Se espera que la Fed, el BoE y el BCE mantengan los tipos
Sin duda, dos de los temas clave de este año han sido la inflación y los tipos de interés. A medida que el año 2023 se acerca a su fin, una serie de datos importantes relacionados con estos dos temas se suceden.
Ayer, la Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE.UU. publicó los datos de inflación de noviembre (más información al respecto más adelante). Para completar la semana, la Reserva Federal anunciará su última decisión sobre los tipos de interés a las 19:00 GMT. El jueves le seguirán las decisiones del Banco de Inglaterra (BoE) y del Banco Central Europeo (BCE).
Tres decisiones sobre los tipos de interés en dos días, y se espera que las tres sean las mismas: mantener.
A estas alturas, se anticipa ampliamente que hemos llegado al final del ciclo de subidas de tipos más pronunciado en décadas y la atención se desplaza ahora en busca de pistas sobre cuándo empezarán a bajarse los tipos.
Durante el último año hemos oído muchas veces la frase "más altos durante más tiempo". Si bien es posible que tengamos una respuesta a la pregunta cuánto más altos, la pregunta que se plantea ahora es: ¿cuánto tiempo más?
A medida que la inflación disminuye y los altos costos de endeudamiento afectan el crecimiento económico, se pronostica que las tres instituciones comenzarán a reducir las tasas el próximo año. Sin embargo, las tres siguen siendo cautelosas de manera justificada.
La Reserva Federal
Los datos de ayer revelaron que el IPC estadounidense se había enfriado ligeramente en términos interanuales, pasando del 3,2% al 3,1%.
Sin embargo, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el IPC subyacente, que excluye la volatilidad de los precios de la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 4% interanual y aumentó un 0,1% mensual. Todas estas cifras se ajustaron a las expectativas.
Aunque la inflación general se movió en la dirección correcta, la persistente atonía de la inflación subyacente da a la Reserva Federal una razón para no actuar con impaciencia a la hora de flexibilizar la política monetaria. Hoy se espera que la Reserva Federal vote a favor de mantener los tipos de interés en su rango actual del 5,25% - 5,50% por tercera vez consecutiva.
Dado que cualquier otro resultado parece muy poco probable, en lugar de la decisión sobre los tipos de interés en sí, las miradas se centrarán en las previsiones de la Reserva Federal sobre la economía y en una indicación de cuándo se reducirán los tipos y en qué cuantía. Actualmente, el mercado de futuros prevé cuatro recortes del 0,25% en 2024.
Sin embargo, muchos observadores se muestran escépticos, y Barclays y Goldman Sachs se encuentran entre los que prevén que sólo se materialicen dos de estos recortes. De hecho, dado que el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó recientemente que era "prematuro... especular sobre cuándo podría flexibilizarse la política monetaria", es probable que la Fed intente echar más agua fría sobre estas hipótesis.
Mientras los mercados anticipan un giro moderado de la Reserva Federal, el mercado bursátil estadounidense se ha disparado recientemente, con el S&P 500 ganando más de un 10% desde principios de noviembre, cerrando la sesión de ayer un 3% por debajo de su máximo histórico. Mientras las acciones se mueven en una dirección, el dólar se mueve en otra. Desde principios de noviembre, el índice del dólar ha caído un 2,8%.
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