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Manuale sui diversi tipi di obbligazioni o bond

Cosa sono le obbligazioni?

Le obbligazioni finanziarie sono un prodotto a reddito fisso che consente di raccogliere fondi a lungo termine per vari enti e istituzioni. Anche se ci sono diversi tipi di obbligazioni di cui discuteremo in questo articolo, tutte le obbligazioni funzionano fondamentalmente nello stesso modo.

cosa sono le obbligazioni

Le obbligazioni finanziarie sono un tipo di debito. In altre parole, sono effettivamente un IOU (I Owe You) che è effettivamente una promessa di pagamento fatta dall'emittente dell'obbligazione al detentore dell'obbligazione, secondo le condizioni dello Strumento Obbligazionario. L'emittente dell'obbligazione assume il debito, e la persona che acquista il debito, l'obbligazionista, è quella che fornisce i fondi.

L'emittente di obbligazioni finanziarie può quindi utilizzare tali fondi per finanziare qualsiasi piano di spesa che desidera. In cambio, si paga un interesse fisso sul debito a intervalli regolari per la durata dell'obbligazione. Alla fine della durata del debito, si dice che l'obbligazione matura, a quel punto l'emittente rimborsa la somma originale del debito (nota come capitale).

L'operazione in cui viene emesso un nuovo debito nei confronti degli acquirenti è nota come mercato primario, ma questo comprende solo una parte dell'intero mercato obbligazionario. Il mercato obbligazionario ha anche un mercato secondario, in cui le obbligazioni precedentemente emesse sono scambiate tra acquirenti e venditori come titoli di debito. Il mercato obbligazionario è vasto, di gran lunga superiore al mercato azionario in termini di valore.

I maggiori emittenti di debito sono i governi. I governi emettono titoli di Stato a lungo termine per contribuire a finanziare le spese necessarie per sostenere i loro paesi. Altri importanti emittenti di debito a reddito fisso sono le banche e le società. Discuteremo più in dettaglio sia i titoli di Stato che le obbligazioni societarie più avanti in questo articolo.

I bond non sono l'unico tipo di titoli di debito, naturalmente. Altri tipi di obbligazioni comprendono debentures, note e commercial paper. In generale, le obbligazioni tendono ad avere scadenze più lunghe rispetto ad altri titoli di debito. Prima di esaminare alcuni tipi comuni di obbligazioni, riassumiamo rapidamente alcuni termini chiave che usiamo quando parliamo di obbligazioni:

  • Capitale - l'ammontare del debito che l'emittente ha assunto e sul quale pagano gli interessi al detentore dell'obbligazione.
  • Scadenza - la data di scadenza definisce quando il capitale deve essere rimborsato al detentore dell'obbligazione.
  • Cedola - il tasso di interesse pagato dall'emittente al detentore dell'obbligazione.
  • Yield - misura il tasso di rendimento che un investitore riceverebbe da un'obbligazione. Questo può essere calcolato in più di un modo, ma più semplicemente è l'importo degli interessi annuali diviso per il prezzo di mercato prevalente dell'obbligazione.
  • Prezzo di mercato attuale - le obbligazioni finanziarie varieranno di prezzo nel corso della loro durata durante la negoziazione sul mercato secondario.

Esiste una relazione intima tra tassi di interesse e le obbligazioni. Poiché le obbligazioni pagano periodicamente una somma fissa, diventano più attraenti quando i tassi d'interesse diminuiscono e meno attraenti quando i tassi aumentano. I prezzi di mercato delle obbligazioni possono quindi variare rispetto al prezzo di emissione e sono spesso utilizzati come indicatore delle aspettative dei tassi di interesse a medio e lungo termine. Naturalmente, il prezzo di un certo tipo di obbligazione sarà influenzato anche se cambiano le percezioni sulla solvibilità dell'emittente (si veda anche il successivo paragrafo sui rating delle obbligazioni).

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Tipi di obbligazioni

Ora che ti sarà sicuramente più chiaro cosa sono le obbligazioni, vediamo in questa sezione quattro diversi tipi di obbligazioni bond. Questi sono:

  • Obbligazioni societarie
  • Titoli di Stato
  • Obbligazioni municipali
  • Obbligazioni internazionali

Bond - Obbligazioni societarie

Le aziende possono raccogliere fondi attraverso due vie principali: azioni flottanti o emettendo debito sotto forma di obbligazioni societarie. Ci sono molte ragioni per cui una società può desiderare di raccogliere fondi attraverso tali mezzi, comprese le fusioni e le attività di acquisizione, e il finanziamento dei costi di espansione. La raccolta di capitali ha ovviamente un costo. Nel caso delle azioni, la società rinuncia a una quota dei diritti di voto e, di solito, a un dividendo.

Con l'indebitamento, l'azienda sostiene costi per interessi. Se un'azienda può emettere debiti con un'ampia gamma di scadenze, le obbligazioni societarie di solito si riferiscono a debiti societari con una durata di almeno un anno. L'indebitamento a breve termine è invece indicato come corporate paper. Il mercato secondario delle obbligazioni societarie è più comunemente trattato over-the-counter (OTC), anche se alcune obbligazioni societarie sono negoziate in borsa.

Bond - Titoli di stato

I titoli di Stato sono un tipo di debito sovrano. I titoli di Stato hanno tipicamente scadenze di medio o lungo periodo, da un paio d'anni, fino a diversi decenni. Ciò è in contrasto con forme di debito sovrano a breve termine come i buoni del tesoro. I principali titoli di Stato hanno a disposizione contratti futures molto liquidi negoziati in borsa, il che significa che si tratta di un tipo di obbligazione facile da negoziare per chi volesse farci trading.

Ecco un elenco di alcuni dei principali titoli di Stato:

  • US T-bond (noto anche come long bond; hanno scadenze lunghe, che vanno dai 20 ai 30 anni).
  • US T-notes (debito USA a medio termine, con scadenze da 2 a 10 anni)
  • UK Gilts (ci sono versioni a medio e lungo termine del gilt, ed entrambi sono debiti pubblici britannici).
  • Bund tedesco (debito tedesco a lungo termine con durata compresa tra 8,5 e 10,5 anni)
  • Tedesco schatz (noto anche come il bund corto, è un debito tedesco con scadenze di circa 2 anni)
  • tedesco BOBL (Bundesobligationen, un debito tedesco a medio termine, con termini tra 4,5 e 5,5 anni)
  • I titoli di Stato italiani (noti anche come BTP o Buoni del Tesoro Poliannuali, sono titoli di stato italiani a medio-lungo termine con scadenze che vanno dai 3 anni ai 30 anni).

Sebbene la liquidità e il rischio dipendano dal governo in questione, di norma i titoli di Stato tendono ad essere liquidi e sono percepiti come a basso rischio, in particolare per i paesi con grandi economie consolidate, come i paesi del G7. Vale la pena di notare, tuttavia, che c'è sempre qualche rischio connesso.

Ad esempio, la Russia risulta essere la dodicesima economia più grande del mondo (misurata dall'FMI e dalla Banca Mondiale nel 2016), ma alla fine degli anni '90 è stata inadempiente sul suo debito interno e ha dichiarato una moratoria sul debito estero (il che significa che ha ritardato l'adempimento dei suoi obblighi finanziari) quando si è trovata in conflitto economico.

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tipi di obbligazioni

Bond - Obbligazioni municipali

Le obbligazioni municipali sono un tipo di obbligazioni sub-sovrane. Negli Stati Uniti, i titoli emessi dal governo federale sono i buoni del Tesoro e i bond, come indicato sopra. Al di sotto del livello federale, anche i rami più piccoli del governo emettono debito per finanziare i loro programmi di spesa in conto capitale. I titoli di debito emessi da un ente o agenzia governativa locale, come stati, città, contee e persino scuole e aeroporti di proprietà pubblica, sono chiamati obbligazioni municipali o muni bonds.

Il mercato obbligazionario municipale è grande, con un valore di diversi trilioni di dollari USA. Negli Stati Uniti, gli interessi maturati su tale debito sono di solito esenti da imposte federali, e talvolta possono anche essere esenti da imposte statali.

Bond - Obbligazioni sovranazionali

Un'obbligazione sovranazionale è una forma di debito a lungo termine che trascende i confini di un singolo paese. Si tratta di un bond molto simile ai titoli di Stato e tende ad avere un elevato rating di credito. Un buon esempio di obbligazioni sovranazionali sono quelle emesse dalla Banca europea per gli investimenti, un'istituzione di prestito a lungo termine di proprietà degli Stati membri dell'Unione europea (UE).

Obbligazioni - Bond Ratings

Come abbiamo stabilito, un detentore di obbligazioni finanziarie sta effettivamente prestando denaro all'emittente dell'obbligazione. Ora, quando si tratta di prestare denaro, una delle cose fondamentali da sapere è l'affidabilità del mutuatario. È qui che entrano in gioco i rating delle obbligazioni. Società come Moody's e Standard & Poors forniscono servizi di rating del credito che mirano ad aiutare gli investitori a valutare la probabilità che un emittente di debito adempia ai propri obblighi di pagamento.

Il rating più alto è AAA. Le obbligazioni con rating BBB o superiore sono considerate investment grade. Le obbligazioni finanziarie con rating BB o inferiore sono definite ad alto rendimento, e sono anche comunemente denominate junk bond status. Un'obbligazione che ha uno status di junk bond è considerata a maggior rischio di insolvenza. Ciò deprime l'attrattiva del debito, a parità di condizioni; di conseguenza, l'emittente del debito è costretto a fissare la cedola ad un tasso più alto per attirare fondi.

Trading con Bond o obbligazioni

Come accennato in precedenza, quando si parla del prezzo di mercato delle obbligazioni, il valore di un'obbligazione è fortemente legato ai tassi di interesse. Questo rende i futures obbligazionari un buon modo per fare trading se hai una visione sull'andamento futuro dei tassi di interesse, o se stai cercando di coprire la tua esposizione al rischio di tasso di interesse. Admiral Markets offre CFD su futures obbligazionari e futures a 10 anni, in modo da avere la convenienza di negoziare futures obbligazionari, nonché attraverso MetaTrader 4 e MetaTrader 5.

Proprio come i prezzi FX (Forex), il mercato obbligazionario può essere mosso sostanzialmente dalle notizie del calendario economico. Se si sta cercando di rimanere al top di ciò che sta influenzando i mercati finanziari, aiuta ad avere tutti gli strumenti necessari a portata di mano come parte integrante della tua piattaforma di trading. L'immagine qui sotto mostra uno screenshot di quattro calendari economici che fanno parte della funzione Mini Terminal di MT4SE:

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Fonte: Piattaforma MetaTrader 4 Supreme Edition (MT4SE)

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Obbligazioni: Approfondiamo i titoli di stato

Come abbiamo già visto qui sopra, esistono molti tipi di obbligazioni emesse da diverse istituzioni, ma tutte lavorano sullo stesso principio fondamentale. L'emittente delle obbligazioni finanziarie è colui che si assume il debito, e la persona che li acquista, il detentore delle obbligazioni, è colui che fornisce i fondi. In cambio di questi fondi, l'emittente paga interessi fissi a intervalli regolari fino alla scadenza dell'obbligazione.

Diciamo che una persona ha acquistato un'obbligazione con un valore nominale di £ 1.000 e un tasso cedolare del 5%, che è stato pagato annualmente per un periodo di scadenza di 10 anni. Ciò significa che la persona sta prestando una somma di £1.000 all'emittente obbligazionario per un periodo di 10 anni, durante il quale sarà ricompensato ogni anno con un interesse fisso di £50 (= £1.000 x 0,05). Alla fine di 10 anni, la persona riceverà indietro £1.000, così come l'importo totale degli interessi accumulati in 10 anni, o £500 (£50 x 10).

La persona riceverà un totale di 1.500 sterline (che è il rimborso delle sue 1.000 sterline, più 500 sterline di interessi totali). Anche i titoli di Stato lavorano sugli stessi principi. Qui, l'emittente è il governo, e l'acquirente può essere qualsiasi individuo che voglia investire in obbligazioni. Sono di solito denominati nella valuta del paese. Contrariamente ai Buoni del Tesoro, i titoli di Stato hanno scadenze a medio e lungo termine, a volte per interi decenni.

Cosa sono le obbligazioni - titoli di stato?

Vediamo in questo paragrafo cosa sono le obbligazioni come titoli di stato, un po' più nel dettaglio.

I governi sono sempre stati i maggiori emittenti di debito. Quando un investitore acquista titoli di Stato, presta denaro al governo per un certo numero di anni. In cambio, si ricevono a intervalli regolari pagamenti di interessi sul prestito che si ha concesso. Il valore nominale dell'obbligazione rimane invariato. I governi utilizzano questo denaro per sostenere le loro attività di costruzione del loro paese. Nel Regno Unito, i titoli di Stato sono denominati "Gilts" o "Treasury-Gilts", in Germania "Bund" ed in Italia BTP.

Di solito le Gilts hanno nomi come "3% azioni proprie 2020". Questo rappresenta il tasso cedolare, seguito dall'emittente, e quindi la data di rimborso. Se il governo britannico desidera raccogliere 100 milioni di sterline, può farlo emettendo 1 milione di gilts, del valore di 100 sterline ciascuna. Questo è noto come "Valore Nominale" o "Alla pari". Supponiamo di acquistare 1.000 sterline del valore di questa doratura. Riceverai il 3% o 30 sterline ogni anno fino a quando le tue 1.000 sterline ti saranno restituite. Ci sono numerose gilts elencate dal Debt Management Office del Regno Unito.

Alcuni esempi includono:

  • 4½% Treasury Gilt 2019
  • 1½% Treasury Gilt 2026
  • 4½% Treasury Gilt 2034

Cosa sono i Gilts?

I buoni del Tesoro del Regno Unito sono chiamati "gilts". Si tratta di titoli di debito, il che significa che si tratta di obbligazioni con un importo nozionale definito, un tasso di interesse e una data di scadenza. Sono emessi dalla Banca d'Inghilterra per conto della tesoreria di Sua Maestà la Regina. In tempi passati, questi certificati cartacei venivano con bordi dorati, da cui il nome. Ci sono molti tipi di obbligazioni gilts, come Index-linked, Double-dated e altro ancora (ne tratteremo alcuni in dettaglio, più avanti in questo articolo).

Normalmente, hanno tutti alcune caratteristiche comuni, esattamente come gli altri bond, come ad esempio:

  • Valore principale: L'ammontare del debito che il governo ha assunto, sul quale pagheranno gli interessi.
  • Tasso cedolare: Il tasso di interesse pagato dal governo al detentore delle obbligazioni. Sulla base del rendimento delle obbligazioni. Questi tassi cedolari variano. Ad esempio, il tasso di interesse per un titolo di Stato britannico di 2 anni (UK Gilt-2 Year Yield) è del 2% (al 10 settembre 2018). Per il Gilt 5 Year Yield del Regno Unito, è dello 0,75%. La cedola è determinata dal periodo di tempo fino alla scadenza. In altre parole, più si è lontani dalla data di rimborso o di scadenza, più alto sarà il tasso di interesse.
  • Rendimento: Il tasso di interesse annuo diviso per l'attuale prezzo di mercato dell'obbligazione. È il tasso di rendimento che si otterrebbe investendo in un'obbligazione. Ci sono diversi tipi di calcolo del rendimento.
  • Scadenza: La data di scadenza è il giorno in cui l'importo che avete prestato al governo vi sarà restituito.
  • Prezzo di mercato corrente: Le obbligazioni vengono scambiate anche sul mercato secondario. Sì, il mercato obbligazionario ha un mercato secondario, dove vengono scambiate. Hanno un rapporto inverso con i tassi di interesse e, poiché pagano una somma fissa di denaro a intervalli regolari, ciò significa che tassi di interesse più bassi li rendono più attraenti.

Diciamo che c'è un gilt per un '4.75pc azioni proprie 2017', e tu hai acquistato £ 1.000 di questo. Ora supponiamo che in futuro il tasso di interesse cambi al 3% (dal suddetto 4,75%). Ecco quando un rendimento del 4,75% sarà molto attraente. Il prezzo dell'oro aumenterà e diventerà molto più alto del valore nominale di 1.000 sterline. D'altra parte, se il tasso di interesse cambia al 7% in futuro, la cedola del 4,75% non sarà più attraente, e il prezzo del gilt scenderà sotto il livello di 1.000 sterline.

cosa sono le obbligazioni

Anche in questo caso i gilts sono soggetti al rating. Le agenzie internazionali di rating del credito forniscono rating per tali obbligazioni, a seconda di quanto siano lucrativi i loro mercati. AAA è di solito il rating più alto, mentre BBB o superiore sono obbligazioni investment-grade. Se le obbligazioni hanno un rating BB o inferiore, sono ad alto rendimento. Diverse agenzie di rating seguono sistemi diversi per valutare le obbligazioni. È utile sapere se un'agenzia di rating considera un titolo obbligazionario investment grade o inferiore.

Se ad un'obbligazione viene assegnato un investment grade, significa che rappresenta un basso rischio di insolvenza. I rating creditizi di S&P per tali obbligazioni sono contrassegnati da AAA, AA+, AA+, AA e AA-. Le obbligazioni con questi rating hanno una maggiore capacità di rimborso dei prestiti.

Bond - Tipi di obbligazioni UK Gilts

Ci sono diversi tipi di gilts nel mercato britannico, ecco alcuni di loro:

Gilts convenzionali: Questi sono i tipi più comuni. Sono obbligazioni nominali che pagano un tasso cedolare fisso ogni sei mesi. Hanno periodi di scadenza standard come 5, 10 e 30 anni dalla data di emissione. Alla data di scadenza, l'investitore viene pagato l'importo del capitale e la somma finale della cedola.

Index-Linked Gilts: Questi gilts forniscono una protezione contro l'esposizione all'inflazione. I pagamenti del capitale e i tassi debitori sono collegati alle variazioni del tasso d'inflazione. I tassi cedolari vengono adeguati in base alle variazioni dell'indice dei prezzi al dettaglio del Regno Unito. Il pagamento delle cedole viene effettuato ogni sei mesi e alla scadenza il capitale viene rimborsato.

Gilts a doppia data: Questi sono stati emessi l'ultima volta nel 2013 e hanno scadenze multiple fornite dal governo britannico.

Obbligazioni - Vantaggi del trading con titoli di stato

Il rapporto con i tassi di interesse e altri fattori rende i titoli di Stato eccellenti strumenti finanziari per la negoziazione. Il trading di titoli di Stato offre maggiori vantaggi rispetto al semplice possesso di tali titoli.

  • Trading a breve termine: Contrariamente alla detenzione di obbligazioni per lunghi periodi di tempo fino alla scadenza, il trading ti permetterà di speculare sui loro movimenti di prezzo, per brevi e medi periodi di tempo. (Scopri come fare trading a breve termine nel nostro Manuale di Scalping)
  • Vantaggio della leva finanziaria: Non limitarti a mettere giù l'intero valore della posizione. Invece, approfitta della leva finanziaria per ingrandire i tuoi profitti. Tuttavia, tieni ben presente che questo ingrandimento potrebbe ripercuotersi anche sulle tue perdite.
  • Assumi posizioni in mercati sia in aumento che in calo: Attraverso i CFD puoi speculare sui titoli di stato sia per gli aumenti di prezzo che per le cadute. Gli investimenti in titoli di Stato stessi sarebbero costituiti solo da perdite, se il prezzo delle obbligazioni scende. È qui che iCFD potrebbero fornire un vantaggio aggiuntivo.

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Titoli di stato - Come investire in obbligazioni

Come abbiamo discusso in precedenza, i titoli di Stato sono legati ai tassi di interesse di un paese. Un buon modo per negoziarli è attraverso futures obbligazionari o CFD, al fine di coprire la tua esposizione al rischio del tasso di interesse. Questo perché i CFD consentono di assumere una posizione in qualsiasi direzione. Puoi scegliere se andare in lungo o mantenere posizioni di acquisto se i prezzi sono in aumento. Quando i prezzi sono in calo, si può scegliere di andare allo scoperto o aprire posizioni di vendita.

Sarai in grado di tenere traccia dei piccoli movimenti di prezzo a causa dei margini in gioco. Avrai anche la possibilità di liberare capitale per altre opzioni di investimento. Non c'è bisogno di aspettare che il bond maturi, dato che potresti essere in attesa di visualizzare semplicemente le fluttuazioni dei tassi di interesse. Se sei interessato ad acquistare titoli di stato, è necessario prestare attenzione a determinati fattori, come ad esempio:

  • Tasso di inflazione: Tenere traccia del tasso di inflazione del paese che emette il titolo. Le obbligazioni producono un reddito fisso, e l'inflazione non cambia tale importo. L'aumento dell'inflazione renderà il rendimento meno vantaggioso. Inoltre, l'aumento dei prezzi delle obbligazioni si traduce in rendimenti più deboli e viceversa.
  • Tassi di interesse: I tassi cedolari devono essere più elevati per incoraggiare le persone a investire. Se i tassi d'interesse sono più elevati, i titoli di Stato perderebbero valore.
  • Allentamento quantitativo (per titoli UK): Dal 2009 il Regno Unito segue una politica di quantitative-easing, rendendo i gilts britannici un'opzione di investimento interessante per gli investitori esteri. Ciò significa che la BoE ha creato e riacquistato una grande quantità di gilts, creando così una maggiore domanda.
  • La recessione: Le obbligazioni prosperano durante le recessioni, quando i tassi d'interesse diminuiscono. I tassi a cedola fissa diventano più preziosi in caso di potenziale deflazione.

Un buon modo per tenere traccia di queste cifre prima di prendere qualsiasi decisione di investimento è attraverso un calendario economico. Tali strumenti sono disponibili anche con MetaTrader 4 Supreme Edition (MT4SE). Questa piattaforma di trading vi permette di negoziare facilmente i CFD su bond e sui mercati Forex. Puoi anche aprire un conto demo trading per iniziare a negoziare fondi virtuali in un ambiente privo di rischi e testare le tue strategie, prima di procedere verso i mercati live.

Come investire in obbligazioni - I rischi

Le obbligazioni sono beni rifugio sicuri. Esse forniscono un reddito più elevato rispetto ai risparmi, e durante i periodi di diminuzione dei tassi di interesse sono di solito meno volatili rispetto al Forex e ai mercati azionari. L'elevata domanda di obbligazioni riflette la "fuga verso la sicurezza" da parte degli investitori. Tuttavia, le obbligazioni comportano anche alcuni rischi, come ad esempio:

  • Rischio di mercato: si riferisce alle fluttuazioni dei tassi di interesse e di inflazione. Gli investitori sono diffidenti nei confronti dell'aumento dell'inflazione, poiché i tassi obbligazionari potrebbero rimanere indietro rispetto all'aumento dei prezzi per gli anni a venire. Esistono titoli indicizzati all'inflazione o titoli indicizzati per tali circostanze, in cui gli investitori sono protetti collegando sia i pagamenti di interessi che i pagamenti per scadenza a un indice dei prezzi al consumo.
  • Rischio di credito: uno dei rari casi in cui un governo sceglie di non creare ulteriore valuta nazionale, decidendo di non creare ulteriore valuta.
  • Rischio di liquidità: la minore domanda di obbligazioni rende difficile venderle quando necessario.

Qualunque sia il veicolo d'investimento scelto, ricorda che la conoscenza e l'analisi di mercato contribuiscono a prendere decisioni di trading informate. Nessun investimento dovrebbe essere intrapreso prima che sia stata posta in essere un'adeguata gestione del rischio.

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