Alegeri prezidențiale în Franța - impact asupra piețelor financiare
Pe 18 martie, Consiliul Constituțional al Franței a anunțat că 11 candidați au îndeplinit condițiile de participare la primul tur al alegerilor prezidențiale, care va avea loc în data de 23 aprilie.
Potrivit Consiliului Constituțional, candidații primului tur de scrutin vor fi François Fillon (Republicanii); Benoît Hamon (Partidul Socialist); Emmanuel Macron (En Marche!); Nicolas Dupont-Aignan (France Arise); Jean-Luc Mélenchon (Partidul de Stânga); Nathalie Arthaud (Lupta muncitorilor); Marine Le Pen (Frontul Național); François Asselineau (Uniunea Republicană Populară); Philippe Poutou (Noul Partid Anticapitalist); Jean Lassalle (Résistons!) și Jacques Cheminade (Solidaritate și Progres).
Dintre toți acești candidați, atenția este îndreptată către Emmanuel Macron, Marine Le Pen și François Fillon.
Alegerile prezidențiale din Franța se află în centrul piețelor financiare globale. Potrivit sondajelor de opinie publică, Marine Le Pen, liderul Frontului Național de dreapta, are șanse mari să intre în al doilea tur de scrutin, împreună cu candidatul de centru - Emmanuel Macron. Dar dacă se va întâmpla ca Le Pen să câștige? Ce va însemna aceast lucru pentru economia franceză și soarta euro?
Datele preliminare votului, colectate pe 29 martie, au arătat că raportul Fillon/Le Pen este de 60/40, respectiv 58/42 înainte de această dată. În prima rundă de scrutin, raportul Le Pen/Macron/Fillon a fost 25/25/20, spre deosebire de 26/24/20 mai devreme. Aceste date arată că Le Pen a pierdut, într-o oarecare măsură, teren. Sursa: Forexlive.com
În opinia mea, nimeni nu va câștiga alegerile în primul tur. Există o șansă ca Marine Le Pen să câștige prima rundă însă, în cazul alegerilor prezidențiale franceze, dacă niciun candidat nu obține mai mult de 50% din voturi în primul tur, primii doi candidați cu cea mai mare parte a voturilor vor concura în cadrul celui de-al doilea tur de scrutin.
Date recente arată că Marine Le Pen și Emmanuel Macron conduc cursa. Cu toate acestea, cercetările au arătat că Macron probabil va câștiga în fața lui Le Pen dacă va avea loc o a doua rundă pe 7 mai - sondaje potrivit cărora în prezent Macron ar obține 61% din voturi, în timp ce Le Pen ar câștiga 39%.
Ceea ce ar putea fi o surpriză este popularitatea candidatului de extrema stângă Jean-Luc Mélenchon, care s-a bucurat de o creștere uriașă în popularitate, trecând de la aproximativ 10% la sfârșitul lunii februarie la 18%, la ultimul număr al sondajului Bloomberg's Composite. Astfel, Mélenchon a ajuns aproape la egalitate cu republicanul François Fillon care ar obține, potrivit sondajelor, un procent de 18,5% din voturi. Această surpriză din partea lui Mélenchon, precum și rezistența defensorului Fillon, a sporit cu siguranță concurența.
Absența unui cadru bugetar structurat
Ceea ce a fost foarte impresionant în timpul acestor alegeri prezidențiale franceze este modul în care majoritatea candidaților, în special François Fillon și Emmanuel Macron, au insistat pe cadrul bugetar pentru următorii cinci ani.
Probabil că aceștia au învățat lecția de la François Hollande, ale cărui prognoze economice extrem de optimiste prezentate în campania din 2012 au arătat o ruptură totală de realitate având, după părerea mea, consecințe economice catastrofale. Potrivit programului pe care l-a prezentat, era de așteptat ca actualul președinte să producă o creștere de 2% a PIB-ului în 2014, însă el a oferit o creștere de numai 0,9% între 2014 și 2016.
În ceea ce privește deficitul public, obiectivul a fost ca până în 2017 să fie redus la 0% dar, conform previziunilor oficiale, ar trebui să fie în jur de 2,7%. Ca urmare a înțelegerii precare a situației economice, Francois Hollande a început să implementeze o politică economică inadecvată, după care s-a văzut obligat să impună o creștere mare a impozitelor sub presiunea Comisiei Europene.
Impactul economic al ieșirii din zona euro este greu de măsurat
Pentru economiști, principala problemă este faptul că este imposibil să se măsoare efectul economic al programului Frontului Național. Într-adevăr, costul ieșirii nu poate fi estimat de modelele econometrice actuale deoarece un astfel de eveniment de tipul "lebăda neagră" nu s-a întâmplat niciodată în istoria modernă. Acesta nu este Brexit, ci ar putea fi mult mai mult decât atât.
Cu toate acestea, ceea ce este sigur este că o ieșire din zona euro ar putea conduce la o denominare a datoriei naționale în noul franc. Această chestiune nu privește atât de mult datoria publică, ci mai degrabă modul în care va fi tratată datoria externă privată a gospodăriilor și întreprinderilor, care atinge aproape 150% din PIB (cu alte cuvinte, este mai mare decât datoria publică).
În mod evident, creditorii străini nu vor accepta cu ușurință o "tunsoare" pentru compensarea banilor fără valoare, ceea ce ar trebui să provoace multe plângeri la nivelul sistemelor juridice internaționale și blocarea fluxului de capital în țară.
Planurile lui Le Pen de a convoca un referendum cu privire la apartenența Franței la UE în cazul unei victorii ar putea provoca panică în băncile cu sediul în Franța, deoarece ar putea exista o mișcare de retragere în masă a fondurilor în euro deținute de către indivizi, ceea ce ar putea provoca probleme sistemice în sistemul bancar francez.
Impactul asupra piețelor financiare
Aceasta nu a reprezentat o problemă în cazul Brexit, deoarece GBP ar fi continuat oricum să existe ca monedă, indiferent de rezultat. Cu toate acestea, în cazul "Frexit", ar însemna trecerea de la euro la o nouă monedă, ceea ce creează în continuare o incertitudine. Cred că impactul unui câștig al lui Le Pen asupra euro ar fi enorm.
Deși probabilitatea unei victorii Le Pen este departe de a fi sigură, piețele nu exclud nici o posibilitate. Nimeni nu credea că Brexit se va întâmpla sau că Trump va câștiga ... Și iată că totuși s-a întâmplat!
În cazul unei victorii Le Pen, răspunsul general al piețelor de obligațiuni va fi, probabil, un spike la nivelul randamentelor obligațiunilor guvernamentale franceze, reflectând astfel temerile legate de o devalorizare. Obligațiunile germane ar putea crește în valoare în cazul în care Marine Le Pen ar câștiga, în condițiile în care banii vor fi în siguranță (întrucât euro susține fluxurile sigure).
Sursa: Bloomberg
Randamentele obligațiunilor franceze s-ar putea confrunta cu un spike din cauza scăderii valorii obligațiunilor franceze, în urma unei eventuale victorii a lui Le Pen. Rețineți că randamentul este un calcul al randamentului brut pe care îl poate aștepta un deținător de obligațiuni și include atât rambursările cuponului sau dobânzilor, cât și principalul rambursat la sfârșitul termenului.
Investitorii care plătesc mai puțin decât valoarea inițială a obligațiunii - de exemplu, 75 de euro în loc de 80 - vor primi un plus de 5 euro la sfârșitul perioadei în care principalul este rambursat. Adăugați această sumă la rambursările care rămân aceleași, iar profitul total crește, crescând astfel randamentul.
Acest lucru ar trebui să explice de ce randamentul crește atunci când prețul obligațiunilor scade.
Pentru traderii care ar dori să tranzacționeze alegerile din Franța și potențialul "Frexit", cred că EUR/USD și EUR/CHF ar putea fi cele mai bune perechi pentru tranzacționare. Dacă Le Pen câștigă, combinația dintre un euro slab și un franc elvețian (CHF), care este considerat pe scară largă ca un activ sigur, ar putea provoca o volatilitate uriașă pe piețele Forex.
O corelație puternică dintre EUR/USD și EUR/CHF înseamnă că perechile tind să se miște într-o direcție similară.
Urmăriți cu atenție ultimul sondaj care are loc înaintea alegerilor
Ultimul sondaj oficial pentru primul tur de scrutin va fi publicat joi, 21 aprilie, deoarece este interzis ca sondajele să fie publicate în ziua anterioară alegerilor. Din punct de vedere istoric, ultimele sondaje au arătat o marjă maximă de eroare de 3,9% față de rezultatul final. Există rareori un rezultat surprinzător față de sondajul din 21 aprilie.
Acest sondaj din 21 aprilie poate provoca volatilitate pe piețe. Dacă intenționați să tranzacționați alegerile, vă sugerăm cu tărie să utilizați Setările noastre unice de Protecție împotriva Volatilității.
Concluzie
Pentru mine, lucrurile sunt destul de clare: cu Le Pen sau fără Le Pen.
Dacă aceasta va fi aleasă, conducerea UE va ajunge într-un punct de cotitură și euro s-ar putea prăbuși, cel puțin pe termen scurt. Dacă pierde, atunci situația va fi mai mult sau mai puțin aceeași ca în prezent. M-aș aștepta la un raliu scurt, deoarece consider că euro va continua să atingă maxime mai joase și poate un nou minim.
Pe termen lung, o victorie pentru Le Pen ar însemna o aterizare ușoară pentru UE. Despărțirea va avea loc într-un fel sau altul. O palmă în față acum ar forța conducerea să renunțe la unele dintre ambițiile sale. O pierdere pentru Le Pen va însemna că aceștia vor fi încurajați în retorica lor și când roțile vor cădea, se va întâmpla într-un moment în care vor fi complet nepregătiți. Ceea ce nu este de dorit.
O victorie a lui Macron sau a lui Fillon ar trebui să asigure stabilitatea zonei euro și să se concentreze în continuare pe consolidarea zonei euro. Ce se întâmplă dacă sondajele sunt din nou greșite, așa cum au fost în cazul Brexit sau Trump? O revenire a lui Fillon ar putea conduce la un raliu pe euro în așteptarea unui al doilea tur de scrutin în cadrul căruia lupta se dă între Macron și Fillon.
Personal, consider că niciunul dintre politicienii francezi nu are răspunsul la problemele țării. Dar un lucru este sigur, aceste alegeri sunt decisive pentru viitorul Franței!
Mult succes în tranzacționare,
Nenad Kerkez
Declinarea responsabilității: Acest articol este strict cu caracter informativ și nu reprezintă o recomandare sau sfat de tranzacționare pentru nici un instrument. Nu există și nu este oferită nici o garanție că informațiile prezentate sunt complete sau exacte. Orice opinie exprimată este strict părerea subiectivă a persoanei care a emis acea opinie și nu reprezintă punctul de vedere oficial al Admiral Markets. Admiral Markets nu oferă nici o garanție că informațiile oferite sunt complete, corecte și precise, existand posibilitatea unei erori tehnice sau umane. Exceptand cazul în care este menționat expres, orice informație legată de prețuri sau cotații de tranzacționare ori instrumente financiare este strict informativă, ar putea să nu mai fie de actualitate și nu este o ofertă de vanzare, cumpărare sau cotare la un preț specificat.
Avertisment Risc: Tranzacționarea CFD/Forex in marjă implică un nivel ridicat de risc. Nu ar trebui să tranzacționați decât dacă înțelegeți deplin modalitatea de funcționare, cum se poate realiza profit, care este riscul la care vă expuneți și cât puteți pierde. Rețineți vă rog că pierderile pot fi teoretic nelimitate și nici o sumă plătită inițial nu va putea limita definitiv riscul. Trebuie să vă evaluați poziția financiară și să vă asigurați că tranzacționarea pe instrumente financiare derivate este pe placul Dvs. Există riscul să pierdeți toate sumele investite. Nu alimentați decât sumele pe care vă permiteți să le pierdeți.
