cosas) en comparación con sus competidores tiene consecuencias perjudiciales en su marca.  

Desde 2012, la evolución del precio de las acciones de IBM no ha levantado mucho optimismo en el mercado. Los inversores temen que la transformación de su modelo de negocio esté condenada al fracaso.

En resumen, invertir en acciones de IBM no atrae a multitudes. Se considera una empresa de tecnología de segunda clase.  ¿Es esta una razón para mantenerse alejado de Big Blue?

En este artículo analizaremos los fundamentos intrínsecos de la compañía americana. Esto implica respectivamente la historia de la empresa, el negocio de la empresa, la historia de su precio en bolsa, el análisis financiero, el registro del dividendo y los riesgos-oportunidades.

Historia de la empresa IBM y sus acciones

Cuando nos referimos a IBM, a menudo lo asociamos con Thomas Watson. Sin embargo, no es él quien está realmente en el origen de la creación de la empresa estadounidense.  

De hecho, IBM fue el resultado de una fusión entre varias compañías lideradas por Charles Ranlett Flint para formar la Computing-Tabulating-Recording Company (CTR) el 16 de junio de 1911.  

El 14 de febrero de 1924, CTR pasó a llamarse International Business Machines Corporation (IBM).

Posteriormente, la compañía estadounidense lanzará modelos similares como el IBM 702 y 650, el disco duro, el lenguaje de programación informática, el Fortran y su sistema operativo OS/360.  

El alto coste de sus ordenadores y su volumen en ese momento llevaron a IBM a ofrecerlas en alquiler a sus clientes.

En la década de 1970, IBM estaba en la cima de la industria de la computación y se convirtió en la empresa con mayor capitalización bursátil del mundo.  Durante este período, IBM se lanzó a los microordenadores con su primer ordenador personal, el IBM 5100 y la impresora láser IBM 3800.  

La caída de los precios debido a la abundante oferta de ordenadores personales, obliga a IBM a romper su modelo de alquiler único y vender sus propios modelos.

Fue durante las décadas de 1980 y 1990 cuando IBM perdió gradualmente su liderazgo en el campo de la informática.  

• Por un lado, la aparición del ordenador personal implica que las ventas pasan por intermediarios antes de llegar al cliente final.  
• Por el otro , la pérdida de su monopolio sobre los PC por el fallo de su sistema operativo OS/2 (en detrimento de MS-DOS) supuso pérdidas muy cuantiosas.

Con la democratización de Internet en la década de 2000, IBM migró hacia los servicios de IT, a expensas del hardware, segmento que fue abandonado gradualmente a través de la venta de activos.

Gracias a este cambio, la compañía estadounidense consigue aumentar su facturación de forma constante hasta 2010, pero tarde o temprano se enfrentó a la dura realidad del sector tecnológico donde los ganadores de hoy podrían ser los perdedores de mañana.

Su reenfoque estratégico en la nube y la inteligencia artificial fue malinterpretado por el mercado.  De hecho, durante la década de 2010, IBM no valoró suficientemente sus actividades de alto crecimiento en sus resultados financieros.

Fueron enterrados tanto en el GBS (Global Business Services) como en el GTS (Global Technology Services).  

En la composición de sus ingresos, los inversores no vieron este aspecto positivo. Como resultado, el precio de las acciones de IBM ha sufrido enormemente a pesar del excelente historial de su dividendo.

El negocio de IBM

El negocio de IBM ha evolucionado enormemente en comparación con sus estándares históricos.  

Comenzó en la década de 1990 cuando IBM migró de sistemas grandes a sistemas pequeños en hardware. Esta migración es moderadamente exitosa, ya que IBM no pudo aplicar su sistema operativo OS/2.

Desde la década de 2000, lBM se ha inclinado cada vez más hacia servicios que representan el 60 % de sus ingresos a través de sus divisiones GBS y GTS.

✴️  GBS incluye actividades de consultoría, gestión de aplicaciones, la nube y ayudar a las empresas con la transformación digital. Es una división que crece rápidamente. La adquisición de Red Hart fue la clave para que IBM comenzase a ganar cuota de mercado.

✴️  GTS es una división rentable que incluye servicios de outsourcing y mantenimiento, pero en declive estructural debido a la importante demanda en la nube.

Mientras tanto, IBM ha abandonado sus actividades no estratégicas: la división de redes en Cisco, los servidores x86 y la división de PC en Lenovo, el negocio de software en HCL.

Esta tendencia a cuestionar su modelo obligó a IBM a dividir su negocio en dos partes separadas en octubre de 2020.  

• La primera mantiene el nombre de IBM con los negocios de alto crecimiento.  
• La otra se llamará temporalmente NewCo e incluye las operaciones que se encuentran en declive, externalización y servicios de mantenimiento. Esta división parece que tiene fecha de caducidad.

El objetivo es separar las actividades que penalizan el crecimiento real de IBM. Está claro que la compañía estadounidense quiere dedicarse a la nube y a la inteligencia artificial.

Geográficamente, América representa el 46,4 % de los ingresos de IBM. Europa/Oriente Medio/África tiene una cuota del 32,1 % y Asia Pacífico para el 21,5 %, restante. 

Competidores de IBM

En cada una de sus actividades donde la innovación es el rey, IBM debe enfrentarse a una alta competencia para ganar cuota de mercado.

✳️  En la nube, donde el potencial de crecimiento es significativo, los principales competidores son Amazon, Microsoft, Alphabet, Alibaba, Salesforce, Tencent y Oracle.

✳️  En hardware, IBM compite con Dell, HP y Xerox.  

✳️  En outsourcing e infraestructura de IT, IBM está luchando contra Accenture, Hewlett Packard, Wipro Technologies y Capgemini.

Accionistas de IBM

Para los más nostálgicos, Warren Buffett a través de su holding Berkshire Hathaway fue el primer accionista de IBM en 2011. Aunque siete años más tarde, vendió su participación para invertirla en Apple.

Hoy en día, los accionistas mayoritarios de IBM son en su mayoría empresas de gestión de activos a través de fondos mutuos. Las tres primeras posiciones incluyen Vanguard Group, State Street y Blackrock con el 7,8 %, 5,8 % y 5,6 % del capital respectivamente.

También destaca la presencia del fondo soberano noruego, que tiene una participación del 1,2 % en el capital.

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Evolución de las Acciones de IBM en Bolsa

Si te has planteado comprar acciones de IBM la siguiente información y análisis puede ayudarte a tomar la decisión.

Las acciones de IBM han experimentado dos períodos dorados desde la caída del Muro de Berlín, uno de los eventos clave de la globalización. 

Fuente: MT5 Supreme Admirals Edition, IBM Corp. gráfico mensual #IBM, 1 de abril de 2007 al 3 de agosto de 2021, realizado el 3 de agosto de 2021 a las 11:30 am. Ten en cuenta que: El rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro.

El primer período dorado de las acciones de IBM comenzó en agosto de 1993 y terminó en julio de 1999 con un rendimiento del precio de las acciones del 1268 %.

Posteriormente, la compañía estadounidense perdió más del 60 % de su valor tras el estallido de la burbuja de las Puntocom hasta octubre de 2002.

Fue a partir de octubre de 2002 cuando se inició el segundo periodo dorado de las acciones de IBM, coincidiendo con la transformación de su negocio hacia los servicios. Esta época dorada tendrá dos etapas.  

▶ La primera, desde octubre de 2002 hasta julio de 2008. Las acciones de IBM estaban en pleno apogeo, antes de la crisis de las hipotecas subprime, .

Su precio en bolsa se desplomó, si bien se recuperó en pocos meses de una caída del 47 %.  

▶ El segundo periodo dorado de IBM se produjo entre noviembre de 2008 y marzo de 2013 con un rally alcista de alrededor del 213 % y donde se registró un máximo histórico de 215,9 dólares por acción en marzo de 2013.

Desde entonces las acciones de IBM han sido una sombra de sí mismas debido a sus actividades decrecientes en outsourcing, mantenimiento de servicios y sistemas que están penalizando su fuerte crecimiento en la nube y artificial.

Aunque IBM está presente en estos dos mercados de alto potencial, su cuota de mercado sigue siendo insignificante en comparación con la de Amazon, Microsoft, Alphabet y Alibaba.  

No es la opción número uno de los clientes que desean invertir en la transformación digital.

Durante siete años (marzo de 2013 a marzo de 2020), la acción se movió dentro de un canal bajista, y su capitalización de mercado se redujo en un 58 %.

En el peor momento de la crisis del Covid-19, el precio de las acciones de IBM que cotiza en la Bolsa de Nueva York cayó por debajo de los 100 dólares por primera vez desde julio de 2009. Desde su punto más bajo en marzo de 2020, se ha recuperado drásticamente hasta el punto de alcanzar niveles clave para considerar una reversión de la tendencia alcista.

Dividendos de las acciones de IBM

Si hay algo que puede hacer que los inversores se interesen en IBM, es el atractivo de su rentabilidad.

A 29 de abril de 2021, promedia un 4,4 % en los últimos cinco años. Esto es raro en el sector de la tecnología y más alto en comparación con la inflación en los Estados Unidos.  

Además, IBM distribuye por vigésimo quinto año consecutivo un dividendo creciente y entra en el círculo cerrado de aristócratas de dividendos.

Sin embargo, el crecimiento de dividendos de IBM enmascara sus dificultades estructurales durante la década de 2010. Su alto rendimiento es un reflejo del pobre rendimiento de la acción durante este período.

Fuente buscando Alfa: 

Con fundamentos intrínsecos preocupantes, ¿deberíamos preocuparnos por la fortaleza del dividendo de IBM a pesar de su condición de aristócrata de dividendos?

La escisión de IBM anunciada en octubre de 2020 es consecuencia de un descenso de su facturación y beneficios desde 2012.  

Los cambios en el modelo de negocio en las últimas décadas han contribuido a la pérdida de autenticidad de su marca y a la incertidumbre de los inversores con respecto a sus perspectivas de crecimiento.

Cuando la rentabilidad no está en la cita durante varios años, la rentabilidad se deteriora rápidamente. Para ponerse al día con sus competidores en la nube y la inteligencia artificial, IBM tuvo que endeudarse.  

❇️   Sus ratios de deuda son motivo de preocupación a corto plazo. Las ratios deuda/EBITDA y deuda/flujo de caja libre son de 3,7 y 3,4 respectivamente.

❇️   Unas ratios altas en comparación con la media del mercado. La tasa de cobertura de intereses está disminuyendo constantemente cada año y actualmente se sitúa en 7,77.  

❇️   El ratio deuda/capital asciende a 284 %.

❇️   Además de una deuda difícil de sostener, el indicador estrella para evaluar la fortaleza del dividendo, el ratio de payout, está en alerta roja al situarse en el 104 %; se considera que el límite máximo en el payout de una compañía no debe superar el 70-80 %.

Afortunadamente, IBM ha podido controlar sus costes operativos para mantener un nivel significativo de flujo de efectivo.  

El flujo de caja libre por acción es de 14,13 dólares frente a un dividendo por acción de 6,51 dólares en 2020; lo que deja un margen de seguridad para que IBM pague el dividendo a sus accionistas.

Riesgos-Oportunidades de Comprar acciones de IBM

Al perder sus ventajas competitivas desde la década de 2000, IBM ya no es la acción tecnológica de referencia frente a sus competidores, que se encuentran un paso por delante.

Además, IBM se ha debilitado financieramente.  El crecimiento de su dividendo y su condición de aristócrata de dividendos no son suficientes para convencer a los inversores.

Cuando hablamos de la nube e inteligencia artificial, los inversores prefieren invertir en Amazon, Microsoft y Alphabet.  

Además de ser empresas bien gestionadas financieramente, diversifican su negocio en actividades muy prometedoras a largo plazo:  

• Amazon, se ha convertido en la mayor empresa el mundo de comercio online.
• Microsoft, es uno de los líderes en consolas de videojuegos.  
• Alphabet, con su negocio de pago online incorporado a Android y con YouTube como el primer buscador del mundo.  

El cambio de su modelo de negocio permite a IBM dejar de competir con tres miembros de FAANG.  

Al separar sus actividades de alto crecimiento de las que estarán en declive estructural con la entidad provisional NewCo, IBM se está dando una última oportunidad de reescribir una gran historia. Ya no tiene margen de maniobra.

Hay muchas razones para creer que IBM está haciendo las cosas muy mal al analizar la evolución del precio de la acción de IBM y el análisis de la empresas a nivel fundamental.  

El análisis gráfico de las acciones de IBM no ayuda con una tendencia bajista bien establecida desde marzo de 2013. Sin embargo, IBM está mostrando algunas señales de esperanza para los inversores a largo plazo.

• Por un lado, la compañía estadounidense tuvo la destreza de aumentar su dividendo en tiempos de crisis en 2020.  
• Por otro lado, el precio de sus acciones está llegando en una resistencia oblicua de su línea de tendencia bajista de marzo de 2013.  

Si las acciones de IBM logran subir en las próximas semanas o meses, podrían atraer a nuevos flujos de inversores.

Como resumen, cuando todo el mundo está en contra de una acción, a menudo es una gran oportunidad de inversión.

¿Por qué y cómo comprar IBM con Admirals?

Para poder invertir en acciones de IBM con Admirals, solo tienes que seguir estos sencillos pasos:    

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3️⃣ En el menú que aparezca pincha en Símbolos y escribe IBM o #IBM en la barra de búsqueda.    
4️⃣ Selecciona el ticker que aparecerá debajo y haz clic en Mostrar símbolo y en Aceptar.    
5️⃣ El símbolo que buscas aparecerá en el listado del menú de Observación de Mercado: arrástralo hacia el gráfico.    
6️⃣ Ahora solo tienes que pinchar sobre el gráfico en el botón derecho del ratón, elegir Operaciones y luego Nueva Orden y finalmente en Comprar.   

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