Todo lo que debes saber sobre la Oferta Pública Inicial (OPI)
Si has estado leyendo las noticias en las últimas semanas, es posible que hayas leído algo sobre la próxima salida a bolsa de una empresa diseñadora de chips llamada Arm. Pero, ¿qué es una OPI? ¿Por qué las realizan las empresas? ¿Y qué importancia tiene ésta en particular? ¡Te lo contamos!
¿Qué es una OPI?
Una Oferta Pública Inicial (OPI) es un proceso por el cual una empresa privada emite nuevas acciones para venderlas al público y, al hacerlo, se convierte en una empresa pública.
Tras hacerse pública, las acciones de una empresa cotizan en una bolsa de valores, como la Bolsa de Londres o la Bolsa de Nueva York, donde pueden intercambiarse entre compradores y vendedores durante la jornada de trading.
Aunque tradicionalmente era la vía más popular para salir a bolsa, no es el único método existente: también tenemos la salida a bolsa a través de una Sociedad de Adquisición de Propósito Específico (SPAC) o la cotización directa, que han ido ganado más popularidad en los últimos años.
¿Por qué salir a bolsa mediante una OPI?
La principal ventaja y motivo por el que salir a bolsa a través de una OPI es el capital. Al emitir nuevas acciones y venderlas al público, una empresa puede reunir una cantidad sustancial de capital, que puede utilizar para impulsar el crecimiento futuro, pagar la deuda o financiar un nuevo proyecto. La salida a bolsa también permite a una empresa obtener capital adicional en el futuro a través de una oferta secundaria.
Además, las OPI suelen verse envueltas en una gran cantidad de publicidad (como la próxima OPI de Arm), lo que puede ayudar a aumentar la difusión de una empresa entre el público, promover sus productos y aumentar potencialmente su cuota de mercado.
Convertirse en una empresa que cotiza también proporciona liquidez a los accionistas existentes, que obtienen la opción de vender sus acciones en el mercado público, algo que no es posible si la empresa es privada.
¿Cómo funciona el proceso de salida a bolsa?
Para salir a bolsa, una empresa debe contratar los servicios de una aseguradora, normalmente un banco de inversión, que controlará la mayor parte del proceso de salida a bolsa y cobrará una comisión considerable por sus servicios, llegando a alcanzar el 7 % del capital total recaudado.
La aseguradora ayudará a la empresa que sale a bolsa a decidir cuántas acciones nuevas emitirá y también valorará a la empresa para decidir cuál será el precio de la OPI. También se encarga de dar publicidad a la OPI, avivar el interés entre los posibles inversores institucionales y, en última instancia, vender las acciones. La OPI es la primera oportunidad que tendrán los inversores no privados de invertir en la empresa; es lo que se conoce como mercado primario.
Sin embargo, muchas veces esta oportunidad de invertir en la OPI se limita a inversores institucionales, otros bancos de inversión, fondos de cobertura y clientes inversores de alto standing. La mayoría de los traders e inversores minoristas tienen que esperar hasta después de la OPI para poder comprar acciones; es lo que se conoce como mercado secundario.
Como el propio término indica, la aseguradora también asume grandes riesgos en nombre de la empresa al comprometerse a comprar las acciones que no se vendan a otros inversores durante la OPI. Esto les da un incentivo para depreciar las acciones, algo que históricamente ha provocado un aumento del precio al inicio de la cotización en la jornada de la OPI. Esto se conoce a veces como el "estallido de la OPI".
¿Y por qué tanto revuelo?
Las OPI suelen recibir una gran cobertura mediática, sobre todo las OPI de empresas de renombre como Arm, valorada por la empresa matriz SoftBank en unos 64 000 millones de dólares. Sin embargo, Arm ha venido atrayendo bastante atención, ya que su OPI llega después de un periodo de calma para este mercado.
Tras el "año de la OPI" en 2021, un año récord en el que un total de 2682 OPI de todo el mundo recaudaron un total de 608 000 millones de dólares, el mercado de las OPI se desaceleró considerablemente en 2022. Los fuertes reveses de la economía, la incertidumbre mundial y la falta de apetito inversor contribuyeron a que el número de OPI lanzadas en 2022 se desplomara drásticamente hasta 1154 y, en conjunto, estas recaudaron unos modestos 173 000 millones de dólares.
Concretamente en EE. UU., donde Arm cotizará en la bolsa Nasdaq, sólo se lanzaron 93 OPI en 2022, recaudando un total de 24 000 millones de dólares, una cifra es inferior a las 1115 del año anterior, que recaudaron un total de 346 000 millones de dólares.
Aunque todavía no se sabe con certeza cuánto espera recaudar la OPI de Arm, si la valoración de SoftBank es correcta, Arm se convertirá en la empresa más importante en llevar a cabo una OPI en EE. UU. desde hace casi dos años, cuando Rivian Automotive salió a bolsa con una capitalización de mercado inicial de 70 000 millones de dólares.
Por consiguiente, es probable que otras empresas privadas deseosas de salir a bolsa estén muy atentas a este lanzamiento. Si la OPI resulta ser un éxito, Arm podría reactivar el amenazado mercado de las OPI en EE. UU.
Qué esperar de la OPI de Arm
SoftBank espera que esta OPI tenga más éxito que su anterior intento con WeWork, un desastre de inversión que le costó miles de millones. Tras fracasar en su intento de lanzar con éxito una OPI en 2019, WeWork acabó saliendo a bolsa a través de una SPAC en 2021.
Al cierre de la primera jornada de cotización de WeWork, su capitalización bursátil rondaba los 9000 millones de dólares, siendo a día de hoy inferior a 100 millones de dólares y, de acuerdo con las cifras, está cerca de declararse en quiebra. En total, SoftBank invirtió más de 10 000 millones de dólares por su participación del 46 % en WeWork.
Volviendo a Arm, la principal fuente de ingresos de esta empresa británica son las licencias de propiedad intelectual. En lugar de fabricar y vender sus propios chips, Arm cobra a los fabricantes de chips una tarifa porcentual por hacer uso de sus diseños.
Estos diseños pueden encontrarse en prácticamente todos los smartphones del planeta, un mercado en el que tiene una cuota de más del 99 %. Increíble, ¿verdad? Pero cuando una empresa posee el 99 % de su mercado, ¿cuál es su siguiente objetivo? Semejante dominio también deja a Arm muy expuesta a las fluctuaciones del mercado de los teléfonos inteligentes, un mercado que ha registrado un descenso de las ventas en los últimos meses.
Además, los potenciales inversores han mostrado su preocupación por la exposición de Arm a China, región de la que depende para alrededor del 25 % de sus ingresos. En un momento en que las relaciones entre Pekín y Washington parecen debilitarse, con Washington restringiendo las operaciones chinas de los fabricantes de chips estadounidenses, esta dependencia de China podría hacer que los inversores se lo piensen dos veces.
En consecuencia, todo aquel que tenga pensado invertir en Arm tras su OPI tal vez quiera abordar esta inversión con algo de cautela. Sería prudente esperar a ver cómo reacciona el mercado ante la primera OPI de éxito en EE. UU. en casi dos años.
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