Faut-il investir sur l'action Nokia à long terme ?
C'est une entreprise technologique d'origine finlandaise qui ne fait plus rêver les investisseurs et les consommateurs depuis le début des années 2010. Pourtant, elle était le leader mondial des téléphones mobiles dans les années 1990 et 2000. Elle a malheureusement raté le virage des smartphones en voulant s'entêter sur ses téléphones mobiles bas gamme et à faible multifonction. Il s'agit de Nokia.
Sur les marchés financiers, l'action Nokia a connu de fortes baisses. Le virage raté sur les smartphones lui a valu une lourde restructuration de son business model et une longue chute de son cours de Bourse entre le début des années 2000 et mi-2012.
Investir sur l'action Nokia n'est plus dans les radars des investisseurs institutionnels. Cela ressemble à jouer à la roulette russe pour les investisseurs avides de gains à court terme et les vendeurs à découvert.
Cependant, l'entreprise finlandaise se refait progressivement la cerise. Son recentrage stratégique vers les infrastructures télécoms à travers le déploiement de la 5G commence à porter ses fruits. Nokia gagne des contrats aux quatre coins du monde en profitant des sanctions envers le Chinois Huawei, leader mondial sur la 5G. Assistons-nous à la renaissance ou la revanche de l'action Nokia ?
C'est ce que nous allons voir en analysant les fondamentaux intrinsèques de l'entreprise tant au niveau financier que business. Ensuite, vous pourrez vous faire une idée de l'historique du cours de l'action Nokia. Quelle est la tendance graphique actuelle ?
Quels sont les niveaux d'entrée à l'achat ? Faut-il encore rester à l'écart ? Enfin, nous terminerons respectivement par l'hypothèse d'un retour du dividende et la possibilité d'intégrer ou pas Nokia pour diversifier votre portefeuille.
Sommaire
Histoire de l'Entreprise Nokia
Les origines de Nokia ont commencé en mai 1865 lorsque l'ingénieur des mines finlandais Fredrik Idestram développe une usine de fabrication à papier à la ville de Nokia. À l'aide son ami Leo Mechelin, il fonde la société Nokia Ab en 1871.
➡️ En 1898, Fredrik Idestram prend sa retraite et laisse les commandes de l'entreprise à Leo Mechelin qui devient le président. Entre temps, Suomen Gummitehdas, une entreprise de caoutchouc met les pieds près de la ville de Nokia.
➡️ En 1922 avec une Finlande indépendante, Nokia Ab collabore avec Suomen Gummitehdas et Kaapelitehdas, une entreprise spécialisée dans la fabrication des câbles, via des partenariats.
➡️ C'est à partir des années 1960 que Nokia va réellement faire ses premiers pas dans l'électronique. En 1967, Nokia Ab, Suomen Gummitehdas et Kaapelitehdas fusionnement pour donner naissance à Nokia Corporation. Cette nouvelle entreprise est scindée en quatre activités : foresterie, caoutchouc, câble et électronique.
➡️ Suite à un accord commercial entre la Finlande et l'URSS, Nokia étend sa présence sur le sol soviétique au point de devenir son premier marché majeur à l'international au cours des années 1970.
➡️ Dans les années 1970, Nokia se développe dans les infrastructures de réseaux et la radio. L'entreprise finlandaise fabrique des communicateurs pour le compte de l'armée finlandaise et des radios mobiles et communicateurs téléphoniques dans le domaine de la radio.
➡️ À l'approche des années 1980, le CEO de l'époque Kari Kairamo décide de transformer le business model de Nokia vers l'électronique grande public. Pour cela, l'entreprise finlandaise rachète successivement le fabricant de téléviseurs finlandais Salora en 1984, le fabricant d'ordinateurs suédois Luxor AB en 1985 et le fabricant de téléviseurs français Oceanic en 1987.
➡️ Ayant la soif de grandir, Nokia poursuit sa stratégie de croissance externe en acquérant la société allemande Schaub-Lorenz en 1987, la division des systèmes d'information de son concurrent suédois Ericsson en 1988. Il a aussi acquis en 1982 Mobira dans la téléphonie mobile. Cette opération lui servira de point de départ de sa future activité dans la téléphonie mobile au cours des années 1990 et 2000.
➡️ Les années 1990 resteront marquées par la success story de Nokia dans la téléphonie mobile. Nokia est convaincu que le téléphone mobile représente une marché à fort potentiel. Ce dernier peut s'adresser à une pléiade de consommateurs.
➡️ Ayant l'ambition de proposer des téléphones mobiles à l'international, Nokia choisit de se coter au Nasdaq en 1994 pour attirer de nombreux flux de capitaux. Entre 1992 et 2000, Nokia voit son chiffre d'affaires multiplier par 8. En 1998, Nokia devient le numéro un mondial des téléphones mobiles.
➡️ Les années 2000 vont être fatales à Nokia malgré qu'il conserve son statut de numéro un mondial. Dans un secteur qui innove sans cesse, la moindre erreur stratégique se paie cash. Tout a commencé fin 2000 lorsque le groupe finlandais perd des marchés face à ses concurrents qui ont rattrapé leur retard technologique.
➡️ C'est à partir de 2007 que tout bascule. Cette année-là, Apple lance son premier iPhone alors que Nokia persiste sur sa stratégie qui a fait son succès dans les années 1990 en proposant des téléphones mobiles bas gamme. Pari perdu car le consommateur désirait plus qu'un téléphone mobile. Cette erreur stratégique va se faire ressentir au cours de l'année 2010.
➡️ En 2008, Nokia reste le numéro un mondial des téléphones mobiles en devançant Motorola et Samsung.
➡️ En juillet 2010, Nokia rachète l'activité des équipements de réseaux sans fil de son concurrent américain Motorola. Deux mois plus tard, la nomination de Stephen Elop en lieu et place d'Olli-Pekka Kallasvuo en tant que CEO va semer la zizanie dans la gouvernance de Nokia. Ce changement de CEO est considéré comme une mainmise dissimulée de Microsoft sur Nokia, car Stephen Elop est un ancien dirigeant de l'entreprise fondée par Bill Gates.
➡️ D'ailleurs, un partenariat entre Microsoft et Nokia a été confirmé en février 2011. Il a pour conséquence que le groupe finlandais n'utilise pas le système Android pour ses téléphones mobiles. C'est à partir de cette annonce de partenariat que la descente aux enfers de Nokia va commencer. L'entreprise finlandaise enchaîne les restructurations à travers des suppressions d'emplois et des cessions d'actifs.
➡️ En 2012, Nokia perd sa place de leader mondial des téléphones mobiles au profit de Samsung. Ses téléphones mobiles avec le système d'exploitation Windows ne faisaient pas recette face à ceux équipés sous système Android et IOS d'Apple.
➡️ Le 3 septembre 2013, Nokia tire un trait sur ses activités de téléphonie mobile en déclin à Microsoft pour se concentre sur les infrastructures de réseaux télécoms via sa division Nokia Networks.
➡️ En avril 2015, Nokia lance une OPA sur Alcatel-Lucent via un échange de titres. En août 2015, il vend sa division cartographique à un groupe d'entreprises composées de Daimler, BMW et Audi.
➡️ Constatant que Nokia ne parvient à rebondir durablement, l'État finlandais prend une participation de 3,3 % du capital via la firme Solidium.
➡️ En 2020, Nokia organise un recentrage stratégique en faveur des infrastructures des réseaux télécoms. L'entreprise finlandaise a signé ses premiers contrats dans la 5G en 2018. Par ailleurs, elle bénéficie des déconvenues de Huawei pour rafler de nouveaux contrats aux quatre coins du globe.
Business de l'Entreprise Nokia
La business de Nokia tourne autour de quatre activités distinctes :
✅ Nokia Networks qui est réparti en quatre sous-activités : Mobile Networks, Services, Fixed Networks et IP/Optical. Elle représente la plus grosse part de son chiffre d'affaires à hauteur de 77 %. C'est là où se trouve ses revenus sur la 5G.
✅ Nokia Software, son activité dans les logiciels qui représente 12,2 % de son chiffre d'affaires.
✅ Nokia Technologies, son activité concentrée sur le cloud, l'intelligence artificielle et les technologies innovantes qui représente 6,4 % de son chiffre d'affaires.
✅ Divers (4,4 % de son chiffre d'affaires)
Présent dans 130 pays, l'Amérique du Nord est son premier marché à hauteur de 32,6 % de son chiffre d'affaires. En seconde et troisième position, l'Europe et l'Asie Pacifique hors Chine représentent respectivement 30,3 et 17,6 % de son chiffre d'affaires. La Chine à elle seule lui assure 6,3 % de ses ventes. Enfin, le Moyen-Orient et l'Amérique Latine ferment respectivement la marchent pour 8,7 % et 4,5 % de son chiffre d'affaires.
Concurrents de l'Entreprise Nokia
Sur chacune de ses activités, Nokia rencontre une concurrence très élevée. D'où la difficulté de renouer avec la confiance des investisseurs après plusieurs années d'instabilité de croissance des bénéfices.
Rien que dans le Networks qui est sa première source de revenus, Nokia doit faire face :
- Ericsson, Huawei, Samsung, ZTE dans le Mobile Networks
- Cisco, HPE et IBM dans les Services
- ZTE, Huawei dans le Fixed Networks
- Ciena, Cisco, Juniper Networks et Huawei dans IP/Optical
Dans le Software, Nokia est en concurrence contre Amazon, Google, Microsoft, Oracle, Huawei et Ericsson.
Actionnaires de l'Entreprise Nokia
Les principaux actionnaires de Nokia sont respectivement :
- L'État finlandais via la firme Solidium à 5,2 % du capital
- Vanguard Group à 2,5 % du capital
- Le fonds souverain norvégien à 2,25 % du capital
Historique du Cours de l'Action Nokia
Lorsque vous analysez l'évolution du cours de l'action Nokia coté à la Bourse d'Helsinki, vous constatez que l'entreprise finlandaise peine à se relever de sa période dorée des années 1990 dans la téléphonie mobile. Elle n'a pas su profiter des sauts technologiques qui lui sont offerts.
Après avoir connu une ascension fulgurante de son cours de Bourse au cours des années 1990, Nokia a pratiquement perdu 98 % de sa capitalisation boursière entre juin 2000 et juillet 2012. Ensuite, l'action a été multipliée par 6 entre juillet 2012 et avril 2015, mais reste nettement loin de son pic historique autour de 62 € en juin 2000.
La crise du Covid-19 a renvoyé la valeur de l'action Nokia à la baisse vers des plus-bas historiques depuis avril 2013. Elle a rebondi sur un support majeur à 2,2 € puis dépassé ses niveaux d'avant-Covid. Assistons à un début de recovery ?
Des prémices semblent en vue. En effet, Nokia a surpris son monde en publiant de bons résultats financiers au premier trimestre 2021 grâce à des nouveaux contrats dans la 5G. Le jour de la publication au 29 avril 2021, l'action Nokia a réalisé un gap à la hausse en passant de 3,5 à 4 €, soit une hausse journalière d'environ 14 %. Cependant, la tendance de long terme reste profondément baissière au niveau de l'analyse graphique.
Un Retour du Dividende ?
Suite à la crise du Covid-19, Nokia s'est abstenu de verser en 2020 pour le compte de l'exercice 2019. Au cours de la décennie 2010, le groupe finlandais l'a baissé ou supprimé à plusieurs reprises. Cela témoigne de son incapacité à maintenir une croissance stable de ses bénéfices et sa mauvaise gestion de son cash flow.
Comme vous l'avez remarqué, le dividende de l'action Nokia est en décroissance sur les cinq dernières années. À première vue, il est difficile d'envisager un retour du coupon en 2021. Il faudrait que Nokia augmente sensiblement ses marges, sa rentabilité opérationnelle et son cash flow pour distribuer de nouveau un dividende à ses actionnaires.
Fort heureusement, des points positifs montrent que rien n'est joué d'avance. Premièrement, l'entreprise finlandaise dispose d'une trésorerie importante pour redresser la barre. Son avenir à moyen terme n'est pas en danger. Deuxièmement, son recentrage de ses activités porteurs comme la 5G, l'intelligence artificielle et la 5G commence à avoir des conséquences. Ainsi, si on devait parler d'un retour du dividende de Nokia, il serait judicieux d'envisager cette option en 2022.
Risques-Opportunités
Investir sur l'action Nokia peut ne pas être très intéressant pour les investisseurs. La dégradation de ses fondamentaux intrinsèques depuis de nombreuses années a rendu le dossier spéculatif et fait la cour aux vendeurs à découvert. Tout milite pour un avis négatif sur l'action Nokia.
Pour espérer que ça soit un cas d'investissement à long terme, de bonnes surprises sur les résultats financiers et ses perspectives de croissance seraient la bienvenue pour briser la tendance baissière que l'entreprise finlandaise traîne depuis la pic de la bulle des Dotcom. Les vendeurs à découverts seront contraints de racheter leurs titres avec un short squeeze à la clé.
Que penser de l'action Nokia aujourd'hui ? Le passé historique ne plaide pas en sa faveur. Mais avec les revenus de la 5G, le cloud et l'intelligence artificielle qui prennent une part plus importante, Nokia est peut-être en passe de réussir sa métamorphose à l'image de son concurrent suédois Ericsson.
En résumé et dans l'état actuel, dans un portefeuille diversifié, l'action Nokia serait une petite pondération dans un portefeuille diversifié au regard de sa volatilité élevée.
Pourquoi et Comment Acheter Nokia Chez Admirals ?
La plupart des investisseurs ou traders préfèrent passer un ordre d'achat chez les brokers traditionnels. Sur les actions européennes, les frais de courtage peuvent s'avérer raisonnables ou excessifs en fonction des places financières.
Dans le cas de l'action Nokia, vous avez trois cotations qui s'offrent à vous : Paris, Helsinki et New York. Certains d'entre vous préféreront les deux premiers pour éviter d'être pénalisé par les taux de change. D'autres opteront pour la cotation américaine en raison de la liquidité.
Vous pouvez investir sur l'action Nokia quelle que soit la cotation, sans engager un capital important en passant par les brokers CFDs comme Admirals. Régulés par les autorités de marchés, les CFDs sont des produits dérivés adossés à des sous-jacents tels que les actions, les obligations, les matières premières ou encore le Forex.
Par leur flexibilité, ils sont échangeables 24h sur 24 tant à l'achat qu'à la vente avec un niveau d'effet de levier de votre choix. Une mise en garde s'impose à propos de l'effet de levier. Il peut jouer en votre faveur ou défaveur selon le scénario de marché. Si ça se passe comme prévu, n'hésitez pas à sécuriser vos gains suivant votre money management.
En fonction de votre style de trading, il est plus sage d'utiliser un niveau d'effet de levier adapté à votre aversion au risque afin de ne pas vous mettre en situation de danger tant sur le plan financier que psychologique.
Dans le cas où vous avez des difficultés à utiliser la plateforme MetaTrader pour placer un ordre sur Nokia, suivez la procédure :
1️⃣ Connectez-vous à votre compte de trading MetaTrader 5
2️⃣ Allez sur Insérer puis cliquez sur Voir puis Fenêtre prix pour afficher à gauche Observatoire du marché
3️⃣ Allez dans Symboles et tapez Nokia
4️⃣ Choisissez votre cotation de préférence en temps réel dans la barre de recherche : #NOK coté à Euronext Paris, NOKIA.FI coté à la Bourse d'Helsinki et NOK coté à New York Stock Exchange (NYSE)
5️⃣ Sélectionnez l'action Nokia et cliquez sur Afficher le symbole
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Références
