Palūkanų normų ir finansų rinkų supratimas

Gruodis 15, 2023 19:20

Šią savaitę Federalinis rezervų bankas (FED), Anglijos bankas (BoE) ir Europos centrinis bankas (ECB) susitiko aptarti pinigų politikos, besibaigiant 2023 metams. 

Kaip ir buvo galima tikėtis, visi trys centriniai bankai palūkanų normų nekeitė. Kadangi tokių sprendimų ir buvo tikimasi, rinkas labiau domino šių trijų institucijų komentarai su galimoms užuominomis, kada galima tikėtis palūkanų mažinimo pradžios. 

Nors visi trys sprendimai buvo vienodi, signalai dėl palūkanų mažinimo buvo skirtingi. 

Pranešimai 

Pirma, FED Federalinio atvirosios rinkos komiteto (FOMC) nariai trečiadienį vienbalsiai nubalsavo už tai, kad palūkanų normos nebūtų keičiamos, bet švelnesniu tonu, nei buvo tikėtasi, pranešė apie galimybę 2024 metais sumažinti trimis ketvirčiais punkto. 

Toliau sekė BoE. Skirtingai nuo FED, BoE Pinigų politikos komiteto (MPC) nariai nevienbalsiai nusprendė išlaikyti palūkanų normas – trys iš devynių narių, manė, kad yra tinkama pakelti palūkanų normas. 

Pats balsavimas atskleidė, kad MPC vanagai, regis, dar nepasitenkino palūkanų didinimu, kartu pateiktas pranešimas taip pat buvo neabejotinai vanagiškas.  

BoE atmetė spekuliacijas, kad palūkanų mažinimas yra neišvengiamas, o vadovas Andrew Bailey pareiškė, kad palūkanų normos turi išlikti aukštos „ilgesnį“ laikotarpį, kad būtų galima susidoroti su infliacija, kuri JK gali pasirodyti atsparesnė nei kitur. 

Pagaliau scenoje pasirodė ECB ir, atrodo, perėmė kryptį iš BoE. Palūkanų normos išliko nepakitusios, bet ECB pareiškime pateiktas pažadėtas, panašus į BoE: „politikos normos bus nustatytos pakankamai ribojančio lygio tol, kol reikės“. 

Atrodo, kad ECB, vėlgi, kaip ir BoE, nenurodė, kad artimiausiu metu palūkanų normos bus mažinamos. Iš tiesų, ECB vadovė Christine Lagarde sakė, kad palūkanų mažinimo klausimas posėdžio metu net nebuvo aptartas. 

Taigi, kaip į visa tai reagavo finansų rinkos? Tiems, kurie yra susipažinę su palūkanų normų poveikiu rinkoms, reakcija tikriausiai buvo nuspėjama. Ties, kurie nėra susipažinę su palūkanų normų poveikiu, skaitykite toliau ir mes paaiškinsime, kas buvo ir kodėl taip atsitiko. 

Akcijų rinka 

Kai FED trečiadienį paskelbė, kad palūkanų normos išliks nepakitusios, ir pranešė, kad gali būti mažinamos, Volstritas iškart nudžiugino. Per valandą po šio skelbimo „Dow“, S&P 500 ir „Nasdaq Composite“ šoktelėjo daugiau kaip 1 procentą. 

Šaltinis: „Admirals MetaTrader 5“, SP500 2023 m. gruodžio 13 d. – 2023 m. gruodžio 14 d. M15 grafikas. 2023 m. gruodžio 14 d. duomenys. Atminkite, kad ankstesni rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis.  

 

Panašūs reiškiniai buvo stebimi ketvirtadienio rytą, atsidarius Europos rinkoms. Bendras Europos indeksas „Euro Stoxx 50“ ir JK FTSE 100 sesiją pradėjo daugiau kaip 1 procentu aukščiau. Tačiau po BoE ir ECB pranešimų, neilgai trukus, abu indeksai pradėjo kilti dar anksčiau. 

Šaltinis: „Admirals MetaTrader 5“, FTSE 100 2023 m. gruodžio 14 d. M5 grafikas. 2023 m. gruodžio 14 d. duomenys. Atminkite, kad ankstesni rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis. 

Čia matome koreliaciją tarp palūkanų normų ir akcijų kainų. Kitaip sakant, palūkanų normų mažinimas arba spekuliacijos dėl palūkanų mažinimo paprastai sulaukia teigiamos reakcijos akcijų rinkoje. Kita vertus, didesnės palūkanų normos paprastai spaudžia žemyn akcijų kainas. Kodėl taip yra? 

Palūkanų normos yra viena iš centrinių bankų naudojamų priemonių, padedančių kontroliuoti infliaciją. Kai infliacija yra didelė, palūkanų normos paprastai didinamos, kad ją sutramdytų. Nors aukštesnės palūkanų normos mažina infliaciją, jos taip pat gali turėti neigiamos įtakos įmonių pelnui. 

Taip yra dėl dviejų pagrindinių priežasčių. Pirma, didesnės palūkanų normos mažina diskrecines pajamas, o tai vėliau mažina vartotojų paklausą. Jeigu žmonės perka mažiau, nei įprastai, tai neigiamai paveiks verslo pardavimus, taigi ir pelną.  

Antra, didesnės palūkanų normos reiškia, kad įmonėms brangiau aptarnauti turimas skolas, o tai dar labiau apsunkina pelningumą. 

Tada ši logika paaiškina, kodėl akcijų rinkos teigiamai reagavo į FED pranešimą trečiadienį ir neigiamai į BoE ir ECB pranešimus ketvirtadienį.  

Žinoma, šis akcijų ir palūkanų normų santykis ne visada yra toks paprastas ir netgi gali būti akcijų, kurioms tam tikromis sąlygomis gali būti naudingos didėjančios palūkanų normos. 

„Forex“ rinka 

Taigi, šią savaitę akcijų rinkos reakcija į tris sprendimus dėl palūkanų normos buvo akivaizdi, o kaip gi su užsienio valiutų rinka? Ar galime ten ką nors panašaus pastebėti? 

Praėjus vienai valandai po trečiadienį paskelbto FED pranešimo, JAV dolerio indeksas, kuris seka dolerio vertę konkuruojančių valiutų krepšelio atžvilgiu, nukrito 1 procentą, o vėliau toliau mažėjo. Todėl dabar indeksas yra žemiausiame lygyje nuo rugpjūčio mėnesio. 

Natūralu, kad JAV dolerio kursui nukritus, GBPUSD ir EURUSD valiutų poros gavo naudos. Vėliau BoE ir ECB gavus šaltą dušą dėl neišvengiamo palūkanų mažinimo, abi valiutų poros vėl turėjo naudos ir sesijos metu toliau stipriai augo. 

Šaltinis: „Admirals MetaTrader 5“, GBPUSD 2023 m. gruodžio 13 d. – 2023 m. gruodžio 14 d. M15 grafikas. 2023 m. gruodžio 14 d. duomenys. Atminkite, kad ankstesni rezultatai nėra patikimas būsimų rezultatų rodiklis. 

 

Čia matome beveik priešingą reakciją nei akcijų rinkoje. Paprastai kalbant, didesnės palūkanų normos sustiprina valiutą, o mažesnės – susilpnina. 

Paaiškinimas yra paprastesnis, nei akcijų atveju. Didesnės palūkanų normos pritraukia daugiau užsienio investicijų. Vėliau didėjanti šalies valiutos paklausa sustiprina ją konkuruojančių valiutų atžvilgiu. 

GBPUSD ir EURUSD atveju šios savaitės palūkanų normų sprendimai davė dvigubai teigiamą rezultatą. Nors FED signalas, kad palūkanų normos gali būti sumažintos, greitai susilpnino USD, tuo tarpu BoE ir ECB tokio signalo nebuvimas sustiprino GBP ir EUR. 

Ar susidomėjote prekyba per naujienas? Mūsų nemokamuose seminaruose internetu sužinokite, kaip šis metodas veikia. Susitikite ir bendraukite  su profesionaliais prekiautojais. Stebėkite ir mokykitės tiesioginėse prekybos sesijose. 

Nemokami prekybos seminarai internetu

Dalyvaukite tiesioginiuose seminaruose internetu, kuriuos rengia mūsų prekybos ekspertai

Šis turinys nėra ir neturėtų būti suprantamas kaip patarimas, rekomendacija, pasiūlymas ar skatinimas sudaryti sandorį dėl kokio nors finansinio instrumento. Atkreipkite dėmesį, kad ši analizė nėra tikslus dabartinės ar būsimos veiklos rodiklis ir kad rinkos sąlygos laikui bėgant gali keistis. Prieš priimdami sprendimą investuoti, kreipkitės į nepriklausomą finansų patarėją, kad įsitikintumėte, jog suprantate susijusią riziką.

Roberto Rivero
Roberto Rivero Finansinių tekstų autorius, „Admirals“, Londonas

Roberto 11 metų kūrė prekybos bei sprendimų priėmimo sistemas prekiautojams ir fondų valdytojams, vėliau 13 metų dirbo S&P su profesionaliais investuotojais. Jis turi ekonomikos mokslų magistro laipsnius ir yra aktyvus investuotojas nuo 1990-ųjų vidurio.