Le marché obligataire du Japon bat des records : pourquoi les Rendements des JGB comptent à l'échelle mondiale

Les Obligations d'État japonaises ont connu leur année la plus spectaculaire depuis trois décennies. Le Rendement des JGB à 10 ans a dépassé les 3 % le 1er septembre 2026 pour la première fois depuis 1996, selon Jiji Press via Adnkronos. Il a ensuite culminé près de 3,12 % en séance les 1er et 6 octobre. Le rendement à 30 ans a atteint un record historique de 4,235 % le 5 octobre, comme l'a rapporté The Standard, citant Reuters.

Les rendements se sont détendus depuis lors. Le titre à 10 ans s'échangeait près de 2,84 % lors de la Séance de Tokyo le 29 octobre, selon Trading Economics. Cela reste supérieur d'environ 78 points de base (pb) au niveau de fin d'année 2025. Ces mouvements ont une portée bien au-delà de Tokyo. Le Japon détenait environ 1,07 billion de dollars de Bons du Trésor américain en août, d'après les données du Titre du Trésor américain via FRED. Des rendements plus élevés sur leur marché intérieur peuvent inciter les investisseurs japonais à rapatrier leurs capitaux.

Les informations dans cet article sont fournies à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas un conseil financier. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions d’investissement.

Cet article présente les derniers chiffres, les facteurs à l'origine de ces records et leurs canaux de transmission mondiaux. Il aborde également les dates clés entourant la décision de la Banque du Japon (BoJ) du 30 octobre ainsi que les scénarios envisagés par les analystes.

Aperçu des rendements des JGB : les chiffres clés

Le tableau ci-dessous rassemble les principaux indicateurs. Chaque chiffre est assorti de sa date et de son fuseau horaire, car les rendements évoluent au cours de la journée. « JST » correspond à l'heure de Tokyo (UTC+9).

Source: Ministère des Finances du Japon, Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics, PNC Economics. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Que sont les JGB ?

Les JGB sont des titres de créance émis par le ministère des Finances du Japon (MOF). Ils vont des titres à 2 ans jusqu'aux obligations à 40 ans. Les obligations à 20 ans et plus sont regroupées sous l'appellation de segment des JGB à très long terme. L'obligation à 10 ans constitue la référence pour les taux d'intérêt à long terme du Japon. Lorsque son cours baisse, son rendement augmente.

Pendant des années, la BoJ a maintenu le rendement à 10 ans proche de zéro grâce au contrôle de la courbe des taux. Cette politique a pris fin en mars 2024. Depuis lors, les forces du marché fixent le prix, et celui-ci est orienté à la baisse.

Pourquoi ce graphique de devises figure ici

TradingView propose des graphiques sans licence pour les devises, bien que les rendements des JGB au comptant nécessitent un flux sous licence. La paire USD/JPY constitue l'indicateur en direct le plus proche. Elle réagit rapidement aux rendements des JGB et aux actualités de la BoJ.

Comment le marché obligataire japonais a battu des records en 2026

La hausse a été régulière pendant la majeure partie de l'année. Chaque nouveau sommet a fait la une des journaux à Tokyo. Ces étapes marquantes illustrent la rapidité avec laquelle le marché obligataire du Japon a évolué dès que le seuil des 3 % a été en ligne de mire.

Le rendement des JGB à 10 ans franchit la barre des 3 %

Source: Jiji Press via Adnkronos, Trading Economics, Recherche MUFG. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Les sources divergent légèrement sur le mois exact de la comparaison de 1996. Trading Economics évoque août 1996, tandis que Jiji cite septembre 1996. Quoi qu'il en soit, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint son niveau le plus élevé en près de 30 ans.

Le record du rendement des obligations japonaises à 30 ans

Les obligations aux maturités les plus longues ont progressé encore plus nettement. En octobre, le Rendement des obligations japonaises à 30 ans a atteint son niveau le plus haut depuis l'émission inaugurale du titre en 1999. L'Obligation à 40 ans avait établi son propre record plus tôt, en mai.

Source: The Standard, Ministère des Finances du Japon, Trading Economics, Résultats des adjudications du ministère des Finances. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Les rapports divergent également quant au pic à 30 ans. Trading Economics indique 4,25 % pour octobre, tandis que Reuters a établi le plus haut intrajournalier à 4,235 %. Le plus haut en clôture selon le ministère des Finances était de 4,168 %. Pour l'obligation à 40 ans, les cours de Trading Economics dépassent également les clôtures du ministère des Finances.

La courbe des taux des JGB

La courbe des taux des JGB montre l'évolution des rendements selon l'échéance. Elle est très pentue selon les normes japonaises. Les obligations à long terme rapportent beaucoup plus que celles à court terme, en partie parce que les investisseurs exigent une prime supplémentaire pour le risque d'inflation et le risque budgétaire.

Source : Ministère des Finances du Japon, spreads calculés par Admirals à partir des cours de clôture du MOF. Les rendements sont indiqués avant impôts et frais, qui peuvent varier. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Historique sur cinq ans du rendement des JGB à 10 ans

Les records de 2026 prennent tout leur sens au regard de la trajectoire à plus long terme. Il y a cinq ans, le rendement à 10 ans oscillait près de zéro. Le tableau présente les niveaux en fin d'année de 2021 à 2025, ainsi que l'évolution enregistrée jusqu'ici en 2026.

Source : données de l'OCDE via FRED, Banque fédérale de réserve de Saint-Louis (fin de mois, période de décembre 2020 à septembre 2026), chiffre de 2026 provenant du Ministère des Finances du Japon. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Les rendements évoluent en points de base. Un point de base équivaut à 0,01 point de pourcentage. Une hausse de 0,07 % à 2,83 % paraît colossale en termes relatifs. En pratique, cela traduit un retour à des coûts d'emprunt plus normaux après des années de contrôle de la banque centrale.

Pourquoi les rendements des JGB augmentent-ils ?

Plusieurs facteurs ont simultanément poussé les rendements à la hausse. La politique monétaire et l'inflation en font partie. L'abondance de l'offre budgétaire constitue le troisième.

La Banque du Japon poursuit la hausse de ses taux

La Banque du Japon a relevé son taux directeur à quatre reprises depuis début 2025. Sa déclaration du 18 septembre a indiqué qu'elle continuerait à relever ses taux si ses prévisions se confirment, selon investingLive. Les membres du conseil Takata et Tamura ont soutenu que l'inflation avait déjà atteint la cible de 2 %.

Source: Trading Economics, investingLive. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré le 16 octobre que l'inflation sous-jacente était proche de 2 %, comme l'a rapporté investingLive. Il a ajouté que des hausses consécutives sont réservées aux cas où l'inflation dépasse rapidement l'objectif. C'est pourquoi les marchés anticipent un statu quo cette semaine.

Achats d'obligations par la BoJ : réduction progressive et pause en 2027

Pendant une décennie, la BoJ a été le principal acheteur de JGB. Ce soutien diminue désormais. Les achats d'obligations de la BoJ diminuent désormais de 200 milliards de yens chaque trimestre jusqu'à la période de janvier à mars 2027.

Le 16 juin, la BoJ a déclaré qu'elle marquerait une pause dans la réduction progressive à partir d'avril 2027. Les achats mensuels se maintiendront alors à environ 2 000 milliards de yens, selon Newsquawk. Une proposition visant à maintenir la Réduction progressive des achats a été rejetée.

Source : Newsquawk, MOF Présentation pour les investisseurs en JGB, août 2026.

La banque centrale détenait 47,9 % de l'ensemble des JGB à la fin du mois de mars 2026. Comme elle achète moins, les investisseurs privés doivent absorber une part plus importante de l'offre. Ces acheteurs étant plus sensibles aux prix, ils ont tendance à exiger des rendements plus élevés.

L'inflation repasse au-dessus des 2 %

La pression sur les prix constitue le deuxième moteur. En septembre, l'IPC au Japon a augmenté de 2,1 % sur un an. L'inflation sous-jacente, qui exclut les produits frais, s'élevait également à 2,1 %, repassant au-dessus des 2 % pour la première fois en neuf mois.

Source: Trading Economics, Trading Economics, investingLive. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Le chiffre de 3,7 % correspond à l'indice des prix à la production des services de la BoJ. Il s'agit d'une mesure différente de l'inflation des services au sein de l'indice des prix à la consommation. La faiblesse du yen et les prix de l'énergie au Moyen-Orient demeurent les principaux risques à la hausse pesant sur l'inflation, selon Trading Economics.

Politique budgétaire de Takaichi et budget de l'exercice 2027

Le troisième facteur déterminant est la dépense publique. La Première ministre Sanae Takaichi a pris ses fonctions en octobre 2025. Son parti a remporté 316 des 465 sièges de la chambre basse en février 2026, selon The Christian Science Monitor.

Les demandes pour le Budget de l'exercice 2027 du Japon ont atteint le niveau record de 143,07 billions de ¥, selon Jiji Press via Adnkronos. La demande au titre du service de la dette de 36,64 billions de ¥ repose sur l'hypothèse d'un taux à long terme de 3,8 %. L'hypothèse précédente s'élevait à 3,0 %.

Source: Jiji Press via Adnkronos, CGTN.

Le financement de la baisse d'impôts reste flou, comme l'a souligné CGTN. Les investisseurs obligataires craignent qu'une hausse des dépenses n'entraîne une augmentation de l'offre d'obligations. Cette inquiétude fait partie de la prime de terme des JGB, le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des obligations à long terme.

Dette nationale du Japon

Le Japon supporte l'une des charges de la dette les plus lourdes du monde développé. La dette des administrations centrales et locales a atteint 187,6 % du PIB au cours de l'exercice 2026, selon ce que Jiji Press a rapporté. Selon la mesure brute élargie du FMI, la dette publique du Japon dépasse 200 % du PIB, d'après les données de FRED.

Des rendements plus élevés augmentent le coût de portage de cette dette. Le service de la dette absorbe déjà 31,28 billions de yens, soit 24,9 % des dépenses du compte général pour l'exercice 2026, selon la présentation aux investisseurs du MOF. Chaque nouvelle obligation émise à un rendement supérieur alourdit cette facture au fil du temps.

Qui détient les obligations d'État japonaises ?

La structure de détention explique pourquoi le marché réagit si vivement à la BoJ. La plupart des obligations sont détenues par la banque centrale et les institutions nationales.

Source : Présentation pour les investisseurs en JGB du MOF, août 2026.

Les investisseurs étrangers n'en détiennent qu'une faible part. Toutefois, ils représentent une part importante des échanges quotidiens. C'est l'une des raisons pour lesquelles les JGB évoluent désormais plus étroitement avec les Bons du Trésor américain.

Les assureurs nationaux ont continué d'acheter. Les assureurs ont acheté un montant net de 754,6 milliards de yens d'obligations à coupon en septembre, marquant leur septième mois consécutif d'achats, selon Recherche MUFG. Sumitomo Life prévoit de maintenir son rythme d'achat stable, selon Finimize.

La demande lors des adjudications s'est maintenue

Des adjudications faibles déclenchent souvent des ventes. En octobre, les principales adjudications ont attiré une solide demande malgré des rendements records. Le ratio de couverture indique combien d'offres ont été reçues pour chaque obligation proposée.

Source: MOF, résultats de l'adjudication à 10 ans, MOF, résultats de l'adjudication à 30 ans, MOF, résultats de l'adjudication à 20 ans. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Ces résultats d'adjudication de JGB réfutent l'idée d'une grève des acheteurs. Pourtant, une seule adjudication décevante pourrait rapidement inverser le sentiment de marché. Les obligations à très long terme s'échangent avec de faibles volumes.

Pourquoi les Rendements des JGB comptent-ils à l'échelle mondiale ?

Cette question relie Tokyo à New York et à Londres. La réponse réside dans le rôle de prêteur mondial du Japon. Les fonds de pension et les assureurs japonais détiennent d'importantes quantités d'obligations étrangères, tout comme les grandes banques.

Rapatriement de capitaux japonais et Bons du Trésor américain

Lorsque les rendements nationaux augmentent, les obligations étrangères deviennent moins attractives. Les investisseurs japonais ont vendu un montant net de 5,08 billions de yens d'obligations étrangères entre janvier et septembre 2026, un record depuis 2022, selon The Star, citant Reuters.

Source : données TIC du Trésor américain via FRED, Banque fédérale de réserve de Saint-Louis. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Les données sur les Portefeuilles de bons du Trésor américain du Japon indiquent une baisse d'environ $171 Md en six mois. Une partie de cette baisse est liée aux interventions de change, comme l'explique une note de PNC Economics. Lorsque le Japon vend des dollars pour soutenir le yen, il vend souvent des Titres du Trésor pour se procurer ces devises.

L'Écart de rendement couvert pour le Japon

BlackRock a souligné un changement marquant en septembre. Pour un investisseur opérant en yens, un JGB à 10 ans rapporte désormais environ 3 %. Un Bon du Trésor américain à 10 ans couvert en yens rapporte environ 2 %, selon le BlackRock Investment Institute. Ces deux chiffres s'entendent hors taxes et frais, qui peuvent varier.

BlackRock a calculé qu'une réallocation de 5 % des quelque 1,1 billion de dollars de Titres du Trésor détenus par le Japon représenterait environ 55 milliards de dollars. Cela représente environ 7 % des emprunts nets du Trésor américain sur un trimestre. Ce montant illustratif montre comment une modeste évolution du comportement japonais pourrait affecter le financement des États-Unis.

Pendant des décennies, les épargnants japonais ont placé leurs capitaux à l'étranger en quête de rendement. Avec des JGB à 10 ans proches de 3 % et un Titre du Trésor couvert proche de 2 %, ce flux pourrait s'inverser. Les coûts d'emprunt américains pourraient alors en ressentir l'impact.

Rendements des JGB et yen

Le lien entre les Rendements des JGB et le yen fonctionne dans les deux sens. Des rendements américains plus élevés ont tendance à affaiblir le yen. Un yen faible fait grimper les prix à l'importation, ce qui peut inciter la BoJ à durcir sa politique monétaire. Des Rendements des JGB plus élevés peuvent ensuite rapatrier les capitaux et soutenir la devise.

Le Japon et les États-Unis sont intervenus conjointement sur le marché des changes les 30 et 31 juillet 2026 pour soutenir le yen. Il s'agissait de leur première action coordonnée depuis 1998, selon une note de PNC Economics. Admirals a abordé le sujet dans son analyse du risque d'intervention sur l'USD/JPY près de 160.

Le relais du carry trade sur le yen

Le carry trade sur le yen consiste à emprunter des yens à des taux bas pour les investir dans des actifs à plus haut rendement. Il fonctionne de manière optimale lorsque le yen reste faible et que les taux japonais restent bas. Ces deux conditions sont désormais moins certaines.

Les fonds à effet de levier détenaient une position vendeuse nette sur le yen d'environ 210 milliards de yens au cours de la semaine close le 29 septembre, selon Briefs, citant les données de la CFTC. Une hausse des taux de la BoJ en décembre tandis que la Fed maintient ses taux réduirait encore l'écart de taux. De fortes hausses du yen ont déjà dénoué des positions de carry trade par le passé, comme en août 2024. Un guide sur ces mécanismes est disponible dans l'article d'Admirals consacré au carry trade sur le Forex.

L'AUD/JPY est une paire de carry trade classique. Elle réagit souvent lorsque les conditions de financement en yen évoluent.

Quel est l'impact des Rendements des JGB sur les Rendements des bons du Trésor américain ?

Les canaux de transmission sont les flux de capitaux et la prime de terme mondiale. Lorsque les investisseurs japonais achètent moins de Titres du Trésor, d'autres acheteurs doivent intervenir, souvent à des rendements plus élevés. Les avoirs considérables du Japon en font un acheteur majeur sur ce marché.

Source : Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics. Écarts calculés par Admirals. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Le rendement du Bon du Trésor américain à 10 ans s'établissait près de 5,00 % le 29 octobre, reculant légèrement après le maintien des taux par la Réserve fédérale entre 3,75 % et 4,00 %, selon Trading Economics. Deux responsables de la Fed ont voté pour une hausse. Admirals est revenu sur cette évolution dans son article sur le Bon du Trésor américain à 10 ans avec un rendement à 5 %.

Actions japonaises et rendements obligataires

La hausse des rendements influe de différentes manières sur les actions japonaises. Les banques et les assureurs peuvent tirer parti de marges de prêt et de revenus d'investissement plus élevés. Les exportateurs peuvent pâtir d'un renforcement du yen favorisé par des rendements plus élevés. Les sociétés immobilières font face à des coûts d'emprunt accrus.

Pourquoi les rendements ont reflué en octobre

Le Rendement à 10 ans a reculé d'environ 28 pb par rapport à son sommet en trois semaines. Plusieurs facteurs se sont conjugués. La demande de valeurs refuges a progressé lors d'un accès de faiblesse des valeurs de l'IA et de la tech ainsi que des tensions au Moyen-Orient, selon la Recherche MUFG.

La Première ministre Takaichi a également changé de ton. Le 8 octobre, elle a déclaré devant le Parlement que l'économie ne nécessitait pas de politique de reflation, selon Newsquawk, citant le Nikkei. Elle a également réaffirmé l'indépendance de la BoJ.

MUFG a suggéré que cela avait réduit la prime de risque sur les obligations à très long terme. Une note du Dai-ichi Life Research Institute décrit les Takaichinomics comme une orientation vers l'investissement dans les capacités d'offre. Les achats réguliers des assureurs et les flux de rapatriement ont apporté un soutien supplémentaire.

Niveaux clés pour les Rendements des JGB

Les niveaux ci-dessous proviennent des cours de clôture du ministère des Finances (MOF) et des données de fin de mois. Les moyennes mobiles étant des estimations, elles ne servent qu'à titre indicatif. Ce tableau résume les niveaux clés pour l'obligation à 10 ans.

Source: Ministère des Finances du Japon, FRED, Recherche MUFG. Les moyennes mobiles sont des estimations d'Admirals, à titre indicatif uniquement. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

La tendance haussière à long terme reste intacte. Le rendement se situe bien au-dessus de son niveau de clôture de fin d'année 2025 à 2,06 %. À court terme, il corrige après une tentative infructueuse au-delà de 3,1 %.

Les analystes techniques surveillent souvent deux déclencheurs. Une clôture journalière repassant au-dessus de 3,0 % pourrait remettre le sommet de 3,12 % en ligne de mire. Une cassure sous 2,75 % pourrait ouvrir la voie à la zone des 2,65 % à 2,70 %. Ces niveaux ne constituent que des points de repère, et les marchés peuvent les franchir rapidement.

Pour l'obligation à 30 ans, le support se situe près de 3,85 % à 3,90 %. La fourchette à court terme de MUFG est de 3,70 % à 3,95 %.

Prévisions des Rendements des JGB pour 2026 et 2027

Les prévisions divergent sensiblement. Certaines institutions anticipent un maintien des rendements à des niveaux élevés, tandis que d'autres s'attendent à un repli dès la fin du cycle de hausse des taux. Le tableau ci-dessous rassemble les principales prévisions relatives aux Rendements des JGB.

Source: Daiwa Asset Management, Recherche MUFG, Finimize, Oxford Economics, Trading Economics, GV Wire, citant Reuters. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Dans le sondage Reuters, environ 80 % des économistes ayant désigné un mois ont choisi décembre pour la prochaine hausse. Quelque 51 % prévoient désormais un taux terminal de la BoJ à 2,00 % ou plus. Cette proportion était de 36 % en août.

Décision de taux de la BoJ le 30 octobre : les points à surveiller

La décision de la BoJ sur les taux interviendra le vendredi 30 octobre à Tokyo. Un maintien à 1,25 % est largement anticipé. Les marchés se concentreront sur tout signal concernant le mois de décembre ainsi que sur les nouvelles prévisions d'inflation dans le Rapport sur les perspectives économiques.

La BoJ ne fixe pas d'heure de publication précise. La décision tombe généralement entre 11 h 30 et 13 h 00 JST. La conférence de presse du gouverneur Ueda suit vers 15 h 30 JST. Cela correspond à une nuit tardive à New York et à un réveil très matinal à Londres.

Source: Banque du Japon, Calendrier des adjudications de JGB du MOF, novembre 2026, Bureau des statistiques du Japon, Réserve fédérale. Heures converties par Admirals. Les États-Unis passent à l'heure normale de l'Est (EST) le 1er novembre.

Le calendrier économique d'Admirals répertorie ces publications avec des mises à jour en direct. Un aperçu plus large des réunions de cette semaine est disponible dans l'article sur la semaine des banques centrales pour la Fed et la BoJ.

La BoJ relèvera-t-elle ses taux en décembre ?

Une hausse des taux de la BoJ en décembre 2026 constitue l'opinion dominante dans le sondage Reuters. La réunion de décembre se termine le 18 décembre. Un PIB faible au troisième trimestre le 16 novembre ou une forte baisse des marchés boursiers pourrait la reporter à 2027.

Scénarios pour les Rendements des JGB

Les trois trajectoires ci-dessous sont présentées à titre indicatif. Elles décrivent les réactions possibles du marché face à différents déclencheurs. Les résultats réels peuvent différer.

Source : scénarios élaborés par Admirals à partir des perspectives de Recherche MUFG et de Daiwa Asset Management. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.

Chaque trajectoire comporte des risques. Un aplatissement haussier peut sembler anodin pour les obligations. Toutefois, un net rebond du yen pourrait tout de même contraindre au dénouement des opérations de portage et peser sur les actions mondiales.

Hausse des Rendements des JGB : opportunités et risques

La hausse des rendements présente à la fois des avantages et des inconvénients. Le tableau les met en parallèle.

Source : Synthèse Admirals basée sur le BlackRock Investment Institute et la Recherche MUFG.

Principaux risques à surveiller

• Une BoJ perçue comme étant derrière la courbe pourrait faire grimper les rendements à long terme.
• La dominance budgétaire reste une source d'inquiétude, le service de la dette absorbant environ un quart des dépenses.
• Une adjudication de titres à très long terme infructueuse pourrait déclencher un mouvement de vente massif.
• La BoJ pourrait reprendre la Réduction progressive des achats à partir d'avril 2027 si les faucons l'emportent dans le débat.
• Un Rendement à 10 ans américain supérieur à 5,1 % pourrait accentuer la pression sur les JGB.
• Recherche MUFG a suggéré que les rendements pourraient atteindre un sommet ce trimestre.

Comment les traders abordent généralement les Rendements des JGB

Peu de traders particuliers achètent directement des JGB. Les résidents japonais peuvent acheter des JGB destinés aux particuliers par l'intermédiaire de banques et de courtiers locaux. Les investisseurs étrangers s'y exposent souvent par le biais de fonds obligataires. De nombreux traders suivent l'évolution des JGB à travers les marchés connexes.

• Les traders surveillent souvent l'USD/JPY lors des décisions de la BoJ, car il réagit en quelques minutes.
• Certains suivent l'écart de rendement à 10 ans entre les États-Unis et le Japon comme indicateur des flux de capitaux.
• Nombreux sont ceux qui consultent les résultats des adjudications du MOF à 12 h 35 JST pour détecter d'éventuels signes de faible demande.
• D'autres suivent le Nikkei 225 pour observer la réaction des actions à la hausse des rendements.
• Certains traders utilisent des ordres stop-loss pour gérer le risque lors de publications volatiles, bien que les cours puissent les franchir par un gap.

Admirals propose des CFD sur des paires de devises telles que l'USD/JPY via son offre de CFD sur Forex. Elle propose également des CFD sur indices boursiers. Le trading est disponible sur MetaTrader 5. La disponibilité des produits et les conditions dépendent du pays du client et de sa catégorie de client.

Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.

Un compte démo utilise des fonds virtuels, les résultats peuvent donc différer de ceux du trading réel. Il permet aux utilisateurs de s'entraîner autour d'événements tels que la décision de la BoJ. Pour en savoir plus sur les obligations, consultez le guide Admirals sur le fonctionnement des obligations d'État. L'article expliquant pourquoi le marché obligataire oriente les autres marchés apporte un éclairage supplémentaire.

Points clés à retenir

• Le rendement des JGB à 10 ans a atteint en octobre 2026 son plus haut niveau depuis 1996.
• Le rendement à 30 ans a atteint un record de 4,235 % en séance le 5 octobre.
• Les rendements se sont détendus à environ 2,84 % pour le 10 ans au 29 octobre.
• Les hausses de taux de la BoJ et la réduction du programme de rachats d'obligations ont fait grimper les rendements.
• Les vastes plans budgétaires sous Takaichi accentuent les craintes liées à l'offre obligataire.
• Les investisseurs japonais ont vendu un montant net de 5,08 billions de yens d'obligations étrangères cette année jusqu'en septembre.
• La décision de la BoJ du 30 octobre et les adjudications de novembre constitueront les prochains tests.

Foire aux questions

Que sont les Rendements des JGB ?

Les Rendements des JGB représentent les rendements des obligations d'État japonaises. Ils évoluent en sens inverse du cours des obligations.

Pourquoi les Rendements des JGB augmentent-ils ?

Les hausses de taux de la BoJ et le ralentissement des achats d'obligations par la banque centrale ont fait monter les rendements. Une inflation supérieure à 2 % accentue la pression.

Quel est le record du Rendement des obligations japonaises à 30 ans ?

Le Rendement des JGB à 30 ans a atteint un record de 4,235 % en séance le 5 octobre 2026, son niveau le plus élevé depuis son lancement en 1999.

Comment les Rendements des JGB influencent-ils les Rendements des bons du Trésor américain ?

Des Rendements des JGB plus élevés peuvent inciter les investisseurs japonais à acheter moins de Titres du Trésor. Cela pourrait faire augmenter les coûts d'emprunt américains au fil du temps.

La BoJ relèvera-t-elle ses taux le 30 octobre ?

La plupart des économistes anticipent un maintien à 1,25 % le 30 octobre, avec une possible hausse à 1,50 % en décembre 2026.

Qui détient la majorité des Obligations d'État japonaises ?

La Banque du Japon détient environ 47,9 % des JGB. Les institutions nationales possèdent la majeure partie du reste.

Quel est le lien entre les Rendements des JGB et le carry trade sur le yen ?

La hausse des rendements japonais réduit l'écart avec les taux étrangers. Cela rend les emprunts en yens moins attractifs et pourrait déclencher un dénouement.

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Sources

• Taux d'intérêt, Ministère des Finances du Japon, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendements des obligations d'État à long terme : 10 ans pour le Japon, FRED, consulté le 29 octobre 2026.
• Le taux à long terme de référence au Japon atteint un sommet en 30 ans à 3,005 %, Adnkronos (Jiji Press), consulté le 29 octobre 2026.
• Le rendement des JGB à 10 ans de référence atteint un sommet en 30 ans à 2,945 %, Adnkronos (Jiji Press), consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint un sommet de 30 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Les rendements au Japon progressent alors que Takaichi promet une expansion budgétaire, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Les rendements des obligations japonaises à 30 ans atteignent un niveau record avant les déclarations du Premier ministre, The Standard, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement des obligations japonaises à 30 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement de l'obligation à 40 ans du Japon, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Taux d'intérêt du Japon, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Yen japonais, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• Rendement du bon du Trésor américain à 10 ans, Trading Economics, consulté le 29 octobre 2026.
• La Banque du Japon relève son taux directeur de 25 pb, comme prévu, investingLive, consulté le 29 octobre 2026.
• La BoJ devrait maintenir son taux à 1,25 %, mais Ueda signale de nouvelles hausses vers le niveau neutre, investingLive, consulté le 29 octobre 2026.
• La BoJ relèvera ses taux à 1,50 % en décembre, selon une enquête de Reuters, GV Wire, consulté le 29 octobre 2026.
• La BoJ relève son taux à 1,00 % et suspend la Réduction progressive des achats à partir d'avril 2027, Newsquawk, consulté le 29 octobre 2026.
• Takaichi déclare que l'économie ne nécessite pas de politique de reflation, Newsquawk, consulté le 29 octobre 2026.
• Présentation pour les investisseurs en JGB, août 2026, Ministère des Finances du Japon, consulté le 29 octobre 2026.
• Japon : les demandes pour le budget de l'exercice 2027 atteignent un niveau record de 143 000 milliards de yens, Adnkronos (Jiji Press), consulté le 29 octobre 2026.
• Les retombées de Takaichi : les baisses d'impôts face à la réalité budgétaire du Japon, CGTN, consulté le 29 octobre 2026.
• Le gouvernement japonais revoit à la hausse ses prévisions de ratio dette/PIB pour l'exercice fiscal 2026, Adnkronos (Jiji Press), consulté le 29 octobre 2026.
• Le parti du Premier ministre du Japon remporte une supermajorité lors d'une victoire écrasante, The Christian Science Monitor, consulté le 29 octobre 2026.
• Tendances économiques, octobre 2026, Daiichi Life Research Institute, consulté le 29 octobre 2026.
• Projection de la dette brute des administrations publiques pour le Japon (FMI), FRED, consulté le 29 octobre 2026.
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