A kamatlábak és a pénzügyi piacok összefüggései
Ezen a héten a Federal Reserve, a Bank of England (BoE) és az Európai Központi Bank (EKB) ülésezett, hogy 2023-ban utoljára megvitassák a monetáris politika irányát.
Ahogy az várható volt, mindhárom jegybank szüneteltette a kamatemelést. Mivel maguk a döntések is a bizonyosság határát súrolták, a piacok inkább a három intézmény kísérő megjegyzéseire voltak kíváncsiak, arra keresve a tippeket, hogy mikorra várható a kamatcsökkentés megkezdése.
Bár a három döntés azonos volt, a kamatcsökkentéssel kapcsolatos jelzések eltérőek voltak.
Kamatdöntések
Nézzük először a Fed monetáris politikáját. A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) tagjai szerdán egyhangúlag megszavazták a hitelfelvételi költségek azonos szinten tartását, de a vártnál megengedőbb hangot ütöttek meg, jelezve a 2024-es háromnegyedpontos csökkentés lehetőségét.
A következő döntéshozó a BoE volt. A Feddel ellentétben a BoE (MPC) döntéshozói nem döntöttek egyhangúan a kamatemelés szüneteltetése mellett, kilenc tagból hárman megfelelőnek tartották volna a kamatemelést.
Mivel maga a szavazás felfedte, hogy az MPC szigorító álláspontot képviselő tagjainak látszólag még nem sikerült kamatemelniük, a kísérő bejelentés is határozottan ezt az álláspontot képviselte. A BoE jegelte azokat a spekulációkat, amelyek szerint a kamatcsökkentések már a küszöbön vannak és Andrew Bailey kormányzó kijelentette, hogy a kamatlábaknak „hosszabb ideig” magasnak kell maradniuk, hogy kezelni tudják az inflációt, amely az Egyesült Királyságban ragadósabbnak bizonyulhat, mint máshol.
Végül az EKB döntéshozóin volt a sor és látszólag a BoE monetáris politikai álláspontját követték. A kamatlábak változatlanok maradtak, de az EKB nyilatkozata a BoE nyilatkozatához hasonló volt: „a kamatlábakat kellően korlátozó szinten kell tartani, ameddig szükséges”.
A BoE-hez hasonlóan úgy tűnt, az EKB sem jelezte, hogy hamarosan kamatcsökkentések várhatók. Christine Lagarde, az EKB elnöke ugyanis azt mondta, hogy a kamatcsökkentés kérdéséről nem is esett szó az ülésen.
Szóval, hogyan reagáltak minderre a pénzügyi piacok? Azok számára, akik ismerik a kamatlábak piacokra gyakorolt hatását, a reakció talán megjósolható volt. Azoknak, akik nem ismerik a kamatlábak pénzügyi piacokra gyakorolt hatását, érdemes tovább olvasniuk cikkünket.
A kamatlábak és a részvénypiac összefüggései
Mivel a Fed szerdán bejelentette, hogy a kamatlábak változatlanok maradnak és jelezte, hogy potenciálisan csökkenni fognak, a Wall Street azonnal ujjongott. A bejelentést követő órában a Dow, az S&P 500 és a Nasdaq Composite 1%-ot meghaladó mértékben erősödött.
Hasonló jelenségnek voltak szemtanúi az európai piacok a csütörtök délelőtti nyitáskor. A pán-európai Euro Stoxx 50 Index és az Egyesült Királyság FTSE 100 mutatója egyaránt több mint 1%-kal magasabban nyitotta a tőzsdenapot. A BoE és az EKB bejelentései nyomán azonban nem sokkal később mindkét index elkezdett veszíteni erősödéséből.
Itt összefüggést figyelhetünk meg a kamatlábak és a részvényárak között. Általánosságban elmondható, hogy a kamatcsökkentések vagy a kamatcsökkentési spekulációk általában pozitív reakciót váltanak ki a tőzsdén. Másrészt a magasabb kamatlábak általában nyomást gyakorolnak a részvényárakra. Miert van ez?
A kamatlábak a központi bankok egyik eszköze az infláció szabályozására. Amikor az infláció magas, általában kamatemelés történik, hogy kordában lehessen tartani az inflációt. Míg a magasabb kamatlábak csökkentik az infláció mértékét, negatív hatással lehetnek a vállalati nyereségre is.
Ennek két fő oka van. Először is, a magasabb kamatlábak csökkentik a diszkrecionális jövedelmeket, ami ezt követően visszafogja a fogyasztói keresletet. Ha az emberek a szokásosnál kevesebb dolgot vásárolnak, az negatívan befolyásolja az üzleti eladásokat és így a nyereséget. Másodszor, a magasabb kamatlábak azt jelentik, hogy a vállalkozások számára drágábbá válik meglévő adósságaik kiegyenlítése, ami tovább rontja a jövedelmezőséget.
Ez a logika tehát megmagyarázza, hogy a részvénypiacok miért reagáltak pozitívan a Fed szerdai, illetve negatívan a BoE és az EKB csütörtöki bejelentésére. Természetesen ez a kapcsolat a részvények és a kamatlábak között nem mindig ilyen egyszerű, sőt lehetnek olyan részvények is, amelyek bizonyos feltételek mellett profitálhatnak az emelkedő kamatból.
A kamatlábak és a Forex piac összefüggései
A tőzsdén tehát érezhető reakciót láttunk a héten a három kamatdöntésre, de mi a helyzet a devizapiaccal? Megfigyelhetünk ott valami hasonlót?
A Fed szerdai bejelentése után egy órán belül a dollár értékét a rivális valuták kosárához viszonyító amerikai dollárindex 1%-ot süllyedt és ez a tendencia a következő órákban is folytatódott. Következésképpen az index most augusztus óta a legalacsonyabb szinten áll.
Az Atlanti-óceánon áthaladva természetesen az USA dollár csökkenésével a GBPUSD és az EURUSD devizapárok profitáltak. Később, amikor a BoE és az EKB hideg vizet öntött a közelgő kamatcsökkentések kilátásba helyezésére, mindkét devizapár ismét profitált és tovább erősödött a tőzsdenap során.
Itt nagyjából a részvénypiaci reakcióval ellentétes reakciót azonosíthatunk. Általánosságban elmondható, hogy a magasabb kamatlábak megerősítik a valutát, míg az alacsonyabb kamatlábak gyengítik azt.
A magyarázat egyértelműbb, mint a részvények esetében. Egyszerűen fogalmazva, a magasabb kamatlábak általában nagyobb mennyiségű külföldi befektetést vonzanak. Egy ország valutája iránti kereslet későbbi növekedése megerősíti azt a rivális valutákkal szemben.
A GBPUSD és az EURUSD esetében az e heti kamatdöntés kétszeresen pozitív eredménnyel járt. Míg a Fed jelzése, hogy hamarosan megérkezhetnek a kamatcsökkentések, gyengítette az USD-t, a BoE és az EKB ilyen jelének hiánya viszont a GBP-t és az EUR-t erősítette.
Nem szeretnél lemaradni a legfrissebb hírekről? Vedd fel könyvjelzőid közé az Admirals gazdasági naptárát, így sosem maradsz le a piacokat mozgató gazdasági eseményekről. Gyarapítsd tudásodat a pénzügyi piacok működéséről és teszteld kereskedési stratégiáidat ingyenes demo számlán!
Ez a cikk nem tartalmaz befektetési és kereskedési tanácsokat, ajánlásokat vagy felhívást pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tranzakciókra. Felhívjuk figyelmedet, hogy az ilyen befektetési és kereskedési elemzések a pénzügyi eszközök jelenlegi vagy jövőbeli teljesítményére vonatkozóan nem megbízható mutatók, mivel a piaci körülmények idővel változhatnak. Mielőtt bármilyen kereskedési vagy befektetési döntést hoznál, kérj tanácsot független pénzügyi szakértőtől, hogy megértsd a kereskedéssel és a befektetéssel járó kockázatokat.
