Entender los ADR en Chile - Guía completa para inversores

¿Qué es un ADR? ADR es el acrónimo de American Depositary Receipt (ADR), un instrumento que hace posible que las empresas extranjeras puedan cotizar en los mercados de valores de Estados Unidos.

Este material tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Consulte a un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión. 

¿Qué es un ADR?

El ADR (American Depositary Receipt) es un certificado que emite un banco de inversión estadounidense y que detalla la cantidad de acciones que una empresa de fuera de EE. UU. pone en venta en los mercados de valores estadounidenses. Aunque el ADR no es una acción en sí, se negocia en los mercados financieros de manera similar.

El precio de mercado del ADR se fija mediante una ratio predeterminada para ajustarlo a las tarifas estadounidenses.

Veamos un ejemplo hipotético de acciones de una empresa china: 

• USD/CNY = 7 (es decir, 7 yuanes chinos por 1 dólar estadounidense).
• El precio de la acción de la empresa china en la bolsa local es de 1 yuan, aproximadamente 0,14 USD.
• El ADR con una proporción de 100:1 (100 acciones de la empresa china por 1 ADR) cotiza a un precio aproximado de 14 dólares (100 * 0,14).

Ten en cuenta que este ejemplo es hipotético y simplifica el funcionamiento de los ADR por motivos didácticos. De ningún modo debe interpretarse como una invitación a invertir.

En Admiral Markets hay, por ejemplo, más de 100 ADR chinos que cotizan en Wall Street, como Baidu, JD o Alibaba. Con estos instrumentos, los inversores pueden acceder a las acciones chinas, siempre teniendo en cuenta los riesgos que conlleva cualquier inversión. 

Pasos para emitir un ADR

Para que una empresa emita un ADR, debe depositar antes sus acciones en un banco de EE. UU. (acciones depositarias estadounidenses).

Una vez emitidos, los ADR de la empresa se negocian únicamente en dólares estadounidenses y pagan sus dividendos en moneda estadounidense. 

Características de los ADR en bolsa:

A continuación, detallamos algunas características y hechos históricos de los ADR.

• El primer recibo ADR se emitió en el año 1927, que se conserva en los grandes almacenes británicos Selfridges. 
• JP Morgan fue el encargado de presentar el primer ADR.
• Actualmente, se negocian más de 2000 ADRs. 
• En los mercados de EE. UU. hay empresas de más de 70 países que cotizan a través de ADR de acciones.

Antes, para invertir en empresas de fuera de Estados Unidos, los inversionistas tenían que cambiar USD en la moneda local de la empresa, abrir cuenta con un corredor de bolsa que permitiera invertir en empresas externas a EE. UU., ajustarse a una zona horaria diferente o abrir una cuenta con un bróker que ofreciese las acciones de la empresa buscada.

Eso sí, los ADR pueden ser cancelados a discreción del banco depositario o de la empresa que lo creó. La rescisión conduce a la cancelación de todos los ADR emitidos y a la exclusión de las bolsas de valores de EE. UU.

Antes de la rescisión, la empresa debe escribir a todos los propietarios de ADR para permitirles canjear sus ADR por valores extranjeros. Si el propietario decide conservar sus ADR tras la rescisión, el banco depositario seguirá manteniendo los valores extranjeros y cobrando los dividendos, pero ya no venderá ADR.

Ventajas de los ADR

Entre las ventajas de los ADR, podemos citar las siguientes:

• Los ADR permiten a los inversionistas estadounidenses comprar o vender empresas de fuera de Estados Unidos sin necesidad de tener que hacer un cambio de divisa. De esta manera, pueden diversificar sus carteras de inversión, aunque la diversificación no elimina los riesgos.  
• Con los ADR, los inversionistas estadounidenses pueden comprar acciones de empresas como Alibaba, Sony, Royal Dutch Shell, etc. denominadas en dólares estadounidenses. Estos ejemplos son meramente ilustrativos y no constituyen una invitación a invertir.

Riesgos de invertir en ADR

Entre los riesgos de invertir en ADR, figuran las siguientes:

• Hay ADRs que tienen poca liquidez, lo que significa que a los traders puede no resultarles fácil entrar y salir del mercado.
  
  
• En algunos casos, los ADR pueden conllevar impuestos más altos que otras acciones. 

ADRs más conocidos

Los ADR que se negocian en las bolsas de valores estadounidenses (nivel 3) superan los 400. Se trata de las empresas más grandes y se encuentran entre las más negociadas. Entre ellas, se encuentran las siguientes:

Ten en cuenta que estos ejemplos son meramente ilustrativos y no constituyen una invitación o recomendación de inversión.

Con Admiral Markets, tienes la opción de invertir en cientos de los ADRs ampliamente conocidos de China, Japón, Australia, Gran Bretaña, Alemania y muchos otros países de todo el mundo, a través de CFDs.

Estos ejemplos se han elegido únicamente con fines ilustrativos y en ningún caso pueden interpretarse como asesoramiento en materia de inversión.

Los traders interesados pueden acceder a valores ADR y a un total de más de 8000 instrumentos financieros con la plataforma MetaTrader, proporcionada por Admiral Markets.

Implicaciones fiscales de los ADR

La inversión en ADR puede conllevar el pago de comisiones particulares al banco depositario, por ejemplo, por la distribución de dividendos, por el cambio de divisas, u otros conceptos. Estos costes varían en función de la entidad depositaria y reducen el rendimiento potencial de la inversión. Estas comisiones aparecen detalladas en el folleto de emisión del ADR, en el que se explicará de qué manera debe abonarse.

Por otro lado, invertir en ADR también conlleva el pago de impuestos, como ocurre con la inversión en acciones tradicionales, con la diferencia de que al ser un activo extranjero, el país de origen suele gravarlo también.

Tipos de ADR

En trading existen 2 tipos de ADR:

ADR patrocinado

En este caso, el Banco emite un ADR patrocinado en nombre de una empresa extranjera. Se trata de un acuerdo legal y la empresa extranjera generalmente paga los costos de emitir este tipo de ADR y mantener el control sobre él, mientras que el banco se encarga de las transacciones de los inversores.

ADR no patrocinado

Un banco puede emitir este tipo de ADR aunque no haya participación directa o permiso de la empresa extranjera. Puede haber varios ADR no patrocinados para la misma empresa extranjera, emitidos por diferentes bancos estadounidenses, mientras que solo puede haber un ADR patrocinado.

Una de las principales diferencias entre los dos tipos de ADR se refiere al lugar donde se pueden comprar. Los ADR patrocinados, excepto el nivel más bajo, están regulados por la SEC y se negocian en las principales bolsas de EE. UU.

Los ADR no patrocinados sólo pueden negociarse en el mercado extrabursátil (OTC) y no incluyen derechos de voto.

Los ADR también se clasifican en tres niveles

Nivel 1

Tipo principal de ADR, sólo puede negociarse en mercados OTC ya que estas empresas no cumplen los requisitos para cotizar en las bolsas reguladas. Este nivel, que incluye los ADR no patrocinados, se suele utilizar para ganar presencia comercial y evaluar el interés de los inversionistas, pero no para obtener capital. Este tipo conlleva un mayor riesgo debido a la limitada supervisión reglamentaria.  

Nivel 2

Al igual que el nivel 1, estos ADR no pueden negociarse en una bolsa de valores. Sin embargo, exigen el cumplimiento de formularios establecidos por la SEC, por lo que son más transparentes.

Nivel 3

Son los ADR más valorados por los traders . El emisor lanza públicamente el ADR en la bolsa de valores estadounidense, estando sujeto a informes completos para la SEC.  

Puedes operar con algunos de los ADR más conocidos practicando con una cuenta demo de Admiral Markets. Pincha en el banner a continuación para más información:

Invertir en ADR vs acciones

La elección entre invertir en ADR o en acciones extranjeras de manera directa dependerá del nivel de riesgo y de los objetivos que tenga el trader o inversor. En el caso de los ADR, suponen una manera de invertir en acciones extranjeras que cotizan en las bolsas de Estados Unidos sin tener que gestionar cambios de divisas o afrontar trámites más complejos.  

Sin embargo, las acciones normales ofrecen una mayor exposición a sus respectivos mercados locales y generalmente se considera que conllevan menores comisiones.  

¿Por qué invertir en ADR?

Algunos traders se plantean invertir en estos instrumentos estadounidenses por diferentes motivos, en función de su tolerancia al riesgo y sus objetivos. Por ejemplo:

• Como cobertura contra la inflación, teniendo siempre en cuenta que la rentabilidad pasada no es un indicador fiable de la rentabilidad futura.
• Oportunidades de obtener potenciales ganancias de capital y metas financieras.
• Diversificación de la cartera de activos
• Buscar un flujo de rentabilidad pasiva con el reparto de dividendos aunque este pago no está garantizado. 

En cuanto a los riesgos más comunes de invertir en ADR encontramos los siguientes:

• Baja liquidez
• Posibilidad de impuestos más altos.
• Como cualquier inversión, los ADR implican riesgos, incluida la pérdida total de la inversión. 

Los riesgos asociados al hecho de que los ADR puedan cancelarse a discreción del banco depositario o de la empresa que los creó. 

Puedes hacer trading con los ADR más conocidos a través de contratos por diferencia (CFDs) con Admiral Markets.  

Preguntas frecuentes sobre ADRs

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