Bank of Japan beendet Negativzinsen: Wie geht es weiter?

Die Bank of Japan (BoJ) und der japanische Yen waren in den letzten Jahren eng mit Negativzinsen und der Zinskurvenkontrollpolitik verbunden. Die alternde Bevölkerung, Deflationsdruck und globale wirtschaftliche Veränderungen zwangen die japanische Regierung, verschiedene Maßnahmen zur Stimulierung des Wachstums umzusetzen, darunter geldpolitische Lockerungsmaßnahmen und Strukturreformen.

Allerdings änderten die japanische Zentralbank und ihr Gouverneur Kazuo Ueda letzte Woche ihre Geldpolitik und erhöhten die Kreditkosten. Ökonomen erwarteten, dass sich der Wachwechsel in der Führung der BoJ auf die Politik der Bank auswirken würde, einige glaubten jedoch, dass ein solcher Schritt im April stattfinden würde.

Dennoch gehen Marktanalysten davon aus, dass der japanische Yen im Zuge des politischen Wandels in Mitleidenschaft gezogen werden könnte und ob die BoJ die Zinsen in den nächsten Monaten noch weiter anheben wird.

BoJ erhöht Zinssätze

Am 18. März kündigte der BoJ-Rat das Ende seines Negativzinsregimes nach siebzehn Jahren an. In seiner Erklärung nach der Sitzung hieß es, dass der Vorstand die kurzfristigen Zinssätze von -0,1 % auf 0 % auf 0,1 % angehoben habe. Die Entscheidung markierte das Ende der aggressivsten geldpolitischen Lockerung der letzten Jahrzehnte, als die japanische Zentralbank verschiedene Maßnahmen zur Bekämpfung der Deflation ergriff.

Der Chef der BoJ erwähnte, dass „die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation unser Ziel stabil erreicht, gestiegen ist ... die Wahrscheinlichkeit hat einen bestimmten Schwellenwert erreicht, der zu der heutigen Entscheidung geführt hat.“ Mit Blick auf den weiteren Kurs der japanischen Zentralbankpolitik wurde betont, dass „die akkommodierenden Finanzierungsbedingungen vorerst beibehalten werden“. Wenn die Wahrscheinlichkeit weiter steigt und sich die Trendinflation noch etwas beschleunigt, wird das zu einem weiteren Anstieg der kurzfristigen Zinsen führen.“

BoJ-Gouverneur Ueda äußert sich zu den Auswirkungen negativer Zinssätze

Der Chef der BoJ, Kazuo Ueda, sprach über die Auswirkungen der Negativzinsen, die die Geldpolitik der Bank dominierten, auf den Anleihenmarkt und sagte, dass „Negativzinsen und andere Instrumente im Rahmen der massiven Konjunkturmaßnahmen der BoJ die Nachfrage angekurbelt hätten, indem sie die Realzinsen gedrückt hätten, aber auch Nebenwirkungen gehabt hätten wie bei der JGB-Marktfunktion.“

In Bezug auf das Programm zum Ankauf japanischer Staatsanleihen erwähnte der Gouverneur der BoJ: „Wenn wir unsere massiven Konjunkturmaßnahmen beenden, werden wir wahrscheinlich unsere Bilanz schrittweise verkleinern und irgendwann die Käufe japanischer Staatsanleihen reduzieren.“ Derzeit haben wir keine klare Vorstellung davon, wann die Käufe japanischer Staatsanleihen reduziert und die Bilanzgröße reduziert werden soll.“

ING: Sehen Sie sich den Quartalsausblicksbericht von April genau an

ING-Ökonomen betonten, dass es in den nächsten Monaten wahrscheinlich Ereignisrisiken geben werde, die sich auf den japanischen Yen auswirken könnten. Sie erwähnten auch, dass der Quartalsausblick der BoJ vom April für den Markt von größerem Interesse sein wird.

In einem am 20. März veröffentlichten Bericht stellen sie fest: „Allerdings besteht die weit verbreitete Ansicht darin, dass die Kluft bei den Zinssätzen zwischen Japan und vielen anderen Zentralbanken im G10-Raum dazu führt, dass der Yen weiterhin als Finanzierungswährung verwendet wird.“ eine Welt mit geringer Volatilität. Unser Basisszenario geht nun davon aus, dass der USD/JPY möglicherweise im Bereich von 150-152 gehandelt wird, solange die kurzfristigen US-Zinsen stabil bleiben. Wenn sie in den kommenden Monaten nach unten tendieren, dürfte der USD/JPY in den Bereich von 145 sinken und später in diesem Jahr, wenn der Lockerungszyklus der Fed in vollem Gange ist, wahrscheinlich nahe bei 140 liegen (wir rechnen mit Zinssenkungen der Fed in Höhe von 125 Basispunkten in diesem Jahr).“

MUFG Bank: Der japanische Yen wird wahrscheinlich eine Erholung erleben

Ökonomen der MUFG Bank sagten, dass die Reaktion des Yen auf das Ende des YCC und den Kauf von ETFs durch die BoJ ein typischer Fall von „Kaufen Sie das Gerücht und verkaufen Sie die Tatsachen“ sei.

Währungsanalysten bei MUFG schrieben: „Wir sind nicht davon überzeugt, dass diese erste Marktreaktion ein Signal für die Zukunft ist. Die Realität ist, dass die Leitlinien wahrscheinlich absichtlich vage gelassen wurden, um Flexibilität zu bieten. Gouverneur Ueda machte jedoch auch klar, dass Aufwärtsinflationsrisiken bestehen und/oder.“ Stärkere Wirtschaftsdaten würden ausreichen, um auf weitere Zinserhöhungen in der Zukunft hinzuweisen. Die BoJ ist nun im Wesentlichen datenabhängig, was eine große Änderung in der Reaktionsfunktion der BoJ darstellt und den Spielraum für eine größere FX-Volatilität eröffnet, die einen weiteren Anstieg verhindern dürfte Yen-Carry-Positionen auf diesen schwächeren Yen-Niveaus.“

Danske Bank: 3 Gründe für die Schwäche des Yen

Trotz der Zinserhöhung durch die BoJ gelang es der japanischen Währung nicht, gegenüber dem US-Dollar an Boden zu gewinnen. Ökonomen der Danske Bank führen die mangelnde Dynamik auf Folgendes zurück:

1. Die globalen Märkte waren darauf vorbereitet, was darauf hindeutet, dass der Finanzmarkt die Entscheidung bereits eingepreist hatte.
2. Die Erwartung, dass es sich hierbei um einen einmaligen Schritt handelte.
3. Der Anstieg der globalen Zinssätze ist wichtiger als die von der BOJ vorgelegte Korrektur.

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