Zaměřeno na divergenci politiky Bank of Japan
Odlišnost Bank of Japan (BoJ) od ostatních významných centrálních bank uprostřed neutuchající bouře globálních inflačních protivětrů si zaslouží bližší pohled. Holubičí postoj guvernéra BoJ Haruhiko Kurody lze považovat buď za průkopnický, nebo riskantní, podle toho, jak se stavíte k měnové politice.
Je pokušením osudu, že už tak slabý jen je zranitelný v náročném měnovém prostředí, v němž americký dolar tento měsíc dosáhl vůči JPY několikaletých maxim. Pravděpodobně jedním z největších rizik je výprodej vůči jenu na měnových trzích, který by mohl vést ke slabší kupní síle spotřebitelů v Japonsku a v krátkodobém až střednědobém horizontu zatížit spotřebitelské výdaje.
Za jiných okolností by slabší jen vedl k většímu obchodnímu přebytku Japonska, protože by podpořil vyšší vývoz. Současná situace je obtížnější kvůli vysokým nákladům na dovoz pohonných hmot, které narušují obchodní bilanci země, jež klesla na 58,9 mld. jenů z předchozích 229 mld. jenů, což je nejnižší úroveň zaznamenaná v měsíci srpnu.
Mezi dvěma bezpečnými přístavy USD a JPY v současnosti nejjasněji svítí maják USD, protože Federální rezervní systém je na vlně zvyšování úrokových sazeb - a má k tomu dobrý důvod. Zdá se, že jádrová inflace v USA se v krátké době nechystá ustoupit poté, co zářijový údaj o CPI ukázal jádrovou inflaci na úrovni 0,6 %, tedy beze změny oproti předchozímu měsíci. V meziročním vyjádření vzrostl index spotřebitelských cen v USA v září na 6,6 % oproti 6,3 % v září loňského roku.
Ve srovnání s americkou ekonomikou je japonská ekonomika více přizpůsobena deflaci než inflaci. Relativně vzato činila japonská míra inflace v srpnu 3 %, což je stále pod desetiletým maximem 4 % z roku 2014. Inflace sice roste, ale v době psaní tohoto článku dosahuje méně než poloviční úrovně oproti ekonomikám, jako jsou USA, EU a Spojené království.
Podle očekávání zprávy o indexu spotřebitelských cen v Japonsku, která má být zveřejněna v pátek 21. října, dosáhla jádrová inflace v září 3 % ve srovnání s 2,8 % za stejné období loňského roku.
Stane se holubice jestřábem?
Jaké úrovně by musela jádrová inflace dosáhnout, aby se BoJ začala odklánět od svého holubičího postoje? Jedním ze scénářů je úroveň 4 %, nejvyšší od roku 2014. V kombinaci s vysokými dovozními cenami pohonných hmot, které tlačí na tvůrce fiskální politiky, by jádrová inflace na úrovni 4 % nebo vyšší pravděpodobně zavdala BoJ důvod ke zvážení svého postoje. Tento scénář je stále pravděpodobnější, pokud se ukáže, že zářijové prognózy jádrové inflace jsou přesné a její míra bude nadále stoupat.
Obchodníci a investoři také sledují intervence BoJ na měnových trzích na podporu jenu. Centrální banka zatím minulý měsíc zasáhla, aby vyrovnala volatilitu na trzích s jenem v objemu 2,8 bilionu JPY. Nedávno ministr financí Shunichi Suzuki uvedl, že Japonsko je připraveno přijmout odpovídající opatření vůči volatilitě měnových křížů jenu.
Příští zasedání BoJ
Příští politické zasedání BoJ se uskuteční 27.-28. října. Zachová centrální banka svou klíčovou úrokovou sazbu na úrovni minus 0,1 %, kde se nachází od roku 2016? Pokud jádrová inflace v září vzroste více, než se očekávalo, mohou se objevit nové signály ze strany BoJ, takže toto zasedání je pro obchodníky důležité sledovat.
Zajímá vás obchodování na základě zpráv? Zjistěte, jak tento přístup funguje, díky našim bezplatným webinářům. Seznamte se a komunikujte s odbornými obchodníky. Sledujte a učte se z živých obchodních seancí.
Tento materiál neobsahuje a neměl by být vykládán jako materiál obsahující investiční poradenství, investiční doporučení, nabídku nebo výzvu k jakýmkoli transakcím s finančními nástroji. Vezměte prosím na vědomí, že tato obchodní analýza není spolehlivým ukazatelem jakékoli současné nebo budoucí výkonnosti, protože okolnosti se mohou v průběhu času měnit. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce, abyste se ujistili, že rozumíte rizikům.
