Американские индексы бьют рекорды. Это пузырь?

Декабрь 01, 2017 16:19


Вчерашний рост индексов в США унес их на новые рекордные уровни. Причем рекорды не локальные, а исторические, или как говорят на Wall Street - All Time High. Значит ли это, что на рынках образованы пузыри? Можно ли сказать, что рост акций не обусловлен ничем и вскоре начнется обвал? Давайте разберемся.

Основным, но не единственным показателем оценки компании является соотношение ее стоимости к годовой прибыли. Это, так называемый, P/E ratio или по-русски - коэффициент Цена/Прибыль. Чтобы лучше понять, что он означает, можно провести аналогию с инвестированием в недвижимость. Есть два объекта, первый стоит 1 миллион и чистый годовой доход, который он может принести (от сдачи в аренду, например) равен 50 тысячам. Второй объект стоит 100 тысяч, и приносит всего 100 тысяч в год. На вопрос, какой из объектов является более интересным для инвестирования с точки зрения окупаемости, разумный инвестор ответит, что второй, ведь он окупится всего за 10 лет, в то время как возврата вложенных средств в первый объект недвижимости нужно будет ждать 20 лет. Тут работает правило "Зачем платить больше"

Точно так же и в акциях, основным показателем окупаемости или возврата средств служит такое же соотношение, именуемое мультипликатор P/E. Если акции в абсолютных величинах уже взлетели достаточно высоко, стоит проверить насколько прибыли компаний выросли и каково теперь соотношение P/E?

Основные американские индексы сейчас торгуются на уровне 22,4. То есть P/E коэффициент по ним не так уж высок. Вспомните 2008-ой год, или конец девяностых, когда котировки доткомов выросли в десятки раз, тогда P/E коэффициент в США был намного выше текущих. Более того, если взять отдельные компании, например тот же Apple то соотношение Цена/прибыль по ней даже не дотягивает до 19-ти, а если верить прогнозам аналитиков, то с учетом будущей прибыли (forward P/E) может опуститься до 14. Итак, можно ли называть пузырем акции, которые стоят как 22 летняя прибыль компании (а если говорить о самой крупной компании мира то все 14)?

Впрочем, все познается в сравнении, взгляните на P/E остальных стран, от Австралии до Канады.



Источник: starcapital.de

Как видно из графика, в мире есть несколько стран, где акции выросли намного сильнее прибылей компаний. Норвегия, Италия, Великобритания- всюду P/E зашкаливает за 30. В то же время акции компаний в России, Китае стоят относительно дешево. Но самым переоцененным рынком, пожалуй, можно считать Аргентину, там P/E равен 71.

Продвинутые вебинары по трейдингу - Записаться на продвинутые вебинары

Присоединяйтесь к еженедельным авторским вебинарам " 4 торговые идеи на неделю от Фредерика", который освещает перспективные ситуации по 4 направлениям - Валюты, Сырьевые активы, Фондовые индексы и Акции.

Фредерик Даниель