Monedas y Bonos | Proyección 4Q Admiral Markets LATAM

Septiembre 30, 2021 12:40

Las señales de estanflación comienza a abundar entre los traders:

- Los precios pagados aumentaron a un ritmo más lento
- Los nuevos pedidos aumentaron a un ritmo más lento
- El empleo aumentó y la dirección se invirtió
- Los inventarios cayeron a un ritmo más acelerado
- Las entregas de proveedores aumentaron a un ritmo más lento
- La producción aumentó a un ritmo más lento
- Los pedidos pendientes aumentaron a un ritmo más lento


La tendencia se confirma luego de los datos sobre las encuestas de datos "suaves" producto a la realidad en al desaceleración que presentan los datos duros. Esto se logra extraer tras el último reporte de PMI de Chicago, el que muestra la encuesta de gerentes de compras durante el mes de septiembre, el que paso de 66.8 a 64.7 puntos (peor a lo esperado). Esto luego de registrar máximos históricos en mayo.

La frase acuñada que se intentó utilizar en Estados Unidos a comienzos de año, "Reconstruir algo mejor", parece que tiende a esfumarse en un escenario adverso y complejo de superar en el corto plazo. Si bien los miembros FED han señalado su preocupación por las presiones sobre los precios, predicen que la alta tasa de inflación es un fenómeno transitorio. Aun así, reconocen que existe riesgo de que las presiones sobre los precios sean más estrictas de lo previsto.


En recientes predicciones, realizadas por el economista Nouriel Roubini, el que anticipo el crash de 2008, advirtió que la crisis de la cadena de suministro global se combinó con altos índices de deuda y las políticas monetarias y fiscales ultra laxas amenazan con convertir la incipiente estanflación, a un crisis estanflacionaria. 

 

TNote 1D

Los bonos por excelencia tienden a anticipar escenario de inflación, que es el ejemplo al cual nos estamos adentrando. Desde inicios de 2021, con mayor énfasis, los bonos a 10años en Estados Unidos han experimentado un aumento en su rendimiento (caída en su valor) traduciéndose en un anticipo de un escenario adverso. Hoy los precios vuelven a alcanzar niveles mínimos registrados a inicios del 2do trimestre del año, señalando que un escenario menor puede hacerse presente dentro de pronto. Durante el 4to trimestre será relevante estar muy pendiente al empleo e inflación, datos que proporcionaran la claridad necesaria para llevar a cabo un mayor rendimiento en los bonos y por consecuencia una caída en sus precios.


EURUSD 1W

Cuesta trabajo intentar predecir cual será el comportamiento del cruce durante el último cuarto del año, sin duda que a corto plazo este parece condicionado por los anuncios de la FED y su normalización monetaria, los que a su vez favorecen al dólar producto del rendimiento de los bonos americanos y la incertidumbre reinante, por lo que el billete verde parece actuar a su vez como un instrumento de tipo refugio ante la condición actual. En torno a la SMA200 (línea roja), el par se debate entre seguir cosechando ganancias o bien entablar un rango lateral de mediano plazo, ya que si consideramos los niveles actuales, la franja cercana a 1.15 responde a máximos y mínimos dibujados entre 2014 y 2016, los que podrían actuar como soporte para el precio, sobre todo luego de revisar una ruptura de tendencia de largo plazo a inicios de la pandemia, lo que señala en el largo plazo un potencial recorrido alcista para el cruce. Es por esto que preferimos señalar un escenario menos favorable para el cruce, el que podría continuar revisando valores por debajo de 1.19 durante los últimos meses de 2021.

USDJPY 1W

Sin lograr superar con creces los máximos trimestrales y lograr posicionar un escenario alcista mayor, el cruce enfrenta un nuevo trimestre cargado de incertidumbre, lo que podría provocar un apetito por instrumentos de tipo refugio como lo es el JPY de manera categórica. Sin embargo, nos llama la atención el comportamiento del mercado ante un nuevo y excesivo periodo de inyección proveniente desde el BoJ como lo ha señalado su presidente en su última reunión de política monetaria, lo que podría significar y traducirse en una debilidad para el JPY de manera transversal y seguir desarrollando la secuencia de mínimos crecientes que dibuja desde abril/2021 a la fecha. Los rangos de lateralidad son importantes, y descartamos que logren ser transgredidos durante el último 4to del año.

GBPUSD 1W

El desempeño de Europa tiende a ser similar, el cuello de botella que deben enfrentar al día de hoy esta complicando a los encargados de la política monetaria. Por ejemplo en China se permitirá que los altos precios del carbón se trasladen a las fábricas en los precios de la electricidad, pero en Europa no se pueden dar ese lujo. Así es como posiblemente continúe sufriendo la LIBRA durante los próximos 3 meses y mantenga una perspectiva bajista. A corto plazo la apreciación del dólar difícilmente cese, por lo que es probable revisar caídas hasta 1.3200 aproximadamente. 

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Renato Campos S.
Renato Campos S. Analista Jefe Admiral Markets LATAM

8 años de experiencia en mercados de renta variable, monedas y commodities. Ha dirigido departamentos de Análisis de diversas oficinas a lo largo de LATAM. Diplomado en finanzas con mención en derivados, y especialista en análisis y patrones chartista