Zašto kamatne stope utječu na tržište dionica?

Jučer je Wall Street zaključio mjesec u velikom stilu, sa sva tri glavna indeksa koji su drugi mjesec zaredom završili u plusu. Točnije, Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq kompozit zaključili su jučerašnju sesiju s dnevnim dobicima od 2,18%, 3,09% odnosno 4,41%.

Uspon na Wall Streetu u srijedu potaknut je komentarima predsjednika Feda Jeromea Powella tijekom govora u think tanku Brookings Institute u Washingtonu, u vezi s izgledima za američko gospodarstvo.

Ulagači su pomno osluškivali bilo kakvu naznaku o sljedećim potezima Federalnih rezervi uoči njihovog sastanka o politici za nekoliko tjedana. Nisu se razočarali.

Powell je najavio da "ima smisla umanjiti tempo povećanja stope kako se približavamo razini ograničenja koja će biti dovoljna za smanjenje inflacije", prije nego što je dodao: "Vrijeme za umjerenje tempa povećanja stope moglo bi doći čim prije kao sastanak u prosincu.”

Iako su ovi komentari uglavnom bili u skladu s prethodnim primjedbama koje su proteklih tjedana proizašle iz Fed-a, ulagači su pozdravili golubiji ton. Odgovor na Wall Streetu bio je gotovo trenutačni, jer su sva tri glavna američka indeksa počela rasti nedugo nakon što je Powell stupio na pozornicu.

Ali zašto ulagače toliko smetaju povećanja kamata? Kako i zašto utječu na burzu?

Inflacija, kamatne stope i burza

Kamatne stope najvažniji su alat središnje banke u borbi protiv inflacije. Kada je inflacija visoka, kao što je trenutno slučaj, središnje banke obično podižu stope u pokušaju da inflaciju vrate natrag prema ciljanoj stopi od oko 2%.

Više kamatne stope bitno smanjuju potrošnju i investicije, što zauzvrat stvara pritisak na niže cijene. Više kamatne stope djeluju u borbi protiv rasta cijena na nekoliko načina:

• Oni povećavaju troškove posuđivanja, što obeshrabruje novo posuđivanje za kupnju velikih stvari, kao što su kuća ili automobil.
• Više kamatne stope također povećavaju troškove servisiranja postojećeg duga, što smanjuje diskrecijske prihode potrošača. Manje diskrecijskih prihoda = manja potrošnja, osobito na stavke koje nisu bitne.
• Potrošači zarađuju više kamata na štednju u banci, što ih potiče da štede novac umjesto da ga troše ili ulažu.

Kao što smo gore opisali iu što smo se uvjerili nebrojeno puta ove godine, promjene kamatnih stopa također utječu na tržište dionica.

Općenito govoreći, njih dvoje imaju obrnut odnos. Kada kamatne stope rastu, burza se kreće u suprotnom smjeru i obrnuto. Ali koja je logika iza ovoga?

Povećanje cijena i cijena dionica

Gore smo istaknuli kako više kamatne stope smanjuju potrošnju i, posljedično, vrše pritisak na cijene. Promatrali smo to isključivo iz perspektive potrošača, ali kamatne stope utječu na sve, uključujući tvrtke.

Povećanje kamatnih stopa – i, posljedično, povećanje troškova zaduživanja – utjecat će na tvrtke na više načina:

• Povećani operativni troškovi
• Manje kapitala za ulaganje u budući rast
• Pad prodaje zbog nižih diskrecijskih prihoda i smanjenog poticaja za zaduživanje

Pogledajmo ih jednu po jednu.

Povećani operativni troškovi

Velika većina poduzeća imat će određenu razinu duga u svojim knjigama. Rastuće stope će povećati troškove servisiranja ovog duga, povećavajući operativne troškove i, posljedično, smanjujući profitabilnost tvrtke.

Manje ulaganja u budući rast

Pad dobiti znači manje novca za ulaganje u tvrtku za budući rast. Nadalje, zbog povećanih troškova zaduživanja, tvrtka može biti manje sklona povećati svoj kredit za investicijske svrhe.

Pad prodaje

Rastuće kamatne stope znače da potrošači imaju manje novca za trošenje, pa manje troše. Tko snosi posljedice ovoga? poduzeća .

Manja potrošnja prirodno znači manju prodaju, što dovodi do nižeg prihoda i, posljedično, niže dobiti. Ovo pojačava gore opisani učinak. Osim što povećani operativni troškovi opterećuju dobit, opterećuje i pad prodaje, a još je manje kapitala dostupno za ulaganje u budući rast.

Pa što?

Niži profit i manje ulaganja u budući rast smanjuju procijenjeni budući novčani tok tvrtke. Ako su svi ostali jednaki, to tvrtku čini manje privlačnom za ulaganje. Postojeći dioničari mogu se uvjeriti da prodaju svoj udio, a potencijalni ulagači mogu potražiti drugo odredište za svoj kapital, uzrokujući pad cijena dionica.

Naravno, potrebno je neko vrijeme da se sve opisano filtrira nakon povećanja kamata. Međutim, burza ne čeka da se te posljedice stvarno dogode, ona ih predviđa i prilagođava se tome.

Iz tog razloga, svaki znak da će doći do promjene u kamatnim stopama obično će potaknuti reakciju na tržištu dionica, jer ulagači pokušavaju odrediti cijenu u očekivanom ishodu. Tako smo jučer vidjeli vrlo pozitivnu reakciju na Wall Streetu dok su ulagači probavljali Powellove komentare o rastu kamata.

Dok će stope očito nastaviti rasti, činjenica da će ti porasti biti suzdržaniji od prethodnih povećanja bila je dovoljna da poboljša raspoloženje među ulagačima.

Ulažite s Admirals

S Invest.MT5 računom možete kupiti dionice više od 4500 tvrtki iz cijelog svijeta! Kliknite banner u nastavku da saznate više:

• Ekskluzivan pristup našem Premium Analytics portalu
• Mogućnost kupnje frakcijskih dionica u 700 najuzbudljivijih svjetskih kompanija
• Redovita analiza tržišta i stalno rastuća biblioteka obrazovnih članaka bez dodatnih troškova

Ovaj materijal ne sadrži i ne smije se tumačiti kao da sadrži investicijske savjete, investicijske preporuke, ponudu ili traženje bilo kakvih transakcija financijskim instrumentima. Napominjemo da takva analiza trgovanja nije pouzdan pokazatelj bilo koje trenutne ili buduće izvedbe, jer se okolnosti mogu s vremenom promijeniti. Prije donošenja bilo kakvih investicijskih odluka, trebali biste potražiti savjet od neovisnih financijskih savjetnika kako biste bili sigurni da razumijete rizike.