Le retour des Justiciers des marchés obligataires : comment les marchés obligataires disciplinent les gouvernements

Les Justiciers des marchés obligataires sont des investisseurs qui vendent des emprunts d'État, ou refusent d'en acheter, lorsqu'ils estiment que les projets d'emprunt d'un gouvernement sont inconsidérés. Ces ventes font grimper les rendements et augmentent le coût de chaque nouvel emprunt contracté par l'État. Les rendements à long terme ont atteint des sommets pluriannuels en octobre 2026, avant de se détendre. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a touché 5,35 %, un sommet en 24 ans, le 8 octobre (Trading Economics). Le gilt à 30 ans a dépassé 6 % le même mois (Pound Sterling Live).

Alors, les Justiciers des marchés obligataires sont-ils de retour ? Plusieurs marchés le suggèrent. Le rendement à 10 ans de la France a dépassé 5,10 %, un niveau inédit depuis 2002 (Borsa Italiana/Teleborsa). Le rendement à 30 ans du Japon a établi un record à 4,235 % le 5 octobre (The Standard). Les gouvernements réagissent en resserrant leurs budgets et en réduisant leurs émissions obligataires. Cette réaction correspond précisément à la discipline décrite par ce terme.

Les informations dans cet article sont fournies à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas un conseil financier. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions d’investissement.

Ce guide explique qui sont les justiciers des marchés obligataires et d'où provient ce terme. Il analyse la crise des gilts sous Liz Truss de 2022 et l'impasse budgétaire française. Il aborde également le mouvement de vente massif sur les obligations mondiales de 2026 avec les données clés, mis en perspective avec cinq ans d'historique des rendements américains. Les dernières sections examinent les prévisions et les dates que les traders surveillent souvent.

Les Justiciers des marchés obligataires en 2026 : les réponses en bref

Le tableau ci-dessous résume les principales questions en un seul endroit. Chaque réponse est développée plus loin dans l'article.

Synthèse des faits cités dans cet article ; chaque section ci-dessous renvoie à ses sources.

Le graphique ci-dessous suit un CFD sur le bon du Trésor américain à 10 ans. Le cours d'une obligation évolue en sens inverse de son rendement ; ainsi, une ligne descendante sur ce graphique indique une hausse des rendements.

Que sont les Justiciers des marchés obligataires ?

Qui a inventé l'expression de justiciers des marchés obligataires ?

L'économiste Ed Yardeni a inventé l'expression en 1983 (Fortune). Selon lui, si les autorités ne régulaient pas l'économie, les investisseurs obligataires s'en chargeraient à leur place. L'idée a fait son chemin. Dès 1987, la presse décrivait les Justiciers des marchés obligataires comme mettant au pas le gouvernement américain (Barry Popik).

La signification des justiciers des marchés obligataires en clair

Un gouvernement finance son déficit en émettant des obligations. Les investisseurs qui achètent ces obligations souhaitent être remboursés dans une monnaie qui a conservé sa valeur. Lorsqu'ils redoutent une inflation élevée ou des déficits incontrôlés, ils exigent un rendement plus élevé. Parfois, ils se tiennent tout simplement à l'écart des adjudications. L'idée est donc simple. Le marché obligataire joue le rôle d'arbitre en renchérissant le coût de l'emprunt lorsqu'il perd confiance.

Le premier grand épisode : de 1993 à 1994

D'octobre 1993 à novembre 1994, le rendement à 10 ans américain est passé d'environ 5,2 % à un peu plus de 8 % (Wikipédia). Le conseiller de Clinton, James Carville, a déclaré de manière célèbre qu'il aimerait se réincarner en marché obligataire, car « vous pouvez intimider tout le monde » (Fidelity International).

Chronologie des épisodes liés aux justiciers des marchés obligataires

Source: Wikipédia, Yahoo News, Newsquawk. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Comment les marchés obligataires disciplinent les gouvernements

Le mode opératoire des justiciers des marchés obligataires, étape par étape

Le processus repose sur un enchaînement clair de causes et d'effets. Chaque étape peut prendre des jours ou des mois.

1. Les investisseurs commencent à douter du plan budgétaire d'un gouvernement ou de ses perspectives d'inflation.
2. Ils vendent les obligations existantes et soumissionnent moins lors des nouvelles adjudications.
3. Le cours des obligations baisse, entraînant une hausse des rendements.
4. La charge d'intérêts et les coûts de refinancement du gouvernement augmentent.
5. Les taux des crédits immobiliers et des emprunts des entreprises emboîtent souvent le pas aux rendements.
6. La marge de manœuvre budgétaire se réduit, et les agences de notation peuvent placer le pays sous surveillance.
7. Les responsables politiques réagissent par des revirements de politique ou en réduisant leurs émissions obligataires.

Les canaux de transmission

Source: Public Sénat, Eurasia Business News, Chambers Student.

Que se passe-t-il lorsque les rendements obligataires augmentent pour les gouvernements ?

Le coût se répercute rapidement sur le budget. Aux États-Unis, la charge nette de la dette publique a augmenté de 115 milliards de dollars au cours de l'exercice fiscal 2026 (Fox Business). Le montant total des paiements d'intérêts a atteint environ 1,1 billion de dollars, dépassant les dépenses de défense (American Action Forum). Au Royaume-Uni, Pantheon Macroeconomics estime qu'une nouvelle hausse de 30 pb des rendements des gilts et du taux directeur réduirait la marge de manœuvre budgétaire d'environ 5 milliards de livres (Pound Sterling Live).

Qu'est-ce qui aggrave une vague de ventes ?

Certains facteurs transforment une lente dérive en débâcle. Les traders y sont particulièrement attentifs.

• Les détenteurs ayant recours à l'effet de levier peuvent être contraints de vendre lorsque les cours chutent.
• Des émissions obligataires massives augmentent l'offre au moment même où la demande faiblit.
• Les banques centrales qui relèvent leurs taux sont moins susceptibles d'acheter des obligations.
• Les chocs politiques peuvent survenir plus rapidement que les budgets ne peuvent être révisés.

La Crise des gilts sous Liz Truss expliquée

La crise des gilts sous Liz Truss constitue l'un des exemples modernes les plus frappants de la discipline imposée par le marché obligataire. Elle illustre la rapidité avec laquelle un plan budgétaire peut voler en éclats.

Le mini-budget du 23 septembre 2022

Le plan prévoyait de supprimer la tranche supérieure de l'impôt sur le revenu à 45 %. Il visait également à annuler une hausse programmée de l'impôt sur les sociétés et à ramener le taux de base à 19 % (Chambers Student). Les marchés ont considéré ces baisses d'impôts comme non financées. La livre sterling est tombée à un niveau historiquement bas face au dollar américain.

Chronologie de la crise des gilts

Source: Euronews/AP, Bank Underground, Wikipédia, Banque d'Angleterre. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

La Banque d'Angleterre intervient

Le 28 septembre, la Banque a promis des adjudications quotidiennes pouvant atteindre 5 milliards de livres de gilts à long terme jusqu'au 14 octobre (Euronews/AP). Le rendement à 30 ans a alors enregistré sa plus forte baisse quotidienne dans les données de Refinitiv remontant à 1992. En fin de compte, la Banque a acheté beaucoup moins que son montant indicatif.

Source : Banque d'Angleterre, Euronews/AP. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Qu'est-ce que le LDI, et qu'est-ce qui a provoqué la Crise des stratégies LDI ?

Qu'est-ce que l'investissement guidé par le passif (LDI) ? Les fonds d'investissement axés sur le passif aident les régimes de retraite à adosser leurs actifs à leurs futurs versements. Beaucoup avaient recours à l'effet de levier. Les fonds LDI détenaient environ 300 milliards de livres sterling d'actifs avant la crise (Bank Underground). Leur effet de levier a bondi de moins de 2 à 2,7 durant la semaine du « mini-budget ». Ils ont vendu environ 25 milliards de livres sterling de gilts au cours des cinq semaines suivantes.

Les équipes de la Banque d'Angleterre estiment que les ventes des fonds LDI expliquent au moins la moitié de la chute des cours des gilts. La politique budgétaire expliquait probablement le reste. Cet épisode a montré que des vendeurs forcés peuvent amplifier un choc politique.

Les retombées politiques

Kwarteng a été limogé le 14 octobre. Hunt a annulé la plupart des baisses d'impôts trois jours plus tard. Truss a démissionné après 49 jours au pouvoir, devenant ainsi la Première ministre britannique au mandat le plus court de l'histoire (Chambers Student). Calculée du 6 septembre 2022 à l'annonce de sa démission, la durée est de 44 jours.

Le graphique ci-dessous montre un CFD sur le gilt britannique à 10 ans. Comme pour le graphique du Trésor américain, un cours plus bas implique un rendement plus élevé.

L'héritage : pourquoi les responsables politiques britanniques surveillent toujours le marché des gilts

La crise a rendu les règles budgétaires britanniques quasi intouchables. Le Premier ministre Andy Burnham a déclaré un jour que le Royaume-Uni ne devait pas être « inféodé aux marchés obligataires » (Pound Sterling Live). Dès son premier jour à Downing Street en juillet 2026, il a évoqué l'utilisation de « toute marge de flexibilité » au sein des règles. Le rendement du gilt à 10 ans est passé de 4,98 % à 5,04 % en quelques minutes.

Pourquoi les Justiciers des marchés obligataires sont de retour en 2026

Le mouvement de vente sur le marché obligataire de 2026 est mondial. Il est alimenté par des forces qui frappent simultanément l'ensemble des grands emprunteurs.

Aperçu des rendements des emprunts d'État

Source: Trésor américain, Trading Economics (États-Unis), Trading Economics (Royaume-Uni 30 ans), TradingView/Trading Economics, Trading Economics (France), Trading Economics (Allemagne), Pound Sterling Live, Borsa Italiana/Teleborsa, The Standard. Les rendements sont présentés avant impôts et frais, lesquels peuvent varier. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Rendements des bons du Trésor américain en octobre 2026

Le rendement à 10 ans américain a clôturé à 5,31 % le 5 octobre, son plus haut niveau de clôture de l'année. Il a ensuite atteint 5,35 % en séance le 8 octobre. Les rendements se sont détendus plus tard dans le mois. Le 29 octobre, le 10 ans est repassé juste sous la barre des 5 % après le maintien des taux par la Réserve fédérale (Trading Economics).

Source : Trésor américain, taux de courbe de rendement au pair quotidiens, octobre 2026. Rendements au pair à la clôture. Les rendements sont présentés avant impôts et frais, lesquels peuvent varier. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Le déficit explique en grande partie la situation. Les États-Unis ont enregistré un déficit de 2,0 billions de dollars au cours de l'exercice 2026, soit environ 6,1 % du PIB (American Action Forum). La dette détenue par le public a atteint 32,4 billions de dollars, soit environ 100 % du PIB. Pour en savoir plus sur les fluctuations de ce mois-ci, consultez notre synthèse hebdomadaire sur le Rendement du Trésor américain.

Les gilts britanniques et le rendement à 30 ans

Le gilt à 30 ans a franchi la barre des 6 % en octobre 2026. Barclays a souligné que ce mouvement s'est produit sans susciter beaucoup de commentaires négatifs (Pound Sterling Live). La banque a relié les mouvements sur la partie longue de la courbe britannique à une prime de terme mondiale. Un an plus tôt, en septembre 2025, le rendement à 30 ans avait atteint 5,698 %, son plus haut niveau depuis 1998 (Hargreaves Lansdown).

Rendements des JGB japonais à long terme

Les rendements obligataires japonais ont emboîté le pas. Le rendement à 30 ans a atteint un record de 4,235 % le 5 octobre, alors que les marchés attendaient les déclarations de la Première ministre Sanae Takaichi (The Standard). L'adjudication trois jours plus tard a tout de même suscité une solide demande.

Source : Ministère des Finances du Japon. Les rendements sont indiqués avant impôts et frais, qui peuvent varier. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Qu'est-ce qui pousse les rendements à la hausse ?

Source: Rigzone, Admirals, American Action Forum, Eurasia Business News, Convex.

Les rendements obligataires et les prix du pétrole sont liés par l'inflation. La hausse des coûts de l'énergie peut faire grimper l'inflation, et les investisseurs peuvent alors exiger un rendement plus élevé pour compenser. La prime de terme est le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des obligations à long terme. Selon une estimation, elle se situe près de 1,07 % en 2026 (Convex).

Taux directeurs des banques centrales fin octobre 2026

Source: Admirals, Yahoo Finance.

Lors de la réunion du 28 octobre, deux responsables de la Fed ont voté pour une hausse d'un quart de point (Yahoo Finance). La valorisation des contrats à terme sur les fonds fédéraux suggère une éventuelle hausse en décembre, bien que les anticipations du marché puissent évoluer rapidement. Consultez notre analyse de la décision d'octobre de la Fed pour plus de détails.

En pratique, les Justiciers des marchés obligataires renversent rarement un gouvernement en un seul jour. Ils ont plutôt tendance à faire grimper le coût des emprunts jusqu'à ce que la réalité arithmétique impose un changement de cap.

France : une crise des dettes souveraines au ralenti ?

La France constitue l'un des exemples les plus manifestes de cette pression en 2026. Ce que certains qualifient de Crise de la dette en France a des racines tout autant politiques que budgétaires.

Comment la France en est arrivée là

Une Assemblée sans majorité peine à faire adopter les budgets depuis les élections législatives anticipées de juin 2024 (Eco3min). Fitch a abaissé la note de la France à A+ en septembre 2025, lors de la chute du gouvernement de François Bayrou (La Libre). S&P a fait de même en octobre 2025 (Euronews). Le budget 2026 n'a été adopté qu'en février 2026, après le rejet de deux motions de censure (Al Jazeera).

Source: La Libre, Euronews, Eurasia Business News.

Les chiffres budgétaires de la France

Source: Insee, Eco3min (données Eurostat), Eurasia Business News, Public Sénat. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les chiffres pour 2026 et 2027 sont des projections, et les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

L'écart OAT-Bund : le baromètre de la peur des marchés

L'écart OAT-Bund représente la différence entre les rendements à 10 ans français et allemands. Il indique le surcroît de rendement exigé par les investisseurs pour détenir de la dette française. Le 23 octobre, il a ouvert à 176 pb, son niveau le plus élevé depuis 2011, où il avait atteint 191 pb (Newsquawk). Le 29 octobre, avant la décision de la BCE, notre estimation approximative à partir des cours de Trading Economics pour France et l'Allemagne le situe aux alentours de 155 pb.

Source: Eco3min (données de convergence de la BCE), Money.it, Newsquawk. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Le 2 octobre, les obligations françaises à 10 ans affichaient un rendement de 4,94 %, supérieur aux 4,67 % de l'Italie (Money.it). Cet écart aurait semblé improbable il y a quelques années. Generali Asset Management anticipe un objectif d'écart potentiel de 180 à 200 pb (Borsa Italiana/Teleborsa). Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Les Bunds allemands ont joué le rôle de valeur refuge pendant les tensions sur la dette française. Le graphique ci-dessous montre un CFD sur le Bund allemand à 10 ans.

Pourquoi la BCE ne vole pas à la rescousse

La BCE a créé l'Instrument de protection de la transmission (TPI) de la BCE en juillet 2022 pour contrer les mouvements désordonnés d'écarts de rendement (BCE). L'accès dépend d'une politique budgétaire saine et du respect des règles de l'UE. Continuum Economics soutient que la France n'est pas éligible, et la BCE a fermement écarté toute idée de l'utiliser (Continuum Economics). Pour une perspective plus large sur l'impact dans la zone euro, consultez notre article sur la Crise de la dette en France et les marchés européens.

Le test budgétaire 2027 de Lecornu

Le Premier ministre Sébastien Lecornu a proposé environ 54 milliards d'euros d'économies pour 2027 (Public Sénat). Il a déclaré que le déficit pourrait frôler les 6,5 % du PIB sans ces mesures. Moody's a maintenu sa note Aa3 en partant de l'hypothèse de l'adoption d'un budget de réduction du déficit (Eurasia Business News). Les votes parlementaires de novembre et décembre constitueront le prochain test.

Le bilan sur 5 ans : rendements des bons du Trésor américain 2021-2025

Les récents sommets prennent tout leur sens au regard d'un historique plus long. Le tableau présente les rendements des bons du Trésor américain en fin d'année pour les cinq dernières années civiles complètes.

Source : courbe des taux au pair quotidienne du Trésor américain, dernier jour de négociation de chaque année : Déc. 2020, Déc. 2021, Déc. 2022, Déc. 2023, Déc. 2024, Déc. 2025, Oct. 2026. Les variations résultent de nos propres calculs. Les rendements sont présentés avant impôts et frais, lesquels peuvent varier. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

La plus forte hausse a eu lieu en 2022, lorsque la Fed a rapidement relevé ses taux. Les rendements sont restés stables en 2023. Le 10 ans a reculé de 40 pb en 2025 avant la hausse de cette année. Cette configuration montre que les rendements peuvent varier brutalement dans les deux sens.

Budget d'automne britannique 2026 : rassurer le Marché des gilts

Le chancelier John Healey a présenté son premier budget le 28 octobre. Ses mesures semblaient destinées à rassurer les acheteurs de gilts. Anthony Willis, de Columbia Threadneedle, a évoqué un « haussement d'épaules collectif » sur les marchés (Briefs/Bloomberg).

Source: TradingView/Trading Economics, Briefs/Bloomberg, MoneyWeek. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les projections de l'OBR sont des prévisions, et les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

La réduction des émissions à long terme est ce qui importe le plus pour le marché obligataire. Moins de gilts à long terme signifie moins d'offre sur la partie de la courbe qui a subi les plus fortes ventes. La pérennité de cette accalmie pourrait dépendre des prochaines adjudications de gilts et de la décision de la Banque d'Angleterre le 5 novembre.

Une crise des dettes souveraines se profile-t-elle ?

Une crise des dettes souveraines signifie généralement qu'un gouvernement peine à se refinancer à un coût raisonnable. La situation actuelle est contrastée. Le tableau met en balance les signes de tensions et les facteurs de stabilisation.

Source: Ministère des Finances du Japon, Eurasia Business News, American Action Forum, Rigzone.

Les États-Unis pourraient-ils connaître une crise du marché obligataire ?

Les États-Unis empruntent dans leur propre devise, et les Bons du Trésor américain comptent parmi les emprunts d'État les plus négociés au monde. Cela leur confère une marge de manœuvre supérieure à celle de la plupart des émetteurs. Néanmoins, l'épisode d'avril 2025 a montré que les ventes de titres du Trésor américain peuvent influencer les politiques publiques. Le président Trump a suspendu les droits de douane et a déclaré par la suite que les marchés devenaient « fébriles » (Yahoo News). Pour en savoir plus, consultez notre guide expliquant pourquoi le marché obligataire oriente tous les autres marchés.

Prévisions et perspectives du marché obligataire

Les prévisions divergent sensiblement. Le tableau récapitule les analyses récentes d'économistes et d'établissements bancaires.

Source: CRE Daily, Borsa Italiana/Teleborsa, Pound Sterling Live, Eurasia Business News. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Scénarios illustratifs

Les scénarios ci-dessous sont présentés à titre indicatif uniquement. Ils illustrent la façon dont les marchés pourraient réagir à différents déclencheurs.

Scénarios indicatifs basés sur les déclencheurs mentionnés dans les sections précédentes. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Dates clés pour les marchés obligataires

La fin du mois d'octobre est devenue l'une des périodes les plus chargées de l'année sur le calendrier des banques centrales. Les heures sont indiquées à l'heure du Royaume-Uni.

Source : Admirals, Aperçu de la BCE par Admirals.

Vous pouvez suivre ces publications dans le calendrier économique Admirals.

Comment les traders abordent généralement une vague de ventes sur le marché obligataire

Ce que les traders surveillent souvent

• Les résultats des adjudications indiquent si la demande se maintient.
• Les écarts de rendement tels que l'écart OAT-Bund révèlent où les tensions s'accumulent.
• Les déclarations des banques centrales peuvent modifier rapidement les anticipations de taux.
• Les cours du pétrole influent directement sur les anticipations d'inflation.
• Les mouvements de devises peuvent confirmer une perte de confiance, comme en 2022.

Comment les marchés ont souvent réagi lors des épisodes passés

Source: Chambers Student, Trading Economics, Euronews/AP. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Trader cette thématique avec les CFD

Certains traders expriment leurs convictions face aux tensions sur les marchés obligataires à travers des marchés connexes. Admirals propose des CFD sur Forex et indices. Elle propose également des CFD sur les matières premières telles que le pétrole brut. Pour comprendre le fonctionnement des emprunts d'État, consultez notre guide expliquant pourquoi et comment trader les obligations d'État.

Caractéristiques générales du trading de CFD. Les conditions varient selon le produit et la catégorie de client.

Des plateformes telles que MetaTrader 5 permettent aux traders de suivre les devises et les matières premières au même endroit. Un compte de démonstration utilise des fonds virtuels, et les résultats peuvent différer du trading en conditions réelles.

Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.

Foire aux questions

Que sont les justiciers des marchés obligataires ?

Il s'agit d'investisseurs obligataires qui vendent de la dette souveraine lorsqu'ils se méfient de la politique budgétaire ou monétaire d'un gouvernement.

Qui a inventé l'expression de justiciers des marchés obligataires ?

L'économiste Ed Yardeni a inventé ce terme en 1983 pour décrire les investisseurs qui disciplinent les politiques publiques par l'intermédiaire des marchés obligataires.

Que s'est-il passé lors de la crise des gilts sous Liz Truss ?

Des baisses d'impôts non financées en septembre 2022 ont fait flamber les rendements des gilts. La Banque d'Angleterre est intervenue, et Mme Truss a démissionné.

Combien de temps Liz Truss a-t-elle été Première ministre ?

Elle est restée en fonction pendant 49 jours, ou 44 jours si l'on compte jusqu'à l'annonce de sa démission en octobre 2022.

Pourquoi les rendements obligataires augmentent-ils en 2026 ?

L'inflation tirée par le pétrole et les nouvelles hausses de taux ont fait grimper les rendements. Des déficits importants et une prime de terme plus élevée ont accentué la pression.

Qu'est-ce que l'écart OAT-Bund ?

Il s'agit de l'écart entre les rendements à 10 ans français et allemand, un indicateur largement utilisé du risque de crédit de la France.

Une crise des dettes souveraines est-elle à venir ?

Certains marchés montrent des signes de tension, mais les adjudications sont toujours couvertes et les gouvernements réduisent leurs budgets, de sorte que l'issue demeure incertaine.

La BCE peut-elle enrayer une vague de ventes sur les obligations françaises ?

La BCE dispose d'un outil appelé TPI, mais certains analystes affirment que la France ne remplit pas actuellement ses conditions d'éligibilité.

Dernières réflexions

Les Justiciers des marchés obligataires ne sont jamais vraiment partis. En 2026, ils exercent une pression sur plusieurs gouvernements à la fois. Le Royaume-Uni a réagi par un budget prudent et une réduction des émissions de gilts à long terme. La France fera face à son test décisif lors des votes sur le budget 2027. Les États-Unis et le Japon sont confrontés à des interrogations sur leurs déficits et leurs dépenses. Les marchés pourraient s'apaiser si les budgets sont adoptés et que les prix du pétrole diminuent, ou la pression pourrait s'intensifier à nouveau si l'inflation reste élevée.

Une partie du contenu de cette page a été créée à l'aide d'outils automatisés. L'ensemble du texte final a été examiné par Admirals et relève de sa responsabilité éditoriale.

Sources

• Bond Vigilante, Barry Popik, consulté le 29 octobre 2026.
• Les Justiciers des marchés obligataires auront-ils raison des baisses d'impôts de Trump ?, Fortune, consulté le 29 octobre 2026.
• Justicier des marchés obligataires, Wikipedia, consulté le 29 octobre 2026.
• Les Justiciers des marchés obligataires sont de retour, Fidelity International, consulté le 29 octobre 2026.
• Face à la fébrilité des marchés, Trump déclare avoir fait marche arrière sur les droits de douane, Yahoo News, consulté le 29 octobre 2026.
• La Banque d'Angleterre va acheter 65 milliards de livres sterling d'obligations britanniques pour endiguer la débâcle, Euronews/AP, consulté le 29 octobre 2026.
• La Banque d'Angleterre achève le débouclage de ses récents achats de gilts liés à la stabilité financière, Banque d'Angleterre, consulté le 29 octobre 2026.
• Qu'est-ce qui a causé la Crise des stratégies LDI ?, Bank Underground, consulté le 29 octobre 2026.
• The Memo : qu'était le « mini-budget » de Liz Truss , Chambers Student, consulté le 29 octobre 2026.
• La livre sterling face à l'épreuve du marché obligataire alors que Burnham répète être « à la merci » , Pound Sterling Live, consulté le 29 octobre 2026.
• Les rendements des gilts à trente ans ont franchi les 6 % sans faire d'histoires, Pound Sterling Live, consulté le 29 octobre 2026.
• Le chancelier sous pression alors que les coûts d'emprunt de l'État atteignent un sommet de 27 ans, Hargreaves Lansdown, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, octobre 2026, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2020, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2021, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2022, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2023, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2024, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux quotidiens de la courbe des rendements au pair du Trésor américain, décembre 2025, Trésor américain, consulté le 29 octobre 2026.
• Actualités sur le rendement du Trésor américain à 10 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement des obligations d'État britanniques à 30 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement des obligations d'État françaises à 10 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Les rendements du Bund s'effritent malgré la hausse des cours du pétrole, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• UK Gilt Yields Fall as Markets Digest Budget, TradingView/Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Japan's 30-year bond yields hit record high ahead of PM's remarks, The Standard, consulté le 29 octobre 2026.
• Résultats de l'adjudication de JGB à 30 ans du 8 octobre 2026, Ministère des Finances du Japon, consulté le 29 octobre 2026.
• Le pétrole progresse suite aux informations sur une attaque iranienne, les élections israéliennes au centre de l'attention, Rigzone, consulté le 29 octobre 2026.
• Trésor américain : le déficit de l'exercice fiscal 2026 a atteint 2 000 milliards de dollars, American Action Forum, consulté le 29 octobre 2026.
• Le déficit budgétaire fédéral atteint 2 000 milliards de dollars alors que les coûts de la dette nationale s'envolent, Fox Business, consulté le 29 octobre 2026.
• Prime de terme à 10 ans (ACM) en 2026, Convex, consulté le 29 octobre 2026.
• Décision sur les taux en direct : taux d'intérêt maintenus inchangés lors d'un vote partagé, Yahoo Finance, consulté le 29 octobre 2026.
• Spread OAT Bund, baromètre discret du risque France, Eco3min, consulté le 29 octobre 2026.
• Fitch dégrade la note de la France, La Libre, consulté le 29 octobre 2026.
• Baisse du cours des obligations françaises après la dégradation inattendue de S&P, Euronews, consulté le 29 octobre 2026.
• La France adopte le budget 2026 après le rejet de deux motions de censure, Al Jazeera, consulté le 29 octobre 2026.
• Moody's maintient la note Aa3 de la France, Eurasia Business News, consulté le 29 octobre 2026.
• Dette trimestrielle de Maastricht, T2 2026, Insee, consulté le 29 octobre 2026.
• Budget 2027 : Sébastien Lecornu propose un effort de 54 milliards d'euros, Public Sénat, consulté le 29 octobre 2026.
• OAT-Bund 10yr yield spread hits another multi-year wide, Newsquawk, consulté le 29 octobre 2026.
• Spread BTP-Bund verso quota 130, Money.it, consulté le 29 octobre 2026.
• OAT, spread sul Bund sopra 170 punti base, Borsa Italiana/Teleborsa, consulté le 29 octobre 2026.
• L'Instrument de protection de la transmission, Banque centrale européenne, consulté le 29 octobre 2026.
• La BCE ne viendra pas à la rescousse de la France, Continuum Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Les obligations et actions britanniques progressent après le budget mesuré de Healey, Briefs/Bloomberg, consulté le 29 octobre 2026.
• Budget d'automne en direct, MoneyWeek, consulté le 29 octobre 2026.
• Les économistes prévoient que le rendement du Trésor américain à 10 ans finira 2026 à 5,1 %, CRE Daily, consulté le 29 octobre 2026.