Chute de l'Inflation en Zone Euro, la BCE Envisage de Réduire son Bilan
La Banque Centrale Européenne (BCE) a été accusée d'avoir tardé à prendre des mesures contre les pressions inflationnistes observées à l'automne 2021. Le débat fait toujours rage, certains analystes suggérant qu'une action rapide aurait pu limiter la hausse de l'inflation et empêcher la banque centrale de la zone euro de porter les taux d'intérêt à un niveau aussi élevé.
Alors que l'inflation globale a baissé au cours des derniers mois, l'inflation de base reste à des niveaux plus élevés. Même si l'IPC diminue, cela ne semble pas dissuader la BCE de suggérer que la politique monétaire pourrait devenir encore plus stricte à l'avenir.
Sommaire
La BCE Envisage de Réduire son Bilan
Ces derniers jours, les responsables politiques de la BCE ont révélé qu'ils envisageaient de réduire le bilan de la banque centrale de la zone euro plus tôt que prévu. Le bilan de la BCE est rempli d'obligations qui ont été achetées pendant la dernière crise financière et la période de pandémie pour injecter des fonds dans les marchés européens en difficulté.
Joachim Nagel, membre du conseil d'administration de la BCE, a déclaré que la banque centrale devrait réduire son bilan. Cela pourrait se faire en vendant un grand nombre d'obligations qui y sont stockées depuis quelques années. Les économistes pensent que la réduction du bilan de la BCE entraînerait une augmentation de l'offre sur le marché et que les taux d'intérêt resteraient élevés plus longtemps, ce qui renforcerait la monnaie unique par rapport au dollar américain.
Christine Lagarde, directrice de la BCE, a déclaré au Parlement Européen (PE) que la banque pourrait envisager d'arrêter la dernière tranche de ses achats d'obligations plus tôt que prévu afin d'accélérer la réduction du bilan. Certains responsables de la BCE ont déclaré qu'ils étaient favorables à cette idée, estimant que l'achat d'obligations accentuait les pressions sur les prix dans le bloc euro. Il est important de savoir que la Réserve Fédérale et la Banque d'Angleterre n'achètent plus d'obligations.
Resserrement Quantitatif ou Normalisation du Bilan
Vendre un certain nombre d'obligations ou ne pas les réinvestir créerait une offre excédentaire et une baisse de leur prix, dans la mesure où la demande existante ne serait probablement pas en mesure de les absorber. Les économistes appellent ce processus "resserrement quantitatif" et notent que la réduction du bilan pourrait avoir le même impact qu'une augmentation des taux d'intérêt. Par exemple, lorsque la Réserve Fédérale a décidé de réduire son bilan en août 2023, certains analystes ont déclaré qu'une réduction de 1 milliard de dollars équivaudrait à une augmentation des coûts d'emprunt de 0,25%. La réduction du bilan de la BCE pourrait renforcer l'euro par rapport au dollar américain et à la livre sterling.
L'Inflation de la Zone Euro Baisse Plus que Prévu en Novembre
Les estimations flash de l'IPC en Espagne et en France ont été inférieures aux prévisions en novembre, tandis que l'inflation globale a enregistré une hausse de 2,4%, dépassant les attentes des analystes.
Les analystes d'ING ont noté : "Ils indiquent une baisse plus importante que prévu dans l'estimation flash de la zone euro d'aujourd'hui. Pour la Banque Centrale Européenne, cela signifie que 2024 pourrait être l'année de la première baisse des taux. Il n'est toutefois pas certain que cela se produise aussi tôt que le marché le prévoit actuellement. Une première baisse des taux est presque entièrement pricée pour le mois d'avril. Dans l'ensemble, environ 110 points de base de réductions sont anticipés pour l'ensemble de l'année".
Les économistes de la Deutsche Bank Research ont souligné que les chiffres de l'inflation ont enregistré une baisse plus importante que prévu, y compris l'inflation de base qui est restée obstinément élevée malgré les efforts de la BCE au cours des mois précédents. S'adressant aux journalistes, ils ont déclaré que "pour le troisième mois consécutif, l'inflation de la zone euro a fortement surpris les marchés et les prévisionnistes à la baisse aujourd'hui. Les chiffres de l'inflation de novembre ont confirmé que les pressions sur les prix diminuent rapidement dans toutes les composantes du panier de l'inflation. Cette impression confirme que l'inflation interne de la zone euro ralentit beaucoup plus rapidement que ne le prévoyaient les prévisions de la BCE il y a quelques mois".
Un rapport de la Commerzbank était moins optimiste quant aux réductions des taux d'intérêt dans la zone euro. Les analystes de la banque allemande ont écrit que : "Dans la zone euro, l'inflation a baissé de 0,5 point de pourcentage pour atteindre 2,4% en novembre, une baisse beaucoup plus forte que prévu. La forte baisse du taux d'inflation pour les services a été particulièrement surprenante. L'inflation de base est même passée de 4,2% à 3,6%. Les données d'aujourd'hui sur les prix sont susceptibles d'alimenter les spéculations selon lesquelles la BCE réduira bientôt son taux d'intérêt directeur. Toutefois, nous pensons qu'il est trop tôt pour crier victoire sur l'inflation, compte tenu de la forte hausse des salaires".
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