Hogyan hatnak a kamatok a tőzsdére?

A Wall Street stílusosan zárta a hónapot tegnap, mindhárom fő index már második hónapja zölden zárt. A Dow Jones, az S&P 500 és a Nasdaq 2,18%-os, 3,09%-os és 4,41%-os emelkedéssel zárta a tegnapi tőzsdenapot.

A Wall Street szerdai felfutását Jerome Powell Fed-elnök megjegyzései váltották ki, miután a washingtoni Brookings Institute-ben tartott beszédet az amerikai gazdaság kilátásairól.

A befektetők figyelmesen hallgattak minden utalást a Federal Reserve következő lépéseire vonatkozóan, hiszen néhány hét múlva a Fed újra ülésezik.

Powell bejelentette, hogy „ésszerű mérsékelni a kamatemelések ütemét, mivel közeledünk ahhoz az értékhez, amely elegendő lesz az infláció mérsékléséhez”, majd hozzátette: „A kamatemelési ütem mérséklésének ideje talán olyan hamar eljön, mint a decemberi ülés.”

Miközben ezek a megjegyzések nagyrészt összhangban voltak a Fed korábbi megjegyzéseivel az elmúlt hetekben, a befektetők örömmel fogadták az alkalmazkodó monetáris politikai álláspontot képviselő utalásokat. A Wall Street reakciója szinte azonnali volt, mivel mindhárom fő amerikai index szárnyalni kezdett röviddel Powell beszéde után.

Miért zavarják azonban annyira a befektetőket a kamatemelések? Hogyan hatnak a kamatemelések a tőzsdére?

Infláció, kamatlábak és a tőzsde

A kamatlábak jelentik a központi bankok legfontosabb eszközét az infláció elleni küzdelemben. Magas infláció esetén a központi bankok általában emelik a kamatot annak érdekében, hogy az inflációt a 2% körüli célszint felé csökkentsék.

A magasabb kamatok lényegében csökkentik a fogyasztást és a beruházásokat, ami viszont leszorító nyomást gyakorol az árakra. A magasabb kamatlábak több módon is küzdenek az emelkedő árak ellen:

• Növelik a hitelfelvétel költségeit, ami visszaszorítja az új hitelfelvételek számát, például egy ház vagy egy autó vásárlásához.
• A magasabb kamatlábak a meglévő adósságszolgálat költségeit is növelik, ami csökkenti a fogyasztók diszkrecionális bevételeit. Kevesebb diszkrecionális bevétel = kevesebb kiadás, különösen nem alapvető tételekre.
• A fogyasztók több kamatot keresnek a banki betétek után, ami arra ösztönzi őket, hogy pénzt takarítsanak meg, ahelyett, hogy elköltenék vagy befektetnék.

Ahogy fentebb leírtuk, és ebben az évben számtalanszor tapasztalhattuk, a kamatlábak változása is hatással van a részvénypiacra.

Általánosságban elmondható, hogy a kettő fordított kapcsolatban áll egymással. Amikor a kamatok emelkednek, a tőzsde az ellenkező irányba mozdul el, és ugynz igaz fordítva is. De mi a logika e mögött?

Áremelések és részvényárak

Fentebb kiemeltük, hogy a magasabb kamatlábak hogyan csökkentik a fogyasztást, és ennek következtében lefelé nyomják az árakat. Ezt szigorúan fogyasztói szemszögből vizsgáltuk, de a kamatok mindenkit érintenek, így a vállalkozásokat is.

A kamatok emelkedése – és ennek következtében a hitelköltségek emelkedése – számos módon érinti a vállalkozásokat:

• Megnövekedett működési költségek
• Kevesebb tőke a jövőbeli növekedéshez való befektetéshez
• Az árbevétel visszaesése az alacsonyabb diszkrecionális bevétel és a hitelfelvételi kedv csökkenése miatt

Nézzük meg ezeket egyenként.

Megnövekedett működési költségek

A vállalkozások túlnyomó többségének bizonyos szintű adóssága keletkezik. Az emelkedő kamatlábak növelik az adósság kezelésének költségeit, növelik a működési költségeket, és ezt követően csökkentik a vállalat jövedelmezőségét.

Kevesebb tőke a jövőbeli növekedéshez való befektetéshez

A nyereség csökkenése azt jelenti, hogy a vállalat kevesebb pénzt tud visszaforgatni a jövőbeli növekedés érdekében. Továbbá a megnövekedett hitelköltségek miatt a vállalat kevésbé hajlandó befektetési célú hitelét növelni.

Az értékesítés visszaesése

Az emelkedő kamatlábak azt jelentik, hogy a fogyasztóknak kevesebb pénzük áll rendelkezésükre, amit elkölthetnek, így kevesebbet fogyasztanak. Ki viseli ennek a következményeit? A vállalkozások.

A kevesebb fogyasztás természetesen alacsonyabb eladásokat eredményez, ami alacsonyabb bevételhez és ennek következtében alacsonyabb nyereséghez vezet. Ez megerősíti a fent leírt hatást. A nyereségre negatív hatással lévő megnövekedett működési költségek mellett az árbevétel csökkenése is visszaszorítja a jövedelmezőséget, ezek együttes eredményeként még kevesebb tőke áll a vállalkozások rendelkezésre a jövőbeli növekedésbe való befektetésre.

Mit is jelent ez valójában?

Az alacsonyabb profit és a jövőbeli növekedésbe való kisebb mértékű befektetés csökkenti a vállalat becsült jövőbeli pénzforgalmát. Ha minden más tényező azonos két vállalkozást tekintve, akkor ez kevésbé vonzóvá teszi az egyik vállalatot a másiknál. A meglévő részvényesek rávehetők részesedésük eladására, a leendő befektetők pedig másba fektethetik tőkéjüket, ami a részvényárfolyam esését idézheti elő.

Természetesen minden kamatemelést követően időbe telik mire a kamatemelések hatása kibontakozik a részvénypiacon. A tőzsde azonban nem vár a kamatemelések következményeire, hanem bizonyos mértékben előre megjósolhatjuk a piaci mozgásokat, és azt, hogy hogyan fog a részvénypiac igazodni a kamatemelésekhez.

Emiatt a kamatláb változásának bármilyen apró jele általában reakciót vált ki a tőzsdén, mivel a befektetők megpróbálják beárazni a várt eredményt. Így tegnap nagyon pozitív reakciót tapasztaltunk a Wall Streeten, amikor a befektetők reagáltak Powell kamatemelésekkel kapcsolatos megjegyzéseire.

Bár a kamatláb látszólag tovább emelkedik, az a tény, hogy ezek az emelkedések visszafogottabbak lesznek, mint a korábbi emelések, elegendő volt a befektetők hangulatának javulásához.

Befektetés az Admiralsnál

Az Admirals Invest.MT5 számlájával a befektetők több mint 4500 vállalat részvényeit és több mint 200 tőzsdén kereskedett alapot (ETF-et) vásárolhatnak meg a világ minden tájáról! Kezdd el a befektetést még ma!

Ez a cikk nem tartalmaz befektetési és kereskedési tanácsokat, ajánlásokat vagy felhívást pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tranzakciókra. Felhívjuk figyelmedet, hogy az ilyen befektetési és kereskedési elemzések a pénzügyi eszközök jelenlegi vagy jövőbeli teljesítményére vonatkozóan nem megbízható mutatók, mivel a piaci körülmények idővel változhatnak. Mielőtt bármilyen kereskedési vagy befektetési döntést hoznál, kérj tanácsot független pénzügyi szakértőtől, hogy megértsd a kereskedéssel és a befektetéssel járó kockázatokat.